谭勇品读医药风云

从 4 月的 “ 破发破净 ” 到 7 月的 “ 反弹反转 ” ，在中国股市，生物医药行业的话题终于有了一些暖意。 截至 7 月 14 日，全指医药已从 4 月末低点上涨超过 18% ；恒生医疗保健指数也从 3 月的低位反弹了 40% 。这一过程中，一些具有差异化产品的生物科技公司和有商业化造血能力的生物制药企业因为呈现出明显的性价比，在机构的抄底中普遍实现了 30% 以上的反弹。 二级市场的起色也被传导至 IPO 。去年，港股 IPO 交表失效的大健康...

当中国的创新药企在全球竞争中步步进阶时，仿制药企的竞争力却发展缓慢，国内药企在美仿制药的数量仅仅相当于某一家或两家 TOP10 仿制药企的量。 中国的仿制药企到底何时能长大成熟？这是一个参与者都在“装聋作哑”或者“和稀泥”的问题。毛利率从 90% 下降到 70% ，哭天喊地；再下降到 60% 、 50% ，直接放弃，人人高举“创新转型”的大旗。 中国的仿制药企躺在一个高毛利时代很久了，他们以接近创新药的毛利率攫取了多年的利益。就像...

2021 年，全球 TOP10 的仿制药企前三强是以色列的梯瓦、瑞士的山德士和美国的晖致，另有 4 家来自印度的药企上榜。此外，德国、英国、南非各一家。但没有中国药企的身影。 数据显示， 2021 年全球仿制药龙头梯瓦的毛利率为 48% ， 2020 年是 46% 。全球仿制药销售额没有增长已经三年了。从 2018 年～ 2020 年，全球仿制药的销售额停留在了 740 亿美元。但预计，未来几年全球仿制药收入将增加，到 2026 年将达到 990 亿美元。尽管目...

当然，大药企尚可通过裁员进行公司架构调整。对于现金流主要依靠融资的生物科技公司而言，裁员更是求生之法。没有跨国药企那样强有力的现金流，初创药企的生存来源几乎是资本市场。而资本市场对初创药企是否 “ 大方 ” ，更多取决于初创药企如何 “ 描述 ” 自己的未来。 经历过大步流星式的管线扩张后，初创公司终于在资金亮起警报时意识到商场如战场，应再谨慎一些。面对资本寒冬，开源变得艰难，裁员作为最快速的节流手段，让越来...

2022 年的前 6 个月里，平均每 3 天就有一家海外药企正在宣布裁员。美国一家知名的生物技术网站日前公布了一份统计名单，今年 1-6 月，已有 60 家药企宣布裁员。不仅包含蓝鸟生物、 BBIO 等昔日明星生物科技公司，甚至还出现了诺华、赛诺菲、吉利德、渤健等跨国药企的名字。 轰轰烈烈的药企裁员潮，对跨国药企而言，市场发展趋势、政策的变化让他们寻求转型，通过裁员达到优化及调整架构的目的；而对这个资本寒冬中越来越多陷入 “...

作为“最卷”的一次国家集采，第七批集采同一品种的竞争企业数均在 4 家及以上， 14 个品种的竞争企业数也在 10 家及以上。而“卷王”莫过于奥美拉唑注射剂，甚至出现了 27 家仿制 +1 家原研药企同台竞标的情况。最终有 10 家企业中标，其中最高价为罗欣药业的 1.17 元，最低价为哈三联的 0.694 元。哈三联的报价相比集采文件的最高申报价 8.2353 元，降幅已达到 91% 。 值得一提的是，这十家企业中并没有目前该药市场份额最大的两家公...

根据公示结果，本次共有 119 个药品价格降幅超过 80% ，其中 13 个药品降幅超 95% 。 而降价幅度最高的 13 个药品中，有 9 款为治疗慢性乙肝的富马酸丙酚替诺福韦片，最高降幅达到 98.22% ，这也是本次带量采购中降价幅度最高的药。 2021 年 7 月，吉利德的富马酸丙酚替诺福韦片原研专利到期，国内多家药企开始了密集过评和申报，市场大战一触即发。数据显示， 2020 年该药在中国斩获 4 亿元院内销售额， 2021 年前三季度更近 10...

对于集采，业界有不同的看法。有的认为，国采可实现进口替代，并且占领市场，后续省级集采续标也利好原中标企业。有的认为，集采标外路线可能更佳，起码可以保证价格。 但一个确定性事实是，进入集采的产品，该产品通用名市场规模下降是大概率事件。 以前四批国采为例，第一批 4+7 和联盟区域在 2019 年开始全面执行后， 2020 年市场规模下降明显；第二批和第四批，如果在上半年已经执行，那么当年的市场规模就开始下降。 比如 “4+...

为了中标，国内药企更是使出浑身解数。 肝癌一线靶向药仑伐替尼的最低中标价降幅已高达 97% ！中标了，起码还保有市场，没中标，市场就一言难尽了 第七批集采开标之后最受业界关注的是奥司他韦口服常释剂型，东阳光药以 0.99 元 / 片的最低价拟中标。其余拟中标企业为石药欧意、华海药业、科伦药业、齐鲁制药等。 对于东阳光药而言，这的确是为了 “ 中标保市场 ” 。 东阳光药是国内最早生产奥司他韦仿制药的两家企业之一，因为奥司...

跨国药企告别口服剂型集采杀价，并不意外。不论是不足 10 亿的品种还是超 60 亿元的大品种，甚至是市场份额达到 90% 的产品，跨国药企在口服剂型中全面撤退。据悉，勃林格殷格翰在阿法替尼口服常释剂型的集采中，报价为 0 。而根据米内网 2021 年中国公立医疗机构终端销售情况来看，该品种去年销售额超过 5 亿元，作为原研产品，占有 93.58% 的市场份额。 30 亿元大品种美托洛尔缓释控释剂型也和原研说再见了，市场份额占比超 97%...

仑伐替尼平均每粒最高降价 97% 、奥司他韦每片已不足 1 元、奥美拉唑 28 中 10…… 七批集采的硝烟，弥漫在金陵城中。 7 月 12 日，第七批国家组织药品集中带量采购在南京开标。尽管开标现场 “ 搬 ” 到了风景秀丽的南京，但纳入品种最多的第七批集采与前几次相比，其紧张氛围只增不减。 除了继续沿用了信号屏蔽仪防止信息 “ 外泄 ” ，南京会议中心实行交通管制，一家企业限一人等 “ 周到 ” 的服务。 300 家药企在线下厮杀，医药板块...

根据公开资料显示，中国生物制药在欧洲的全资子公司，还将继续积极挖掘投资机会，围绕突破性创新平台、先进的递送平台和全球授权交易这三个战略方向，推动集团的国际化战略。在其 2021 年年中业绩交流会上，中国生物制药还计划在欧洲打造伦敦 - 瑞典双总部，对产品进入欧洲起到重要作用。 当然，对于中国生物制药而言，这或许还仅仅只是开始。也是在上述交流会上，中国生物制药还启动了 X-LAB 项目，主要聚焦 First-in-Class 或第...

手握 200 亿元现金流的中国生物制药， 6 月 23 日公告称，已经与 F-star 订立合并协议及计划。 F-star 在一季度财报中曾表示， 2022 年前三个月亏损了 1200 万美元，需要额外的融资或股权交易才能继续运营下去。尽管 F-star 曾表示它有足够的现金熬过 2023 年第一季度，但是美国证券交易委员会的文件表明： “ 自财报之日起至少十二个月内，该公司持续经营的能力存在重大疑问。 ” 在充满不确定的时期，能够有一家企业出资支持其产品...

对于不少科技公司而言，当下最重要的是勒紧裤腰带，减少非必要的支出，活下去。但是，对于具有充足现金流的公司而言，这似乎又是最好的时代。当泡沫逐渐被挤出，正是猎人出手的最佳时机。 今年以来，国内首笔对海外科技上市公司收购案来了。手握 200 亿元现金流的中国生物制药， 6 月 23 日公告称，已经与 F-star 订立合并协议及计划，以收购 F-star 所有发行在外的普通股，总代价约为现金 1.61 亿美元，或每股 7.12 美元。 F-star...

2022 上半年，千亿市值药企从 13 家减为 10 家。其中爱尔眼科、万泰生物、康龙化成保持了市值的正增长。 泰格医药、凯莱英两家新锐千亿市值 CXO ，以及曾经的两千亿市值药企长春高新，纷纷掉出了千亿市值区间。 复星医药、康龙化成两家新进的公司，以及老牌消费医药公司云南白药维持在千亿市值区间。千亿市值药企中最稳的要数迈瑞医疗，尽管上半年市值减少了 800 多亿元，但近 3800 亿元的市值仍然让迈瑞医疗稳坐 A 股医疗健康一哥...

2022 上半年，是生物医药的资本寒冬。 421 家 A 股生物医药公司仅有 15% 的公司实现了市值正增长，有 35 家公司市值跌幅超过了 40% ，不乏康希诺、一心堂、英科医疗等各个细分赛道的龙头。千亿市值的大龙头也难免于整个大环境的极寒，千亿市值龙头从 13 家锐减至 10 家。 2022 上半年，除 21 家新上市公司， 444 家 A 股生物医药公司仅有 71 家公司实现市值正增长，剩余近 85% 的公司市值都在下跌。在下跌成为上半年主旋律的背景下...

在国资“大举进攻”、外资“小步快跑”的映衬下，中药创投领域略显“冷清”。据统计，中药企业在经历过 2014 年 -2016 年的投融资事件数量持续上升之后， 2017 年开始迅速下降，投融资金额在 2018 遭遇断崖式下跌。新增中药和饮片加工企业数量也在 2016 年达到峰值后持续下滑。政策向好、市场增长趋势明显的背景下，中药创投领域缘何这幅光景？    很多投资人表示，是具有投资价值的企业太少。传统的中药企业，发展好的大多已...

入主中药民企，算是双向选择、各取所需。 一方面，受中药注射剂风波、市场环境变化、带量采购等政策变动因素的影响，过去几年中药市场波动很大。以中成药为例， 2018 年中成药在中国公立医疗机构终端销售金额达到顶峰， 2019 年首次出现负增长， 2020 年更是同比下滑 13.9% 。 2021 年虽出现恢复性反弹，但今年这一数据很可能会进一步下降。一系列不稳定因素，让民营企业普遍面临经营、融资双重压力。出售部分股权，减轻债务，成为...

无论业界对中医药存在何种争议，政策的阵阵春风，几乎让所有人感到，中药产业正在迎来新的暖春。 6 月 28 日，中药管理战略决策专家咨询委员会成立，旨在进一步构建完善中药特点的审评审批体系，保障和促进中药监管工作重大决策的科学性、权威性。 不久前，国务院印发《关于“十四五”中医药发展规划的通知》，文中明确提出，到 2025 年“ 100% 的社区卫生服务站能够提供中医药服务”。 数字代表着决心。决心如此之大，国家推动中医药...

“ 出海 ” 就意味着进入全球竞争的场域，必然面临各种各样的挑战。首当其冲的是技术壁垒。全球产品竞争与国内不可同日而语，需要具有绝对优势。 药物试验数据经 FDA 等权威机构的严格认证和获批成为企业 “ 出海 ” 的先决条件。报告分析了 2021 年 15 款遭 FDA 拒绝批准的全球新药，从中找到 FDA 在评估获批新药时的规律。指出由于美国的药品价格体系与药物临床数据，实属两条独立的管理体系。药物的临床数据，即有效性、安全性、与...

“ 出海 ” 无疑已经成为中国创新药企当下的潮流。越来越多的创新药正以 “ 集团军 ” 的方式纷纷走出国门，驶往全球化 “ 深海 ” 。有数据统计，到 2020 年，中国本土药企与海外药企的跨境交易就累计达到了 271 起， 5 年内实现 300% 的增长。 近日， GBI 联合毕马威中国发布了关于中国创新药出海的报告，回顾中国创新药的潮流，并展望下一个十年。 本土创新药企掀起 “ 出海潮 ” 背后的原因无疑是多样的。报告认为首先要归功于 “ 中美...

过于亮眼的业绩，九安医疗收到年报问询函。而在公告了一份长达 65 页的问询函回复后，九安医疗盘中重获涨停。 九安医疗能够在这场竞争中脱颖而出，也可谓是其品牌战略和零售思维的一次胜利。新冠检测试剂盒产品既不是资本密集型、也不是技术密集型产品，而是劳动力密集型产品，是消费属性颇强的健康产品。 在特殊时期，当企业拿到市场入场券之后，考验的就是它在一个市场的品牌力和供应链的稳定能力。从市场给出的反馈来看，即使九...

在公告了一份长达 65 页的问询函回复后，九安医疗盘中重获涨停。 在这份监管机构的回复中，九安医疗进行了一番自我剖析：主要是多年以来零售业务的积累，以及对消费者需求和喜好的了解。 新冠检测产品只是其打造的爆款产品之一。九安医疗表示，该公司通过试剂盒一目了然的包装设计，使其在同类产品中脱颖而出并在美国媒体报道中频频亮相，大幅提高了品牌影响力。 九安医疗的试剂盒产品销售目前主要是面向零售客户以及商业客户。其...

身背深交所问询函 “ 消停 ” 了 40 天的九安医疗，日前再度起飞。在公告了一份长达 65 页的问询函回复后，盘中重获涨停。 过于亮眼的业绩，一直是二级市场对九安医疗抱有隐忧的根源。据其 2021 年年报及 2022 年一季报显示，九安医疗 2021 年和今年一季度分别实现归母净利润 9.09 亿元和 143.12 亿元，同比增长率高达 274.96% 和 37527% 。 从目前 A 股超 400 家公布的 1 季度净利润来看，九安医疗是当之无愧最赚钱的公司，相当于 “...

6 月 13 日，医保局公布《 2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见。 2022 年医保谈判工作就此拉开序幕。 整体来看，医保谈判流程与关键政策与去年基本一致，在儿童药物和罕见病药物放宽条件。涉及到几个具体的变化：一是新增了非独家药品竞价规则，取最低报价为医保支付标准；二是新出台谈判药品续约规则；三是将医保谈判各个阶段都往前挪了一个月。 相比 2021 年、 2020 年的...