谭勇品读医药风云

12 月 3 日早上，国家医保局召开新闻发布会，正式发布了今年医保谈判结果。     本次共有 117 种药品被纳入谈判范围，最终有 94 种药物通过谈判，谈判总成功率达到 80.34% ，目录外 67 种药品平均降幅 61.71% 。 除首次抗癌药专项谈判之外，此次谈成率和降幅创下 2018 年医保局成立以来四次国谈的最高记录。 本次共计有 74 种药品新增进入目录， 11 种原目录内药品被调出，除 7 种目录外非独家药品直接调入外，维迪...

需要承认的是，不论是站在东阳光药，还是整个东阳光集团的层面，目前在市场上叫得最响的产品只有可威。 可时移世易，一药独大的好日子已一去不返。 2021 年上半年，中国流行性感冒发病数仅为 16.01 万例，这直接导致了“可威”需求的严重下降。变化被迅速反映在业绩上。 2021 年上半年，东阳光药的营业收入与毛利分别同比下降 90.30% 和 94.20% ，归母净利润也由去年同期的 6.18 亿元下滑至 -5.07 亿元。 比疫情的打击更残酷的，是外...

长久以来，东阳光药业绩好，估值却低。最大的一个原因，就是其“研发大脑”一直在上市公司体外，两者各自独立，业务模式上属于合作关系。所以其股价从未体现过“研发”的价值，投资者更倾向于将它作为一个医药销售公司来估值。而整个东阳光集团最值钱的药物“研发大脑”，其实是东阳光研。 事实上，东阳光研的主体是创办于 2005 年的东阳光药业研究院。其偏居东莞松山湖，却是一个由 1700 多名硕士和博士组成的庞大研发团队，其中包括 20...

原本是集团中平行板块的东阳光研与东阳光药完成了一系列交叉持股，从股权结构上看，东阳光药从东阳光的“套娃”变成了东阳光研的“套娃”，这极大地引发了外界的联想。 连上交所也向东阳光发出问询函，要其解释，这两次操作是否为“一揽子安排”？剥离东阳光药给东阳光研，又是否主要为支持对方满足独立上市条件？ 对此，东阳光在回复中否认了“一揽子安排”的说法。但却隐晦承认，出售东阳光药股权虽然并非主要为支持东阳光研满足独立上市...

11 月 24 日，上交所再次对“东阳光剥离东阳光药”的事件发出问询函。 相比 9 月的那次问询，这次的问题增加至九个，并直指东阳光对东阳光药股权的“高买低卖”损害上市公司利益，要求其做出解释。 在此之前的 11 日，东阳光正式发布了其重大资产出售的草案，最大的锤子也终于落地——东阳光为东阳光药这 51.41% 股权的最后定价为 37.2 亿元。 这个价钱卖出，东阳光究竟是赚是赔？ 2018 年，东阳光收购东阳光药的股权价格为 32.2 亿元，...

毋庸置疑，百心安退款事件再次加重了市场的不安。 数据显示，今年已经有超过 10 家生物医药企业闯关科创板失败。近期，一家处于问询阶段的科创板预上市公司计划延缓发行，其中除了目前资本市场对创新药企的估值回调之外，还包括科创板对于创新属性的定义越来越严格有关。 其实，在 2020 年底， E 药经理人在对过去一年 IPO 市场带着“疯狂”的火热进行思辨时，就有投资人提到， 2021 年的 IPO 溢价将会冷却，“医疗的头部公司涨这么高...

从费尽心思两次冲击港股上市，结果认购仅进行了 3 天便宣布延迟全球发售，并退回香港公开发售申请股款。百心安这一“鉴于现行市况”的操作，不管是“人间清醒”还是另有他因，背后所折射的问题是，医药股的“拐点”真的来了，而且比预期快了一点。 2018 年 4 月，港交所修订主板上市规则，新增第 18A 章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。对于这一通道的开通，投资者认为，港交所将成为“全球资本市场...

国内创新药企的蓬勃发展吸引了大批跨国药企的职业经理人“下海”，有的自立门户，有的去创新药企掌舵。 DIA 最新的调研数据显示， 2020 年在跨国药企离职的研发人才中，有 30% 加入了本土药企，这个比例较 2017 年上升了一倍。如今这一趋势仍在持续。 普药是最早沦陷的，接着是特药、肿瘤药。国内现在政策的“三板斧”——加速审评审批、医保动态调整、集采，挤压了传统药企的利润空间。在这样的环境下，跨国药企在中国的优势就是新产品...

尽管深耕中国多年，拥有敏锐商业嗅觉，如今阿斯利康也碰到了“计划赶不上变化”的问题。 三季报发布后不久，阿斯利康中国宣布再次进行重大架构调整和人事任命，特别对县域业务进行调整，合并成立了心血管、肾脏及代谢事业部。这也是 7 月以来阿斯利康进行的第三次重大架构调整，此前已经合并成立了消化及呼吸雾化事业部，新成立了罕见病业务部。与之相伴的还有一系列高管人事的调整。 虽然这些调整将带来哪些成效还无法知晓，但阿斯...

谁能想到，中国区业务拖了阿斯利康增长的后腿。 一边是产品周遭竞争环境的恶化，另一边则是人才的大量流失。跨国药企在中国发展的尴尬和当前本土创新药企的蓬勃发展，正形成强烈地对比。     这不是个案。第一波受伤的是赛诺菲、拜耳们，他们的重磅心血管药经历集采后从国内百床大院用药榜单的 TOP5 到 TOP10 ，再到消失于前十。非专利期产品在全球也都进入到最后的收购阶段，降价无可厚非。后来的一波是新药，这些...

有喜也有忧。去年榜单中君实生物的表现最为亮眼，从 2019 年的 265 位一跃升至 94 位，咬紧信达生物。但在今年的榜单中，君实生物排名陡然直降，落榜 TOP100 ，排在第 146 位。 与恒瑞、石药、齐鲁不同，百济们生来就是要做创新药的。他们没有仿制药的拖累，融资上基本没有阻碍，被知名资本包围重注，他们有足够的资金大肆地投入研发。同时百济们也擅长通过合作快速扩充管线，天时地利的条件，使得他们成为“新人才市场”的香饽饽。...

全球制药产业价值正从美国、瑞士等地逐步转移至中国等亚洲地区，以恒瑞、石药、齐鲁为代表的传统制药巨头正组成冲锋队率先打赢“新药战”，而以百济、信达为代表的新锐队伍也正以突飞猛进的速度冲向创新高地。 当前，国内一批大型传统制药企业正处于向创新药转型过程的不同阶段，有的在创新路上走得更远些，创新药可以弥补部分仿制药降价带来的压力，恒瑞就是一个很好的例子。有的则刚刚走上创新之路不久，受到政策的影响较大，市值...

2012 年，全球投行 特瑞亚 开始对全球 3 万家制药公司进行研究。 2021 年，该机构公布了《全球 1000 强药企报告》，该报告按估值对 1000 家药企进行了排名，这 1000 公司年度总收入超过 1.44 万亿美元，同比增长 16.1% 。 该机构估计，当今全球制药业的总价值为 7.03 万亿美元，同比增长 5.6% 。 报告还发现了六大变化： 第一，过去 14 个月，大型制药公司保持了在总市值中所占份额，而总部位于中国的公司或生物制药公司的市值份额...

11 月 15 日，首个交易日， 81 只北交所股票合计成交 95.73 亿元。 其中，三元基因 11 月 5 日的收盘价为 26.95 元 / 股，上涨 1.51% ，最高价为 31.72 元 / 股，涨幅一度高达 19.47% 。锦好医疗股价涨幅紧随其后，上涨 1.36% ，收盘价为 26.1% 元 / 股。诺思兰德股价下跌 6.25% ，收盘价为 16.95 元 / 股，最高价曾一度达到 21.68 元 / 股。除了诺思兰德外，鹿得医疗、永顺生物、德源药业、梓橦宫、生物谷、森萱医药、大唐药业的...

从“官宣”到“开市”，北京证券交易所只花了 75 天。 11 月 15 日，首个交易日， 81 只北交所股票合计成交 95.73 亿元。其中， 10 只上市新股全线上扬，盘中均触发两次临时停牌。截至收盘， 10 只新股平均较发行价上涨 199.80% ， N 同心大涨 493.67% ，但 71 只从精选层平移至北交所的股票表现地“很平常”。 外行看热闹，内行看门道。受交易规则的影响，北交所还原的是一个更真实的二级市场，而不像科创板在开板的一年之内那种虚假繁...

自从处方药在 B2C 电商平台的销售得到了解禁，围绕处方药要如何在电商平台上做好做大，无论是平台方还是制药企业都可谓是绞尽了脑汁。     联用套组是消费品在电商平台常用的运营手段之一。但当应用的产品变成了处方药，这又是一门怎样的生意经呢？ 从电商平台这一方来看，这门生意的首要驱动因素是平衡整体毛利。产品联用的组合方式一般是高毛利产品搭配低毛利产品。深究组合方式的背后，零售终端产品的毛利水平又...

辉瑞对待未来新冠疫苗态度上的谨慎自有其道理。新冠疫苗的成绩固然惊艳，但这笔收入能够持续多久？抛开这款药物之外，辉瑞还剩下什么或许才是问题的关键。 辉瑞财报中疫苗之外为其营收贡献最大的产品是阿哌沙班和哌柏西利哌柏西利。哌柏西利是全球首个获批上市的 CDK4/6 抑制剂， 2015 年上市后凭借先发优势销售额连年增长， 2019 年销售额已达 49.61 亿美元，增长率高达 20.47% 。但随着诺华利柏西利、礼来阿贝西利等后来者和专利...

辉瑞正在创造所有制药公司无法望其项背的销售成绩。 从 2021 年一开始，辉瑞就不停上调自己全年的收入预期，最新的数字已经达到 820 亿美元。 11 月 2 日，辉瑞公布了 2021 年第三季度财报。财报显示，辉瑞单季度的销售额达到 240.94 亿美元，比去年同期大涨 134 ％，前 3 季度实现销售收入 576.53 亿美元，较 2020 年翻了近一倍。最大的贡献者当之无愧归属于辉瑞的 mRNA 新冠疫苗。 第三季度辉瑞疫苗板块总计收入 145.83 亿美元，...

商业化人才为什么在生物公司待不住？这一现象需要从三方面来分析。 一是市场环境。 PD-1 的竞争越来越激烈，市场将加速分化，给企业的压力也越来越大。 二是平台。企业的文化和基因、公司的发展现状、上市后的市值表现、在研产品实力。 三是个人因素。个人的能力和心态接不接得住。 高管层对市场的看法决定了用什么样的人。 君实这类的生物公司第一人选肯定不会考虑民营企业的人员。因为在生物公司的认知中，这些人不会搞学术营销...

11 月 2 日，君实生物官宣，因个人发展原因，首席商务官钱巍已于近日向公司提出辞职，最后工作日为 2021 年 11 月 12 日。 这是君实第三位离职的商业化负责人，履职时间不足 5 个月。 钱巍的“前任”段鑫在君实生物待了一年，而首位商业化负责人、公司的副总经理韩净履职两年。 2018 年 10 月，君实生物首个重磅品种抗 PD-1 单抗拓益临获批之际，从罗氏挖来时任 BUO2 高级销售总监的韩净担任其销售负责人。韩净加入君实生物担任营销...

药店行业 2021 年三季度实现收入增速 16.27% 。 一方面受疫情反复、部分地区感冒药下架等阶段性影响；另一方面，疫情后重新获客及促销导致药店销售及整体费用率上升。第三季度药店同比、环比增速表现平稳甚至有所放缓。 以大参林为例，三季度虽然收入增速环比提升，但利润端明显承压，大参林单季度营收和归母净利润分别实现 43.21 亿元和 1.73 亿元，同比分别增长 21.08% 和下降 36.59% 。国盛证券指出，大参林三季度的业绩受广东...

2021 年三季度，医药行业输了！ Wind 数据显示， 9 月 30 日 A 股医药市值占比 8.89% ，环比下降 1.48% 。投资人对医药配置情绪明显悲观，非医药主动型基金医药仓位持续低配，创造了 2018 年后新低。 整体业绩显示，三季度增速有所放缓。 240 家医药上市公司公布了 2021 年第三季度财报。前三季度医药行业平均营业收入和净利润分别同比增长 17.50% 和 20.32% ，较去年同期 22.32% 和 33.93% 的增速均有放缓。 根据国盛证券对 17 个...

随着 AI 研发技术的不断发展，如何理解 AI 制药结果的确定性，正成为判断 AI 制药公司成长潜力的关键部分。而这除了要追踪其前期模型产出环节的精准度，也要对后期决策证据的可靠性和结果的确定性进行验证。 可一个矛盾是，生物医药是一个高度严谨，且需要确定性的行业，而 AI 技术的很多细节则很难解释，更像一个黑箱。如何让这一对矛盾体更加和谐地发挥作用，真正地提高创新效率，成为摆在 AI 制药企业面前的一大难题。 对此，童...

需要承认的是，到目前为止，全球还没有一款真正意义上通过 AI 技术设计出的药物。大家都在期待， AI 与药物研发的结合究竟能带来哪些颠覆性价值。 吕强指出， AI 未来需要在海量数据之下，发现隐藏于临床前研发和临床阶段研究之中的规律。 数据是 AI 建模的基础，可在 AI 药物研发领域，数据也是最大的挑战。 从上世纪 80 年代起，医药行业就开始呼唤 AI ，但直到今天仍处在探索阶段，数据就是其中重要的“卡脖子”因素。新药研发领...

最早的 AI 药物研发大多集中在小分子领域，它也是目前发展最为成熟的领域。而随着对大分子药物的研发逐渐增多， AI 正在给制药行业带来新的想象力。 目前， AI 已全面进入 RNA 、免疫、基因治疗等细分领域。焕一生物就是国内首家 AI+ 系统免疫公司。今年 6 月，该公司获得了天使 + 轮投资，目前累计融资近千万美元。 因为创始人文雯是医疗和 TMT 投资以及互联网的跨界背景，而团队有很多临床背景的同事，所以焕一生物对于 AI 制药...