啟富達說給你聽

上週(10月5日至10月11日)，上週全球資產呈現顯著分化格局，受美光罷工與綠卡審查衝擊，費半重挫 4.3%，惟台股受台積電法說預期支撐逆勢收紅；債市則在供給壓力與歐洲政經動盪下，美歐長端殖利率同步走擴。數據揭示通膨黏性與景氣承壓並存：美國 9 月服務業價格指數創四年新高，長期通膨預期脫錨升至 3.5%，聯準會紀要鷹派立場固化；然而，初領低檔伴隨續領回升，凸顯勞動市場「低裁員、低招聘」冰凍格局，疊加消費信心創低，終端需...

上週(9月28日至10月4日)，全球市場呈現分化格局。美債 30 年期殖利率雖一度衝破 5.6%，但在聯準會官員釋出觀望訊號，以及 9 月非農新增就業驟降至 2.9 萬人、薪資增速創疫後新低的降溫提振下，10 月升息預期顯著消退，帶動緊縮定價階段性降溫。權益端受美光與 AI 雲端算力融資激勵，費半與台股逆勢創歷史新高，歐亞股市則在強美元壓制下分化承壓。基本面暗藏分化隱憂：PCE 與 ISM 數據顯示生產投入成本與核心物價黏性猶存，且家戶...

上週(9月21日至9月27日)，美中首腦峰會平穩收官並延長貿易休戰，疊加台積電調價提振晶片需求，推動費半大漲 6.3% 並引領美亞科技股走強；美伊恢復接觸預期亦壓抑油價回跌。然而，美國基本面展現超預期韌性：初領失業金人數降至 19.7 萬人逼近歷史低點、耐久財核心訂單持穩，房市則呈現以價換量修復。強勁數據疊加聯準會鷹派立場，促使利率期貨推升 10 月升息機率，長端美債遭逢猛烈拋售，10 年期與 30 年期殖利率分別飆破 5.22% 與...

上週(9月14日至9月20日)，聯準會睽違三年重啟升息推升 10 年期美債殖利率短暫衝破 5.0%，疊加日銀激進升息，緊縮落地促使利空出盡、帶動美亞科技股反彈；中東地緣溢價鈍化亦壓抑油價回落至百元關卡下方。基本面層面，美國 8 月零售強勁但工業動能邊際降溫，中國延續高端製造領跑、房地產與內需疲弱的割裂特徵，日本通膨則受補貼短暫壓抑。隨著央行決議告一段落，本週市場焦點全面轉向美中元首峰會的地緣博弈成果。 -- Hosting prov...

上週(9月7日至9月13日)，受美伊衝突推升油價破百、美債殖利率直逼 5% 警戒線及通膨黏性高企影響，全球金融市場延續高檔震盪。美國 8 月 PPI 與核心 CPI 升幅超預期，疊加消費者通膨預期抬升，市場已充分定價聯準會 9 月升息一碼；中國物價則在原油與生產資料拉動下邊際修復，惟終端內需仍待提振。國際上，沙國替代輸油管關閉、美加貿易摩擦與美中 AI 博弈交織，加劇供應鏈緊縮風險。本週市場全面聚焦美、日、英央行利率決議，聯準...

上週(8月31日至9月6日)全球市場深陷強勁經濟數據與緊縮預期的拉鋸。受輝達收購 Hugging Face 提振，AI 題材激勵費半指數逆勢反彈，但中東地緣升溫推升原油重返 90 美元大關。隨美國 8 月非農新增 16.2 萬人遠超預期，疊加服務業投入價格創近四年新高，通膨黏性擔憂再起，帶動 10 年期美債殖利率衝上 4.8%，寬鬆政策預期大幅受挫，亦加劇川普對聯準會的降息施壓。本週核心聚焦美國 8 月 CPI，將直接定調聯準會 9 月是否重啟升息；歐...

上週(8月17日至8月23日)，受中東地緣局勢與高油價引發通膨疑慮影響，美債殖利率居高不下，美股科技板塊回檔並拖累全球股市，金價則受避險買盤推升反彈。經濟數據方面，美歐製造業展現局部韌性，但日本受高能源成本衝擊導致第二季 GDP 明顯放緩，中國消費與投資動能依然偏弱且呈 K 型分化。地緣與貿易面上，美加關稅戰重啟，霍爾木茲海峽通行受限推升能源風險溢價。本週市場焦點轉向傑克森霍爾央行年會、美國 7 月 PCE 數據及輝達最...

上週(8月10日至8月16日)，全球金融市場風險偏好顯著回溫，美股全面收高，亞股強勁反彈；地緣僵局則支撐席德州原油站回 80 美元。美國 7 月 CPI（3.4%）與 PPI（4.7%）如期降溫，疊加零售銷售重挫 0.6% 創波段最大跌幅，實質瓦解工資通膨螺旋，進一步強化聯準會按兵不動預期；然而長債拍賣遇冷與赤字擴大，令 10 年期美債殖利率於 4.7% 高檔盤整。國際局勢上，美伊談判僵局、紅海煉油廠遇襲推升地緣溢價，中美關稅摩擦再起。本週市...

上週(7月27日至8月2日)，全球金融市場呈現震盪反彈。儘管大科技股 CapEx 疑慮拖累半導體（費半 -4.3%）與亞股，美股三大指數仍受 FOMC 按兵不動激勵全週收漲約 1%。美國 6 月核心 PCE 環比僅微增 0.1%，二季度 GDP 雖放緩至 1.5%，但內需強勁擴張，形塑「增長韌性+通膨降溫」格局，邊際削弱升息緊迫性，惟 FOMC 爆發 3 票鷹派異議驅動長端美債殖利率衝高。歐元區二季度 GDP 大超預期錄得 1.8%；中國 7 月三大 PMI 則受氣候干擾與內...

上週(7月20日至7月26日)，中東地緣危機推升布蘭特原油突破 100 美元，重燃通膨焦慮，美債 10 年期殖利率衝破 4.7%，驅動 7 月聯準會升息機率升至 33%。美股因 Google 資本支出過遽引發自由現金流焦慮，標普與納指分別收跌 0.6% 與 2.1%；但算力硬體鏈受惠 CapEx 擴張，帶動費半逆勢收漲 1.24% 並激勵台股大漲 2.3%，韓股則因去槓桿下挫 1.9%。數據方面，美國初領失業金降至 18.7 萬人創近 57 年新低，就業韌性極強；歐元區 7 月 PM...

上週(7月13日至7月19日)，全球金融市場受美伊衝突升級劇烈衝擊，原油暴漲帶動地緣通膨與去槓桿恐慌，費城半導體指數重挫近 10% 陷入技術性熊市，亞股以南韓 KOSPI 暴跌 9% 最為疲弱。總體經濟方面，美國 6 月 CPI 同比降至 3.5%、PPI 環比下跌 0.3%，能源回吐驅動通膨降溫；6 月核心零售銷售環比 0.5% 則為第二季 GDP 奠定韌性。然油價重返高檔引發二次通膨疑慮，聯準會主席沃什宣示對通膨採「零容忍」立場，韓國央行亦因晶片熱潮...

股科技板塊止跌回升，然地緣衝突升級致非美股市重挫，南韓 KOSPI 更因高槓桿平倉踩踏而深陷技術性熊市；美債 10 年期殖利率則衝破 4.5% 關鍵水位，壓制金價全週承壓。總體經濟方面，美國 6 月 ISM 服務業 PMI 錄得 54，就業市場持續延續「慢招聘、不裁員」的穩健韌性；中國 6 月 CPI 同比上漲 1%，PPI 則受低基期影響升至 4.1%，整體呈現 AI 高新動能強勁、而下游消費傳導滯後的供給驅動特徵。國際地緣政治上美伊談判破裂、海峽面...

上週全球市場在地緣緩和與數據降溫下呈現結構分化。霍爾木茲海峽復航推動西德州原油跌破 70 美元；美國 6 月非農僅增 5.7 萬人、ISM 製造業錄得 53.3 且投入成本驟降，共同坐實聯準會年內利率按兵不動的預期。歐元區 HICP 降至 2.8% 則進一步強化歐洲央行利率見頂共識。權益市場方面，標普 500 指數全週穩漲 1.8%，但 Meta 出租算力及晶片擴產憂慮重挫費半 -4.4%，引發擁擠交易解構，資金轉向台日股。外匯市場則因日圓跌破 162 關...

上週(6月22日至6月30日)，全球股市漲多修正，費半重挫逾 7% 拖累台韓。美伊停戰令油價回落、美債殖利率失守 4.4%，但美國 5 月核心 PCE 攀升至 3.4% 且儲蓄率滑落至 3.0%，伴隨核心耐久財訂單強勁增長 1.6%，坐實通膨黏性與經濟韌性，強化利率 Higher for Longer 預期。歐元區綜合 PMI 反彈至 49.5，惟 ECB 警告地緣風險將拖累首年 GDP 達 0.4%。地緣政治方面，美伊談判僵局且衝突再啟，特朗普政府給予沃什充分決策空間；英國首相...

上週(6月15日至6月21日)，全球股市在地緣破冰下彈性修復，美股標普 500 指數全週穩健攀升 0.65%，費半指數強勁反彈 9.4% 創歷史新高。美伊達成停戰諒解備忘錄推動西德州原油跌破 80 美元大關，有效降溫遠期輸入性通膨預期，使得長端 10 年期美債殖利率穩定在 4.5% 附近，為高估值資產提供喘息空間。經濟數據呈現「供給端剛性、內需端分化」特徵。美國 5 月工業生產受成本轉嫁與囤貨透支影響步入高原期，但 AI 基建需求的耐用品產出...

上週(6月8日至6月14日)，全球股市震盪回穩，費半受美伊和談預期驅動反彈 9.4%，SpaceX 首日大漲 20%。美國 5 月 CPI 同比漲 4.2%，PPI 受能源拉動大超預期漲 6.5%，「CPI-PPI 剪刀差」持續擠壓企業利潤；中國 CPI 同比升 1.2%，PPI 則創高至 3.9%，內需維持供強需弱。隨地緣局勢緩和，油價跌破 90 美元關口，美元與美債殖利率高位回落。本週市場核心聚焦聯準會主席沃什的 FOMC 首秀、日本央行預期升息 25 基點及英國大選。 -- Host...

上週(6月1日至6月7日)，美國5月PMI與非農就業大超預期，推升年底加息概率至70%。受此限制性政策恐慌，以及博通財報利空、輝達晶片規格調整等，費半慘烈暴跌10%，台指期夜盤狂瀉逾3000點，美元與美債殖利率跳漲，金價創波段新低。與此同時，美歐日央行鷹派緊縮共振，疊加中東衝突升級、美國擬徵10%新關稅與中國收緊跨境資金監管，全球多頭防線全面承壓。本週市場核心聚焦SpaceX歷史性募資對次級市場的流動性虹吸效應、歐央行利率決...

上週（5月25日至5月31日）地緣風險降溫，WTI油價與美債殖利率雙雙回落至90美元及4.5%下方，估值壓力釋放激勵標普500再創新高，費半噴發逾5%續推AI狂潮；反觀歐陸與受監管巨震干擾的陸股表現疲弱脫鉤。美國3月房價放緩；4月PCE同比攀至3.8%，儲蓄率驟降至2.6%壓制實質消費，但就業維持「低裁員」韌性，迫使Fed重心重回抗通脹。中國5月製造業PMI降至50呈供強需弱，服務業回升至50.3但定價權承壓。地緣上美伊談判拉鋸且衝突升級。本週...

上週(5月18日至5月24日)，地緣僵局緩和使油價跌破百元，美股在輝達財報助攻下偕同台韓股大漲，惟陸港股偏弱。聯準會紀要轉鷹，美數據顯示建築商信心低、就業韌性強。反觀中國4月內需與投資全面失速，社零單月增速驟降至0.2%，工業增加值受成本擠壓降至4.1%，固定資產投資更因地產與基建拖累跌至-1.6%。國際上美伊談判核心分歧猶存，滯脹隱憂推升全球主權債殖利率。本周市場焦點轉向美國PCE與歐洲CPI。 -- Hosting provided by Soun...

上週(5月11日至5月17日)，「川習會」釋出破冰訊號但實質突破有限，市場焦點重回霍爾木茲海峽危機。美國 4 月 CPI（3.8%）、PPI（6.0%）與進口物價全面超預期飆升，通脹壓力擴散，引發停滯性通脹擔憂；儘管零售銷售展現韌性，但高通脹仍推升 WTI 原油站上 100 美元，10 年期美債殖利率突破 4.6%，引發全球債市拋售與股市高位回落。中國 4 月 CPI 與 PPI 雙雙超預期，PPI 兩年來首度轉正，但購進價格快於出廠價格，中下游企業利潤承...

儘管標普 500 指數與費半指數受 AI 需求驅動續創新高，但美國 4 月經濟數據已顯露滯脹警訊。服務業 PMI 成長動能失速且新訂單大幅萎縮，配合就業數據「總量超預期、質量惡化」的背離現狀，揭示內生動能極其脆弱。此外，5 月密大消費者信心指數連三月滑落，高通脹預期持續侵蝕購買力。地緣政治方面，美伊衝突在軍事交火後迎來「新和平方案」談判，市場靜待「川習會」針對石油與制裁議題的磋商結果。本週核心焦點在於聯準會領導層交...

上週（4月27日至5月3日），科技巨頭財報亮眼與聯準會按兵不動的驅動下，呈現美強歐弱的態勢，標普500再創歷史新高，那斯達克更突破2000點大關。儘管地緣政治緊張與通脹反彈帶來隱憂，但美國一季度GDP內需強勁，特別是AI相關投資增速翻倍至31.4%，成為經濟主引擎。然而，去通脹進程面臨實質中斷，一季度核心PCE年化季增率飆升至4.3%，顯示物價上漲動能失控，迫使市場重新定價「長期高利率」風險。中國方面，製造業受外貿補庫帶動維...

上週(4月20日至4月26日)全球市場淡化美伊衝突，由 AI 浪潮驅動科技與能源板塊領漲，費半狂飆 10% 帶動標普、那指續創新高；亞股表現亮眼，歐洲則相對疲軟。美國 3 月零售銷售與就業數據強韌，加上退稅政策刺激，進一步壓縮降息預期；反觀歐元區受能源衝擊陷入滯脹，德國企業信心更創疫情來新低。中東局勢因美伊談判流產持續僵持，霍爾木茲海峽封鎖未解，加劇滯脹擔憂。美政壇則因白宮晚宴槍擊與聯準會人事變動動盪不安，司法部放棄...

上週4月13日至4月19日)，全球市場在美伊談判延長的利多下延續風險偏好，股市全面上漲、資金回流科技與半導體，油價回落、債券殖利率下行，整體金融條件轉趨寬鬆。但經濟基本面開始出現分歧：美國PPI顯示能源價格大幅上升、服務通脹停滯，反映外部成本衝擊與內需降溫並存；房市與工業數據同步走弱，企業信心受高成本侵蝕，但就業仍具韌性。中國經濟則維持溫和復甦，生產與製造業支撐成長，但房地產與消費仍偏疲弱。地緣政治方面，霍...

上週(4月6日至4月12日)，全球市場因美伊停火進展與通脹數據優於預期而大幅反彈，風險情緒快速回升，股市全面上漲，其中半導體與AI相關板塊領漲，原油價格回落、避險資產轉弱，市場重新定價「軟著陸」預期。但基本面仍偏壓抑，美國通脹受能源推升、消費與就業轉弱，滯脹風險升溫；中國則呈現生產回暖、消費偏弱。地緣政治方面，儘管談判有所進展，特朗普仍宣布封鎖霍爾木茲海峽，中東局勢轉向「邊談邊打」的常態化博弈。本週焦點將...