Column Corné van Zeijl | BNR

Er is een nieuwe monetaire sheriff in Tokyo: Kazuo Ueda, de in april aangetreden gouverneur van de Bank of Japan. Beleggers vreesden dat hij het Japanse monetaire beleid van eeuwig lage rente zou aanpassen. In Japan hebben ze een zogenaamde yield curve control, wat inhoudt dat de centrale bank de korte rente op 0% houdt en de lange rente op 0,5%. Ueda zei wel dat hij een langdurig evaluatieonderzo...

Een stijgende markt moet een muur van zorgen beklimmen, zo luidt de beurswijsheid. Dat geeft een beetje de huidige status van de markt weer. Bijna ongemerkt zijn de koersen aan het stijgen. De AEX staat bijna op het hoogste punt van de afgelopen twaalf maanden. Terwijl er zorgen genoeg zijn. Natuurlijk is zorg nummer één het schuldenplafond. Ik denk ook dat er een oplossing zal komen, maar in het...

Begin 2023 waren opkomende markten de grote belofte voor beleggers. Men hoopte op een sterk herstel van de Chinese economie na de scherpe lockdowns. En aangezien China voor 30% meeweegt in de MSCI Emerging Markets Index, waren aandelen in opkomende landen een logische keuze. Dat was althans de consensus, wat ook bleek uit een enquête van Bank of America onder professionele beleggers. Begin januari...

Op 10 maart begon de angst voor een bankencrisis toe te nemen. Het Amerikaanse Congreslid Jared Moskowicz, een Democraat uit Florida, verkocht toen zijn aandelen Seacoast Banking Corporation. Dat is een kleine regionale bank en werd dus hard getroffen. In een interview zei Moskowitz dat hij een speciale overheidsbijeenkomst had bijgewoond over de problemen in de bankensector. Sorry? Je had voorken...

Ik had gedacht dat we nu wel uit de bankencrisis zouden zijn. Dat is dus nog niet het geval. First Republic was nog niet gered, of de volgende regionale banken begonnen al te schudden op hun grondvesten. Dat de koersen daarvan dalen is op zich logisch. De cijfers over het eerste kwartaal waren prima, met uitzondering van die First Republic dan. De rentemarges waren nog erg hoog. Maar die zullen ga...

Het Amerikaanse schuldenplafond begint weer een issue te worden. Het lijkt wel op de film Groundhog Day, waarin de hoofdrolspeler iedere dag door dezelfde ellende moet, tot hij het goed doet. In principe is de Amerikaanse overheid al tegen het plafond aangelopen. Maar met wat schuiven van posten en inkomsten lukt het nog wel even. Yellen zei dat ze in juni de bodem van de schatkist zal zien. Natuu...

Het is een bijzondere markt. De aandelenbeurs gaat nergens heen. Aandelen zitten gevangen tussen zwakke fundamentals enerzijds en slecht sentiment anderzijds. Die zwakke fundamentele bedrijfsfactoren zijn hoge waardering, stijgende rente, een nakende recessie en krimpende winstvooruitzichten. Tegelijk lijkt iedereen dat ook al te weten. Hoe je het sentiment ook meet, overal is men in meer of minde...

De IMF-economen zitten met een dilemma. Men verwacht dat de wereldeconomie in 2023 met een redelijke 3% groeit. En die groei blijft daar tot en met 2028. Dat is het basisscenario. Eén ding is zeker, die verwachting van een compleet vlakke groeilijn gaat niet uitkomen. Er zullen onverwachte factoren een grote rol gaan spelen in de wereldeconomie. Dat hebben we de afgelopen paar jaar gezien en dat z...

Tot nu toe is 2023 een mooi jaar. De S&P 500-index ging met 7,5% omhoog. Dat is een mooi rendement voor één kwartaal. Maar de stijging is wel erg ongelijk verdeeld. De gelijkgewogen index, waarbij alle 500 aandelen een weging van 0,2% hebben, klom met slechts 2,5%. Het waren vooral de techzwaargewichten die de kar trokken. De Amerikaanse beurs werd in het eerste kwartaal $2700 mrd meer waard,...

Obligatiebeleggers zien de toekomst vaak wat somber in. Als je erg optimistisch bent over de toekomst beleg je wel in aandelen. Daar zit tenminste een flinke upside in. Bij obligaties krijg je een bescheiden rentevergoeding als het goed gaat, maar als het mis gaat ben je je geld kwijt. Vraag maar aan de achtergestelde obligatiehouders van Credit Suisse. Als ik zie wat voor verwachtingen in de obli...

Nu de angst voor omvallende banken een beetje is geluwd, is het tijd om het schaderapport op te maken. Er zijn wat kleinere Amerikaanse banken omgevallen. Op zich valt die schade wel mee. De beurswaarde was samen begin 2023 $55 mrd. Een hoop geld, maar procentueel stelt het niets voor. Credit Suisse was toen ZFr 20 mrd waard en nu ZFr 3 mrd. De grootste schok was de afboeking van de achtergestelde...

Toen Credit Suisse deze week met het bericht naar buiten kwam dat er onregelmatigheden in de boeken waren gevonden, had ik een enorme koersafstraffing verwacht. Immers: banken en boeken die niet kloppen, dat is een giftige combinatie. Maar wonder boven wonder reageerde de koers er niet op. Juf Ank uit de tv-serie Luizenmoeder zei het al: 'Dat vinden wij niet raar, dat vinden wij alleen maar heel b...

Activistisch beleggen is in. In 2022 werden er maar liefst 235 campagnes gestart om het beleid bij een bedrijf te veranderen. In 2021 waren dat er 173. Als aandeelhouder ben je voor een deel eigenaar van het bedrijf en kan je dus ook mede het beleid bepalen. Recentelijk was er Nelson Peltz. Die had op zijn oude dag wat aandelen Disney gekocht. Hij eiste dat het entertainmentconcern moest hervormen...

Als er één onderwerp wel tot vervelens aan toe is behandeld, dan is het wel de groeispurt in artificial intelligence, kortweg AI. Het zal een gamechanger zijn, maar waarom moet ik dat vijfmaal per dag horen? Wat ik in deze discussies mis, is hoe je hier als belegger mee om moet gaan. De grote strijd gaat natuurlijk tussen Google en Microsoft. Google meldde al Code Red in december. Oftewel: de alar...

Sparen is dom. Tenminste, als je het op de lange termijn bekijkt. Sinds 1947 is er maar één 20 jaarsperiode geweest waarin sparen meer opleverde dan aandelen. Dat was van 1965 tot 1984. In alle overige vijfenvijftig 20-jaars perioden had u beter in aandelen kunnen zitten. Toch heeft sparen natuurlijk ook zijn voordelen. Veel mensen kunnen slecht tegen de heftige beursbewegingen. Na een tijdje hang...

De verkiezingen naderen. En dat is te merken in het Twitterverkeer. Veel politici klagen over de superwinsten van bedrijven. Om even de gemiddelde tweet samen te vatten: ‘Schande en dat allemaal over de rug van de consument’. De consument die straks gaat kiezen. Bedrijven stemmen niet, dus die kan men gemakkelijk de zwarte piet toespelen. Shell is natuurlijk een ultiem voorbeeld. Iedereen is boos...

Vroeger volgde ik als analist DSM en later zat het aandeel in de portefeuille die ik beheerde. Het was toch wel een van de mooiste Nederlandse bedrijven, met een karakter dat voortdurend innoveerde. Was, want DSM is nu weg, weg uit Nederland. De lijst met vertrekkers wordt erg lang, Reed Elsevier (Relx), Unilever, Shell, DSM en FlowTraders. Een jaar of wat geleden riepen we nog smalend dat we geen...

Een aantal jaren geleden hadden veel beleggingsstrategen het over het Goudlokje-scenario. Dat staat voor een economie die niet te hard groeit, zodat de inflatie niet te veel oploopt. En niet te zacht, zodat er geen recessie komt. Net als in het sprookje, toen Goudlokje de derde kom met pap at. Die was precies goed, niet te koud en niet te heet. Sindsdien is er veel gebeurd. De economie werd heen e...

Iedere keer als ik op mijn Bloomberg scherm kijk, verbaas ik me over de rente verwachtingen. De Fed leden zijn toch erg duidelijk geweest over hun beleid. Eerst gaat de rente omhoog en dan gaan ze rustig kijken hoe de inflatie zich ontwikkeld. Afgelopen weken was het een komen en gaan van Fed leden die hun mening gaven. Mocht u zich afvragen waarom het nu opeens zo stil is, deze week ging de black...

Vorig jaar dumpte Musk zijn Tesla-aandelen. Nu worden de Tesla’s zelf gedumpt. Er worden flinke prijskortingen op de nieuwe auto’s gegeven. Zo werden in China in twee rondes de prijzen met 23% verlaagd. Op Twitter zag ik filmpjes met Chinezen die in de rij stonden om een Tesla te kopen. Achteraf bleken het bestaande Tesla-klanten te zijn. Ze waren boos en ze eisten geld. Ze wilden ook die 23% kort...

Afgelopen week zag ik de oproep van Peter Kwint van de SP op Twitter om energiebedrijven maar te nationaliseren. Nationalisatie is één van de hogere doelen van de SP. Je bent socialist of niet. Ik vind Peter Kwint een goed Tweede Kamerlid. Ik denk dat hij oprecht is, hij weet wat er speelt onder de SP-kiezers en heeft bovendien een goede muzieksmaak. Jammer dat zijn politieke ideeën zo desastreus...

Veel Radio 2-luisteraars vallen in een soort gat als de Top 2000 is afgelopen. Voor de beleggers onder hen heb ik gelukkig eenzelfde soort traditie, zeg maar de beleggersversie van de Top 2000. Elk jaar vraag ik experts wat ze van het komende beleggingsjaar verwachten. Dit jaar was het de dertigste keer. Een terugblik is nuttig. Heeft het überhaupt zin om naar deze experts te luisteren? Een jaar g...

Het jaareinde is een mooie periode om de balans op te maken. Voor veel beleggers is 2022 rampzalig verlopen. Zowel de wereldobligatie- als de wereldaandelenindex daalde zo’n 13%. Het bijzondere was dat obligaties geen enkele bescherming boden. Privé heb ik echter een uitstekend beleggingsjaar achter de rug. Dat is niet om mij zelf op de borst te kloppen, want er zit vanzelfsprekend een grote dosis...

Kent u de bekende quote van Richard Branson: als je miljonair wilt worden, begin dan met een miljard en start een vliegtuigmaatschappij. Hij kwam bij me op, toen ik de aanpak van Elon Musk bij Twitter zag. Nu duurt het nog wel even voordat Musk miljardair af is. Op dit moment is hij nog goed voor $165 mrd. Al nemen zijn twee belangrijkste bezittingen, Tesla en Twitter, nu wel erg snel in waarde af...

Voor obligatiebeleggers was 1994 het annus horribilis. Tot dit jaar dan, want 2022 slaat alle records aan diggelen. Op een gegeven moment stonden Duitse staatsobligaties — veel veiliger kun je het niet krijgen — op een verlies van 20%. Gelukkig was er sindsdien een flink herstel, al blijven de verliezen groot. Maar dat ligt allemaal achter ons. Er komen steeds meer signalen dat we de ergste inflat...