Column Corné van Zeijl | BNR

In Frankrijk rellen studenten weer lekker in het rond. Goede Franse tradities moet je immers hoog houden. De studenten vinden dat de overheid te weinig geld uitgeeft aan onderhoud van de schoolgebouwen. Beleggers vinden juist dat Frankrijk te veel geld uitgeeft. Daarom is de risicopremie op Franse obligaties, LeSpread, in een maand tijd verdubbeld. Ik heb op de achterkant van een sigarendoos uitge...

Een van de vragen die ik op dit moment regelmatig krijg is, waarom de correctie op de obligatiemarkt geen gevolgen heeft voor de aandelenmarkt. Er is lichte paniek op de obligatiemarkt, de rente schiet omhoog en toch blijven de aandelenkoersen liggen. Dat lijkt inderdaad op het eerste gezicht tegenstrijdig. Maar wie wat dieper in de cijfers duikt ziet dat er wel degelijk een correctie van de aande...

De Duitse politieke situatie staat volop in de belangstelling. Wat ik daar zelf van denk of vind is niet belangrijk. Het thema is dat voor beleggers wel. De AfD wint snel terrein. In een analyse kwam ik het wonderbaarlijke woord  Merzschmerz tegen. Vrij vertaald Merz-pijn. Het staat voor het ongemak van iemand die na een lange carrière eindelijk de top bereikt om daar te ontdekken dat...

Ik ben geen Formule 1 fan. Maar stelt u zich eens deze situatie voor. De F1 racewagens worden steeds sneller, de topsnelheden worden steeds hoger en de risico’s steeds groter. De coureurs zitten na een wedstrijd bij elkaar en besluiten: zo kan het niet langer. Als dit zo doorgaat vallen er doden. Het laatste dodelijke ongeluk was in 2014 en dat willen ze graag zo houden. Daarom spreken ze af...

Er wordt flink geklaagd over de rendementen van pensioenfondsen. Het woke beleid van de gemiddelde pensioenfonds bestuurder zou daar de oorzaak zijn dat de rendementen zo slecht zijn. Een van de redenen van het slechte imago is dat er veel voormalige politici in de besturen zitten. Die voormalige politici zitten er meestal niet vanwege hun beleggings - of pensioenkennis. De publieke verontwaardigi...

Overheidsobligaties zijn een waardeloze belegging geweest. In welke obligatiemarkt u ook heeft belegd, Amerikaanse, Europese of Japanse, zelfs inclusief alle ontvangen rentecouponnen, overal heeft u over de afgelopen 10 jaar geld verloren. In Japanse staatsobligaties zelfs de helft. Jaren lang was het speculeren op een daling van de Japanse obligatiekoersen een zogenaamde widowmaker onder hedgefun...

De Nvidia cijfers zijn binnen en daarmee is het cijferseizoen zo goed als voorbij. Het was een ongelofelijk sterk winstseizoen. In de US groeide de winst met maar liefst 25% en in Europa 23%. Bijzonder is dat de groei in Europa bijna net zo hoog is als in de US. Bijzonder, want het is immers allemaal AI voor en AI na en dat is in Europa nauwelijks aanwezig. Hoe kan Europa het dan zo goed doen? Wij...

Langzaam beginnen obligatiebeleggers zenuwachtig te worden. In de Verenigde Staten wordt het U$ 40.000 miljard schulden niveau steeds zichtbaarder. De obligatierente bereikte een gevaarlijk niveau. Er is het gezegde dat obligatiehandelaren kunnen stoppen met paniekeren, als de Fed in paniek raakt. Deze week raakte de minister van Financiën in paniek. Hij besloot om Amerikaanse staatobligaties...

Gezien de titel van deze column kan dit een hele korte column worden. In Europa zijn de meningen over Trump duidelijk verdeeld. Maar laten we hem eens bekijken zoals een belegger naar een belegging kijkt: niet vanuit sympathie of antipathie, maar vanuit de vraag wat werkt wel en wat werkt niet. Nu ik me in een neutrale positie heb gewrongen, is het ook goed om te kijken naar de goede dingen die Tr...

Trump lijkt er alles aan te doen om de rente omlaag te praten, maar tegelijkertijd zorgt vrijwel alles wat hij doet of zegt juist voor een hogere rente. Zo is daar de geldverslindende oorlog met Iran. Volgens de Minister van Oorlog Pete Hegseth liggen de kosten tot op heden op U$ 37 miljard. Marktschattingen liggen boven de U$ 100 miljard. Bovendien zorgt de oorlog voor een hoge benzineprijs en du...

Regelmatig zie ik op social media een grafiek van de CAPE Shiller waardering voorbijkomen. Robert Shiller is bekend geworden door deze index. Hij waarschuwde in 2000 dat de waardering zo extreem hoog was dat de markt wel zou moeten imploderen. Hij kreeg gelijk en hoe. De CAPE Shiller index vergelijkt de huidige beurskoers met de gemiddelde winst over de afgelopen 10 jaar en dan gecorrigeerd voor i...

Het regent winstcijfers en de verwachtingen zijn torenhoog. Analisten rekenen op een winstgroei van 22% voor de gehele S&P 500. Extreem hoog, maar minder dan de 27% van het eerste kwartaal, al werd dat vertekend door boekhoudkundige aanpassingen door de herwaardering van belangen in AI-bedrijven. Ook in het tweede kwartaal spelen die effecten een belangrijke rol. Alphabet meldde dat zijn aande...

De Verenigde Staten staan op het punt een nieuwe handelsoorlog met Brazilië te beginnen. Er worden verschillende redenen genoemd, maar de opvallendste betreft het Braziliaanse betalingssysteem Pix. Pix is een ongekend succes. Het verwerkt inmiddels de helft van alle betalingen in het land en wordt gebruikt door 170 miljoen mensen, bijna 80% van de bevolking. Consumenten betalen niets voor de...

De zorgen over inflatie lijken voorbij. In Nederland daalde zij vorige maand van 3,5% naar 2,9%. Wie had ooit kunnen denken dat we 2,9% als positief zouden ervaren. In de gehele eurozone zien we hetzelfde beeld. ECB-president Christine Lagarde waarschuwt nog wel voor zogenaamde tweede-orde-effecten, maar niemand die daar nog naar luistert. De markten prijzen de kans op één renteverho...

Een paar weken geleden gaf ik op uitnodiging van VEB en AFM een presentatie geven voor economiedocenten op het AFM-kantoor. Een uitstekend initiatief en mocht u als economie leraar geïnteresseerd zijn, volgend jaar is er weer een workshop. Zelf ben ik een beetje economische formuleblind. En misschien is dat maar goed ook. Economie is tenslotte minder exact dan menig econoom doet voorkomen. Fo...

Op 4 juli blokkeert Extinction Rebellion (XR) de A12 weer eens. Gewone burgers krijgen daarvoor een bekeuring, terwijl XR altijd ongestraft blijft. Maar wat bereiken de demonstranten er eigenlijk mee ? Een berg irritatie, files en extra belasting voor de politiecapaciteit, maar geen betere wereld. Recentelijk wees iemand me op het feit dat een van de grote financiers achter Extinction Rebellion Ch...

Een tweet van mij over de Amerikaanse inflatie ontaarde deze week in een felle Box3 discussie. Hoe zo iets kan escaleren, blijft mij verbazen. En zoals gebruikelijk op het voormalige Twitter ging het gepaard met de nodige grofheden. Gelukkig is daar een blokknop voor. Sommige zolderkamerfoeteraars vonden het een probleem dat ik een lid van de VVD ben. Alsof dat automatisch betekent dat ik een voor...

Bent u al een beetje SpaceX-moe? Ik nog niet. Ik vind het een prachtig en wonderlijk fenomeen in al zijn facetten. Een paar cijfers: het bedrijf zou qua beurswaarde het zevende bedrijf van de wereld worden. Het bedrijf maakt voorlopig geen winst, dus om nog een beetje te vergelijken moeten we naar beurswaarde ten opzichte van de omzet kijken. Het staat op honderd keer de omzet. Dat is tweemaal zo...

Het CBS publiceerde verse inflatiecijfers. In de afgelopen 12 maanden is de koopkracht van uw geld weer met 3,5% afgenomen. Maar goed nieuws uit Frankfurt, de ECB gaat volgende week de rente verhogen. Niet dat u daar wat van gaat merken. De kans dat u meer rente op uw spaarrekening krijgt is klein. De banken weten toch dat u niet snel overstapt. En toegegeven, die spaarrente is slechts een schamel...

Zakenbankiers maken overuren. Er komen drie gigantische beursintroducties aan. SpaceX, OpenAI en Anthropic willen gezamenlijk maar liefst $185 mrd ophalen. SpaceX is waarschijnlijk de eerste met een verwachte IPO-datum van 12 juni. Het is ook de grootste. Naar verwachting gaan ze $75 mrd ophalen. Daarmee is het de grootste beursintroductie ooit. De totale beurswaarde van SpaceX komt daarmee op $17...

De obligatierente in Engeland loopt stevig op en dat is een flink probleem. De oorzaak ligt in een combinatie van politieke chaos en de wereldwijde rentetrend. Iedere dag dat de Straat van Hormuz gesloten blijft, neemt de druk op de olieprijs toe en daarmee de inflatie. Hoe langer het duurt, hoe groter de kans dat de inflatie structureel wordt in plaats van tijdelijk. Een hogere rente betekent dat...

Met verbazing zag ik de oproep om extra belasting te heffen op Shell en andere oliemaatschappijen. Het klinkt natuurlijk wel lekker. De grote oliemaatschappijen maken veel winst en dan belast de overheid het weg om die arme burger te compenseren voor de gestegen benzineprijs. Ondanks dat deze mediastorm alweer is gaan liggen, kan ik me er erg boos over maken. Het feit dat politici dit roepen geeft...

We zitten midden in het winstcijfer seizoen en de winsten zijn niet normaal goed, vooral bij de technologiebedrijven. UBS heeft berekend dat de zes grote technologiebedrijven 61% meer winst hebben gemaakt dan een jaar geleden. En dan moeten de Nvidia cijfers nog komen. Besef dat deze zes bedrijven goed zijn voor 24% van de winsten van alle bedrijven in de hele S&P500 index. Een kleine kantteke...

Het zijn vreemde tijden, maar je verbaast je bijna nergens meer over. Een van de opmerkelijkste berichten deze week was het vertrek van de Verenigde Arabische Emiraten, de VAE, uit de OPEC. Toen dat nieuws naar buiten kwam, was er geen enkele reactie in de olieprijs te zien. Sterker nog, na wat verse dreigende taal en de nodige oorlogszuchtige memes uit de US, schoot de prijs van een vat naar een...

Huizenbelegger Vesteda heeft een groot probleem. Beleggers willen van hun belegging in Vesteda af, maar Vesteda kan niet zo maar voor eur 4,1 miljard aan huizen verkopen. Nu meldt ook Bouwinvest een zelfde probleem. Het fonds ontving voor eur 619 miljoen aan terugbetalingsverzoeken. Beleggers willen om uiteenlopende redenen van hun belegging af. Buitenlanders willen geen vennootschapsbelasting bet...