谭勇品读医药风云

“西南王”太极集团想要再次跻身一流强企队列，必须要“亮剑”！ 我国的中药产业里，太极集团是一个很好的研究样本。它曾是叱咤中国医药的“西南王”，但在规模快速增长过程中，没能转型成功，进入了迷茫的十年。 或许正是这段迷茫，导致它现在有些缺乏特质，只能用“中庸”两字来形容，身上兼具了许多企业的属性：拥有大单品，即藿香正气口服液，但由于研发能力不强，一直缺乏后续的接力产品，这个特质大约可以对标片仔癀。 拥有商业板块...

实际上，百利天恒就是这类 生物科技公司 中的一大典型代表，虽然此前名不见经传，但凭借一款新药数据或重磅合作，一旦赢得市场青睐，且不断有力数据证明，便能在资本市场上迅速获得积极反馈。 与康方生物合作的Summit （SUM公司） ，同样是典 型案 例之一。自2022年底，与康方生物达成合作后， SUM 市值突飞猛进。今年6月，双方再度牵手，签署了补充许可协议，在双方原有关于PD-1/VEGF双特异性抗体依沃西的合作许可协议下，拓展依...

在入围全球制药企业市值TOP50的中国药企中，恒瑞在前，百济神州紧随其后，从去年的31名跃升至24名 。 其次是片仔癀和翰森制药。 作为国内“创新药一哥”，百济神州也交出了一份与预期相符的答卷：2024年前三季度实现营业总收入191.36亿元，同比增长48.6%，超过2023年全年营收，另第三季度营收首次突破十亿美元大关。更关键的是，百济神州在国际化征程上实现较大跨步，如BTK抑制剂泽布替尼第三季度全球销售额达49.14亿元，同比增长91....

市值，尽管无法全面揭示一家药企内在价值，但却往往能够映射出市场对其未来发展的综合预期。 截至2024年12月4日收盘 ， 全球制药企业市值TOP50 排行榜 ， 可以以 综合性视角来分析国内外制药企业在2024年的表现与发展态势，以及中国药企在全球制药行业中所处位置。 从排名中，可以直观看到，与前一年相比，全球制药企业市值前十的榜单排名保持稳定，并未发生变动。不过，礼来市值整体涨幅惊人，虽今年无缘冲击万亿美元市值，但仍稳...

国资收购中药企业，被看做是一种各取所需。 曾有分析指出，在“做大做强国有资本和国有企业”和“大力鼓励中医药事业发展”的双重政策推动下，国资非常青睐优质的中医药资产，通过控股中药企业，可以享受政策红利，整合行业资源，实现国有资产的保值增值，推动中医药产业的发展。而对于中药民企来说，不稳定因素带来了企业经营、融资双重压力，出售部分股权，减轻债务，成为一种选择。 凭借国家信用的先天优势，国资贷款、发债更加容易...

浙药集团入主后，康恩贝开始调整业务结构及优化资产，陆续剥离低效和无效资产，聚焦主业，加速发展非处方药和健康消费品等自我保健产品核心业务，驱动内生增长情况。 目前，康恩贝中药大健康业务稳定增长，占营收比重进一步提升。如“康恩贝”牌肠炎宁系列等核心产品销售增长，2023年销售额突破13亿元。据公司年报，2023年，康恩贝实现营业收入67.33亿元，同比增长12.2%；归属于上市公司股东的净利润为5.92亿元，同比增长65.19%。 有...

重度参与中药行业的国资力量，最近又闷声干了一件大事。 曾在2020年7月入主康恩贝的浙药集团，继今年10月成为英特集团大股东后，在近日正式揭牌，并“豪言”将成为“浙江省医药产业链主型企业和创新投资平台”。这一集结地方中药龙头和区域医药流通龙头的“新物体”，自此改写了“全国医药百强”格局。 2023年，康恩贝位列中国医药工业百强第50位，而英特集团则是2023年商业百强的第十位。 中药企业的“归宿”是国资，早就不是什么新鲜事了。...

中国的医药行业竞争环境正在急速改变，尤其来自中国本土创新力量的竞争，如今能在不同程度上与之一决高下，在准入节奏上较外资率先占得优势地位 。 今年国谈现场，诺华场内谈判焦灼，最终其重磅PCSK9的长效降脂药物遗憾未被纳入2024年医保目录，反倒是信达生物PCSK9靶向降脂药，成功进入。 这都 足够让一些跨国药企不得不将原有逻辑打翻了重来，从尝试，调整，再一点点修正、补齐、更新，将中国从偏销售的医药市场定位，逐步转向创...

上升至战略层面来看，2024年，是辉瑞想从“轻肿瘤、重感染”中掉头最具决定性意义的一年。这一年，辉瑞中国的目标、策略及运行逻辑与辉瑞全球近乎高度一致：将肿瘤业务线进行精细化运营，从人才匹配，到资源聚焦，再到重新考虑存量产品如何进一步扩量及渗透。 辉瑞的目标很明确，2030年力争在中国上市超过15个肿瘤领域的新分子和适应证。无疑，时间紧，任务重。为此，辉瑞在今年进行了六大事业部内部以及事业部之间的融入、整合与调...

肿瘤事业部历经3年内最剧烈的一次调整后，辉瑞中国又干了一件大事：将针对肺癌与乳腺癌的四款成熟药物的商业化运营，一并“外包”给了华润医药。其中包括辉瑞重磅抗肿瘤药物、全球首款上市的CDK4/6抑制剂——哌柏西利。 近期，BI也将森福罗（普拉克索）和泰毕全（达比加群酯）交给国药控股推广，两款产品分别涉及第四批、第五批国采品种。此外，2023年底，赛诺菲与上药控股达成合作，后者通过全国全渠道CSO（合同销售组织）服务，为赛...

过去几年，由于全球突发公共卫生事件的影响，各国加大了肝素原料储备以应对临床需求。 2023年，肝素需求回归常态，客户面临消化库存的现状，导致肝素原料药的采购需求下滑；同时，国内外肝素原料药市场竞争激烈，肝素原料药价格大幅下降。 同时，猪小肠供应与生猪出栏量密切相关，受近年来生猪供应及肝素原料药供求关系影响，肝素粗品价格也在高位维持了一段时间后降至较低价位。另一面，带量采购导致相关肝素产品毛利率下滑。自20...

胰高血糖素样肽-1 药物市场，之所以被众者疯抢，是因其相对是“安全品种”，对应患者基数庞大，市场规模增长迅速，其安全性、疗效、经济价值已得到印证。但同时，司美格鲁肽、替尔泊肽相对已有着非常成熟的市场教育，本土大药企们又虎视眈眈，置身这一竞斗场，就形同一场残酷的“肉搏”。另外，今年， 胰高血糖素样肽-1 赛道已经出现了一些不太乐观的信号，即礼来与诺和诺德产品的争议，带给国内药企的影响是恶劣的。 近期外媒发布的一...

2023年9月，常山药业控股子公司常山凯捷健收到了艾本那肽Ⅲ期临床研究总结报告，主要疗效分析提示，试验组和安慰剂组双盲治疗24周后，试验组相对于安慰剂组的优效性成立。 恰逢其时，资本界跑出了一个“常山老妖”。 当时，22个交易日中，常山药业收获了18个交易日上涨，包括5个20%涨停，3个10%以上大涨，涨幅超298%。今年药圈的妖股们，都比不上去年的常山。 艾本那肽的底色如何？ 作为一种长效胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）激动剂...

艾本那肽，还剩最后一盏灯。 新药上市前专业评审分几项，完成一项灭一灯，全部灭灯后进入综合审评，综合审评通过后上市。 常山药业艾本那肽（长效 胰高糖素样肽-1 受体激动剂）上市申请在今年4月获受理，如顺利推进，有望在不久的将来获批，用于治疗2型糖尿病。 冀望能用 胰高糖素样肽-1 、CGT、ADC等创新产品实现底部反转的中国老牌药企，还有很多，尤其是天降时运的 胰高糖素样肽-1 概念股们。但当最疯狂的那段暴涨时期过去，再...

双抗与中国医药产业的调性，或者说，与中国人的调性都实在太契合了。 过去几年，行业里出现了一种讨论的风向，即把医药行业和汽车、电子产品等其他工业领域相对标，认为中国人更勤奋，更具有组织方面的优势，加上完善的上下游供应链，即便与跨国大药企靶点、技术路线一样，也能通过“工程师红利”下的快速迭代进行“弯道超车”。当然，这种说法也遭到了许多人的批判，理由是：依然带有很重的模仿者色彩，不是真正的创新。但一家生物科...

有人这样形容时下带动BD浪潮的TCE双抗：是CAR-T的“扩充版”，一方面保留了CAR-T的疗效，另外一方面保留了双抗的易用性。 中国明星双抗资产的横空出世，再次“刺激”了大药企来中国淘金。 近期，约5大PD-1/VEGF双抗成功出海。不得不提的是，康方生物自研全球首创PD-1/VEGF双抗新药依沃西，头对头击败K药，成为了全球首个且唯一在III期单药“头对头”临床研究中证明疗效显著优于K药的药物。另外，橙帆生物等双抗生物科技企业在 美国癌症研...

国产双抗，真是一夜之间实现连环爆。就在11月18日，连续两笔BD交易产生：一笔是博奥信就其两种双抗产品达成的交易，一笔是橙帆生物与一家美国生物科技公司总额8亿美元的战略合作。再算上之前普米斯生物与 德国生物新技术公司 ，同润生物、礼新医药与默沙东，恩沐生物与GSK等合作，双抗赛道俨然成为新风口。 何以引爆？依沃西头对头击败K药？上半年全球双抗市场规模达到60亿美元？中国工程化能力再次缔造了中国爆款？这些因素或都成...

此前，就保险行业而言，在国新办举行的国务院政策例行吹风会上，国家金融监督管理总局相关司局也同样表示，在数据互联互通方面，促进商业健康保险与医保、医疗、医药协同发展，打通数据堵点和信息卡点，共同推进跨行业跨部门的信息互联互通和联动赋能，让产品的定价更科学、更精准。在医疗健康大数据应用方面，实现商业健康保险就医费用一站式结算，让数据多跑路，让客户少跑腿，让保险理赔更便捷。而今，所有力量正在集结。 实际...

长期以来，实现医保与商保间的合作、链接，成为监管部门、保险公司及药企共同思考的问题，对于解决创新药支付问题至关重要，而这往往需要保险行业与医药产业深度结合。 可以看到，商业健康险在中国医疗卫生支出总额占比有限，不足10%，占据主导地位的国家医保体系，成为最大买单方。然而在多重压力下，国家医保面临着巨大的费用控制挑战。因此，国家一直在致力于构建多层次医疗保障体系。 早在2020年，《中共中央国务院关于深化医...

国家医保局“出马”。越来越多迹象显示，商业健康险正迎来自上而下的破局。 11月7日，国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会，邀请了多家知名保险公司参与，明确表态要推动医保数据赋能商业健康险的发展，从细节操作层面解决关键问题。 就在前两日，有市场消息透露“商保近期会有政策落地，预计11月底医保局还会召开相关发布会”。尽管具体情况尚待揭晓，但这一信号仍给了市场不少信心。险企方也在本月“高调”出动。 11...

接下来，爱美客将有两点值得市场关注，一是利润率能否维持，二是能否研发出新的爆款产品。 为此，自2021年起，爱美客已经在发力，2023年，爱美客公司研投金额同比增长了44.49%。注重投入的另一边，则是加紧时间控费，稳住成本控制能力，以稳住高毛利率。稳住利润和高毛利，就是稳住投资人。 但高毛利率能否持续存在不确定性。外部竞争激烈不说，原材料成本、人工成本的上涨也可能挤压利润空间。利润空间倘若被悄然持续挤压，费用控...

其实，一大十分危险的信号，直接凸显了爱美客的产品销售压力，那就是核心产品价格走向逐年下降的局面，并且降幅在扩大。 数据显示，2021-2023年，爱美客溶液产品的平均出厂价格分别为384元/支、374元/支以及325元/支，即在后两年分别同比下滑3%和13%。与之对应地，其销量分别为272万支、345万支和514万支，2022年和2023年分别同比增长27%和49%。嗨体，告别无竞品威胁的高增长时代，“以价换量”终没能幸免。然而，以价换量策略，并未...

2024年 是 多个具备消费属性行业的煎熬期。其中，医美行业的日子，相当不好过。 首先，医美行业整体增速放缓，影响企业。2023年，中国医美市场规模增速已降至个位数，远低于此前20%左右的高速增长。大环境偏弱，导致医美终端承压，整个医美行业从劣币驱逐良币阶段转向了健康良性竞争阶段，监管和配套政策逐步完善和细化，行业逐渐以客户需要为中心，医美营销监管趋严。 在此背景下，诸多医美企业获客能力受到影响。同时，玻尿酸受...

凭借首创优势，爱美客做了两件事：一是焦虑式营销，“一条颈纹老5岁”“别让颈纹泄露年龄”等在“她经济”逐渐崛起的过程中生效。 二是以直销为主，经销为辅，而直销客户主要是非公立医院，占比超90%。 以直销为主的好处是，一无集采及政策周期的困扰，二无中间商赚差价，合同约定款到发货，回款速度快，如此能优化销售费用率、提升利润率的同时，还能让现金流状况相对良好。 2019年，嗨体放量第三年，爱美客净利率发生了质的提升：同比...

医美企业正面临着残酷的现实：时代的贝塔红利已不在。以前是“我能开创需求”“我能花式营销，制造容貌焦虑”“我的产品稀缺，能占有定价权”，但现在，消费降级，消费者自我意识更强了，行业合规化程度提升了，互联网冲击更狠了，同品类竞争也更猛烈了。 玻尿酸三大天王，没有一个不叫苦。对于他们来说，除了红利不再，还进入到了成分“新旧交替”的时代。玻尿酸红利效应正随上游产能的扩张和下游价格的下探，显示出边际递减效应。新的重...