El Editorial de Singular Bank

El espectacular arranque del año en las bolsas europeas nos ha sorprendido incluso a nosotros, que ya preveíamos un mejor comportamiento que en las estadounidenses. Lo cierto es que las perspectivas económicas y geopolíticas no han mejorado, pero la combinación de expectativas deprimidas, bajo posicionamiento inversor y valoraciones confortables ha propiciado este giro, cuya prolongación depende a...

La irrupción de DeepSeek en el ecosistema de la Inteligencia Artificial (IA) obliga a reevaluar muchas de las premisas que habíamos dadas por asentadas, sobre sus perspectivas de crecimiento, qué compañías los dominarán y extraerán los mayores beneficios y las valoraciones del sector. Hay un consenso en que el crecimiento podría incluso acelerarse y que los gigantes estadounidenses mantendrán un c...

DeepSeek, una pequeña start-up china, ha logrado crear un modelo de lenguaje de Inteligencia Artificial tan potente como los creados en los últimos años pero con un coste muy inferior y empleando chips de una generación anterior de Nvidia. Si se confirma su potencia y utilidad, esto no solo trastocaría toda la cadena de valor de la IA y podría hacer menos necesarias tantas inversiones en centros d...

El giro copernicano en la política argentina está atrayendo la atención de muchos inversores, que nos preguntan insistentemente sobre si merece la pena invertir en sus mercados y, de ser así, cuál es la mejor opción. La gran sobrevaloración de su divisa hace descartar la renta fija doméstica, y mermará los retornos de una bolsa pequeña, muy concentrada y con muy bajo peso de sectores de crecimient...

La estrategia de inversión se basa fundamentalmente en el escenario central de perspectivas económicas y financieras. No incorpora por lo tanto los riesgos calificados como “cisnes negros”, inesperados, impredecibles pero con un alto impacto potencial si llegaran a desencadenarse. La combinación de tipos altos, USD fuerte y actividad especulativa podría derivar en algunos escenarios de riesgo que...

Singular Bank acaba de publicar sus Perspectivas 2025, “Implicaciones de un nuevo ciclo geoeconómico”, en el que encontrarán una descripción detallada de la visión económica y de la estrategia de inversión de. Les invitamos a leerlo y a consultar a nuestros banqueros y especialistas cómo ajustar sus carteras para navegar mejor en un panorama con incertidumbres pero también con oportunidades.

La evolución de los mercados en 2024 ha estado determinada por dos factores: la “excepcionalidad” de EEUU en su dinamismo económico y en el boom de su sector tecnológico, y el alza de su curva de tipos ante la perspectiva de que las medidas de su próxima administración eleven la inflación y el déficit, y la Fed pare pronto los recortes. Esto ha hecho que todos los activos financieros de ese país,...

Los tipos de cambio entre las principales monedas europeas se han movido en rangos relativamente estrechos en los últimos años. Nada indica que esto vaya a cambiar en 2025, en el que prevemos una levísima apreciación del euro frente a la libra esterlina y frente al franco suizo, y una errática recuperación de las coronas de Suecia y Noruega. Las turbulencias podrían venir desde fuera, si se desata...

El debate presupuestario en Francia afronta sus días decisivos, con un resultado muy incierto y que probablemente se dilucide en una moción de confianza en la Asamblea Nacional que podría tumbar su Gobierno, desencadenar una “mini-crisis” de deuda y ensombrecer aún más las perspectivas económicas de Europa. Aunque también es perfectamente posible que se encuentre una solución de compromiso que dev...

La evolución de los mercados crediticios es casi siempre el indicador más fiable del estado real de las cosas cuando hay turbulencias. Este mes los diferenciales medios en EEUU han alcanzado sus niveles más bajos de la historia, lo que a primera vista reflejaría una situación boyante de las compañías estadounidenses y un panorama sin grandes nubes en el horizonte. Pero no creemos que sea el caso,...

Uno de los movimientos más relevantes de las últimas semanas, acelerado tras el contundente resultado electoral, ha sido la fuerte revalorización del USD frente a todo el resto de las principales divisas. Se debe a que se ha reabierto el diferencial de intereses, aunque los fondos cuantitativos también están jugando un papel significativo. Pero hay motivos que nos hacen prever que la apreciación d...

El contundente resultado electoral en EEUU traerá sin duda cambios en las políticas públicas y en las dinámicas geoestratégicas que reverberarán en los mercados financieros. Hay una gran incertidumbre respecto a cuáles de las propuestas se implementarán, con qué intensidad y en qué secuencia. Aun así, hay algunos elementos de nuestro anterior Escenario base que son ahora mucho menos probables, lo...

Ahora que toda la atención está puesta en las elecciones en EEUU, resulta muy ilustrativo descifrar qué nos cuentan las primas de riesgo sobre el resultado esperado y sus potenciales consecuencias. El mercado está poniendo en precio una rebaja adicional de los impuestos que incrementaría aún más el déficit público y la deuda, lo que obligaría a EEUU a pagar intereses más altos para financiarse, y...

EEUU se enfrenta a unas elecciones de resultados inciertos y con propuestas antagónicas entre los candidatos. Las implicaciones para los mercados podrían ser muy significativas, contrarrestados o reforzados por sus impactos sobre la política monetaria, los tipos a largo plazo o la divisa. Del análisis de escenarios se concluye que los riesgos parecen más bien sesgados a la baja, al menos temporalm...

Las cotizaciones de los metales industriales han palidecido en los últimos años en comparación con la del oro, e incluso asumiendo que los estímulos en China puedan reavivar algo su economía, sus perspectivas a medio plazo no son especialmente brillantes. La excepción es el cobre. La descarbonización y la digitalización aumentarán su demanda, entrando en un déficit crónico y creciente de oferta qu...

La próxima semana se celebrará en la ciudad rusa de Kazán la cumbre anual de los BRICS. Entre los muchos anuncios esperados, hay uno que vuelve a rondar los mercados por sus potenciales implicaciones: el lanzamiento de una moneda común que ponga en jaque el dominio del dólar estadounidense. Y aunque sea un proyecto inviable, sí que trasluce unas dinámicas subyacentes que ejercerán una moderada pre...

Hay ciertas semejanzas en cómo los mercados han recibido la batería de medidas monetarias y fiscales en China con la que siguió al decisivo discurso de Mario Draghi en julio de 2012. Sin embargo, al igual que en la crisis del euro, se trata de políticas de “contención de daños” que no son capaces de revertir las dinámicas fundamentales. Esto significa que, lo sucedido no altera el curso previsto d...

Ha tenido mucho eco la noticia de que la prima de riesgo de Francia ha alcanzado a la de España, en unos 80 puntos básicos (p.b.) debido a su parálisis legislativa que dificulta reconducir su senda fiscal. Pero, por simbólica que sea esta señal, las implicaciones económicas y financieras parecen por el momento limitadas, a la espera del dictamen de las agencias de calificación crediticia este otoñ...

La corrección en bolsa de las grandes tecnológicas estadounidenses no parece el inicio de una nueva fase en la que pierdan brillo y tomen el relevo otros sectores, sino un eclipse temporal. Las estimaciones de beneficios se siguen revisando al alza, su crecimiento irá normalizando las valoraciones y el posicionamiento inversor se ha relajado. Recomendamos mantener al menos una posición neutral en...

Más incluso que el movimiento de ida y vuelta en los índices bursátiles, que la intensa rotación sectorial o que la fuerte recuperación del yen, el giro más significativo en los mercados desde junio ha sido el nuevo movimiento pendular en las expectativas sobre las políticas monetarias, ahora que se asume que la inflación ha dejado de ser un problema y que el mayor riesgo es un “aterrizaje brusco”...

El verano está siendo un periodo de ajustes en los mercados financieros. Algunos, como los recortes en las tecnológicas, no han sido muy sorprendentes después de sus subidas explosivas y con unas expectativas tan elevadas. Otros, como el desplome de las curvas de tipos, son probablemente una sobrerreacción ante un enfriamiento de las perspectivas económicas y una moderación de la inflación que no...

Durante unos meses nos hemos resistido a la tentación de tomar beneficios en la renta variable, manteniendo una exposición neutral apoyada en la previsión de descenso de las curvas de tipos y a la vista de la evolución positiva de los resultados empresariales, impulsados por el despliegue de la Inteligencia Artificial. Recientemente hemos decidido adoptar una posición tácticamente más prudente, pa...

Los mercados están empezando a cotizar los posibles resultados de las elecciones legislativas y presidencial en EEUU el 5 de noviembre. Más allá de los movimientos sectoriales en las bolsas, ha pasado más desapercibido un repunte de la prima temporal de la deuda del Tesoro, que podría ser el anticipo de una potencial reacción en cadena por una política fiscal prolongadamente laxa, que tendría cons...

El Reino Unido inicia una nueva era política con la abrumadora mayoría del Partido Laborista en la Cámara de los Comunes. Pero probablemente no cambiarán las grandes dinámicas económicas y empresariales ni el curso de sus activos financieros que, en general, nos parecen tan atractivos (pero no más) que los de la Eurozona.

Mientras que no se vislumbre el final del ciclo y con la perspectiva de tipos a la baja, cabe esperar que los inversores mantengan el apetito por el riesgo y que se sostengan los múltiplos. Esto permitiría que la renta variable genere retornos en línea con el aumento de los beneficios por acción. Todos los segmentos de renta fija deberían de generar rentabilidades positivas en los próximos 6-12 me...