理財旅程

讓我們回顧歷史台灣50的成分股，宏達電，曾經創下1300元的傳奇，當年稱霸智慧型手機市場，隨著市場競爭加劇，市值大幅蒸發，於 2015 年 9 月被剔除台灣50成分股，至今仍未能回歸。威盛，在 2000 年前後與 Intel 抗衡的 CPU 晶片大廠，曾是台股股王。進入臺灣50後，因不敵競爭於 2004 年 7 月被剔除。錸德，中環，在 CD-R、DVD 藍光光碟片盛行的時代，台灣是全球光碟片製造王國，這兩家公司也曾風光入列成分股。然而，隨著雲端儲存...

一般債卷又分國債，公司債。其中信評較差的公司債（以前叫垃圾債）現在叫非投資等級債卷。這種債卷的殖利率通常會比一般公司債與國債高，想當然爾是為了吸引普羅大眾來買。既然是信評較差，那必定承受高風險，但要怎麼評斷承受的呢？投資專家利用一個指標叫JTS（Junk-Treasury Spread，即非投資等級債券與國庫債券的殖利率差）來定義。一般而言，JTS的利差近幾十年在4%左右。通常殖利率與價格是成反比，回顧歷史，在2008年金融海嘯...

「席勒本益比（CAPE」是金融領域常用的工具之一。與一般的本益比（PE=股價除以EPS)不同，它等於標普500指數當期價格除以它調整通貨膨脹後的盈餘十年平均值。如果在1999年底網路泡沫前的高峰為44.2，而2009年3月金融海嘯的底部為13.3顯示便宜。而2026年5月的數值為41.6也顯示在高位。雖然目前處於CAPE高位，然而多數的研究也顯示這樣的高位也可能持續數年之久。讓我們再來看看以席勒本益比中的標普500指數換成台灣50指數，2000年之...

人類習慣用簡單的敘事來決定行動，這源自於人類自古以來的生存模式，面對猛獸自然要以第一時間反應。而人類演化過程中大腦亦有就進化上而言思考全面且速度慢的反應。在2000年心理學家凱斯.史丹諾維奇（Keith Stanovich)與理查.威斯特（Richard West)分別將之稱為快思與慢想。而我們常會將「慢想」當成是「快思」的行為合理化。舉個例子，當今天股市下跌20%，第一時間若感到恐懼，這時社交媒體就會出現這是大崩盤的預兆種種論點推送...

週五（2026/5/15）台股早盤一度漲逾650點，至42,408點創新高紀錄，盤中指數下殺翻黑跌逾700點，最低達41,016點；高低點震盪達1,391點，終場下跌579點，收在41,172點，失守5日線、10日線。身在股市的你擔心嗎？很多年輕人可能沒經過2008年由次級房貸引發的泡沫，甚至更沒聽過2000年的網路泡沫危機。這使得近幾年只遇過市場多頭的人心情跌宕起伏。雖然我們不希望台股崩跌，但過去的數據告訴我們，人的同理心（包含恐懼與貪婪）的情緒...

很多理財專家說，當市場大漲時就是財務重新分配的時機，因為藉由投資理財複利的效果遠比把錢放在定存有效。那麼要怎麼把握這個時機呢？答案其實很簡單，種一顆樹最好的時間是十年前，其次是現在。永遠不敢進場的人只會嘴巴羨慕別人，但是卻不想實際去了解股票去那開戶，怎麼購買。如果你才剛辦好證卷戶，擁有自己的證卷營業員，那恭喜你，你已經跨出了一大步。接下來第二個問題，要怎麼選股呢？答案也很容易理解，就是買入指數行的...

古人有句話說以史為鏡可以知興替。如果就金融市場的歷史來看，1960年代經濟史學家海曼.明斯基(Hyman Minsky)將1600年後所出現金融泡沫模型歸納出兩個要件，一是低利率環境，二是技術或金融創新。雖然看起來因為AI革命造成資金往科技產業靠攏，但並非在低利率的環境，反而通膨有可能再現(一方面為關稅戰與美伊戰爭導致油價攀升)目前還不算低利率環境。不過當我們環顧1990年代末期有著典型的泡沫型態：每個人都沉迷于股票投資、社交...

每個人都要有理財規劃，但往往我們認知的理財規劃等於賺進更多的錢，因此常常會在市場瘋狂的時候失心瘋的投入更多高風險的工具，如選擇權、期貨甚至加大槓桿等。雖然高風險高報酬，但是回歸理財規劃的初心，目的不是要變成千萬富翁（因為通膨，以前的百萬富翁現在變成千萬富翁）投資理財的目的是為了讓我們在退休之後也能安心的生活。既然明白了理財規劃都是為了老年生活，因此大致可歸納爲幾類，第一類：自身的保險，第二類：老人...

債卷被視為防禦類的資產，然而台灣發行的國債雖然可以用小額投資的方式購買，但門檻高(最低單位為10萬台幣)流動率也低而且利率也偏低。所以各大卷商也紛紛推出各類債卷ETF，而ETF的債卷好處是門檻低、流動性高；當然也有管理費與匯率風險。一般國際上美元還是主要貨幣，所以美債的流動性高些，而大致上可以將債卷分成兩大類。第一大類，美國國債，其中又有短天期美債、中天期美債、長天期美債。而債卷天期越長價格波動性越大。第二...

主動型ETF與被動型ETF有何不同，首先我們要先了解ETF(Exchange Traded Fund)中文翻譯-指數股票型基金，雖然名字都有個基金，但與一般我們在銀行購買的基金不同。這裡的ETF指的是可以在股票市場直接交易的，不用特別跑銀行找理專。ETF有個更傳神的解釋，叫一籃子股票。這也是我們為何鼓勵大家購買ETF的原因，因為買入ETF等於分散了個股的風險。而一般必須跑銀行或透過理專買入的基金，叫共同基金(Mutual Fund)。所以光從購買方式就...

世間沒有一個最佳與無風險的配置，我們能做的只是把資產配置組合調整成能忍受的波動。但如果只是簡單的理解債卷與股票是負向相關的話，那就大錯特錯。比較美國中期債卷與S&P500資料顯示，在1970-1980年代這兩項資產相關性大致為正數。但大約1990-2009年債卷與股票約為負向關。而近幾年最明顯的一次股債雙殺為2022年的聯準會暴力升息，債卷因利率上升導致價格下跌；而股票因高利率增加企業借貸成本，並降低未來現金流的折現值，...

股市複利的心法其實只有簡單的六個字，那就是「長期留在市場。」但是如果投資的時間如果夠久，必定會在期間內遇到世紀性的股災，這時要抱的住手上的股票，難道只剩意志力嘛?人類自古以來的生存法則就是躲天災、避野獸，所以看到稍微滴雨就要找山洞、聽到樹叢中有聲響，就想要逃跑。這規則似乎是刻在DNA中難以避免的。同樣在股市中，一有震盪也會想跑走一樣。所以人們都高估自己能承受股市波動的能力。降低資產波動還可以靠配置與股...

一般人不該自行管理股票。因為不管多少檔股票，你的投資組合都無法達到適當的分散投資。 因為雖然基金經理人無法成功透過競爭打敗彼此，但那並不表示他們沒有能力打敗菜籃族。當你買/賣個股時，想像一下，是誰在買/賣你的股票，是跟你一樣的高頻率換手的人，還是手握上萬張股票的專業基金經理人，通常他們也最愛幻想靠自己選股贏得市場的人。一般人難以管理這麼多的個股，而美股研究人員也發現，在絕大部分的時間中，持有全部股票...

為什麼高名氣的主動基金，反而在後期越會輸給大盤。金融學給了一個名詞叫「資本膨脹（asset bloat)帶來的衝擊成本（impact cost)」。即便你買賣100張個股時，此筆交易會很快被吸收，但今天投資數千萬到小型股，則勢必會遇到一個問題，那就是無法在不抬高股價的情況下執行完買單。所以大型基金會被狙擊，不可避免的被迫高買低賣，同樣的在賣股的時候也呈相反現象，造成報酬率降低。另外有種現象也被發現，叫作「熱手/冷手（hot/cold...

人們從不忘記從無序的世界中尋找規則，就像牛頓發現萬有引力一樣，人們試圖找出關鍵因子，設法定義它。然而在金融市場卻不是這麼容易的事情，隨著天氣下雨，威力彩累計獎金創新高，抑或川普投顧的一句話，又或者美伊戰爭，都只是影響市場的因素之一。市場的「隨機性」早在1900年就被一位法國人他叫巴謝利耶（Louis Bachelier)提出來，並且總結「投機客的數學期望值為零」。另一位考爾斯（Alfred Cowles 3rd）研究市面上各金融機構...

台股4月開戶數1420萬創歷史新高，今年以來年輕人比例也節節上升。現在台灣有證卷戶的比例高達6成以上，可以說是每兩個人就有一位有買股票，到底這樣算不算很熱？甚至目前大家還擔心現在是不是高點，「擦鞋童理論」是否已經出現？其實在今年1月底台股突破3萬2的時候，財經專家也告訴大眾，居安思維，慎防市場的小販都在討論股票的時候就要小心。但小心什麼呢？意思可能是小心股票市場回跌吧。但數據一再的證明，沒有人可以預知未來...

在今日台股四萬點的同時，遠在太平洋彼岸的美國，波克夏.海瑟威才剛開完2026年的股東大會，巴菲特在CNBC受訪時更語出驚人的表示:「現在的市場，更像賭場」。雖然我們頻道一再勉勵大家買入市值型的ETF，並且保持信心留在市場，但畢竟每個人可以忍受的波動往往比自認為的還小很多。當市場面臨如2000年dot com泡沫下跌49%，或是2008年雷曼債引發的金融海嘯下跌56%，仍然可以處之泰然嗎？所以一般專家認為可以依照100減去年齡得到即為...

如果我們玩個遊戲，假設你預計35年後退休，你的老闆告訴你說，從今年開始每年給你10萬的退休金，但給你兩個方案，方案一:每年獲得總累積退休金的2%報酬率。方案二:以你丟硬幣的方式決定報酬，丟到正面獲得當年累積金額的30%報酬，若為反面則當年累積金額減少10%。這時的你選則哪個方案?台灣的通膨率為2~3%，聰明的你當然知道選方案一的話，35年後拿到錢的實質購買力會下降很多，但是選方案二雖然看機率每兩年的報酬率為17%(1.3*0.9...

假設投資股票，第一年的報酬率是30%，第二年的累計報酬率是-10%，則兩年的年化報酬率是多少，很多人誤解(30-10)/2=10%，其實應該為8.16%。 -- Hosting provided by SoundOn

要把現金拿去清還貸款，還是借錢來投資市場。假設今天突然有了一筆錢，可能是因為公司營運很好所發的獎金，也可能是今天儲蓄險到期的款項，當然我們更希望是昨天威力彩的彩卷帶來的。然而不管為何，總會有個問題，到底該不該將這筆錢拿去投資，或用於還房貸。基本上，我覺得捉住一個重要的概念即可，那就是「現金流」。今天每個人的狀況或拿到的這一筆錢數量不盡相同，所以沒法一概而論。最簡單的方式是如果每月的收入減去日常開銷...

你聽過七二法則嗎？當我們知道市場的報酬率，就可以知道資產翻倍的時間。例如台股長期年化報酬在8~10%，假設為9%，我們就可以利用七二法則簡單的速算，72除以報酬率，就是72除以9，則可得出8這個數字，意味大約8年本金可以翻倍。如果以定存在銀行的利率普遍落在1%附近，意味要72年資金才能翻倍。如果我在告訴你每年通澎高達3%，這意味資產金額不變，但你的實質資產購買力每年會減少3%。這下子還會覺得錢放在銀行是安全的嗎？用七二...

朋友去買筆記型電腦，本來已經選定華碩的某款商務型電腦。到了門市，店員一直推銷目前是AI時代，肯定要拿台電競電腦以後才跟的上AI需求。聊到此事，朋友略顯後悔，本來選的電腦輕薄便攜符合使用場景，現在這台電競筆電重的跟什麼一樣，很難帶出門辦公。想想也是，今天走進銀行，問到投資理財必定會被請到VIP室，然後就會有所謂的理專，開始介紹各種理財商品推銷給你。過去幾個經典案例，例如南非幣、澳幣、石油正二基金，都是以慘...

很多年輕的朋友問我，我有一筆資金到底該先買房還是先投資。通常我會再細問，你的一筆資金是多少，你預期的2成房貸應該是多少。會這麼問的原因是，很多年輕的朋友其實是不知道自己所在的房價如何。根據信義房屋2011年開始的統計，房價雖有波動，但是趨勢都是向上，那麼投資房屋到底是不是個好主意。回到先前的問題，如果是年輕的朋友我會鼓勵利用投資加速存到頭期款然後買房。讓我們再看一篇遠見雜誌的報導，至2021年文湖線通車25...

台股近期衝上3萬9，很多人認為指數投資是正確的，然而有人會說，早知道就買00631L(0050正二)，那這波高點就賺更多。我常說:「投資是一場耐力賽，在乎的是跑的遠不是跑的快。」投資正二並沒有錯，但是要知道承擔的風險是什麼。如果今天問你，當你手中的股票市值只剩35%，那你還抱的住嘛。回顧2015~2025年的最大回撤，00631L為-65%，年化波動率為32~40%，這十分考驗人性，確定不會在大空頭的情況下賣出嗎？確定不會慌張嗎？指數投資...

2026年是台灣的主動式ETF元年，今年開始許多證卷公司推出了好幾檔主動式ETF，尤其是號稱「瑤池金母」掌舵的00981A，截至4/24收盤，漲幅高達63%，而0050投報率為39%。看到主動式ETF那麼好的表現我們應該參與嘛?2022年紐約時報曾經報導過，要持續並有規律的打敗市場指數是非常的困難。標普道瓊指數公司對主動型基金的研究發現，2017~2021年沒有任何一檔主動型股票能夠年年打敗相應的市場指數。研究也表示，樣本中的2,132檔股票基金，...