左兜进右兜

聊一份刚刚发布、而且非常反共识的投行报告—— 摩根士丹利《Top 10 Surprises for 2026》。 这份报告不讨论“最可能发生什么”， 而是列出了 10 个一旦发生，就会迫使市场重新定价的情形。 包括但不限于： * 美国可能不是衰退，而是“生产率压通胀” * 股票与债券，可能重新回到负相关 * 商品与中长期通胀预期同时上行 * AI，反而可能成为欧元的利好 * 市场过度平静，本身就是风险 这期节目，重点不在于“你信不信这些判断”， 而在于一个...

美国银行（BofA）在 2025 年 12 月发布的《Global Fund Manager Survey》，标题叫做 《The Crash in Cash》。 在这份调查中，全球基金经理的现金仓位降至历史新低， 股票和风险资产配置达到 2022 年以来的高位， 几乎所有机构都在押注“软着陆”甚至“无着陆”。 但问题是： 当所有人都不愿意拿现金时，市场真的更安全吗？ 在这期节目里，我们一起聊聊： * 为什么“现金太少”本身就是一种风险 * 当机构仓位高度集中时，市场会发生什么 *...

本周宏观复盘主要内容： 美股市场回顾 美国宏观数据及重点事件 Altman直面1.4万亿美元的质疑 【市场回顾】 近5交易日，纳斯达克指数涨幅0.48%，标普500涨幅0.10%，道琼斯指数涨幅-0.67%，罗素2000指数涨幅-0.86%，费城半导体指数涨幅0.49%。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文...

想象一下：50岁，破产负债，管理的基金一年跌去53% ，客户的钱和自己的身家都腰斩 。 在人生的中场，他几乎失去了一切。 他是怎么做到的？在最黑暗的时刻，他是如何做出那三个关键选择，不仅站了起来，还用了近五十年 的时间，从一无所有，走到二十亿美元的财富巅峰 ？ 本期内容，就是查理·芒格对所有人的一段亲述：失败不是终点，而是转折点 。他将毫无保留地分享，他从破产中学到了哪些不亏钱的投资铁律 ，以及那句改变他一生的...

过去一段时间，我系统性读完了 16 份全球一线金融机构关于 2026 年的 Year Ahead / Outlook 研报。 机构包括 UBS、BofA、摩根士丹利、高盛、摩根大通、巴克莱，以及 Jefferies、CIO 私行体系等。 [图片] 在正式展开之前，我先说一个我读完这 16 份研报后，最强烈的感受。 这些机构看起来观点各异，但它们其实在做同一件事： 不再押 2026 年“宏观往哪走”，而是统一转向一个问题—— 过去几年被市场反复讲述的那些故事，谁真的能兑现成...

在这期播客里，我们继续和大家分享瑞银（UBS）对 2026 年全球市场的判断。第一部分可回翻11月27日那期节目。 前一部分，我们聊的是宏观环境和区域配置；这一期，重点放在瑞银 12 月 16 日发布的第二部分展望——风格、主题与行业结构。 瑞银并不认为市场已经走到趋势反转的位置，但他们明确指出，过去两年那种“只要站在对的方向上就能赚钱”的阶段，正在结束。接下来的市场，更像是一轮高度分化的结构行情。 在这期节目中，我们会聊到...

上周，甲骨文和博通同时出现明显回调，引发市场对 AI 基础设施主线是否动摇的讨论。 但几乎在同一时间，UBS 接连发布最新研报，对这两家公司均维持“买入”评级。这种股价走势与卖方观点之间的分歧，本身就值得深入拆解。 本期节目，我们不聊短期涨跌，而是从两份 UBS 研报出发，系统梳理市场真正的焦虑点： 为什么博通的争议集中在毛利率结构，而不是 AI 需求？ 为什么甲骨文订单庞大，但市场开始对兑现节奏失去耐心？ 以及，当 AI...

本期节目，我们对最近一周的美股市场做一次系统性的宏观复盘。 过去 5 个交易日里，市场呈现出明显分化： 纳斯达克指数下跌 1.62%，标普 500 下跌 0.63%，费城半导体指数回调 3.58%； 而道琼斯指数和罗素 2000 则分别上涨 1.05% 和 1.19%。 指数层面并非全面下跌，但高预期、重资本开支的 AI 方向，正在经历一次集中的“算账时刻”。 本期节目重点围绕三条主线展开： 一是 Oracle 与 OpenAI “星门（Stargate）” 项目背后的真实资本压...

本期节目，我们复盘了周五美股的一次明显回调，尤其是发生在指数创新高之后、AI 与科技股集体走弱的这一根阴线。 从表面看，这是一次突如其来的下跌； 但从结构和交易行为来看，它更像是一轮发生在高位的节奏性回调。 如果您有港美股 开户需求或想换券商，请微信私信我。券商专业人员会协助你完成整个流程。 允许我赚个广告费的话，就用这个开户链接，写我的邀请码：ZQBCEK 开户港美股请点击我！ 我们每期节目的英文原文件，都会在...

甲骨文（Oracle）的一则业绩预警，让市场对 AI 估值的讨论再次升温。 公司警告，2026 财年资本支出将显著高于此前预期，同时坦言 AI 相关业务占比上升，短期内将对利润率形成压力。消息公布后，甲骨文股价出现剧烈波动，也引发了市场对 AI 投资回报周期与资本效率的重新审视。 本期节目，我们结合 BCA Research 于 2025 年 12 月发布的研报《An AI Investment Framework for Long-Term Investors》，尝试回答一个核心问题： AI 对...

本期节目，我们围绕 UBS 最新发布的《Global Data Centre Equipment · Deep Dive 4.0》做了一次深度拆解。 过去一年，数据中心扩张、算力抢夺、电力紧缺，已经成为全球科技产业最核心的叙事之一。但很多人并不知道，这条赛道不仅没有“见顶”，反而正在加速。 在这期节目里，我们从需求、成本结构、AI 采用速度、电力系统革新到产业格局变化，尝试回答三个关键问题： * 为什么全球数据中心的建设节奏还会持续五年以上？ * AI 数据中...

这期节目，我们不聊模型、不聊芯片，而是把视角往 AI 产业链的最底层挪了一层——电力。 从 瑞银 最新关于 GE Vernova 的研报和 12 月 10 日公司大幅上修财务指引开始，我们一起拆解一个正在被市场重新定价的事实： 当 AI 从“概念期”走向“基建期”，谁在承接最稳定、最长期的现金流？ 这一期，我们聊的是： AI 数据中心为什么真正“吃电”？ 电力公司为何从周期制造业，正在变成基础设施型资产？ 以及，为什么电力可能才是 AI 时代最“老...

本期节目，我们解读高盛 2025 年 12 月发布的《Top of Mind》专题报告，主题聚焦中美科技竞赛的真实格局。 报告从芯片、AI、稀土、能源、电力基础设施等多个关键维度出发，讨论了一个核心问题： 在这场长期科技竞争中，美国与中国，各自真正的优势和短板在哪里？ 你会听到几个关键判断： * 美国仍主导最前沿的技术“发明”，但中国在应用落地和基础设施层面优势明显； * AI 竞赛的真正瓶颈，正在从“芯片”转向“电力”； * 稀土影响的不...

中国正在推进三大“万颗级”低轨卫星星座计划，全面对标 SpaceX 的星链系统。表面看，这是一次关于卫星数量与通信覆盖的竞争；但真正决定成败的关键，其实并不在天上的“星”，而在能否把火箭“安全送回地面”。 本期节目，我们从星链的可回收体系讲起，拆解中国当前三大星座的真实定位，重点分析商业火箭回收测试的最新进展，以及“回收能力”为什么是中国低轨星座能否真正进入规模化、工业化阶段的生死线。 这不是一条短期题材线索，而是...

你桌上的盲盒、柜子里的手办，正在撬动一个超乎想象的千亿市场！ 摩根士丹利最新报告指出，全球 IP 收藏品市场已突破 1000 亿美元，增速惊人。这背后，是一个叫做 “Kidult”（童心未泯的成年人） 的群体在主导。 本期节目，我们不止步于“成年人爱玩”的表象，而是从更高维度深度解码： * 身份转变： 为什么买一个公仔不再是浪费，而是“情绪消费的合法化”？Kidult 到底是一种年龄标签，还是一种新的生活方式选择？ * 市场主导权： 中...

本周宏观复盘主要内容： * 美股市场回顾 * 美国宏观数据及重点事件 * AQR 《hold the dip》策略部分 【市场回顾】 近5交易日，纳斯达克指数涨幅0.91%，标普500涨幅0.31%，道琼斯指数涨幅0.50%，罗素2000指数涨幅0.84%，费城半导体指数涨幅3.84%。 如果您有港美股 开户需求或想换券商，请微信私信我。券商专业人员会协助你完成整个流程。 允许我赚个广告费的话，就用这个开户链接，写我的邀请码：ZQBCEK 开户港美股请点击我！ 我们...

在一个又一个降息周期中，人们总是欢呼雀跃，认为牛市和财富自由近在眼前。但为什么每次潮水退去，总有无数聪明人输掉一切？ 在这期节目中，查理芒格，这位经历过十几次降息周期的资深投资者，为你揭示隐藏在“宽松”背后的最大陷阱。 📌 本期核心内容： * 揭秘“三重幻觉”：为什么你的财富数字在涨，购买力却在缩水？深度解析财富幻觉、能力幻觉和安全幻觉，它们如何联手摧毁你的理性，让你在市场中盲目追高。 * 对抗“制度性强迫症”...

本期我们从一条看似“公司爆雷”的新闻聊起： 扫地机器人鼻祖 iRobot，曾经占据美国市场 80% 份额，如今却欠中国代工厂约 25 亿元人民币，账上现金只剩两千多万美元，自曝“可能撑不过未来 12 个月”。 节目里我们会和你一起拆三件事： * iRobot 是怎么从行业传奇，一步步走到破产边缘？ * 华尔街和英文媒体如何评价这家公司、这次危机？ * 当最大供应商变成最大债权人，这对中国制造、中国投资者意味着什么？ 这不只是一个品牌衰落的...

各位听众，本期《左兜进右兜》带你直击一个可能改变我们观影习惯的超级大事件！ Netflix 豪掷 827 亿美元，正式官宣收购了华纳兄弟（包括 HBO 和 HBO Max）的核心业务！这个数字，意味着好莱坞一半的顶级 IP——从《哈利·波特》到 DC 宇宙，从《权力的游戏》到《老友记》——都将归于一家流媒体巨头。 本期我们将深入聊聊： * 💸 827亿的震撼弹： Netflix 为什么要砸下如此天价，它到底买走了什么？ * 🤔 下半场逻辑： Netflix 从“自产...

本期节目，我们把视线从研报暂时移开，关注一款正引发巨大讨论的硬件产品——售罄于数秒之间的“豆包助手”AI 手机。它不仅是一部手机，更像是一次对既有数字生态的正面撞击。 我们将从四个角度展开： （1）它不是手机，而是“跨应用的智能体” 一个拥有系统级权限的 AI，绕过所有 App 界面，直接为你完成搜索、比价、下单、任务操作。入口被压缩成一句话，传统护城河被迫让位。 （2）生态冲击与全球回响 国内巨头面临入口之争的根本性挑...

最近我们合作的港美股开户券商开启了重磅新活动——“一世免佣”及丰厚现金奖励！ 如果你有港美股开户需求或想换券商，欢迎随时微信私信我们。券商专业人员会全程协助你完成开户流程。 今天为大家解读的研报是高盛于2025年12月2日发布的研报，英文题目是 《AMERICAS TECHNOLOGY: INTERNET Holiday Season 2025: Takeaways from Cyber 5 for eCommerce & Digital Advertising》， [图片] 这是一篇关于美洲科技互联网行业，特别是电商和...

见过无数高学历、高收入的医生和律师，退休时却两手空空。为什么？因为他们毕生积蓄，都用来购买致命的「伪资产」。 什么是「伪资产」？ 它被包装成“投资”，实际上却每月都在吞噬你的现金流。 在本期节目中，我们将用硬核的数学与逻辑，彻底揭露 5 种最坑害中产阶级的财富杀手： * 🚫 车轮上的粉碎机： 为什么豪车是财富的加速消耗器？ * 🚫 披着保障外衣的掠夺者： 揭秘终身寿险的隐形佣金陷阱。 * 🚫 没有产出的宠物石： 为什么...

大家好，我是右兜。 今天分享的是 Goldman Sachs 最新发布的《US Conviction List – Directors’ Cut（2025年12月）》更新版，这是他们每月推出的“美国金股名单”，强调各行业分析师最有 conviction 的 Buy 评级标的。原文68页。 [图片] 本月这份名单发生了明显调整：四只股票新增入列，三只被移除。与此同时，高盛在报告中对于当前市场环境，也有几段值得关注的判断——尤其是市场集中度结构变化、AI 出海口转向以及利率环境再定价。...

2025 年的市场，在政策波动、关税冲击与 AI 投资加速之间，不断寻找新的平衡点。随着新一年临近，J.P. Morgan 发布了最新的《2026 年全球投资前瞻》。这份报告没有夸张的预言，也没有惊悚的风险提示，它给出的，是一个表面平静、但水面之下暗流涌动的世界。 [图片] 在他们的笔下，2026 并不是一个简单的“强”或“弱”的年份，而是一个“被 AI 托住上沿，却被政策拖住下沿”的年份。经济、通胀、就业、政策与市场，都在微妙地同时向两个...

本周宏观复盘主要内容： 美股市场回顾 美国宏观数据及重点事件 算力帝国的黄昏：英伟达与谷歌 TPU 的权力更迭 【市场回顾】 海外市场如期迎来反弹，周涨幅十分的明显。 近5交易日，纳斯达克指数涨幅5.83%，标普500涨幅4.75%，道琼斯指数涨幅4.29%，罗素2000指数涨幅8.47%，费城半导体指数涨幅10.60%。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容：...