左兜进右兜

🎧 本期速览 五大AI巨头自由现金流20年来首次预期转负，美国家庭却坐拥21万亿美元现金、税后实际收益-1%。美银RIC月报的判断：逃离AI不是插曲，是轮动的开头。 ──────── 📄 报告信息 机构：美银证券 BofA Securities（研究投资委员会 RIC） 标题：The RIC Report: Rotate into relative value（轮动到相对价值） 日期：2026年7月8日 类型：宏观策略月度旗舰报告 ──────── 🎯 三个核心问题 1. 美联储年内连加三次息，凭什么还看多股...

📄 本期速览 美国刚松口卖芯片给中国，北京转头下令别买。管制的战场早已从"一颗芯片"扩到"整个全栈"，这期把大摩这场对谈完整译给你，附一张下半年的政策日历。 ──────────────────────── 🎙 嘉宾信息 Ariana Salvatore｜摩根士丹利美国公共政策研究负责人 Michelle Weaver, CFA｜摩根士丹利美国主题与股票策略师 原节目：The Thematic Edge · The Geopolitics of AI 发布：2026 年 7 月 9 日 · 摩根士丹利研究部 ────────────────...

本期速览 史上最高的科技公司单季利润，换来三星当天7%的下跌。大摩提前一天写好剧本：这轮跌的不是周期，是涨速。价格预测上修与股价下跌，为什么同时成立？ ──────── 📄 报告信息 机构：摩根士丹利（Morgan Stanley） 标题：Memory – Changing Tides（存储：潮向生变） 发布日期：2026年7月6日 分析师：Shawn Kim、Cindy Huang、Duan Liu、Ryan Kim（韩国科技团队） 行业观点：Attractive（看好） ──────── 🎯 三个核心问题 1....

📄 本期速览 全球最大火箭公司，火箭业务只值 7%。UBS 首次覆盖 SpaceX：目标价 $210，2.7 万亿估值里 1.7 万亿给了 AI。而 AI 的地基，是三份随时可终止的算力合同。 ──────── 📄 报告信息 机构：UBS（瑞银） 报告日期：2026 年 7 月 7 日 报告标题：Space Exploration Technologies Corp: Ad Astra Per Aspera; Initiate with a Buy rating 评级：Buy（首次覆盖）｜目标价：$210（7 月 6 日收盘价 $160.91） ──────── 🎯 三个核...

指数越走越弱，上涨的股票反而越来越多。摩根士丹利威尔逊团队最新周报：半导体这轮跑完了，钱正流向被冷落的利率敏感板块。指数弱和赚钱面变宽，是同一件事。 ──────── 📄 报告信息 机构：摩根士丹利（Michael Wilson 团队） 标题：Weekly Warm-up: The Broadening Gains Steam as Semis Lose Momentum 日期：2026 年 7 月 6 日 类型：美股策略周报（宏观策略） ──────── 🎯 三个核心问题 1. 半导体这轮回调，是变化率见顶还是周...

📄 本期速览 内存股从 6 月高点回撤 17%，UBS 反手把 3Q26 DDR 合约价涨幅预期从 +17% 上调到 +32%。缺货看到 2028 年，5 年期长约正在把内存从现货生意改成合同生意。 ──────── 🎯 报告信息 机构：UBS（瑞银） 标题：Memory Semis Monthly — July '26 Edition: Further pricing upside amidst LTA negotiations 日期：2026 年 7 月 3 日 分析师：Nicolas Gaudois、Timothy Arcuri 等 覆盖公司：三星电子（Key Call）、SK 海力士、...

📄 本期速览 油价跌了，央行反而更难。巴克莱把下半年掰反了：真正的风险不是降息，是加息。美联储近半官员想加息，日欧亚一串央行在收紧，新主席沃什还要拆掉市场读懂联储的工具。 ──────── 📄 报告信息 机构：Barclays（巴克莱） 报告：Global Economics Weekly - Preparing for the second half 日期：2026年7月3日 类型：全球宏观策略周报（深度单集） ──────── 🎯 三个核心问题 1. 为什么油价回落，央行反而更难做？ 2. 非农...

📄 本期速览 自动驾驶的胜负手，正从技术竞赛切换成规模竞赛。摩根士丹利拆解万亿美元机器人出租车市场，认为决定输赢的是成本、跨境和直达用户，中国供应链降本是最被低估的加速器。 ──────── 🎯 报告信息 机构：摩根士丹利（Morgan Stanley） 日期：2026年7月3日 英文标题：Robotaxi Diffusion – Robots, Taxis and the Trillion-Dollar Traffic Portal 板块：全球汽车与共享出行 行业评级：In-Line（与大盘同步） ──────── 📊...

📄 本期速览 盘前一条云业务传闻，Meta 盘中一度涨 11.5%。大摩连夜拆解：租闲置算力是躺赚，重造一个 AWS 是烧钱。市场这 11.5%，到底在为哪门生意付钱？ ──────── 📄 报告信息 机构：Morgan Stanley（摩根士丹利） 标题：5 Takes On The Neocloud vs Hyperscaler Opportunities 分析师：Brian Nowak, CFA 团队 日期：2026 年 7 月 1 日 评级：Overweight（Top Pick）｜目标价 $775｜现价 $563.29（6/30 收盘） ──────── 🎯 三个...

存储现在便宜得离谱——8倍市盈率,毛利超英伟达,长约锁到2030。多头说这是重估机会。右兜偏不站这个角度:在一个定价已经商品化的资产上,"便宜"恰恰是阶段顶部最危险的信号。 ──────── 📄 本期信息 类型:个人随笔 · 市场观点 文字与观点:右兜 主题:存储(内存)板块的见顶风险,以及它正在外溢成宏观变量 涉及:美光、SanDisk、三星、海力士、苹果、微软等 ──────── 🎯 本期聊了三个问题 · 为什么"便宜"反而是存储这轮顶部最危险的信号? ·...

就算 AI 是泡沫，变压器、燃气轮机、开关柜的缺口也不会消失。花旗这份跨团队报告把瓶颈从算力切到了电力——而设备短缺，和 AI 是不是泡沫，是两回事。 ──────── 📄 报告信息 机构：Citi Research（花旗） 英文标题：Overcoming Gridlock 2.0 — Solving Power Bottlenecks to Drive AI & Energy Security 日期：2026-06-29 类型：主题研究（Citi "Must C" 系列，多团队联合） 覆盖：电网与设备、发电设备、天然气中游、电池储能，横...

📄 本期速览 摩根士丹利的 AI 电力专家 Stephen Byrd 回应当下最棘手的 AI 熊市论: 企业在 token 上花超了、份额正被中国开源模型抢走。 他的判断——这仍是 Jevons 悖论的正常演化,真正的风险藏在另外两个地方。 ──────── 📄 报告信息 来源:Morgan Stanley Tech Talk(摩根士丹利内部播客)Ep. 312 嘉宾:Stephen Byrd(主题研究主管 / AI 电力分析师) 主持:Tom Wig(机构科技股销售,非研究部) 录制日期:2026 年 6 月 24 日 英文原题:Ste...

📄 本期速览 金价从1月高点跌掉57%，市场认定老铺要完。瑞银说大家盯错了数字——老铺卖一口价，金价跌、毛利率反而涨。目标价砍到650，盈利预测却不降反升。 ──────── 📄 报告信息 机构：瑞银（UBS） 标的：老铺黄金（6181.HK） 报告日期：2026年6月26日 机构评级 / 目标价：买入 / 650港币（前值930港币） 当前股价：367.80港币（6月25日收盘） 英文标题：Profit resilient, cash improved amid gold pullback ──────── 🎯 三个核...

AI 缺的不是算力，是电。摩根大通把一条被当配角的线推到台前：功率半导体。三年从 27 亿涨到 160 亿美金，800V 架构正把"省电路"变成"多买芯片"。 ──────── 📄 报告信息 机构：J.P. Morgan（摩根大通） 日期：2026 年 6 月 25 日 英文标题：First Principles - AI Power Infrastructure: Following the Power ──────── 🎯 本期三个核心问题 1. AI 为什么把功率半导体变成了新战场？ 2. 800V 砍掉三级电路，含硅量为什么反而涨？ 3...

闪迪靠一套新合约，把毛利率底线锁死在 80%——而 18 个月前，这门生意毛利还是负的。大摩分析师刚从管理层欧洲路演回来，带回了这套"这次不一样"的完整说法。 ──────── 📄 嘉宾信息 讲者：梅森·韦恩（Mason Wayne）｜摩根士丹利半导体研究助理，乔·摩尔（Joe Moore）团队，专注存储与 AI 半导体 主持人：汤姆·维格（Tom Wig）｜摩根士丹利机构股票部 TMT 特色销售（非研究部） 节目：Morgan Stanley Tech Talk · 第 311 期 英文原题...

📄 本期速览 这轮 AI 行情，高盛说它不是估值泡沫，是盈利泡沫。市值涨了 27 万亿，砍到最保守也有 14 万亿，仍超经济基准 9 万亿。最狠的是，撑起整套乐观逻辑的那根柱子，高盛自己放了张图证明它长期立不住。 ──────── 📄 报告信息 机构：高盛（Goldman Sachs） 作者：Dominic Wilson、Vickie Chang 日期：2026 年 6 月 22 日 英文原题：Where the AI Boom Stands Now—Markets Ahead of the Macro ──────── 🎯 本期三个核心问题...

📄 本期速览 摩根士丹利两位分析师亚洲调研归来。Joe Moore 抛出最反直觉的一句:英伟达把内存砍一半,不是需求弱,是缺货缺到设备只能减配。DRAM 满分 10,NAND 给 8。 ──────── 🎙 嘉宾信息 主持人:Tom Wig｜摩根士丹利科技板块特种销售 嘉宾:Joe Moore（半导体/存储分析师）、Shane Brett（半导体设备分析师）｜均来自摩根士丹利 节目:Morgan Stanley Tech Talk · Episode 310 英文原题:Joe Moore & Shane Brett on Memory & Semicap...

人老了,医疗就稳赢?高盛最新框架扫描了 3000 家公司,结论扎心:连关节置换这种典型老年手术,人口红利都在腰斩。真正的赢家,藏在花钱地图的另一头。 ──────── 📄 报告信息 机构：高盛(Goldman Sachs)GS SUSTAIN 日期：2026 年 6 月 22 日 英文原题：Demographics to Demand — How Aging and Declining Populations Will Drive Product and Company Demand Tailwinds/Headwinds ──────── 🎯 本期三个核心问题 1. 为什么连医疗,都吃不...

📄 本期速览 全市场都在抛消费股，摩根大通偏说它要涨。它赌信心见底、仓位洗空，恰恰是反向买点。但翻开它自己的附录，这个"历史规律"一半时候并不灵。 ──────── 📊 报告信息 机构：摩根大通（J.P. Morgan）Global Markets Strategy 作者：Mislav Matejka 团队 日期：2026年6月22日 英文标题：Certain beaten down Consumer plays to show better performance in 2H ──────── 🎯 本期三个核心问题 1. 全市场都在抛的消费股，凭什...

📄 本期速览 美银牛熊指标冲到9.2，亮起卖出信号。哈奈特用三个V拆这轮牛市：AI已占标普500的39%、摸到泡沫天花板；终结它的不是美联储，是选民和债市；而唯一的解药，可能是油价大跌。 ──────── 📄 报告信息 机构：美国银行 BofA Securities（全球投资策略） 日期：2026年6月18日 英文原题：The Flow Show — V for Victory, Votes & Vigilantes 作者：Michael Hartnett（迈克尔·哈奈特），首席投资策略师 ──────── 🎯 本期三个核...

📄 本期速览 写《交易的艺术》的人，签了一份投降书。特朗普对伊朗近乎全面让步，只因民调逼近尼克松。但 Wood 真正盯着的，是停火没碰到的三件事：AI 烧钱、泡沫成形、龙头利润虚高。 ──────── 📄 报告信息 机构：Jefferies（杰富瑞） 作者：Christopher Wood — GREED & fear 周报 英文标题：The Art of Capitulation 日期：2026年6月18日 ──────── 🎯 本期三个核心问题 1. 交易大师为什么突然向伊朗投降？ 2. 停火热闹背后，什么...

摩根士丹利半导体首席 Joe Moore 刚跑完一趟实地调研。当面见过英特尔、美满、Astera 三家 CEO 之后，他最看好的反而是涨了两年的两只老票——英伟达和博通。 ──────── 🎙 嘉宾信息 讲者：Joe Moore，摩根士丹利半导体首席分析师 主持人：Tom Wig（Thomas Wigg），摩根士丹利 TMT 机构销售 节目：Morgan Stanley Tech Talk · 第 309 期 英文原题：Joe Moore on Semis Bus Tour takes on INTC, MRVL, ALAB, NVDA, AVGO & AMD 录制日期...

📄 本期速览 花旗最新仓位报告，拍摄时间停在霍尔木兹利好之前。美国资金往小盘走、龙头被减；欧洲118亿空头全数套牢，绷成一根弹簧；亚洲空头重来，港股全球最弱。 ──────── 📄 报告信息 机构：花旗 Citi Research 日期：2026年6月16日（数据截至6月12日） 英文标题：Equity Markets Positioning Model — US Positioning Broadens as Cross-Regional Divergence Builds ──────── 🎯 本期三个核心问题 1. 同样是涨，小盘和纳指的钱...

账面产能年年扩，真实供给反而在收紧。J.P. Morgan 首次给 MLCC 搭出长期供需模型，判断 2026 到 2028 从过剩转向短缺，多年看多。 ──────── 📄 报告信息 机构：J.P. Morgan 日期：2026-06-12 英文标题：Asian MLCC Industry: Introducing our long-term S&D model with a multi-year bullish view; prefer JP/TW names over KR ──────── 🎯 本期三个核心问题 1. 产能每年扩 10%，为什么这个行业还会缺货？ 2. AI 服务器用的电容，...

📄 本期速览 SpaceX 上市首日暴涨近两成、市值冲上 2.1 万亿，杰富瑞却泼冷水：太空真正的引擎，已经从商业切到国防。太空军预算 402 亿，首次盖过 NASA。这是大国博弈的故事，不是商业航天的故事。 ──────── 报告信息 机构：Jefferies（杰富瑞） 日期：2026 年 6 月 13 日 英文标题：Space Policy for Investors: 5 Takeaways（REPLAY） 中文标题：太空政策投资指南：五大要点（重播） ──────── 🎯 本期三个核心问题 1. 太空经济...