Macro sin Filtro

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos el ascenso y caída de las grandes potencias mundiales desde una perspectiva macroeconómica que va más allá del crecimiento, la tecnología o la industria. La clave para entender por qué un imperio domina el mundo radica en el crédito y la demografía. Un imperio es siempre el lugar donde se vive mejor, donde fluye el capital con facilidad y donde el cr...

En este episodio de Macro Sin Filtro explicamos por qué el punto de partida para invertir en países emergentes no es el análisis de valuaciones, ganancias o crecimiento, sino entender la fortaleza del dólar global a través del DXY. Aunque muchas empresas locales muestren expansión, aumentos de ingresos y mejores márgenes en su moneda, un movimiento alcista del dólar puede borrar esas ganancias al...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos el DXY, el índice que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de monedas, y su enorme impacto sobre el ciclo global del crédito. Explicamos cómo un “dólar barato” funciona como un motor de expansión financiera: cuando el DXY está bajo, el acceso al capital se vuelve más fácil porque casi el 70% de la deuda corporativa mundial está denominada e...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos qué son los credit spreads y por qué funcionan como un indicador adelantado del ciclo económico. Cuanto mayor es el spread, mayor es la compensación que exigen los inversionistas para asumir ese riesgo adicional frente a un activo considerado libre de riesgo. Analizamos cómo en periodos de abundancia de crédito, cuando hay liquidez y facilidad para f...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos uno de los vínculos más comentados —y menos entendidos— de los mercados: la relación entre el oro y el índice del dólar (DXY). Partimos de una premisa histórica clara: en el largo plazo, el oro tiende a subir. Su oferta es prácticamente finita, mientras que la moneda fiat puede expandirse de manera ilimitada. Sin embargo, lo interesante no es el larg...

En este episodio de Macro sin Filtro desmontamos una de las ideas más repetidas y más equivocadas de los mercados financieros: las burbujas explotan porque los precios estén “caros”. Volvemos a momentos clave de la historia reciente para demostrarlo. En 1998 , las valuaciones tecnológicas estaban en niveles delirantes, pero la economía seguía sólida, el crédito fluía y la liquidez era abundante: r...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos a fondo por qué la tasa de desempleo es uno de los indicadores más precisos y contundentes del ciclo económico. Explicamos que, cuando el desempleo en Estados Unidos comienza a subir desde un piso —un verdadero round bottom — es porque la economía ya viene deteriorándose desde antes: caen las ventas, los márgenes y las ganancias empresariales. Las co...

En este episodio de Macro sin Filtro profundizamos en uno de los indicadores macroeconómicos más poderosos y respetados por analistas, traders e inversores: la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos . Comenzamos explicando qué significa una curva “normal”. En condiciones saludables de mercado, los bonos de mayor duración pagan rendimientos más altos porque implican más ries...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos en profundidad el funcionamiento de la Reserva Federal (FED) y sus dos objetivos fundamentales: mantener el desempleo bajo y la inflación controlada. Hablamos sobre por qué estos objetivos suelen entrar en conflicto y por qué es tan difícil sostenerlos simultáneamente: las políticas para reducir la inflación afectan el crecimiento y el empleo, mientr...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos cómo las grandes burbujas especulativas de la historia no solo nacen de la expansión del crédito y del exceso de liquidez, sino también de un elemento igual de crucial: una nueva tecnología que promete cambiar el mundo . Esa combinación de dinero abundante mas disrupción tecnológica, es la chispa que enciende cada manía financiera. Recorremos algunos...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos a fondo el verdadero rol de Bitcoin dentro del sistema financiero y desafiamos muchas de las narrativas que han acompañado su crecimiento. Comenzamos revisando su propósito original como método de pago peer-to-peer, una función que, en la práctica, nunca logró consolidarse debido a su baja eficiencia operativa, su volatilidad extrema y los altos cost...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos por qué el petróleo funciona como uno de los indicadores más potentes y precisos del estado de la economía mundial. A diferencia de otros commodities —como el oro, que suele actuar más como activo de cobertura y no tiene una demanda real constante— el petróleo se consume todos los días y en cada rincón del planeta. Cada avión que despega, cada barco...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos por qué el mercado de real estate es uno de los componentes más importantes para entender la inflación. La vivienda representa aproximadamente el 33% del CPI, lo que significa que ningún índice de precios puede interpretarse correctamente sin comprender primero los ciclos inmobiliarios. Exploramos cómo los ciclos del real estate funcionan con desfase...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos un concepto clave, pero muchas veces ignorado: la velocidad de circulación del dinero. No alcanza con mirar cuánta cantidad de dinero hay en la economía; lo que realmente importa es qué tan rápido se mueve. Podés imprimir trillones de dólares, pero si ese dinero no circula —si se queda quieto en los balances de los bancos o en cuentas de ahorro— no g...

En este episodio de Macro sin Filtro nos hacemos una pregunta clave: ¿es la inflación realmente mejor que la deflación? En teoría, ambos fenómenos son solo variaciones en los precios. Pero en la práctica, el sistema económico moderno está diseñado para favorecer la inflación y evitar la deflación a toda costa. Cuando los precios caen y la economía no logra ajustarse hacia abajo —por ejemplo, cuand...

En este episodio de Macro sin Filtro exploramos una verdad incómoda sobre los mercados financieros: el retorno promedio del S&P 500 no existe en la práctica. Aunque las estadísticas digan que el índice rinde entre un 6% y 7% anual en el largo plazo, la realidad es que muy pocos inversores llegan a capturar esa media. La razón está en los ciclos de crédito : cuando el crédito abunda y la econom...

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos un patrón que se repite una y otra vez en la historia: antes de toda burbuja, hay una expansión descontrolada del crédito. Desde la South Sea Bubble (1720) hasta la Gran Depresión de 1929, la crisis del 2000 y el colapso financiero de 2008, los excesos de crédito y el apalancamiento bancario fueron siempre los protagonistas del boom... y del estallid...

En este episodio de Macro sin Filtro exploramos el ciclo del crédito , una de las fuerzas más poderosas detrás del crecimiento… y de las crisis. Explicamos cómo una expansión del crédito por encima de la productividad puede impulsar la economía en el corto plazo, pero también sembrar las semillas de la inflación y, eventualmente, la desinflación o deflación cuando los bancos centrales suben las ta...

Soy Valentín , economista argentino viviendo en Canadá, con una maestría en negocios y una gran pasión por la economía y las finanzas. En este primer episodio te cuento por qué decidí crear Macro sin Filtro y qué vas a encontrar en este podcast: desde inflación, ciclos de crédito y commodities, hasta bonos, acciones, real estate y oportunidades en mercados emergentes. Un espacio para entender la e...