El Editorial de Singular Bank

Si EEUU no vuelve pronto a la ortodoxia económica, corre el riesgo de perder parte de lo que se ha llamado su privilegio exorbitante que le permite financiarse más barato y que eleva las valoraciones de sus empresas e inmuebles. Una menor capacidad de atraer flujos de capitales podría hacer que Europa y Asia obtengan algunos de los efectos beneficiosos que ha estado disfrutando ese país.

EEUU ha perdido su última calificación AAA entre las grandes agencias tras una rebaja de Moody’s que no ha sorprendido a nadie y que no tiene apenas consecuencias técnicas. Pero pone de manifiesto el deterioro de una senda fiscal que el paquete legislativo que debate el Congreso no hará más que agravar, y que se traduce en una creciente prima de riesgo exigida a los bonos del Tesoro, en un debilit...

Singular Bank acaba de publicar su informe anual de Perspectivas Inmobiliarias de España, en el que trata de anticipar la evolución de los principales segmentos en los próximos dos años. La principal conclusión es que las dinámicas que impulsaron los alquileres y los precios desde que acabó la pandemia siguen plenamente vigentes, por lo que el ciclo se prolongará extendiéndose a cada vez más local...

La Reserva Federal afronta una situación más compleja que otros bancos centrales, con la incertidumbre de los impactos de los aranceles sobre inflación y crecimiento, sometido a presión política y con volatilidad en los mercados. Hay varias implicaciones para éstos de su probable pausa en los recortes de tipos, aunque lo realmente importante es a qué nivel llevará su tipo efectivo en este ciclo.

El núcleo duro de la OPEP+ ha vuelto a sorprender al acelerar el ritmo al que aumentará su producción. Esto acentuará el exceso de oferta en el mercado energético y supone una fuerza desinflacionista y cierto colchón para la actividad económica en un contexto de gran incertidumbre. Pero son malas noticias para las petroleras, que ven limitado su margen para seguir retribuyendo tan generosamente a...

Uno de los grandes problemas para interpretar la realidad y para anticipar la evolución de la economía y de los mercados en estos tiempos en los que parece que el mundo se desmorona es la brecha que se abre entre las encuestas de sentimiento y los datos de actividad real. Cunde el pesimismo, pero los flujos de fondos y el posicionamiento inversor demuestran que los inversores están aprovechando lo...

El USD se está depreciando rápidamente, no por decisiones de la Casa Blanca sino por las fuerzas del mercado. Sin indicios de ventas de deuda pública por instituciones extranjeras, además del cierre de posiciones de los fondos cuantitativos, la causa más plausible es que los inversores extranjeros estén cubriendo el riesgo-divisa en sus enormes posiciones en acciones estadounidenses.

Acabamos de decidir aprovechar el desplome bursátil para incrementar la exposición a la renta variable hasta un nivel neutral. Una de las grandes incógnitas es cómo afectará la guerra comercial a los beneficios empresariales. Pese a ella, prevemos que crezcan moderadamente este año gracias al impulso de las tecnológicas, financieras y sanitarias.

La gestión de la exposición a las divisas, en especial al USD, es siempre uno de los grandes quebraderos de cabeza de los inversores. Entran en juego criterios como su coste, cómo afecta a la volatilidad de las posiciones y del conjunto de la cartera, su infra o sobrevaloración y otros factores más coyunturales. Así que la conclusión nunca es unívoca, y debe abordarse de forma dinámica según las c...

Políticos, empresarios e inversores de todo el mundo aguardan expectantes al 2 de abril, declarado por el Presidente Trump como el “Día de la Liberación”. Tras dos meses de anuncios y rectificaciones, amenazas y conversaciones, se prevé que la Casa Blanca concrete los aranceles que pretenden reducir el déficit comercial y relanzar la industria nacional. En unos mercados que están lejos de cotizar...

Los insólitos movimientos en los mercados en lo que llevamos de año, con fuertes subidas en las bolsas europeas y chinas y caídas en las estadounidenses, y justo lo contrario en la renta fija, se debe a un triple ajuste de las expectativas sobre el crecimiento económico y de los beneficios, sobre cómo actuarán las autoridades monetarias y sobre cómo se repartirán los frutos de IA. Esto se ha tradu...

Europa está probablemente viviendo cambios históricos. Uno es el obligado giro hacia la “autonomía estratégica” cuya manifestación más visible será un fuerte aumento del gasto en defensa, en parte financiado con instrumentos comunitarios. El segundo, estrechamente relacionado, es el abandono por Alemania de la autoimpuesta austeridad fiscal, que puede cambiar sus dinámicas de crecimiento a medio p...

Las bolsas chinas han vuelto a sorprender con otro tirón fulgurante desde mediados de enero, impulsadas por la irrupción de China en la carrera de la Inteligencia Artificial, que ha desatado una fuerte rotación hacia sus compañías tecnológicas y que se ha realimentado por el cierre de posiciones cortas. Sin embargo, ha sido una subida muy concentrada en unos pocos valores y sectores. Para que pued...

Las cifras del sector de los fondos de Capital-Riesgo de 2024 constatan una notable caída de los volúmenes captados y de las desinversiones, con un alargamiento de los periodos de inversión que amenaza con erosionar las tasas de retorno anual. Persiste la brecha entre las valoraciones que piden los fondos vendedores y las que ofrecen los compradores o las de las compañías cotizadas. Pero las trans...

Alemania celebra elecciones parlamentarias este domingo 23 de febrero. No se esperan grandes sorpresas en cuanto a los porcentajes de voto, pero unas décimas arriba o abajo podrían tener consecuencias cruciales para la conformación del gobierno y su margen de maniobra fiscal. En cualquier caso, a pesar del estancamiento económico y político, la bolsa alemana ha tenido un comportamiento espectacula...

El espectacular arranque del año en las bolsas europeas nos ha sorprendido incluso a nosotros, que ya preveíamos un mejor comportamiento que en las estadounidenses. Lo cierto es que las perspectivas económicas y geopolíticas no han mejorado, pero la combinación de expectativas deprimidas, bajo posicionamiento inversor y valoraciones confortables ha propiciado este giro, cuya prolongación depende a...

La irrupción de DeepSeek en el ecosistema de la Inteligencia Artificial (IA) obliga a reevaluar muchas de las premisas que habíamos dadas por asentadas, sobre sus perspectivas de crecimiento, qué compañías los dominarán y extraerán los mayores beneficios y las valoraciones del sector. Hay un consenso en que el crecimiento podría incluso acelerarse y que los gigantes estadounidenses mantendrán un c...

DeepSeek, una pequeña start-up china, ha logrado crear un modelo de lenguaje de Inteligencia Artificial tan potente como los creados en los últimos años pero con un coste muy inferior y empleando chips de una generación anterior de Nvidia. Si se confirma su potencia y utilidad, esto no solo trastocaría toda la cadena de valor de la IA y podría hacer menos necesarias tantas inversiones en centros d...

El giro copernicano en la política argentina está atrayendo la atención de muchos inversores, que nos preguntan insistentemente sobre si merece la pena invertir en sus mercados y, de ser así, cuál es la mejor opción. La gran sobrevaloración de su divisa hace descartar la renta fija doméstica, y mermará los retornos de una bolsa pequeña, muy concentrada y con muy bajo peso de sectores de crecimient...

La estrategia de inversión se basa fundamentalmente en el escenario central de perspectivas económicas y financieras. No incorpora por lo tanto los riesgos calificados como “cisnes negros”, inesperados, impredecibles pero con un alto impacto potencial si llegaran a desencadenarse. La combinación de tipos altos, USD fuerte y actividad especulativa podría derivar en algunos escenarios de riesgo que...

Singular Bank acaba de publicar sus Perspectivas 2025, “Implicaciones de un nuevo ciclo geoeconómico”, en el que encontrarán una descripción detallada de la visión económica y de la estrategia de inversión de. Les invitamos a leerlo y a consultar a nuestros banqueros y especialistas cómo ajustar sus carteras para navegar mejor en un panorama con incertidumbres pero también con oportunidades.

La evolución de los mercados en 2024 ha estado determinada por dos factores: la “excepcionalidad” de EEUU en su dinamismo económico y en el boom de su sector tecnológico, y el alza de su curva de tipos ante la perspectiva de que las medidas de su próxima administración eleven la inflación y el déficit, y la Fed pare pronto los recortes. Esto ha hecho que todos los activos financieros de ese país,...

Los tipos de cambio entre las principales monedas europeas se han movido en rangos relativamente estrechos en los últimos años. Nada indica que esto vaya a cambiar en 2025, en el que prevemos una levísima apreciación del euro frente a la libra esterlina y frente al franco suizo, y una errática recuperación de las coronas de Suecia y Noruega. Las turbulencias podrían venir desde fuera, si se desata...

El debate presupuestario en Francia afronta sus días decisivos, con un resultado muy incierto y que probablemente se dilucide en una moción de confianza en la Asamblea Nacional que podría tumbar su Gobierno, desencadenar una “mini-crisis” de deuda y ensombrecer aún más las perspectivas económicas de Europa. Aunque también es perfectamente posible que se encuentre una solución de compromiso que dev...

La evolución de los mercados crediticios es casi siempre el indicador más fiable del estado real de las cosas cuando hay turbulencias. Este mes los diferenciales medios en EEUU han alcanzado sus niveles más bajos de la historia, lo que a primera vista reflejaría una situación boyante de las compañías estadounidenses y un panorama sin grandes nubes en el horizonte. Pero no creemos que sea el caso,...