El Editorial de Singular Bank

Comienza un año de gran reconfiguración geoeconómica y tecnológica, pero que podría ser también de relativa transición en los mercados financieros, con retornos más modestos que en 2025, y que requerirá de ajustes tácticos para aprovechar los vaivenes y las rotaciones sectoriales y temáticas que posiblemente caracterizarán a 2026. Al margen de los sobresaltos ocasionales provocados por eventos geo...

En 2025 la revalorización de las acciones mundiales que ha vuelto a superar ampliamente las expectativas más optimistas. Sin embargo, las subidas han estado de nuevo muy concentradas en unos pocos sectores y valores, haciendo difícil seguir la estela de los índices generales, a lo que se une una depreciación del USD que ha mermado significativamente los retornos en EEUU y en los mercados emergente...

Hay varias dinámicas ahora que se parecen a las de finales de los años ’90, que desembocaron en la burbuja de las TMT que explotó en el 2000, aunque son más asimilables a las del arranque de 1999 que al final de la fiesta.

En la era de la abundancia de contenidos audiovisuales, la pugna por adquirir Warner Bros. muestra cómo está mutando el valor de los catálogos y de las marcas irreplicables. Además de alterar la estructura del mercado y de relegar aún más a los operadores europeos, es un indicio de cómo el bajo coste del capital de las tecnológicas estadounidenses puede llevarlas a sobrepagar y a acometer inversio...

Las grandes casas de análisis están publicando sus documentos de perspectivas para 2026 y, siguiendo la tradición, la mayoría proyecta subidas de los índices bursátiles próximas al 10%. Hay unanimidad en anticipar un robusto crecimiento de los beneficios, pero muchos obvian justificar por qué creen que los múltiplos se sostendrán en EEUU en los altos niveles actuales, o directamente anticipan una...

Hasta ahora las grandes tecnológicas han financiado sus enormes inversiones con la robusta generación de caja. Aunque esto está empezando a cambiar con un aumento considerable de las emisiones de bonos y con vehículos estructurados con colateral, que van a crear un nuevo segmento crediticio potencialmente atractivo pero que también provocará cierto “efecto expulsión”.

La abundante liquidez atesorada por muchas familias y empresas ha sido un factor crucial en la resiliencia de la actividad económica y el excelente comportamiento de las bolsas mundiales. Los bancos centrales están logrando reducir sus balances sin apenas afectar a la disponibilidad de crédito ni a los mercados. No hay indicios por el momento de que estas dinámicas favorables se vayan a girar, lo...

La geopolítica se ha convertido en un factor determinante para los mercados, no solo a nivel general sino en la evolución de las compañías y subsectores al provocar cambios radicales en las políticas públicas. Por lo tanto, los factores de Autonomía y Seguridad Estratégica deben incorporarse de una forma sistematizada en los criterios de inversión financiera ya que afectan a las perspectivas de cr...

Las grandes tecnológicas han entrado en una vorágine de alianzas entrecruzadas que tiene una lógica estratégica, con una estrategia de integración vertical que busca asegurar los suministros críticos, reforzar y cerrar un ecosistema que retroalimenta y se financia mutuamente, y que eleva las barreras de entrada.

China acaba de volver a zarandear el tablero de la Inteligencia Artificial, en un movimiento que no causará el seísmo de la irrupción de DeepSeek en enero, pero que supone otra carga de profundidad para EEUU en su pulso tecnológico y geoestratégico. Es también otro gran avance en el proceso de “democratización” de esta disrupción, haciéndola más barata y adaptable, y que acelerará sus aplicaciones...

El universo de las infraestructuras cotizadas no es un bloque homogéneo y conviven negocios con dinámicas y horizontes muy distintos. Con el crecimiento de las compañías involucradas en la electrificación y digitalización aún minusvalorado por el mercado, pero el de las torres de telecomunicaciones y el transporte de petróleo y gas más maduro, es momento de ajustar cómo se invierte en esta temátic...

Las tecnológicas y financieras continuarán brillando en los resultados empresariales del tercer trimestre, mientras que en el resto predominarán las sombras en un entorno complicado por los aranceles, la brusca depreciación del USD, el enfriamiento del mercado laboral en EEUU y los diversos problemas en Europa y China. En agregado, no se espera que decepcionen y sean por sí solos el desencadenante...

Surgen señales de deterioro del crédito y del consumo ligados a los segmentos menos pudientes de EEUU. Están lejos de representar un grave riesgo sistémico, pero elevan la sensibilidad de su economía y de sus mercados a la evolución del empleo.

Además de los fondos y ETF sobre sectores y temas específicos, una alternativa tras la subida vertiginosa de la mayoría de los índices bursátiles es la inversión por estilos. Sin embargo, no se dan los factores económicos y financieros que suelen propiciar una mejor evolución relativa sostenida del Value. A la espera de un resurgir de las operaciones corporativas que pueda dar un impulso a las Sma...

El último tirón de las bolsas ha elevado las valoraciones, llevando de nuevo las de EEUU a un nivel que consideramos insostenible, y normalizando las de varios mercados europeos y asiáticos, también por fin las de Japón. La tesis de inversión en ese país sigue vigente, pero con unos múltiplos que ahora ya reflejan la mejora estructural de la rentabilidad empresarial, y tras haberlo sobreponderado...

Habitualmente, el posicionamiento de los inversores especulativos y de los inversores más guiados por fundamentales se mueve en sintonía. No es el caso ahora, con los fondos sistemáticos movidos por algoritmos en el nivel de exposición a la renta variable más alto del último lustro, pero los inversores discrecionales cerca de la neutralidad. Esto apunta a que las bolsas podrían tomarse un descanso...

La subida de los tipos a muy largo plazo se ha convertido últimamente en un factor dominante en los mercados. Los temores a que desencadene una crisis de deuda parecen exagerados, pero no hay que obviar sus efectos sobre la valoración de los activos corporativos e inmobiliarios. Un motivo más para mantener una estrategia de cierta prudencia, también en los bonos gubernamentales.

En esta edición se resumen los diagnósticos y previsiones que sustentan nuestra estrategia de inversión prudente, tras un verano tranquilo en los mercados pero en el que se han acentuado algunas de las disonancias en las expectativas sobre la economía, política monetaria y valoraciones en EEUU.

En esta edición se comenta cómo, si la Fed cediera a la presión política y rebajara precipitadamente sus tipos, podrían desatarse unos efectos contraproducentes que se extenderían las economías y los mercados de todo el mundo, dadas las complejas interdependencias en el sistema financiero global.

La clave de una estrategia exitosa a largo plazo es exigir a cada inversión una prima de rentabilidad que compense suficientemente los distintos inconvenientes y riesgos asumidos. Respecto a la certidumbre e inmediatez de los rendimientos de las Letras del Tesoro, se han de ir añadiendo primas (de iliquidez, temporal, de crédito y de renta variable) conforme entren en juego factores que provoquen...

El fuerte rebote de las bolsas de Latinoamérica en lo que va de año viene más explicado por el giro en el posicionamiento inversor que por una genuina mejora de los fundamentales económicos, políticos y empresariales, que siguen siendo relativamente desfavorables, justifican el descuento con el que cotizan, limitan el potencial alcista desde los niveles actuales y que, en nuestra opinión, hacen cl...

Es complicado hacer previsiones financieras con tantas incertidumbres geoeconómicas, y con el índice mundial de acciones en USD en máximos históricos. Pero si el verano pasado estuvo marcado por el breve tsunami desencadenado por la fuerte apreciación del JPY, el de este año podría estarlo por el posicionamiento bajista extremo en el USD.

Los tres últimos meses han sido un magnífico ejemplo en las bolsas de las dinámicas de psicología de masas y de cambios bruscos en las expectativas y en el relato que mueve los mercados. Con los índices casi en los mismos niveles de valoración y complacencia, cuando es evidente que se han deteriorado las perspectivas geoeconómicas, hemos decidido adoptar ahora una estrategia más cauta tras haber a...

Los mercados están manteniendo la calma en la guerra abierta entre Israel e Irán, asumiendo que será un conflicto limitado en el tiempo y en cuanto a sus repercusiones. Probablemente estén en lo cierto, pero no es descartable una escalada que podría tener graves consecuencias, en un momento además de gran inestabilidad geoeconómica y en ciernes de los impactos de las políticas de la Administración...

Los bonos convertibles no son una clase de activo que contemplemos por separado en nuestra estrategia de inversión porque son un híbrido entre emisiones corporativas ordinarias y sus acciones, además con una serie de peculiaridades que hacen preferible una inversión desagregada, mejor diversificada y que permita ajustar el peso de la renta variable y los sesgos crediticios o bursátiles.