谭勇品读医药风云

如中国生物制药一般早早布局创新药的还有翰森。 早在仿制药风头正劲的 2002 年，翰森就开始了 1.1 类创新药的研发。凭借前瞻性的战略布局与持续的研发投入，如今翰森已经进入了创新成果密集收获期 。 2024 财报显示，其创新药收入占比攀升至 77.3% 。 从 BD 的维度来看，自 2019 年起，翰森通过外部合作拓宽管线，近 5 年累计达成超 20 项 BD 合作，其中既有成熟的创新产品，也有早期高差异化项目， siRNA 等高壁垒技术平台赋能研...

如今，创新力和国际化是恒瑞两大要务。 作为中国创新药领域的领军者，恒瑞在研发投入上展现出惊人魄力 ：自启动创新转型以来，恒瑞累计研发投入超 400 亿元。从 2021 年到 2023 年，每年的研发投入都在 60 亿元以上； 2024 年上半年，公司研发投入达 38.6 亿元，同比增长 26.23% 。而且，近年来恒瑞医药的研发投入占营业收入比重都在 20% 以上，这一指标放眼全球也名列前茅。 巨大的研发投入转化为恒瑞医药极具竞争力的管线储备。“...

2025 年，恒瑞的创新药收入占比已突破 40% ，中生制药创新药营收突破 120 亿元，翰森创新药与合作产品销售收入占营收比例超 7 成 …… 这些数据印证着一个行业共识：利润寒冬绝非发展绝境，而是破局新生的起点。 回溯 2018 年，中国医药行业迎来了一场“大地震”——国家药品集采政策落地，仿制药的暴利时代彻底终结。对于习惯了“躺着赚钱”的中国药企来说，这无异于一场生存危机。正是这场“利润寒冬”，倒逼中国药企集体觉醒。当仿制药无...

在GLP-1赛道的全球争夺战中，国内药企不仅在临床研发上演“速度与激情”，更掀起了一场激烈的出海竞赛。 早在2023年，诚益生物与阿斯利康达成一项超20亿美元的独家许可协议，共同打造下一代GLP-1R激动剂ECC-5004，诚益生物将获得1.85亿美元的首付款。 去年12月，翰森制药与默沙东签署全球独家许可协议，默沙东获hs-10535开发、生产和商业化全球独家许可权，翰森制药可获1.12亿美元首付款及最高19亿美元里程碑付款，该药物是处于临床...

当下，国内的GLP-1赛道已进入白热化阶段，生物类似药与创新药同台竞技、激烈角逐。 诺和诺德司美格鲁肽核心专利将于2026年在中国过期，一场 “首仿争夺战”全面爆发。 根据国家药品监督管理局药品审评中心（CDE ） 公布的数据，仅司美格鲁肽生物类似药就有二十余家企业布局，九源基因、丽珠集团、齐鲁制药、珠海联邦4家企业均已提交上市申请 。 其中 ， 九源基因、丽珠集团、珠海联邦均按照3.3类生物类似药申报，齐鲁制药按2.2类化药...

国内GLP-1（胰高血糖素样肽-1）赛道上，硝烟又起。 近日，国产司美格鲁肽注射液第5 个 仿制 药 报产，花落华东医药。华东医药此次申报获受理的适应证为成人2型糖尿病患者的血糖控制。 去年4月，杭州九源成为首家报产的国产司美格鲁肽注射液，此后丽珠医药、齐鲁制药、珠海联邦制药等也陆续申报上市。 作为全球GLP-1赛道的霸主，诺和诺德再落关键一子，其与联邦制药达成20亿美元和BD（商务拓展）合作，不仅刷新了这类合作的新纪录，...

康弘药业始终坚持创新战略，以眼科、精神神经、肿瘤三大核心治疗领域为主线，持续加大研发投入。 随着去年4月FDA的一纸批文，全球眼科创新的目光聚焦至康弘药业，其自主研发的KH658基因治疗药物获准开展用于治疗新生血管性（湿性）年龄相关性黄斑变性的临床试验，这是康弘药业继KH631之后，第二款进入中美双报阶段的AAV基因疗法。 目前，KH631已进入Ⅱ期临床试验阶段，KH658Ⅰ期临床试验正稳步推进。这些阶段性成果的背后，是一场关...

从市场竞争格局来看，在国内眼科抗VEGF药物市场，主要参与者包括康柏西普、雷珠单抗、阿柏西普、法瑞西单抗等产品。根据PDB数据，2023年，康柏西普样本医院销售额为5亿元，销售占比达36%，市占率较高，硬生生从诺华、拜耳等跨国巨头手中夺取国内市场份额。 尽管市场中齐鲁制药的阿柏西普类似物、雷珠单抗类似物已经获批上市，还有多款生物类似物和抗VEGF创新药在研，但康柏西普凭借其多年积累的临床数据、医生信任度及患者依从性，...

从一款改写国内眼底病治疗格局的康柏西普，到全球首个双载荷ADC药物，再到基因治疗管线的中美双线推进，康弘药业用30余年的坚守创新，实现着从传统药企到生物技术领跑者的蜕变。 随着2024年年报的出炉，康弘药业的发展脉络愈发清晰。从数据来看，全年实现营业收入44.53亿元，同比增长12.51%；净利润为11.91亿元，同比增长14.02%。这样的稳健发展，在竞争激烈的医药市场中显得尤为难得。 近年来，康弘药业的营收和利润保持着稳定的...

在国内药企纷纷投身创新转型的浪潮中，业界普遍将港股市场中的石药集团与中国生物制药视作 “ 失意双子星 ” 。 二者同为行业领军企业，均在自主研发、BD及国际化布局上全面发力， 但在市值表现、股价涨幅等方面不尽如人意 。 10年时间，石药 集团 股价累计涨幅不到1倍，现在市值 徘徊在 630亿港元左右， 很 快 将 被新诺威赶超；而中国生物制药 股价起起伏伏，现 在市值 维持在 720亿港元左右。 反观同在港股的创新转型药企翰森 制...

再来看看石药集团其他三个处在上市申请和后期研发阶段的产品 —— 乌司奴单抗、帕妥珠单抗和司库奇尤单抗。这三个产品颇具市场潜力，一旦成功上市，这些产品有望凭借成熟靶点的市场基础，迅速转化为稳定的营收来源，为企业提供持续现金流支撑。 另外，如果收购石药百克顺利落地，新诺威将拿下两个关键的 GLP-1 项目： TG103 注射液和司美格鲁肽注射液。目前，这两个项目均处于临床 III 期阶段。然而，国内当下 GLP-1 赛道也陷入白热...

新诺威 营收 支柱依然是 功能食品及原料， 营收占比达九成以上。 该 业务 板块2024年实现销售收入18.4亿元 ， 比下降24.9% 。这 主要 是由于 市场 剧烈波动，此前处于高位的 咖啡因价格 出现明显 回落。 而从 长远视角 来看，功能食品原料市场整体 面临着 需求 持续 疲软 的困境 ，同时 ， 行业产能过剩问题日益凸显 。双重压力之下， 该业务板块 未来的 盈利能力或将进一步压缩。 在新诺威的业务版图中，生物制药板块作为新生力量...

当石药集团将核心创新资产悉数注入新诺威 （石药集团旗下子公司）时 ，资本市场的目光瞬间聚焦——这场战略重组是否会成为转折点？ 自深度绑定石药集团的创新战略后， 新诺威的年报清晰暴露了其转型的阵痛。 财报显示，2024年 新诺威 营收为19.81亿元，同比减少21.98%；归母净利润为5372.63万元，同比减少87.63%。扣非净利润为4234.19万元，同比下滑了94.31% 。 财报发布当日 ， 新诺威股价盘 中 一度下挫 近8% ； 次交易日，新诺威...

在 泽兰制药 “搭”上罗氏之前， 其 还曾被诺和诺德青睐过。 泽兰制药 曾开发了一款新型人胰高血糖素类似物 达西格列酮 ，该产品2021年6月在美国上市销售，但业绩表现不佳，这导致 泽兰制药 在美国裁员90%，并削减了35%的开支，甚至更换了CEO，差一点就“熬”不到如今 与 罗氏“联姻”。 历经商业化 遇阻 后， 泽兰制药 意识到 “寻找合作伙伴，出售产品权益或对外授权，并精简运营 、 专注于研发”才是长久之计。因此 ， 在2022年9月， 泽...

为什么市场 对 长效胰淀素类似物 产品 如此 有信心 ？还得从胰高血糖素样肽 -1 的局限性来看。 在减肥药市场，减重效果和耐受性一直是衡量药物优劣的重要指标。胰高血糖素样肽 -1 类药物虽然在减重方面效果显著，但部分患者在使用过程中会出现恶心、呕吐等不良反应，影响了药物的普及 性 和患者的依从性。 而 长效胰淀素类似物在减少体重方面，有着与胰高血糖素样肽 -1 受体激动剂相当的潜力，而且在耐受性方面更胜一筹，还能通过...

3月12日，罗氏宣布与丹麦制药企业 泽兰制药 达成一项重磅合作。根据合作协议，双方将 共同开发和商业化一款胰淀素类似物，合作潜在最高总金额达到53亿美元，其中16.5亿美元的预付款，创下2025年以来跨国药企达成最高预付款交易记录。 事实上，这并非罗氏首次在减肥药赛道上的 大手笔布局。早在 2023年 ，罗氏就曾豪掷 60亿美元 布局 胰高血糖素样肽 -1 靶点药物 ，如今 将巨额资金 押注胰淀素这个 新兴 靶点，两笔交易 累计投入 超...

早在2021年6月，海正药业自主研发的创新药海博麦布片获批上市，是国内心血管领域近年唯一获批的1类新药，目前国内获批的胆固醇吸收抑制剂除依折麦布及其复方制剂外，仅有海正药业的海博麦布片。海博麦布因安全性更高、更适合中国人群，上市后销售额迅速增长，2022年院内销售额突破 两 亿元。据西部证券预测，随着治疗渗透率的提升，考虑到我国血脂异常患病率高而治疗率低，海博麦布峰值销售或近20亿元。 值得一提的是， 2024 年，...

然而，海正药业的业绩复苏昙花一现。到2022年，海正药业业绩已经不增长了，甚至营收开始下滑，2023营收同比下降13.82%，至103.73亿元。回到十年前水平。 当巨轮沉没时，如果不是创客，没人会愿意留在船上。2023年，海正药业董事长蒋国平、副董事长兼高级副总裁陈晓华双双辞职，期间还有财务总监等高管也纷纷离开。 2023 年，海正药业的新一任掌舵者换成了肖卫红。其曾任职海正辉瑞CEO，这次获聘成为海正药业总裁。2024年10月，又履...

然而，自2012年起，大象式微，海正药业的增速所放缓。 随着最严“限抗令”实施，整个抗生素市场受到重创，海正药业也不能幸免。 作为公司的重要业务板块，抗生素业务的营收和利润大幅下滑，使得公司的整体业绩受到严重拖累。与此同时， FDA、 欧盟对海正原料药 实施 禁入，更是切断了公司重要的海外市场通路。失去了欧美高端市场的支撑，海正药业的国际业务陷入困境，营收来源大幅减少。 雪上加霜的是，海正 内部管理问题也在这一时...

海正人始终渴望重回巅峰。 今年初，海正药业发布2 024 年业绩预报： 预计全年实现净利润5.7亿 ～ 6.3亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。 这是近十年来，海正药业盈利最好的一年。 其实， 自2 014 年营收首次突破百亿元大关后，海正药业的业绩开始起伏不定。 财报显示，2 015-2018年，海正药业的扣非净利 润 分别为 负数， 连续4年亏损。2 019 年 ， 海正药业扣非亏损竟高达2 5 亿元。直到2 020 年，海正药业 扣非后 净利润 盈...

对这场 “ 战争 ” 的结果 ，国内形 成了 观点截然不同的两大阵营 。悲观者认为，近年来，随着印度高等教育规模的扩张以及人口数量的增长，低成本、高学历人才数量逐渐上升，加之较低的人均薪酬，印度的“工程师红利” 会逐渐 显现。 而在国际化方面，印度也具有更大的优势。一篇名为《中印医药产业竞争力比较研究》的文章中提到，印度大型制药企业在建立之初就重视国际市场，企业管理体系和质量体系都按照欧美标准建立，配套完整的运...

除CDMO领域之外，近几年在原料药领域，印度也一直在寻求 与 中国“脱钩”。 新冠病毒感染 疫情期间，印度曾做过相关统计：印度每年从中国进口约174亿元人民币原料药，占其全部原料药进口总额的约43%，许多关键抗生素类原料药对中国的依赖程度甚至接近100%。新冠 病毒感染 疫情骤然爆发，中国原料药出口停滞，印度市场上几种常见原料药价格涨幅高达50%～200%，带动部分成品仿制药价格飙升。 这让印度政府开始思考过度依赖进口的弊端，...

近日，印度生物科技大展于海德拉巴国际会议中心举办，展会有两点引起了行业 关 注 。 一是跨国药企进一步加大了对印度的投资力度。安进在海德拉巴投资2亿美元建新中心、雇用2000名员工，专注于AI和大数据科学来进行药物研发；默沙东在印度扩招，员工从1800 人增至2700人，并设立了新技术中心。 二是印度11家本土CXO（医药研发外包服务）企业联合成立了一个创新制药服务组织（IPSO），旨在提升印度在全球CDMO市场的竞争力，争取更多...

2024年的中国医药产业年报季，如同一场久违的春雨，浸润着投资者的期待与行业的焦虑。一边是药王恒瑞医药创新药收入占比突破50%，新规艾力斯净利润同比增长121.99%、百利天恒以36亿元净利润完成华丽转身、康方生物核心双抗产品年销超20亿元，新的药王百济神州泽布替尼全球销售额超188亿元捷报频传，另一边是CRO龙头泰格医药因国内订单取消导致净利润暴跌79.99%，中国中药净利润暴跌98% …… 在这场新旧动能转换的浪潮中，医药创新是...

连续不断的丑闻，暴露出白云山内部治理的溃败。 2024年7月，掌舵白云山11年的董事长李楚源辞职 。 8月，其因涉嫌严重违纪违法被查 。 9月，董事张春波辞职 。 有媒体报道 ， 张春波被带走调查 。白云山的董事长职位空缺4个月后， 11月25日，广州公交集团原党委书记、董事长李小军就任广药集团董事长一职 。 公开资料显示，李小军长期在纪委系统工作。 回顾李楚源 在白云山的过往， 可谓有功亦有过。 1999年，李楚源在白云山中药厂...