Macro In Motion

En juin, le chômage américain baisse à 4,2 %, mais cela s’explique surtout par un grand nombre de personnes qui ont quitté le marché du travail. Le taux de participation tombe à son plus bas niveau depuis un demi-siècle, hors Covid.   Dans cet épisode, nous discutons des points suivants : Deux grandes tendances ont façonné la participation. La montée de l'emploi des femmes a tiré le taux vers...

Depuis 2008, la Fed n'a cessé d'en dire plus :projections de taux, scénarios économiques, « forward guidance ». Kevin Warsh prend le parti d'en dire beaucoup moins. Dans cet épisode, nous discutons des points suivants : La "forward guidance" (annoncer où iront les taux) s'est imposée après 2008 pour ancrer les marchés quand les taux étaient à zéro. Elle rassure, mais rédu...

Les investissements en IA atteignent des niveaux records. Pourtant, personne ne parle vraiment de bulle. Ce n'est pas une coïncidence : les excès sont toujours mieux visibles rétrospectivement qu'au moment où ils se forment. Pour comprendre ce qui se passe aujourd'hui, il faut revenir à la mécanique même des cycles d'investissement technologique. 1.Toute bulle repose sur une histoi...

Depuis la réouverture du détroit d'Ormuz, les prix du pétrole se normalisent très rapidement. Pourtant, la BCE, la Fed et la Banque d'Angleterre ont durci leur ton récemment, en réaction à un choc menaçant leur objectif d'inflation.   Dans cet épisode nous discutons des points suivants : Le choc pétrolier majeur attendu ne s'est pas pleinement matérialisé. La forte destruction de d...

Depuis la sortie du Covid, les investisseurs s'interrogent sur un basculement durable vers un régime d'inflation plus élevée. Avec la guerre en Iran et les droits de douane cette question est de nouveau d'actualité, et les marchés obligataires souffrent de la hausse de l'inflation ces derniers mois.   Dans cet épisode nous discutons des points suivants :   1. Trois forces structure...

Le marché regarde le CAPEX dans l'intelligence artificielle comme le grand moteur de la croissance américaine. Pourtant, sa contribution réelle au PIB est étonnamment faible. Pour comprendre ce qui porte vraiment la croissance, et y rattacher le dilemme japonais qui occupe les marchés, il faut regarder au-delà du capex. Voici les points clés que nous abordons cette semaine: Le CAPEX dans l&#39...

Depuis le début de la guerre en Iran, le dollar ne s’est que modérément apprécié. Pourtant, en théorie, deux forces auraient dû le soutenir : son statut historique de valeur refuge et la position des États-Unis comme exportateur net d’énergie. Pour comprendre ce mouvement, il faut revenir sur la manière dont le dollar a construit son statut de devise de réserve. - Après la fin de la convertibilité...

On parle de plus en plus de stagflation. Pour nous, la comparaison avec les années 70 ne tient pas : les chocs actuels (tarifs, pétrole) nous paraissent être des chocs d'offre et non de demande, sans boucle salaires-prix qui s'auto-entretient. - Stagflation transitoire plutôt que classique : pression sur les prix et sur la croissance en même temps, mais sans dynamique d'auto-entretien. - L'activit...

Le choc pétrolier a eu plus d'impact sur les taux courts que sur les taux longs. Kevin Warsh, hostile au QE par conviction, voudrait réduire le bilan et baisser les taux courts ce qui est en contradiction avec cette dynamique récente sur la courbe des taux. Dans cet épisode, on revient sur ce que représente ce changement de présidence. Pourquoi Warsh avait quitté la Fed en 2011, ce qu'il reprochai...

Chaque semaine, Philippine Watteaux et Loic Cadiou décryptent l'actualité macroéconomique et vous font entrer dans la MacroSphere. Un rendez-vous incontournable à ne surtout pas manquer ! N'hésitez pas à leur écrire pour partager vos avis et les sujets que vous souhaiteriez approfondir. macroinmotion@gaylussacgestion.com Avertissement: Ce podcast a pour seule vocation d'informer les au...

Chaque semaine, Philippine Watteaux et Loic Cadiou décryptent l'actualité macroéconomique et vous font entrer dans la MacroSphere. Un rendez-vous incontournable à ne surtout pas manquer! N'hésitez pas à leur écrire pour partager vos avis et les sujets que vous souhaiteriez approfondir. macroinmotion@gaylussacgestion.com Avertissement: Ce podcast a pour seule vocation d'informer les aud...

Chaque semaine, Philippine Watteaux et Loic Cadiou décryptent l'actualité macroéconomique et vous font entrer dans la MacroSphere. Un rendez-vous incontournable à ne surtout pas manquer! N'hésitez pas à leur écrire pour partager vos avis et les sujets que vous souhaiteriez approfondir. macroinmotion@gaylussacgestion.com Avertissement: Ce podcast a pour seule vocation d'informer les aud...