谭勇品读医药风云

这一年， 力诺药包 还做了几件有分量的事： 12月通过国家智能制造成熟度 （CMMM） 四级认证，成为国内首个获得此认证的医药包装行业企业； 同时在拉美、中东、北美设立子公司，把产能和服务的触角伸向全球。数智化和国际化两条腿同时迈步，意图很明确——从“国内龙头”向“全球玩家”进化。 因此，力诺药包的里子确实还是有一定真材实料的。 那么行业前景和地位，支撑得起预期吗？要理解力诺药包的长期逻辑，首先要明白什么是药用玻璃。...

面对股价的凌厉涨势和市场热捧的概念，力诺药包曾通过业绩说明会和股票异常波动公告等渠道，对投资者关心的问题逐一作出了回应。 一是关于RTU产品出海：有布局，但别急。 RTU是市场最买单的故事，公司也坦率地给出了回应： 2025年已建设并投产了RTU（免洗免灭菌）药用包材及预灌封注射器产业化项目。 产品以无菌状态交付客户，可直接用于无菌灌装，主要面向美国503B法案催生的药房无菌产品新需求。 但公司的表述中反复强调一个关键...

无论是今日个股涨势，还是近10日个股涨势，力诺药包都位列板块前排。 可以说 在一片愁云惨淡的医药板块中，突然“杀”出一位连连上涨的妖股。 截至 2026年6月17日收盘，公司股价持续攀新高，报收71.65元/股，市值191.69亿元。 在一众医药股低迷中，它走势格外刺眼——别人跌，它涨；别人横盘，它连板。期间收获多次涨停，动态市盈率已超百倍，矛盾丛生。 回看K线，这家公司近三个月的拉升斜率近乎陡峭。股价从不足15元起步，一路冲至70...

更准确点说，国药与派林生物之间的交易终止，更像是其从血制品行业的“扩张惯性”中醒来的一记信号。过去几年，血制品行业的主线很清晰：由于牌照资源稀缺，抢浆站、抢采浆量成为核心竞争力。谁能拿到更多浆站，谁就能掌握更大的血浆原料盘；谁的采浆量更高，谁就更容易在行业排位赛中占据优势。于是，从天坛生物、上海莱士、华兰生物、博雅生物，到派林生物、卫光生物，几乎所有头部与腰部企业，都被卷入了这场以资源为核心的扩张竞...

对于派林生物而言，比实控人变更更紧要的是业绩的困局与治理的乱象。 当前，派林生物业绩承压十分显著。2025年营收26.33亿元，同比微降0.83%。收入端尚且能维持体面，但利润端却已经崩得触目惊心：归母净利润仅4.19亿元，同比大跌43.75%。扣非归母净利润3.85亿元，同比下降43.68%。经营活动产生的现金流量净额更是由正转负，从上年同期的3.22亿元骤降至负的2.16亿元，同比暴跌167.12%。 对此，派林生物给出的解释主要有两方面： 其...

从“高调牵手”到“联姻告吹”，中国生物与派林生物的转让终止，更像是一面映照当下血液制品行业困局的镜子。 6月17日，派林生物的一纸公告，给这场与中国生物之间持续一整年的控制权转让大戏画上了一个颇具戏剧性的句号。结局不是皆大欢喜的双方官宣“联姻”，而是“一别两宽”。 派林生物公告，公司控股股东胜帮英豪与中国生物签署的控股权转让协议因市场波动及行业环境变化影响，无法在约定时间内完成交割手续，双方同意终止交易。此次...

石药在高端复杂制剂出海路径上的探索，其实早在2013年前后便已开始。但那个时候，他们选择了一条看似更稳妥的路 径 ——与国际仿制药巨头合作。 石药的初心是“借船出海”，借助国际巨头的全球化经验和执行力，一起跑得更快。 然而，现实远不如预期。由于对方的种种原因，项目一拖就是五六年，合作进度缓慢，宝贵的时间在来回沟通中被一点点消磨。石药团队焦急，却无力主导进度。 直到三年前，集团高层拍板：收回来，自己干！而注射用...

如今， 石药 脂质体平台的研发团队从最初的4个人，壮大到200多人。研发方向也从最初的脂质体，逐步拓展到白蛋白纳米粒、乳剂、微球、微晶、纳晶等特殊制剂技术——从无到有，从仿到创，从难到更难，石药的纳米药物技术平台在一项项挑战中“进阶”。 截至目前，石药纳米药物技术平台已有11个特殊制剂产品在全球获批，在研品种30多个，申请国家级课题近20项，申请国内外专利共120项。石药已然成为国内脂质体领域产品管线最丰富、上市产品...

两性霉素B脂质体的研发，有四道必须翻越的高墙：建立工艺参数与产品属性的关联，攻克产业化放大技术，保证多步骤生产的无菌性，完成精准的产品质量表征。 以工艺参数与产品属性的关联为例，脂质体的形成是个“牵一发而动全身”的过程，改变一个参数，多个产品属性就会跟着变，只能靠大量高成本实验，一遍遍去 表征 。 再看产品质量表征这一关，普通仿制药的一致性评价主要对比生物等效性即可，而脂质体则远比这复杂，除体内的生物等...

中国脂质体制剂出海，迎来一座全新的里程碑。 4月29日，石药集团自主开发的注射用两性霉素B脂质体（HC1507G2）在欧盟获批上市，这是中国首个闯入欧洲市场的脂质体制剂，标志着中国高端制剂出海迈出了关键一步。 在当下创新药“天价授权”频频刷屏、资本竞相追捧BD交易的大环境下，石药这一突破显得并不算高调。然而，正是这条少被聚光灯照亮的赛道，映照出中国药企真正的突围底色。 近年来，脂质体这类高端制剂领域，因技术壁垒高、...

比石四药买了什么更值得深究的，是为什么在此时突然“激进”地BD？ 据中商产业研究院数据，石四药是仅次于科伦的输液制品行业“二哥”。从2025年财报来看，这家大输液龙头正经历上市以来前所未有的阵痛期。 2025年，石四药实现销售收入41.65亿港元，同比减少27.8%；归母净利润骤降至4.71亿港元，同比暴跌55.6%；毛利率同比下降8.8个百分点至41.6%。 业绩的雪崩，是各业务板块全面承压导致的。大输液业务销售额24.85亿港元，同比减少33....

比6·18年中大促来的更早的，是石四药突然开启的疯狂“买买买”模式：一天签下两款改良新药，一天锁定四个生物类似药。 6月4日-5日的短短48小时内，国内输液龙头企业之一的石四药集团，接连达成两项BD意向，一口气引进6款产品——两款改良型新药、四款生物类似药。从儿童解痉药到慢阻肺新药，从自免领域的两款超级重磅炸弹乌司奴单抗、度普利尤单抗，到全球首个VEGF眼科重磅产品阿柏西普、再到PCSK9降脂明星靶点的依洛尤单抗，石四药的...

比价小程序只是第一步。更值得关注的是，未来比价小程序或将与医保结算数据、挂网价格、互联网药店价格的深度联动，最终形成覆盖“挂网-流通-零售终端”的全链条价格监测体系。 如今，已在各地的实践中初现端倪。最明显的变化就是，挂网价格与零售价格的差异正在缩小。 众所周知，集采药品的中标价是国家与药企谈判后形成的“地板价”，而零售终端则是药店依据经营成本和市场供求状况自主定价，这也导致了某款集采产品中标价可能只有几...

一盒在国家药品集采中选价仅为89.9元的升血小板用药，在呼和浩特京远大药房却卖出3960元，价差近40倍，被央视曝光后迅速引发全网关注。然而，天价暴利并非个例，药品零售价乱象几乎散落全国各地： ·     广东连锁药店，同款感冒颗粒外卖12元，店内标价35元，部分门店若刷医保卡，价格甚至比自费还高； ·     山西太原的一款流感药在不同药店差价可达100元； ·     达格列净片在湖南...

反腐风暴每刮一次，医药代表就被推到风口浪尖一次。一个本该连接医生与药品的桥梁职业，怎么就成了众矢之的？ 回看这个职业的来时路，答案并不复杂。医药代表的初衷是承担学术推广、信息传递和不良反应监测，但现实中，部分从业者早已偏离这条轨道，成了药品推销员、关系维护员，甚至是利益输送的“最后一公里”。 监管部门多次指出，少数医药代表超越学术交流职责，参与行贿，扰乱市场秩序。说白了， 当“学术沟通桥梁”沦为了“利益输...

近日，一份某地卫健委“倒查五年”不合规行为的文件在医药圈炸开了锅。5月1日两高刑法解释（二）实施和七部门《医药代表管理办法》落地还不足月余，医疗反腐的“刮骨疗毒”动真格的了。医药代表正站在一道命运分水岭上，是进看守所，还是尽早转型？这个超过300万人的职业群体，究竟能否合规地存在？   这份被广泛讨论名为《关于开展清廉医院建设专项整治行动的通知》，让整个医疗圈再次绷紧了神经。 《通知》明确，对该地区二级及...

作为国内最早获批的国产PD-1之一，君实生物对拓益的商业化推进长期处于“追赶”态势。随着适应证不断扩容、医保覆盖持续深入，团队扩编、院端覆盖加深、学术渗透加强，必然带来销售费用阶段性上升。 当然，一个几乎是产业共识的逻辑是，高销售费用率并不天然等同于商业化卓越，在创新药行业从“重研发”逐步走向“重商业化”的过程中，企业真正面临的挑战，是销售投入能否在合适时间窗口转化为持续放量的商业化成果。 E药经理人研究院在2...

随着3万元入刑标准落地、《医药代表管理办法》施行、多地放出风声开展倒查五年不合规行为，药品购销领域的合规压力持续升温，外界对药企“高销售费用率”的讨论也随之冲上风口。5月22日收盘后，君实生物披露上交所年报问询函，直指其42.15%销售费用占比是否合理，将这家知名创新药企推至舆论中心。截至5月27日，君实生物A股已连续四日下跌，市值蒸发近40亿元。 落在君实生物身上的这粒“沙子”，事实上，折射的是整个行业尚未弥合的认...

昂利康未来在哪里？ 要回答这个问题，首先需要找到合适的坐标。 基于业务模式、收入规模和转型阶段，昂利康的可比企业可分为两类： 一类是“原料药+制剂”一体化的同行，另一类是同样走“原料药转创新药”路线的转型代表。 其中，华海药业和博瑞医药是最具对照价值的两个样本。三家企业的共同起点是都具备“原料药-制剂”全产业链优势，但在具体的转型路径上，它们走出了截然不同的节奏，华海是渐进式领跑者，博瑞是高举高打的创新探路者...

好在，ALK-N001的启动标志着昂利康正式从“仿制药企”跨入“创新药企”的门槛。 进入2025年，昂利康再度加码，以1.5亿元首付款加最高6.2亿元里程碑付款引进第二个创新药品种 ， 靶向CD47的肿瘤微环境激活抗体，进一步丰富了创新药管线厚度。 CD47靶点虽然是热门，但全球范围内安全性问题频出，多个项目折戟，昂利康能否在这个“明星靶点”上做出差异化，还需要打一个问号。 更重要的是，公司在2025年10月的机构调研中明确表示：经过2-3年...

在众多药企中，昂利康的独特之处在于其构建了从中间体、原料药到成品制剂的全产业链配套体系，几组数据足以说明其市场地位： 其开发的头孢克洛缓释片为国内首家通过仿制药一致性评价，在国内市场占有率第一； 是全球最大的α-酮酸原料药生产基地，产品质量达到国际标准，并与世界五百强企业德国费森尤斯公司达成战略合作关系，同时其研发的复方α-酮酸片已获得国家药品监督管理局药品上市注册批件，预计年销售额超6亿元； 是国内钙拮...

“昂利康让人看不懂了”“活久见！” 过去一个多月，昂利康的股价上演了一出惊心动魄的剧本：连续涨停，又连日跌停。市值从一只长期被市场冷落的普通医药股，一跃冲上历史高点，又像过山车般急转直下。 市场上流传着各种故事版本：创新药即将爆发、合成生物学赛道的隐形冠军、宠物经济的新贵……但在种种喧嚣背后，冷静分析会发现一个略显尴尬的事实：这家公司的基本面，并没有发生什么值得称道的实质变化。 它不是拥有颠覆性技术的明星...

矛盾在集采之后被进一步放大。一方面，企业必须用极低价格进入市场；另一方面，药品质量又必须维持在稳定、可控、可追溯的水平。部分企业只追求通过终点验证，可能弱化对原料药源头、工艺参数、杂质谱控制、批间一致性和稳定性数据的系统研究。 表面上看，产品通过了一致性评价；深层来看，质量体系的根基并不一定足够稳固。 可以看到，国家集采中标后，被纳入违规名单的企业中，因生产质量问题暴雷的企业不在少数。事实已经反复证...

去年12月3日，国家药品监督管理局药品审评中心正式发布《化学仿制药药学研究重大缺陷》与《化学仿制药生物等效性研究重大缺陷》两份征求意见稿，今年5月20日，文件正式落地。其中最为核心的要求之一，就是一旦认定为重大缺陷，企业将失去补充材料的机会，直接被“一票否决”。这意味着，过去抢首仿中最常见的“先报上去、边审边补、审中修正”的思路，再也没有机会了。 要知道，对抢首仿的企业而言，时间就是金钱。尤其是自药品专利纠...

·   “三分钱一片的阿司匹林，怕是要一去不复返。” ·     “一品种，20家药企抢首仿，已有超80%被‘毙’” ·     “‘阉割版’一致性评价，终于在10年后被打上了补丁” 5月20日，CDE《化学仿制药药学研究重大缺陷情形》和《化学仿制药生物等效性研究重大缺陷情形》终于正式落地。行业最先感受到寒意的，是抢首仿企业。 过去，“先报上去、边审边补、审中修正”曾是部分企业抢时间窗口的惯用打法...