谭勇品读医药风云

除了22家上市公司外， 其他 中小 型医药流通企业 情况又是如何？ 首先，生存空间不甚乐观。 中国药品批发型企业数量近几年一直在上升，截至2023年约1.48万家。但从行业集中度来看，光四家“巨无霸”的规模就占据了半壁江山， TOP10药品批发企业占全国医药市场总规模比重为59.6%，TOP100的比重为76%。也就是说，百名开外，万家流通企业要在愈发狭窄的空间里夹缝生存。 如果属于大药企里的分公司，或是其县域市场的补充，暂有避风港，...

1.48万医药流通企业，再度出现剧烈的波动，区域型小龙头已经打响“倒闭”“关停”第一枪。 据业内消息，湖北格林药业和福建国瑞药业，近期均出现了资金链问题，正在引进国有投资者。前者因一笔投资周转失灵，后者系全国各商业和各工业集中挤兑，面临资金集中支付、全国商业大部分账期取消、供应体系失衡问题，导致部分供应商无法如期支付货款。 这并非个例。自去年以来，多家在当地市场享有一定份额的区域型、中小型医药流通企业，或传...

数据显示，中国目前有570 万名临床显著的糖尿病性黄斑水肿患者、381万名湿性老年性黄斑变性患者。我国庞大的患者基数，让这一赛道成为必争之地。市场潜力吸引着全类型参与者，形成多层次竞争格局。 一方面，是国内老牌选手的市场底盘。国内抗VEGF的先发者非康弘药业莫属。早在2013年11月，康柏西普就在国内获批上市，是全球第三款、国内首款国产VEGF单抗，也是国内仅次于雷珠单抗的第二款上市销售的VEGF单抗。它填补了国内眼底黄斑...

回顾抗VEGF眼科药物的发展历程，不难瞥见一些在这条赛道中致胜的趋势。 2006年，诺华的雷珠单抗获FDA批准上市，成为全球首个获批用于眼科的抗VEGF药物，其抗VEGF疗法在很大程度上取代了以前的治疗策略，也由此拉开了抗VEGF药物的竞争序幕。 自上市以来，雷珠单抗全球销售额便基本维持在年销售额30亿美元这个量级，2014年雷珠单抗迎来销售峰值，超40亿美元。直到2015年，再生元的阿柏西普凭借更合理的定价和优秀的疗效，全球销售额...

抗VEGF赛道竞争正迎来最激烈的升级时刻。 抗VEGF眼科药物赛场，战况再次升级。诺华的雷珠单抗作为全球首个眼科抗VEGF药物，曾创下年销超40亿美元的巅峰战绩，至今仍是市场重要玩家；罗氏的法瑞西单抗则以VEGF-A/Ang2双靶点优势异军突起，2024年销售额达44亿美元，上市三年复合增长率68%，正剑指市场第一。 两位老牌劲旅，一个是市场先发者，一个是规则改写者，两家先后构筑起稳固壁垒。聚焦至国内战场，本土力量已形成强势围剿之势...

虽然从政策层面已经把“医保数据支持创新药研发与支付”写入方向，但要全面普及推广，让这份目录真的落地，也有不少药企代表持观望态度。 另外，在相关制度文件中明确了，商保创新药目录是“价格协商”，既然是协商就需要有可解释、可复制的框架，让不同地区和不同险种之间有一致的尺度。 对于商保创新药目录落地的另一重要环节——医院来说，支付系统如何并联医保与商保结算，特药配送和院内使用如何衔接，都关乎商保创新药目录落地后的...

有人在商保目录里“千里走单骑”，也有人选择“对冲”。这一轮公示中，接近80个品种同时申报了基本医保目录和商保创新药目录。按照规则，这些药会先进行医保谈判，如果失败，再转入商保协商。对于国产创新药来说，如果达不到医保降价的底线，还能有商保“兜底”。 有分析认为，这是把准入、定价和进院不确定性风险分散，避免一次性押注医保谈判而全盘受挫。 名单中还有一位颇为意外的选手——江苏中慧元通的四价流感病毒亚单位疫苗，这是两...

8月12日，国家医保局同步公示了2025年国家基本医保目录与首版商保创新药目录的初步形式审查结果——基本医保目录534个品种通过，商保创新药目录121个品种在列。 值得注意的是，其中商保创新药目录通过初步形式审查的目录外产品中，有79款同时通过了基本目录和商保目录的形式审查，包括12款单抗、3款CAR-T疗法、1款 ADC、1款双抗、2款中成药等。 首次引入的商保创新药目录，将纳入创新程度高、具有显著临床获益，但超出保基本定...

近期发布的2024年中国医药工业企业主营业务收入前100 强名单 显示：TOP10洗牌剧烈：3家传统龙头跌出，外资+创新药企上位。政策加速分化：31家企业收入利润双降，创新转型滞后者面临淘汰。生死线=研发强度：8家新晋企业均满足研发投入 超过 10%，13家企业强度超15%，其中7家超过了20%。31家医药工业企业营业收入超过两百亿。2024年医药产业占工业总量3.7%。     几家欢乐几家愁，主营业务收入和利润总额均实现...

建立数字化土壤亦较为关键。 医药研发高度依赖跨部门知识共享，但临床试验数据、法规文件等核心信息的保密性又不容有失。 AI 通过“默认开放+精准控权”的机制，在合规与效率间找到了平衡点。文档默认设为“部门内可见”（L2权限），让法规更新、研发经验等通用知识快速触达全员，打破“信息孤岛”；针对临床试验盲态数据等敏感信息，则可一键调至“核心团队可见”，通过精细化权限管控筑牢保密防线。 更关键的是，AI赋予知识“跨时间追溯”...

实际上，要让AI真正融入业务，并不容易。解决了基础问题，AI的落地还需要“组织共识”与“场景深耕”的双重支撑。 企业AI转型的第一步，是一号位的“亲身体验”。如果老板不用AI，团队自然难有动力——AI不是单纯的“功能工具”，而是“智能革命”，就像学方程式，只有在实践中用它搭积木、做设计，才懂其价值。高层先明确AI能解决什么问题，才能用认知和号召力引领方向。 其次，自下而上响应，才能让一线业务驱动AI落地。毕竟焦虑的解药，藏在...

“毛利上不去问AI，货卖不好问AI，营销活动效果差也问AI”——这不是戏言，而是当下大多企业里真实上演的场景。 不少公司的一号位、二号位正陷入对AI应用的深度焦虑，甚至形成了“事事问AI”的惯性。他们生怕错过AI时代的窗口，担心成为“当年错过移动互联网的百度”，整个团队陷入“焦虑式内卷”：每天加班推进AI项目，急着打造“AI原生产品”，却因战略铺得太开、资源消耗过多，最终落得“雷声大雨点小”的尴尬，AI实际价值与预期相去甚远。 要...

当新一代Biotech高歌猛进，冲榜、破圈、兑现临床与商业的双重价值时，那些曾经定义“生物技术黄金时代”的初代Biotech，却在这轮市值竞速中显得愈发沉默。 放眼当前仍留在TOP50榜单中的几位“元老级选手”——安进、再生元、吉利德、福泰，无论是因产品力透支而原地踏步，还是因押宝失误而遭遇重挫，过去这一年，他们的关键词几乎被下滑、停滞与青黄不接占据。   先是安进，市值1613亿美元，仍稳居TOP10，但过去一年股价涨跌无力，...

全球市值TOP50榜单里，最激动人心的或许不是谁掉队了，而是谁杀进来了，谁挤掉了谁。 因此，放眼当下的全球医药二级市场，一个显著趋势是：越来越多冲进榜单或是排位上升的Biotech，成为市场关注的“新核心”。他们或因重磅新药获批一夜翻红，或凭借高预期管线与MNC大单迅速蹿升。 科伦博泰和 阿尔尼拉姆制药 就是这类崛起的代表。两家公司的市值增长都离不开一个关键因素——商业化上的成功。 作为国内ADC赛道的明星选手，科伦博泰在2...

进入2025年以来，全球制药市值TOP50迎全面洗牌：千亿美元俱乐部骤缩至12家，BMS、福泰相继跌落神坛；榜单另一端，Biotech新贵狂飙突进， 阿尔尼拉姆制药 爆发、科伦博泰首进、百利天恒登场，市值重排、新秀崛起、格局改写。 距离E药经理人上一次盘点全球制药企业市值TOP50，已过去整整八个月。过去这段时间，全球制药行业表面在回暖，实则暗流汹涌：榜单整体“水位”有所抬升，门槛增至110亿美元，市值跃迁频现，但真正稳坐“千亿美元...

中国创新药从“蹒跚起步”到“全球竞跑”的黄金岁月，期间中国创新药产业发生了翻天覆地的变化。 更加关注AI。 AI正在深刻影响药物研发全过程，显著提升研发质量与效率，降低整体成本。通过蛋白质结构预测、分子设计、虚拟筛选和AI+机器人实验室等技术，AI加速了候选化合物的生成与验证。此外，政策红利、资金支持、丰富的数据资源和技术创新为AI制药的发展提供了坚实支撑，催生出一批代表性企业，推动行业快速成长。 更加关注盈亏平衡...

随着商业化体系日趋成熟，中国企业通过医保谈判机制加速创新药的市场准入，并借助DTP药房等多元化渠道实现快速放量。随着近年来中国创新药在NDA中的占比不断攀升，国产创新药的市场渗透率有望进一步提升。 创新药行业的未来发展如何？这也是投资者关注的核心 。 更加关注海外合作。 中国药企与国际制药巨头之间的合作日益频繁，首付款和总交易金额屡创新高。三生制药将PD-1/VEGF双抗授权给辉瑞，首付款高达12.5亿美元；锐格医药将C...

不仅是国际话语权提升，国内市场也越来越有章法。 一是国内市场审批效率提升，创新药上市周期大幅缩短。 2024年，中国创新药从上市申请到获批的平均时长较整体药品缩短57天，其中，获得优先审评的创新药比创新药整体的平均时长再压缩189天，审评审批速度显著提升。获得突破性治疗资格或附条件批准的创新药，其整体平均上市周期更短，从首次申请临床到获批上市用时分别较创新药整体缩短602天和611天。 二是医保准入成商业化核心，支...

截至2024年，已有18款中国原研创新药在海外获批，其中有6款同时进入欧美市场。2024年 ， 有14款药物在全球多地获批，覆盖欧洲(5款)、日本(4款)、美国(2款)及新兴市场(印度尼西亚、澳大利亚、缅甸共3款)，其中6款为首次在中国以外地区获批，在海外上市的数量和范围均有扩大。 从治疗领域来看，肿瘤相关药物占据主导地位，共11款，涵盖小分子抑制剂、PD-1单抗、细胞治疗等多个前沿技术领域。 中国创新药 为 何能实现全球地位的跃升？...

与此同时， 中国创新药在全球话语权得以提升。 一是体现在全球首付款5000万美元以上的BD，中国有关的项目数量突破25%。 2024年全年中国企业共完成19笔首付款在5000万美元以上的BD交易，占全球比重22%。截至2025年6月，中国企业共完成13笔首付款在5000万美元以上的BD项目，占全球比重25.5%。 二是体现在超90%头部 跨国药企 已BD中国管线。 2015-2025年间，以默沙东、礼来、辉瑞、赛诺菲为代表的头部 跨国药企 都在积极与中国创新药...

继恒瑞医药港股拉涨24%后， 7月29日， 在药明康德带动下轮到CXO全面强势反弹，A股和港股创新药板块持续走高，恒生医疗ETF大涨3.4%，多只个股涨幅超10%。 实际上，BD爆发、股价疯涨，这是今年以来创新药行业的盛景。 越到高处越是惶恐，创新药的行情到底到哪了？这是悬在所有投资人心里的问题。 要回答这一问题，必须先知道这盛景背后，中国创新药高速发展的十年留下了什么，到底是泡沫还有有强支撑。自2015年7月22日的临床试验数据...

在技术创新层面，ATTC平台成为和黄医药布局下一代疗法的核心赌注。 作为区别于传统ADC（抗体偶联药物）的颠覆性技术，ATTC通过“抗体+靶向药物”偶联替代传统“抗体+细胞毒素”模式，可显著降低血液毒性、肝毒性等副作用，实现长期安全给药。临床前数据显示，其候选药物单次给药即展现强效抗肿瘤活性与持久缓解效果，耐受性更优。最新释放的新信号是，2025年下半年，首个ATTC候选药物将进入临床试验，被管理层视为“开启创新药研发新篇...

回到商业化能力层面来看，赛沃替尼与阿斯利康合作，或可借助阿斯利康在肿瘤领域强大的商业化能力。 相比之下，其他竞品的商业化团队和能力各有不同，石药集团等国内企业在国内市场有一定渠道优势，但在全球市场推广能力上可能不及阿斯利康。 再看神经内分泌瘤治疗药物索凡替尼。 该款药物2024年销售额达0.49亿美元，同比增长12%， 在国内神经内分泌瘤治疗市场的市占率提升至27% 。 除核心适应 证 外，其在小细胞肺癌、胆管癌等新适...

临床价值之外，呋喹替尼的商业化表现同样可圈可点。 先看国内市场表现，2013年，和黄医药与礼来签署合作协议，共同推进呋喹替尼的开发、审批及商业化。 2018年11月，礼来启动该药物的市场推广；2019年上市首年，销售额便达1760万美元。到了2020年10月，和黄医药修订与礼来的合作协议，改由自有肿瘤商业化团队负责呋喹替尼的所有市场活动，并可获得70%-80%的销售额；而自2020年1月纳入国家医保药品目录后，其销售增量显著， 2020年...

投资有时很魔幻，充满认知张力。比如在港股创新药板块，和黄医药的境遇便一度令投资者费解。 作为一家风险可控的企业，它手握国产“替尼三将”（呋喹替尼、赛沃替尼、索凡替尼），核心产品呋喹替尼、赛沃替尼国内市占率稳居第一，账上趴着8亿美元现金（超50亿元），是港股创新药中稀缺的正盈利标的。 但与之形成鲜明对比的是，其市值长期在200亿港元附近徘徊，行业大涨时涨幅垫底，回调时亦难独善其身，全年表现几乎落后于创新药同行...