谭勇品读医药风云

过去二十年，印度制药业依托成本优势，在全球仿制药市场迅速扩张，占据了全球约20%的仿制药供应，全球前十大仿制药企中，半数为印度药厂。美国市场中约40%的仿制药、非洲市场超过半数的仿制药来自印度。低价，成为印度药最鲜明、也最具竞争力的标签。但问题在于，这种低价并非仅仅来自规模化和效率提升，更多时候还建立在了极端压缩成本之上。当价格被压缩到接近成本极限时，最先被挤压的不是销售费用，而是质量管理与过程控制的“...

如果说重酒石酸卡巴拉汀胶囊带来的影响更多是在厂牌层面的替代，那作为复方感冒药、抗过敏药核心原料药的马来酸氯苯那敏原料药的暂停进口，则影响着供应链及下游药企。 在国家药监局的一次现场检查中，发现 塞伯利亚公司 的马来酸氯苯那敏原料药在生产过程中，企业未能确保每批已放行产品的生产、检验均符合相关法规和注册要求，且厂区管理不严格、未采取有效措施防止昆虫等动物进入，不符合我国《药品生产质量管理规范（2010年修...

不少从业者认为，中国药店未来，可能走向多种业态。比如处方药调配药店（门诊统筹定点药店、双通道、DTP）、大健康药店、慢病管理药店、药妆店、养生中药店、药械店、AI无人药店等。 如果参照其他国际市场来看，不论是美国的CVS、沃尔格林的连锁药房+超市的模式，还是日本的“药妆店”同时经营药品、保健品、化妆品、日用品和食品一体化的体系，药店多元化都是一种已经跑通的模式。 也正是在行业压力最集中的这两年，一些头部连锁开...

门店端的变化更为直观。 2024年中，行业还处在规模效应里，增长日渐乏力的龙头们仍试图以跑马圈地保住市场地位。“‘先圈地’以后再说怎么提高效益去赚钱。”是彼时经营者普遍的想法。 2024年中报已经呈现出“四大”上市连锁中仅有益丰药房的营收净利实现双增，而大参林、老百姓、一心堂，都呈现归母净利润、扣非净利润双降，营收仅小幅增长的境况。但他们仍然未停止扩张步伐。其中大参林扩增超2000家，益丰药房、老百姓、一心堂分别净增...

1月23日，医药商业板块迎来久违的全线飘红，益丰药房、人民同泰、九州通、重药控股在盘中触及涨停。截至收盘，A股医药商业板块的32只成分股中，30家集体走高。 带飞这个板块的就一件事：我国首个专门针对药品零售行业的国家级政策文件《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》落地了。 从消息面看，1月22日，商务部等9部门联合印发了《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》。意见提出5方面重点举措，包括完善药事服务、创新健...

事实上，作为最早入局医药电商的互联网平台之一，京东健康早在2020年活跃用户数已经达到8980万。彼时，凭借长年在自营上的深耕，已经有乐伐替尼、西尼莫德、维万心等全球多家跨国药企的新特药都选择了在京东健康线上首发。 政策层面也在持续助力。近年来，国家政策持续鼓励构建“线上线下融合、院内院外协同”的医药服务新生态，例如大力发展互联网诊疗、探索线上医保支付、将药店纳入门诊统筹管理等举措，旨在提升医疗可及性与便利...

院内渠道是药企的“主战场”，主要依赖国家集采或省级招标。不过，新药纳入医保目录，只是获得了“理论上”的报销资格，要真正进入一家医院的用药目录，必须再敲开医院的大门——通过药事会的评审。然而，多数医疗机构尚未建立常态化、动态化的药事会审议机制，无法及时响应医保谈判节奏，导致新药“进院难”成为常态。 此外，即使成功进院，药品仍可能面临处方环节的限制。例如 ， 公立医院绩效考核的次均费用增幅、基本药物使用占比、医...

新药获批上市后，“进院难、落地慢”已成为药企商业化进程中的普遍挑战。 今年下半年，几款新药的战报却打开了新的突破口。治疗成人失眠的创新药达卫可，线上首发当日销量突破8000盒；治疗特应性皮炎的泽立美，在双11期间的成交数量较“618”激增500%。 它们并未沿袭传统渠道路径，而是不约而同地选择了另一条新路——线上渠道。 最新数据同样印证了这一趋势。2025年前三季度，在传统五大药品市场销售额均同比下滑的背景下，网上药店市场...

“猴荒”之下，动物实验替代方案已经被推至行业焦点。 2025年4月，FDA发布公告表示，将逐步取消用动物对单克隆抗体和其他药物进行测试的规定，而FDA指明的替代方向包括人工智能计算模型、类器官与器官芯片、跨物种数据整合等。政策发布当日，一众传统CRO企业股价下跌：查士利华股价下滑28%，有的企业更是暴跌50%。国内昭衍新药在A股市场也以9.98%的跌幅收盘。 与之相对的是，AI 医药概念股迎来狂欢，晶泰控股上涨 7.39%，成都先导涨...

与此同时，另一家与查士利华业务高度类似的美国中型CRO机构也备受冲击。截至2024年12月31日的三个月，其非人灵长类动物相关产品和服务的收入减少了1350万美元。 公司财报指出，公司业绩受到位于美国以外的供应商进口非人灵长类动物的不利影响，特别是从东南亚国家进口非人灵长类动物以及与这些供应商相关的法律问题。在此背景下，查士利华再度收购“猴厂”，无疑是其“解近忧，谋长远”的必要之举。 早在2023年，查士利华已经通过持股...

全球“抢猴”大战，一触即发。 近两年“实验猴”最高额收购交易诞生——全球CRO巨头查士利华宣布收购一家柬埔寨的实验猴供应商，交易总金额预计约为35.6亿人民币，是该公司继2023年收购毛里求斯一家“猴厂”后再下一城。 作为2024年全球CRO排名TOP7的巨头，查士利华的这一动作再度将医药界的目光聚焦于持续紧张的“猴市”。 众所周知，实验猴在药物研发中扮演着不可替代的角色，70%以上大分子药物都需要用猴做临床前试验，而小分子化学药也约...

能不能触底反弹，关键取决于创新药。恒瑞靠创新药转型“脱胎换骨”，但到目前为止，石药的转型之路还远未达到市场预期。 其实石药的战略眼光一向很独到，从前做仿制药、改良药瞄准的都是有市场潜力的品种，通过强营销、快速上量，打造了一个又一个大单品。这是一种典型的“市场驱动”模式，在这种战略导向下，石药的创新药布局也极具有前瞻性。 早在2018年，石药就干了这么几件大事：与尚健生物达成PD-1单抗项目合作；收购武汉友芝友生...

在仿创转型的前半场，石药集团的表现远未达到市场预期。迈入2026年，当年的“小弟”恒瑞早已转型成创新药企业标杆，石药还满身集采伤痕。2025年前三季度营收两位数下滑的冰冷数据，把传统业务的疲软态势，照得一清二楚。 如今，石药和恒瑞在投资人心中的差距已彻底拉开，一个港股市值站上5000亿高位，一个在1000亿徘徊。 然而，当市场对石药的集采冲击习以为常时，或许正是审视其反转潜力的最好时机。 一系列积极信号表明，如今的石...

事实上，指南中早已给出解法：对于含PPI的铋剂四联方案和含P-CAB的铋剂四联方案，均被推荐作为幽门螺杆菌感染初次和再次根除治疗方案。 替戈拉生一项关键临床研究数据显示，替戈拉生组和艾司奥美拉唑组（PPI药物）的Hp根除率分别为93.5%和86.4%（FAS分析集），是国内首个在Hp根除率上证明优效于PPI的P-CAB药物。凭借优越的作用机制和亮眼的根除率数据，P-CAB已经呈现出与PPI完全不同的发展走向。 米内网数据显示，2013-2017年在重...

仅2024年，伏诺拉生就新增95个上市申请受理号，受理号和申报企业数量排名都是第一，成为当年最炙手可热的仿制标的。2022年，山东新时代药业已率先拿下国内首仿+首家过评，迄今共有约30家国内药企获批。可以说，各方药企已就位，静待“专利悬崖”降临，一场深刻的市场格局重塑即将开始。 在仿制药浪潮之外，替戈拉生和凯普拉生这对国产“双子星”已然登场。替戈拉生是中国首款自主研发的P-CAB药物，由罗欣药业2015年从一家韩国药企引进...

一场关于中国人“胃”来的健康升级，已然拉开序幕。 一个堪比减重药的大赛道，正在起风。国家医保局公布了2025年医保药品目录支付范围调整名单。其中，两款重磅抑酸新药——“替戈拉生片”与“盐酸凯普拉生片”新增的“与适当的抗生素联用以根除幽门螺杆菌”适应证，被正式纳入医保支付。这新增的17个字，或将撬动一个庞大而持久的治疗市场。 数据显示，中国幽门螺杆菌感染率约50%，对应感染人群近7亿，蕴含着巨大的临床需求。它不仅是慢性胃...

在此前发布的《2025年医药研发年度回顾》中，恒瑞已经第4次进入全球TOP25管线规模药企榜单，位于第13位。值得注意的是，恒瑞自研管线数量位居全球第二，仅次于辉瑞。 据恒瑞2024年报，除了已上的19款新分子实体药物、4款其他创新药外，恒瑞的管线布局中还有90多个自主创新产品正在临床开发，约400项临床试验在国内外开展。 2025年前三季度，恒瑞232亿元的营收中，大部分来源于创新药的产品销售和BD首付款。 首次冲进全球制药企业市...

资本市场买不买单，不再取决于故事讲得是否动听。 当2025年11月21日，礼来市值突破了1万亿美元大关，成为全球首家跻身“万亿俱乐部”的制药公司，几乎标志了全球医药资本市场的竞争逻辑发生了根本性转变。而2025年的全球药企市值TOP50榜单，不再是跨国巨头的独角戏，11家中国药企集体亮剑。 中国药企的集体突围，既见证了礼来式“超级单品” 拉动市值的极致效应，更印证了中国创新药两条路径的成功。要么像恒瑞般以 “管线厚度+BD爆发”...

可以看出，那些开发终止与项目被“砍”，都在释放一个共同信号：跨国药企们似乎正在失去耐心，不再愿意为一款前景不明的新药投入漫长的时间与巨额资源。 近期，《自然》杂志上发表的一篇报告也指出，近十年来，因“非科学原因”而终止的II/III期临床试验数量持续攀升，已取代疗效不足，成为研发中断的首要原因。 数据显示，全球II/III期临床试验的终止数量已从2013年的209项激增至2023年的435项，翻了一番。不仅如此，在终止原因上，也...

跨国药企研发成功率的持续走低，项目半路终止、甚至整个管线被迫砍掉。近期，最具代表性的是阿斯利康与强生，二者接连在曾重金布局的核心项目上遭遇滑铁卢。 不久前，AZ官网公布了其III期研究LATIFY的结果： 选择性ATR激酶抑制剂 联合度伐利尤单抗治疗非小细胞肺癌，未能达到总生存期的主要终点。继罗氏、默克、拜耳相继在ATR抑制剂折戟后，AZ也重重摔了一跤。这并非该产品首次受挫。早在2023年，AZ就因疗效问题终止了其在黑色素瘤...

喜马拉雅的听众朋友们，感谢相遇在 2026年，继续听谭勇为你们品读中国医药风云。 跨国药企通过BD或并购扩充管线的惯常“玩法儿”似乎进入集体“失灵”时刻。一边是超1260亿美元专利悬崖压顶，营收增长集体失速。另一边是百亿级研发项目密集“翻车”，“提前止损”成行业常态。 从辉瑞在基因疗法上的全面收缩，到诺和诺德司美格鲁肽在阿尔茨海默适应证上的黯然止步，再到BMS、阿斯利康与强生在核心项目上的接连折戟。从ATR抑制剂到“PD-1 plu...

过去十余年，中国医疗体系的核心任务，是通过基本医保不断扩面、提标，让更多人“看得起病”。以治疗为中心的支付体系，在应对急性病和显性医疗需求方面发挥了关键作用。但当疾病谱发生变化，这一体系的结构性压力也随之显现。慢病、老年病成为主要负担，如流感、呼吸道合胞病毒等急性呼吸道感染呈现反复流行特征，医疗支出越来越多地集中在住院和重症阶段。单纯依赖事后治疗，不仅成本高昂，也难以从根本上改善人群健康水平。 这一...

“国补明年还会持续，并且力度更大。”过去一段时间，这样的消息在社交媒体上不断传播。从手机、家电到汽车，补贴政策被视为稳消费的重要抓手，具体能省下多少钱，成为不少家庭关心的现实问题。如果把视角拉长，会发现这一轮“国补”并不只是产品促销层面的让利，而是中国经济进入结构性再平衡阶段后，对消费结构的一次系统性重塑。在投资和出口承压、人口结构变化加速的背景下，如何让消费成为更稳定、更可持续的增长来源，正在成为宏...

资本市场的差异同样关键。美国资本市场能容忍创新失败，为长周期故事买单。反观国内，市场和资本往往更看重短期业绩，对“故事”的耐心不足。前些年资本看产品管线，现在看BD（业务发展）交易，未来必将看商业化闭环。这种变化反映了资本对确定性的追求，但也可能因此错过真正颠覆性的创新。” 面对系统性差距，中国药企并非没有机会。 既有经验表明，一家药企凭借一个或数个能定义时代、满足全球巨大需求的平台型药物，可实现以往难...

近期《经济学人》数据显示：中国上市生物科技企业总市值不足美国同行的15%；其药物授权合作的预付款通常仅为全球同类交易的1/3，交易总金额也仅约全球平均水平的一半。 数字背后，是怎样的现实？ 第一，消费医疗威力的极致显现。礼来的GLP-1药物成功从传统“治病”范畴，跨界切入庞大的健康管理与消费美容市场，用户基数和支付意愿呈指数级增长，彻底打开了市场天花板。与此同时，疾病谱的深刻变迁——代谢性疾病特别是肥胖与糖尿病，...