El Editorial de Singular Bank

Los resultados del último trimestre de las compañías estadounidenses confirman que la caída prevista de los beneficios ya ha comenzado y que, al contrario de lo que espera el consenso de analistas, todo apunta a que continuará todo este año. Excluidas las financieras y petroleras, las ventas crecen por debajo de la inflación y los márgenes netos están contrayéndose. Como los salarios aumentarán pr...

Siguiendo la estela del resto de los activos financieros, el euro ha recuperado desde octubre un 11% frente al dólar estadounidense. La rápida depreciación del dólar se explica fundamentalmente por el estrechamiento del diferencial de tipos entre ambas monedas en cerca de un 1% en este periodo, reduciendo el flujo de capitales que se mueve a EEUU buscando mayores retornos. También comienza a girar...

El giro radical en la política de contención de la pandemia del gobierno chino hace probable una recuperación de la demanda que, si siguiera el patrón de las economías avanzadas en 2020 y 2021, en una primera fase afloraría con más fuerza en la adquisición de bienes duraderos, para rotar después a los servicios (en especial ocio y turismo). No obstante, varios factores hacen pensar su magnitud ser...

Tras 14 años de tipos de interés nulos o negativos, las rápidas subidas de tipos del BCE permiten por fin construir una cartera de bonos o fondos que le permita tener una fuente de retornos recurrentes -probablemente bastante superiores a la inflación a medio plazo- que haga crecer el valor real de los ahorros y darles más estabilidad ante los vaivenes de las bolsas. El endurecimiento de la políti...

Arranca el nuevo año con las mismas incertidumbres geopolíticas, económicas y financieras que marcaron el infausto 2022 para los mercados. En plena policrisis, con tantos factores interrelacionados, será inevitable que las noticias y datos sean a menudo contradictorios, dificultando el diagnóstico sobre la evolución de la actividad económica y empresarial, de la inflación, de las políticas pública...

Acabamos de publicar el documento de Perspectivas 2023 de Singular Bank, que hemos titulado “Un año de nuevos paradigmas”, en el que encontrarán una descripción detallada de nuestras perspectivas económicas y de la estrategia de inversión. En este podcast se explica en qué discrepamos respecto a la visión que ahora predomina en los mercados, y por qué esto nos lleva a mantener una estrategia prude...

La deuda de mercados emergentes, con una duración media de más de 7 años, es el segmento de renta fija más sensible a los movimientos de los intereses a largo plazo y de las primas de riesgo. En el último año se ha desencadenado una especie de “tormenta perfecta” sobre los países económica, social y financieramente más vulnerables, que apenas amainará en 2023, y que puede provocar más rebajas de l...

En años anteriores, los potenciales alcistas de las bolsas solían estar cerca del 10%, casi con independencia del punto del ciclo y de las valoraciones de partida. Para 2023 también hay bastante consenso, pero no en el 10% sino en niveles de los índices bastante próximos a los actuales. Algo que nos debe hacer sospechar, porque indica que es difícil justificar, con tantas incertidumbres económicas...

Se acerca la “semana grande” de los bancos centrales, en la que esperamos algunos mensajes que podrían no ser bien recibidos por muchos inversores. Los dirigentes de la Fed han sugerido que probablemente aflojará el ritmo de subidas, tras cuatro consecutivas de 75 puntos básicos, con lo que los mercados han asumido que alcanzarán su tope ya en las primeras reuniones de 2023, como preludio de una s...

Las acciones mundiales han rebotado con fuerza y las curvas de tipos y los diferenciales crediticios se han relajado. Sin embargo, el panorama de fondo apenas ha cambiado. Los elementos más persistentes de la inflación se mantienen en máximos y no se ve un enfriamiento de los mercados laborales. Por esto los banqueros centrales siguen insistiendo en que subirán más sus tipos, y se sigue descontand...

La conferencia anual de UBS en Londres reunió a banqueros centrales, gobiernos y organismos internacionales y expertos en multitud de áreas. En todos los debates emergía la misma conclusión de que estamos inmersos en una etapa de profundas transformaciones que alteran los paradigmas económicos y financieros de las últimas décadas. Varias sesiones se centraron en la política monetaria, en las que q...

La mayoría de las empresas cotizadas en EEUU y Europa ya ha publicado sus resultados del tercer trimestre, en los que se van definiendo con claridad algunas tendencias que probablemente se acentúen el año que viene, en el que esperamos que los beneficios sean bastante inferiores a los previstos ahora por los analistas, aunque no tan negativos como algunos auguran ¿Significa esto que estamos abocad...

Tras avanzar en la subida de los tipos de interés, el BCE ha comenzado la compleja tarea de retirar parte de la inmensa liquidez que inyectó en las sucesivas crisis, para que no se convierta en otra fuerza inflacionista ni distorsione la transmisión de la política monetaria a la economía y a los mercados. Esto elevará algo la rentabilidad de los activos monetarios, las curvas de deuda, las primas...

En las dos próximas semanas se dirimirán los dos procesos electorales más relevantes de este año. El 30 de octubre se celebra la segunda vuelta de las elecciones presidenciales en Brasil, y el 8 de noviembre las elecciones de mitad de mandato en EEUU. ¿En qué medida pueden estos resultados afectar a los mercados? Roberto Scholtes lo analiza en “El Editorial de Singular”.

Las turbulencias vividas en el Reino Unido estas semanas son una muestra de lo contraproducentes que pueden acabar siendo algunas medidas gubernamentales. ¿Qué lecciones pueden obtener los inversores de todo lo sucedido? Roberto Scholtes, Jefe de Estrategia de Singular Bank, nos da las claves en el podcast semanal.

Los efectos directos de las subidas de los tipos de interés son de sobra conocidos. Unos costes de financiación más elevados hacen que las compañías frenen sus inversiones y que los hogares tengan más incentivos para ahorrar en lugar de gastar, mientras que el mercado inmobiliario se enfría por el mayor coste de las hipotecas.   El resultado habitualmente es una ralentización del crecimi...

Coincide esta primera edición con un cambio de régimen en la economía y los mercados financieros, que el tiempo dirá si se consolida como un cambio de paradigma. Me refiero al brusco endurecimiento de las políticas monetarias al constatarse que la alta inflación se extiende, y que amenaza con desatar una espiral salarial que la haría aún más persistente.  Tiempo habrá para comentar cómo esto...