Column Corné van Zeijl | BNR

Het Verenigd Koninkrijk heeft een nieuwe premier, Liz Truss. Ik had nog even de ijdele hoop dat de conservatieven hadden geleerd dat een populistische premier niet echt werkt. Noem me naïef, maar het blijkt dat het lerend vermogen van de gemiddelde Britse conservatief erg beperkt is. Men heeft gewoon weer een premier gekozen die een pretpakket als verkiezingsprogramma heeft. Zo wil ze lagere belas...

Over iets meer dan twee maanden zijn er alweer de Amerikaanse midtermverkiezingen. Het ziet er niet goed uit voor president Joe Biden. Veel kiezers zijn ontevreden over zijn presidentschap. Dat komt vooral door de hoge inflatie. Amerikaanse kiezers zijn hypergevoelig voor zoiets als de benzineprijs. Daar kan Biden niet veel aan doen, maar hij wordt er wel op afgerekend. Vandaar dat hij met de Infl...

Degenen die dit jaar door Zwitserland hebben gereden, weten het al. De Zwitserse frank is een stuk duurder geworden. De belangrijkste verklaring voor de scherpe daling van de euro is dat veel beleggers bang zijn dat de Europese Unie tegen een muur gaat aanlopen, politiek en economisch. Politiek, omdat er Italiaanse verkiezingen aankomen. We hebben nog een maand, maar het belooft spannend te worden...

Deze week publiceerde het Noorse staatsfonds zijn rendement over het eerste halfjaar. Er bleek een bescheiden $174 mrd verlies te zijn gemaakt. Een verlies van $174 mrd en niemand maakte zich er druk over. Het fonds heeft dan ook een enorm vermogen; $1300 mrd. Het geeft wel aan hoe bijzonder dat halfjaar was. Alles ging naar beneden, zowel aandelen als obligaties. Er was geen ontsnappen aan. Intus...

Een tijdje geleden werd ik door een aantal bevriende ondernemers uitgenodigd om een beleggingsavond bij te wonen. Nou, beleggingsavond, het was een verkooppraatje voor een valutahandelssysteem dat werkte met algoritmes. Het maakte in elf maanden tijd een bescheiden rendement van 92,6%. Ik werd doof van de alarmbellen en blind van de rode vlaggen. Voor het geval u ooit dergelijke beleggingsvoorstel...

Een tijdje geleden waarschuwde ik al eens voor de impact van de Chinese huizencrisis, een probleem dat tussen alle economische ellende weinig aandacht krijgt. Logisch, want er is, als het om problemen gaat, geen sprake van tekorten. Hoewel het een erg lokaal Chinees probleem is, is het de vraag of die geringe aandacht terecht is. De Chinese onroerendgoedmarkt is namelijk de grootste asset class te...

Iedereen denkt dat er een recessie aankomt. Uit de laatste enquête van Bank of America onder grote beleggers blijkt dat maar liefst 86% van hen in de komende twaalf maanden een recessie in Europa verwacht. The Wall Street Journal ondervraagt economen op regelmatige basis. Momenteel voorziet de helft van de economen een recessie in de VS - overigens is daar volgens de technische definitie (twee ope...

Beleggen is leuk, al geldt dat natuurlijk vooral als je geld verdient. Een beetje verlies is niet erg, maar als het lang en veel wordt, gaat de lol er snel van af. Dan word je als belegger een beetje somber. Maar juist als iedereen somber is, moet je kopen. Dat klinkt erg simpel, maar in de praktijk is het erg moeilijk. Een mooi voorbeeld is maart 2020. Bij Actiam hadden we een vergadering over on...

Aanstaande zondag kunt u kiezen. U kunt naar de Zwarte Cross, waar ik mag optreden. Of u kunt naar de poging om het record stoelendansen te verbreken in Hoek van Holland. Men wil daar 1001 stoelen neerzetten. Het oude record staat op 1000. Ook op de financiële markten is een stoelendans gaande, alleen heet het daar private equity. De werkwijze van private equity is simpel: je koopt een bedrijf, st...

Het is erg populair om kritiek op het beleid van de centrale banken te hebben. Ze zagen de inflatie explosie niet aankomen. Ze hebben de inflatie juist veroorzaakt. Ze hebben dit, ze hebben dat. Ik geef niet graag kritiek op het beleid van de centrale banken. Ik zie al te veel stuurlui op de wal staan die het beter weten. Vooral achteraf. Gelukkig zit het de centrale bankiers in hun strijd tegen d...

Op de Japanse obligatiemarkt woedt een titanenstrijd. De Bank of Japan koopt enorme hoeveelheden obligaties op, terwijl beleggers juist massaal aan het verkopen zijn. De centrale bank wil de tienjaarsrente onder de 0,25% houden en koopt net zoveel op als nodig is om dat te bereiken. Tot op heden lukt dat aardig: de huidige rente is 0,23%. Maar dat betekent wel dat de centrale bank nu ruim een half...

Menig cafébezoeker zal hard geschrokken zijn van de aankondiging van Heineken dat een biertje 5,8% duurder wordt. Een fervent cafébezoeker onder mijn vrienden houdt ervan om na afloop bij de shoarmatent langs te gaan. Daar wachtte hem nóg een onprettige verrassing: ook zijn broodje shoarma was maar liefst 10% duurder geworden. Nadat hij daarover had geklaagd, vertelde de eigenaar hem dat de inkoop...

Kent u die mop van die columnist die naar de Rolling Stones zou gaan? Die ging niet. Mick Jagger had corona. Het leerde mij een aantal dingen. Als eerste dat Corona dus nog niet voorbij is. In de post Corona periode sla ik niet graag een festiviteit over. Dus kon ik geen nee zeggen, toen ik de mogelijkheid kreeg om naar het concert te gaan. Het argument dat dit wellicht de laatste keer is dat we d...

Vorige week werd mij gevraagd commentaar te geven op de overname van DSM. Ik had vijf minuten om me voor te bereiden. Ja, het is geen fusie, maar gewoon een overname. Dat blijkt wel uit de premie die er voor Firmenich betaald werd. Dat is op zich geen probleem. De overname ligt volledig in lijn met het beleid dat DSM al jaren uitdraagt: steeds verder opklimmen in de waardeketen, steeds meer toegev...

Deze week kwam de ISM-index uit, een Amerikaanse graadmeter van de verwachtingen van de bedrijfsinkopers. Beleggers hechten er veel waarde aan. Al is het alleen maar omdat het een van de langstlopende dataseries is waarbij bedrijven hun visie op de economie geven. In 1923 begon men al met het verzamelen van deze verwachtingen. In 1930, in het midden van de Grote Depressie, was de Amerikaanse presi...

Een van de bijeffecten van de verkrappende centrale banken is, dat geld niet meer gratis is. Op zich niet zo’n probleem, geld hoort ook niet gratis te zijn. Maar niet iedereen is er even blij mee. In de afgelopen jaren werden de financiële markten overladen met verliesgevende techstart-ups. Allemaal briljante ideeën. Maar bij veel van deze bedrijven kon je met een beetje gezond ver...

De beurs is weer lekker in beweging. Veel beleggers zijn op zoek naar de bodem in de markt. Het vervelende is dat die bodembel nooit afgaat. De sterk stijgende rente is een van de aanjagers geweest van de huidige daling. Op dat vlak lijkt het ergste voorbij. De verwachtingen voor de Fed-rente stijgen niet meer verder. De inflatieverwachtingen voor de lange termijn die in de obligatiemarkt zijn ing...

Ik heb recentelijk een glas-in-loodcursus gevolgd. Dat is leuk, maar niet iets voor pessimisten. Verwachtingsmanagement is erg belangrijk. Het was enorm frustrerend te zien wat er allemaal fout kan gaan. Toch kreeg ik complimentjes binnen de familie Van Zeijl, waarschijnlijk om mij wat moed in te praten. Bij beleggen is het niet anders. Het gaat allemaal om verwachtingsmanagement. De markt kan wel...

Kent u de eerste hit van René Froger nog? Een eigen huis, een plek onder de zon, alles kan een mens gelukkig maken. Menig huizenbezitter denkt er ook zo over. De extreme waardeontwikkeling van hun eigen woning geeft een prettig gevoel. De huizenprijzen stijgen lekker door, ondanks de snel gestegen rente. Dat komt omdat er ook nog andere factoren een rol spelen, zoals consumentenvertrouwen,...

Je vraagt je weleens af wat zich allemaal in het hoofd van Elon Musk afspeelt. Zo is hij bezig om raketten om de aarde te brengen en de hele wereld in een elektrische auto te laten rijden. Dan bedenkt hij op een dag, laat ik Twitter eens kopen. 'Ik ben toch de rijkste man van de wereld, waarom niet?' En natuurlijk is het bod van $54,20 een hoogstandje van schoolpleinhumor met een verwijzing naar 4...

In discussies over emerging markets worden vaak factoren als commodity prijzen, de Amerikaanse dollar en de bijbehorende rente op tafel gegooid. Deze zijn nog altijd belangrijk. Maar met deze simpele factoren kun je de enorme underperformance van de MSCI Emerging Markets-index niet verklaren. De vier belangrijkste landen in deze index, goed voor 70%, zijn allemaal grondstofconsumerende landen. Het...

Inflatie is een dingetje. Het is vanwege de enorme prijsstijgingen op diverse plekken in de wereld onrustig. In Frankrijk heeft Marine Le Pen bij de presidentsverkiezingen zelfs de wind in de zeilen omdat zij zich opwerpt als inflatiebestrijder. In de Verenigde Staten lopen door de krappe arbeidsmarkt de lonen flink op. Er ontstaat zowaar een loon-prijsspiraal, vandaar dat de Federal Reserve steed...

Zakenbankiers zijn optimistisch van aard. Ook al denken ze dat de wereld instort, ze zullen dat niet zo snel zeggen. Je verwachting kan ook weleens niet uitkomen en dan heb je voor niets je klanten bezorgd gemaakt. En bezorgde klanten doen minder zaken. Daarom werken de permaberen, die altijd en eeuwig hel en verdoemenis voorspellen, meestal niet bij een zakenbank. Een zakenbankier die toch somber...

Ik heb nog regelmatig contact met een aantal van mijn oude leermeesters. Dat ik nog steeds veel te leren heb, bleek wel uit een discussie die ik recentelijk met een van hen had. Hij noemde een paar van zijn beursgenoteerde beleggingen. Een van die bedrijven was pas geleden overgenomen. Hij sprak over een percentage in het beursgenoteerde bedrijf. In mijn naïviteit dacht ik dat hij doelde op h...

'Het zijn bijzondere tijden.' Dat is wel een van de meest uitgesproken zinnen op Beursplein 5. Er is altijd wel iets wat beleggers nooit voor mogelijk hadden gehouden, zoals negatieve rente, een olieprijs van $120, de coronacrisis, enzovoort, enzovoort. Wat ik zo bijzonder aan deze periode vind, is dat er een oorlog op het Europese vasteland is uitgebroken en dat aandelenkoersen daar per saldo bij...