左兜进右兜

📄 本期速览 周四模型单日回撤7.17%，今年最大，近一个月收益基本回吐。别人做空赚了钱，为什么不该成为改策略的理由？纳指和QQQ同时回到半年线。 ──────── 📄 本期信息 栏目：港美股技术周复盘 日期：2026年10月25日 统计区间：2026.10.19–10.23 ──────── 🎯 三个核心问题 - 单日回撤7.17%，这一轮调整走到尾声了吗？ - 别人做空赚了钱，为什么不足以让我改策略？ - 纳指和QQQ都回到半年线，下周财报季能守住吗？ ──────── 📈 本...

🎧 本期速览 云厂商股价还在涨，给它们的债买违约保护却贵了43个基点。瑞银发现AI借钱没有停，只是开始按“楼盖没盖好、房租谁来付”重新定价。 ──────── 📄 报告信息 机构：瑞银（UBS）全球策略 标题：The AI Debt Financing Monitor: Funding Costs Rise, Fault Lines Emerge（AI债务融资监测：融资成本上升，裂缝显现） 发布日期：2026年10月22日 类型：主题研究（信用策略） ──────── 🎯 三个核心问题 1. 云厂商股价还在涨，债市...

🎯 本期速览 存储股4个月跌了42%，跌幅追平历史下行周期；可现货价还在涨，长约谈到了2028、2029年。摩根大通说看不懂，我们拆开看市场到底在定价什么。 ──────── 📄 报告信息 机构：摩根大通（亚太股票研究） 报告：Memory Market Update: Perplexing top-down vs bottom-up view; Thoughts into 3Q earnings; NT earnings conviction to calm fears 日期：2026年10月20日 类型：行业研究 ──────── 🎯 三个核心问题 1. 存储股跌了...

🎧 本期速览 11家上市量子公司市值约400亿美元，2025年收入合计约2.9亿。摩根大通说科学进展是真的，但股价跑得最快。决定股东回报的，是时间、融资和稀释。 ──────── 📄 报告信息 机构：摩根大通（J.P. Morgan）北美股票研究，半导体与半导体设备团队 标题：Quantum Computing: From Scientific Progress to Shareholder Returns 中文：量子计算：从科学进展到股东回报 发布：2026年10月 类型：主题研究 ──────── 🎯 三个核心问题...

📄 本期速览 上周纳指跌4.5%，主观基金的仓位退到第24百分位，系统化资金还在第86百分位。小盘股那边，空头扎堆而且大多在赚钱。 ──────── 📄 报告信息 德意志银行｜Investor Positioning and Flows（2026年10月16日） 花旗｜Equity Markets Positioning Model: Global Positioning Shifts Toward Europe as US Short Flows Rise（2026年10月19日） 类型：宏观策略｜仓位与资金流 ──────── 🎯 三个核心问题 - 纳指跌了一周，哪一类...

三星三季度预计赚813亿美元，全球第一，市场却只给约3倍市盈率。存储股6月底以来跌了三到五成，市场盯的是增速何时见顶。 ──────── 📄 报告信息 机构：摩根士丹利 标题：Technology Key Debates - Cycles vs. Super Cycles（科技关键辩论：周期还是超级周期） 分析师：Shawn Kim 发布日期：2026年10月16日 类型：行业研究 背景参考：摩根士丹利 Global Macro Commentary「October 16: AI Selloff Meets Oil Surge」 ──────── 🎯 三...

🎯 本期速览 本周纳指跌4.5%，最狠的两天都绕着AI债务。瑞银解释：利率上升正被信用利差放大，AI融资从“有没有钱”变成“什么价还划算”。 ──────── 📄 报告信息 机构：瑞银 UBS Global Research｜Global Strategy 标题：The Neocloud Credit Selloff: Higher Yields Raise The Bar（新云信用债抛售：收益率走高抬高门槛） 日期：2026年10月15日 作者：Matthew Mish, CFA 等 ──────── 🎯 三个核心问题 1. 票息9%的债，为什么市场现在...

🎯 本期速览 美银牛熊指标跌破8，五月亮起的"卖出信号"解除。但降温来自紧张而不是好转：韩国股市跌了三成，资金只流出7%。哈特内特为什么还要防守？ ──────── 📄 报告信息 机构：美银（BofA Global Research） 报告：The Flow Show｜Sell Signal Ends（资金流向周报：卖出信号解除） 作者：Michael Hartnett 等 日期：2026年10月15日 补充引用：美银 CoreWeave 公司报告（2026年10月15日） ──────── 🔍 三个核心问题 1. 牛熊指标...

本期速览 实际利率升到20多年高位，金价只从8月高点回落约10%。按3到7月的关系推算，金价本该跌破3000美元。摩根士丹利的解释是：央行和ETF补上了这个缺口。 ──────── 📄 报告信息 机构：摩根士丹利（Morgan Stanley） 报告：metal&ROCK｜Gold: More Than a Rates Trade（黄金：不只是利率交易） 发布日期：2026年10月13日 分析师：Amy Gower, CFA / Ben Kelson / Martijn Rats, CFA ──────── 🎯 三个核心问题 1. 实际利率创20...

🎯 本期速览 美银10月调查：45%的基金经理认为明年会有AI泡沫，科技超配却是2020年以来最高。他们给自己定的离开线，是十年期美债5.9%，现在5.2%出头。 ──────── 📄 报告信息 机构：美国银行（BofA Global Research） 报告：Global Fund Manager Survey｜The Sixth Sense（2026年10月全球基金经理调查） 发布日期：2026年10月13日 样本：185位基金经理，管理资产约5120亿美元；调查时间10月2日至8日 参考：德意志银行《Investor Po...

📌 本期速览 三星单季营业利润约800亿美元，全球第一，市盈率却只有3倍多。大摩复盘历次存储周期：股价往往比盈利先见顶，终结周期的是供给，不是需求。 ──────── 📄 报告信息 机构：摩根士丹利 亚太科技研究 标题：Tech Bytes | Memory – Cycles vs. Super Cycles 发布日期：2026年10月11日 对照引用：摩根大通《Semiconductors/Semi Cap Equipment: 3Q26 Sector Preview》存储部分，2026年10月12日 ──────── 🎯 三个核心问题 1....

十月运到中国的中东原油，到岸价又回到四月高位。但四月缺的是油，这次缺的是船，一桶运费从年初3美元涨到35美元左右。运费能涨到哪，要看炼厂还付不付得起。 ──────── 📄 报告信息 机构：摩根大通（J.P. Morgan）全球大宗商品研究 报告：Oil Flash Note: April comes twice（原油快报：四月来了两次） 日期：2026年10月9日 分析师：Natasha Kaneva、Lyuba Savinova、Artem Fakhretdinov ──────── 🎯 三个核心问题 1. 同样140多美...

📄 本期速览 大市值科技一调整，广度就扩散，今年这是第二次。周五收盘，模型净值1.58，创年内新高，同期标普1.13。本周平仓4笔，全部盈利。 ──────── 📄 本期信息 栏目：港美股技术周复盘 日期：2026年10月11日 统计区间：2026.10.05–10.09 公众号图文版（含K线图）：[公众号链接] ──────── 🎯 三个核心问题 - 龙头调整、广度扩散，这一轮能持续多久？ - 银行财报周来了，道指会往哪边突破区间？ - 恒科跌破4238下沿后，这次反弹...

📄 本期速览 模型越能互相替换，微软反而可能越吃香。摩根士丹利软件团队拆开微软的四层AI栈：一万家Foundry客户在混用模型，47%的CIO最倾向找微软。 ──────── 📄 报告信息 机构：Morgan Stanley（摩根士丹利）美国软件研究团队 节目：The Upload（重开首期） 标题：Software's Back – How MSFT Can Win in a Multi-Model World 发布：2026年10月9日 本期译制：Microsoft 段（原节目 01:50 – 14:45 ，约13分钟） 关联报告：Microso...

📌 本期速览 台积电光芯片产能下调，大摩的光引擎出货预测反而翻倍。多出来的部分几乎全部来自良率，而决定明年放量节奏的，是还没定型的测试。 ──────── 📄 报告信息 机构：摩根士丹利 Morgan Stanley（大中华区科技半导体团队） 日期：2026年10月8日 标题：Time to revisit CPO and its testing/packaging supply chain 类型：行业研究 核心数据：2027年光引擎出货预测 778万→1773万颗；混合键合良率假设 50%→95%；下游组装良率...

📄 本期速览 电网电最便宜，算上排队5到7年，成了最贵的电。大摩把等电时间折进电价，燃料电池登顶记分卡。但拿掉时间溢价，第一名就换人。 ──────── 📄 报告信息 机构：Morgan Stanley（摩根士丹利） 标题：Living on the Edge: The Rise of Distributed Power 日期：2026年10月6日 类型：主题研究（北美 Insight，汽车／公用事业／能源／工业四组联合） 主笔：Andrew Percoco、David Arcaro、Stephen Byrd 等 ──────── 🎯 三个核...

📄 本期速览 聊天机器人问完就闲着，智能体整天在跑。花旗算了一笔 Muse 用户的算力账：CPU 与 GPU 从1比8走到1比1，CPU 市场5年翻10倍到3000亿美元。 ──────── 📄 报告信息 机构：Citi Research（花旗） 标题：US Semiconductors: Meta Muse Personal Agent Implications – AMD to $800 日期：2026年10月6日 类型：主题研究（智能体AI算力需求） 对照：Mizuho（瑞穗）Agentic AI Driving ~30% of 2030E CPU Units, >$200B CPU...

📣 知识星球重新开放 「研报精选｜左兜进右兜」重新开放新会员加入 年费 365 元，算下来一天 1 块钱 加入后： · 每天收到我们筛选的美股热点外资研报 · 同步加入 IMA 研报知识库「左兜进右兜」（持续更新），6500 多份研报存档，可用 IMA 的几款 AI 检索和问答；申请时请备注星球同名昵称 加入方式：知识星球内搜索“左兜进右兜”或添加我们微信咨询。 ──────── 📄 本期速览 全球股市今年涨了12%，估值却被压掉15%。分析师预期科技盈...

同一批算力，大摩记作护城河，Needham 记作负债。把 Meta 6280 亿美元表外承诺加回企业价值，估值倍数抬高 35%，从比谷歌便宜变成比谷歌贵。 ──────── 📄 报告信息 摩根士丹利｜23 Days of Musing...Top Investor Questions and Our Answers 2026-09-30｜分析师 Brian Nowak｜Meta：Overweight（Top Pick），目标价 $775 Needham｜Adding Off-BS Debt to META's EV Raises its Valuation Multiples by 35% 2026-10-02｜分析师 Laur...

📄 本期速览 英伟达带QQQ新高，标普500里却有400只跌在50日线下。极端分化走下去，市场不会有最后的赢家。本周模型平仓6笔，5盈1亏。 ──────── 📄 本期信息 栏目：港美股技术周复盘 日期：2026年10月4日 统计区间：2026.09.28–10.02 公众号图文版（含K线图）： https://mp.weixin.qq.com/s/OYigc5JCDXbrlXHHyItlXg ──────── 🎯 三个核心问题 - QQQ这次新高，是补涨还是突破的开始？ - 400只破50日线，资金都挤去了哪里？ - 道指、...

📄 本期速览 甲骨文 AI 云最大的客户是 OpenAI，平台榜上 OpenAI 却排在甲骨文前面。伯恩斯坦说，云计算的新对手不是新云，是 AI 实验室。 ──────── 📄 报告信息 机构：Bernstein（伯恩斯坦） 标题：Global Software: How do the AI Labs and neoclouds impact Cloud (IaaS / PaaS) 日期：2026年10月2日 类型：主题研究 数据：IDC、Gartner 2025年 IaaS / PaaS 市场份额 ──────── 🎯 三个核心问题 为什么伯恩斯坦认为新云会被边缘...

📄 本期速览 泡沫的天花板是4成，铁路冲到了63%。美银Hartnett把AI放回两轮铁路泡沫：一轮倒在信用，一轮倒在通缩。今天最不一样的，是利率在往上走。 ──────── 📄 报告信息 机构：美银 BofA Global Research 标题：The Flow Show: A Tail of Two Cities 日期：2026年10月1日 作者：Michael Hartnett 等（投资策略） 类型：宏观策略周报（本期聚焦 Railroads vs. Data Centers 一节） ──────── 🎯 三个核心问题 - AI十巨头占美股42...

🎯 本期速览 六月那场去杠杆，散户的融资盘几乎没动。快钱两个月回到半路以上，融资账户杠杆却站在1997年以来的高处。摩根大通仍看科技牛市，但四季度会颠簸。 ──────── 📄 报告信息 机构：摩根大通 Global Markets Strategy 报告：Flows & Liquidity: Equity vulnerabilities 日期：2026年9月30日 类型：宏观策略（资金流与仓位） ──────── 🎯 本期三个核心问题 1. 六七月那场去杠杆，为什么只洗掉了一半？ 2. 散户的融资账户...

📄 本期速览 AI 代理要绕开亚马逊，风险只占营收7%。可按罗森布拉特自己的模型，这7%扛着约三分之一的经营利润。亚马逊封掉 Meta Muse，是守城还是开价？ ──────── 📄 报告信息 机构：Rosenblatt Securities（罗森布拉特证券） 标题：Amazon.com, Inc. (AMZN): Priced for Displacement, Winning on its Own Terms; Raising PT to $360 日期：2026年9月30日 类型：公司点评（Company Update） 评级：Buy｜目标价 $335 → $360｜发布...

📄 本期速览 OpenAI开发者大会发了七样新品，瑞银的结论是对软件公司冲击很小。真正的新闻在台下：媒体报道年化收入700亿美元。网安公司反倒上了OpenAI的货架。 ──────── 📄 报告信息 机构：UBS（瑞银） 标题：OpenAI DevDay – Our Initial Takes 日期：2026年9月29日 类型：行业研究（大会快评） 分析师：Karl Keirstead 等（瑞银 AI Research） ──────── 🎯 三个核心问题 OpenAI 这场大会，冲击的到底是哪些公司？ 网安公司为什...