VIVA VC 〜だからベンチャーキャピタルはやめられない〜

番組内で紹介した『SaaS Annual Report2024-2025』は →こちらから ▼今回のトーク内容： 「100億円を調達」＝調達額。「100億円で調達」＝企業価値／資金調達を重ねるごとに少しずつ企業価値を上げながら、IPOに向かうのが理想／資本政策＝「事業成長に必要な資金を、どこからどのタイミングで調達するかという計画」／実力以上の企業価値で、大型調達をする例が増えている／次回調達時に企業価値が下がる「ダウンラウンド」や、企...

▼今回のトーク内容： 「AIコンパニオン」＝人間のような応答ができ、社会的な関係を築けるAIサービス／米10代の72％がAIコンパニオンを利用、33%は相談や友達として利用／依存性が高く、2025年4月カリフォルニア州16歳少年がAIコンパニオンとの対話後に自殺／同年9月11日、利用者保護を目的に「AIコンパニオン規制法案」が同州議会を通過／2日後には「フロンティアAI安全透明性法案」も可決。AIモデル公開前に、そのリスクをまとめ...

▼今回のトーク内容： MITレポートが示す企業間「生成AI格差」の拡大／成功する企業は、AIで「今後の事業成長の核」を作っている／レポートの主なポイントは3つ／①95％の企業が生成AI投資で「効果がゼロ」／②従業員が勝手にAIを個人利用する「シャドーAI」問題／③「学習しないAI」を利用／米国で起きている事は、いずれ日本でも起きる／「社内データを学習し、意思決定に繋げる」という方向に向かうべき／米国の流れを参考にすれば...

▼今回のトーク内容： 「バクラク」を展開するLayerX。米名門クロスオーバー投資家TCVをリード投資家として150億円調達／TCVによる国内スタートアップへの直接投資は初めて／「クロスオーバー投資家」とは、IPO後も株式を持ち続ける投資家／厳選した少数の企業にに長期間投資をすることで、長期の成長支援を行う／この投資は、グローバルで良質な投資家からの投資を誘発する／国内スタートアップは、海外VC＝トップVCと思いがち。色...

▼今回のトーク内容： 名門VC「Benchmark Capital」のGP、6人中3名が退職という衝撃／Benchmarkは、UberやTwitter、Dropboxなどに初期投資したVC界のレジェンド／Benchmarkは「少人数・中型ファンド」で成功。AIバブルやを背景にこの特徴が裏目に／「キーパーソン条項」の有無によっては、同社の今後の投資にも影響／米国のVCトレンドは「大規模」「専門特化」の2極化。Benchmarkのような中規模ファンドは戦いにくい／日本では、海...

▼今回のトーク内容： 特定の投資案件のためだけに設立される「SPV（Special Purpose Vehicle、特定目的会社）」／AIバブルで、資金力以上の投資ニーズのある米VC。SPV活用が5年で倍増／OpenAIとAnthropicが警告。自社公認のSPVからの投資以外は受けないことを発表／SPVの資金の出し手が増え、本人確認ができない。米規制に違反する可能性も／AIバブルでIPOが長期化。米VCはSPVなしでは投資継続できない可能性／米国と真逆の日本。...

▼今回のトーク内容： 名門大卒でも、週10時間バイトしか職が見つからない現実／哲学科より高い、コンピューターサイエンス専攻の失業率／AI活用により、MicrosoftやGAFAなどは「採用凍結」「人員削減」へ／北米でのソフトウェア開発の仕事は、過去5年間で35％減少／大企業の41%が、2030年までにAI活用による人員削減を計画／スタートアップの立ち上げ方にも変化。ソロ起業も可能に／「仲間集め」の位置づけが変わる。VCの投資判断...

▼今回のトーク内容： みずほ銀行がfintechスタートアップ「UPSIDER」を買収／スタートアップの初期資金繰りを改善する同社、時価総額は657億円／大手傘下に入りながら今後もIPOを目指す「スイングバイIPO」／みずほ銀行は金利上昇を背景とした投資余力で、新しい金融事業を作る思惑／既存VC20社弱・短い交渉期間。難易度の高い合意形成が必要な案件／東証グロース改革で求められる「セカンダリーオプション」。今回の取引はその代...

▼今回のトーク内容： 米国で「医療✕AI」の発展が目覚ましい／注目の医療AI「Abridge」は、医師-患者の会話から自動で電子カルテを作成／医師の負担が大幅減。患者との対話時間が増加し、診療の質が向上したという報告も／医療診断支援AI「MAI-DxO」の診断精度は85.5%。人間医師の約4倍という衝撃の結果／検査コストも人間より低く、医療費削減にもつながる可能性／米国のGDPに占める医療費の割合は約2割と高い。医療✕AIが注目され...

▼今回のトーク内容： 7月に「国家サイバー統括室」＝サイバー攻撃に対処する国の司令塔組織 が発足／5月成立の「サイバー対処能力強化法」に基づき、重要インフラ等への攻撃を未然に防ぐ「能動的サイバー防御」を指揮／能動的サイバー防御＝先手を打って攻撃者のサーバーに攻撃を止める「予防的対応」／政府の計画では、サイバー防衛人材を2027年度までに5倍増の4,000人に／事務次官レベルの年収2,300万円の破格待遇も用意／サイバ...

▼今回のトーク内容： 日本では語りにくい「防衛テック」。グローバルでは、急速に市場が拡大している／日本でも近年、防衛関連の輸出方針が緩和された／「Dual Use（デュアルユース）」＝軍事利用×民間利用。スタートアップにとって大きな市場／我が国でも、防衛省傘下に「防衛イノベーション技術研究所」を設立／民間の革新的技術を「軍事用途」に転用する／グローバルでは、VCによる資金提供が「防衛テック✕スタートアップ」を支...

▼今回のトーク内容： AIコーディング企業Windsurfを、OpenAIが30億ドル以上で買収検討するも直前で破断／ほぼ同日にGoogleがWindsurf経営陣と優秀な技術者を引き抜く＝アクハイヤー（acquire＋hire）／Googleは24億ドルのライセンス料をWindsurfに支払う／このアクハイヤーで現金を手にしたのは、Windsurf周りのVCと従業員の一部に過ぎない／AI人材獲得の抜け道として、「アクハイヤー＋多額のライセンス料」が機能／AI時代におけ...

▼今回のトーク内容： 近年Physical AI（ロボットAI）領域への投資が急増／創業3年未満で評価額 数十億ドル級のスタートアップが次々登場／Amazon・Apple・Google・Tesla…巨大テックが次々本格投資／出遅れた日本。「一般社団法人AIロボット協会」で世界に対抗できるか？／ヒューマノイド市場の主役は米中。全スタートアップの約半分を占める／米国はソフトウェア、中国は製造規模と価格設定を武器に攻防／ヒューマノイドは人口減少...

▼今回のトーク内容： 日本初のAIに関する法律「人工知能関連技術の研究開発及び活用の推進に関する法律」が施行／従来ガイドライン主体だった日本が、本格的な法制化の段階へ／AI規制は、欧州は厳しく米国は自由放任。果たして日本は？／ポイントは「安全性確保」と「イノベーション推進」の両立／AI戦略本部が決める基本計画にそって、トップダウンに動く／罰則や事前申請なし。スピード感を損なわず開発が可能／労働人口減少の日...

▼今回のトーク内容：今注目のAIプログラミングツール「Cursor」／提供するAnysphere社は、創業3年で企業価値1.4兆円／スタートアップ史上最速の成長／「Cursor」は生成AIを埋め込んだプログラミングエディタ／自然言語指示で自動的にコードを生成。圧倒的な生産性を実現／他の生成AIよりレベルが高く、エンジニアからの信頼が厚い／2ヶ月でARR2.5倍。異常な成長速度は「個人利用→法人利用」の転換がカギ／これだけの成長をしながら...

▼今回のトーク内容：  東証グロース市場の上場維持基準が大幅見直し／「上場10年経過後に時価総額40億円以上」から「上場5年経過後に時価総額100億円以上」への／上場済み企業の約7割が新基準を満たせない／上場廃止か、「東証スタンダード市場」に移行する／NISAなどの一般投資家にも影響／VCや起業家は、上場だけでなくセカンダリーやM&Aも視野に動く／国内スタートアップエコシステム自体が破綻する可能性／日本に必要なス...

▼今回のトーク内容：  VCは日々ハードシングスにぶつかりながら、投資先起業家に伴走している／ある意味、スタートアップを経営する起業家の一部／VCは投資先とLP投資家、2つの顧客に対して価値を提供する／VC適性チェックリスト 5つ／①聞き上手②有事にワクワクする③大きな組織よりも小さな組織が好き④駆け引きは嫌いじゃない⑤部活でエースではないけど、後輩を教えるのが得意etc.／VCのやりがいは、①日々事業アイディアに出会える...

▼今回のトーク内容：  ファンドレイズは売るものがない「究極の営業活動」／1号ファンドの時は、トラックレコードがない／夢と希望を語り、共感を得るしかない／実は2号、3号ファンドの立ち上げは、1号よりも大変／なぜなら、1号ファンドの結果が出るのが10年先だから／ファンドのビッグピクチャーをいかに描くか／投資テーマはLPにとっても重要な経営アジェンダであることが大事／LPがGPから一方的に得るのではなく、LPとGPがお互...

▼今回のトーク内容：  VCを運営するメンバーは、主に4つの職種で構成される／①GP（パートナー）②キャピタリスト（プリンシパル・アソシエイト）③ファンドアドミニストレーター④コーポレート／起業家から「このキャピタリストに投資してほしい」と思ってもらえる人を採用し、育成できるかがポイント／ファーストライトの採用基準のポイントは5つ／①自己破壊を恐れず成長できるか？②逆境を楽しめるか？③常に自分のオールを握っている...

▼今回のトーク内容： 投資先のうちIPOに至るのは20％〜25％。M&Aが実現するのは40〜50％／上手くいかないパターンは大きく分けて3つ／①コロナ禍やトランプ関税などによる、急激な市場変化／②Must haveでなかったり、外部から求められないなどのプロダクト要因／③事業計画で思い描いている成長のスピードが遅い／起業家が困ったときに頼られるVCであること／うまくいかない創業者のパターンは存在する／VC側にも原因はある。日...

▼今回のトーク内容：  日本では、スタートアップのM&Aの数が増加傾向にある／以下の3つのケースが増加／①メガスタートアップがスタートアップを買収、②PEファンドがスタートアップを買収、③M&Aロールアップ：スタートアップが成長戦略としてM&Aを実施／かつては「M&A」というキーワードが、IPOを諦めた象徴として使われていた／最近はそのタブーがなくなってきた／「上手くいかなかったらM&A」ではない／お互...

▼今回のトーク内容：  IPO申請のタイミングがN期だとすると、3年前のN-3期から上場準備スタート／まず監査法人を選び、上場に向けた課題を調査／社員全員に上場するビジョンを共有することが大切／N-2期で一番大きなことは決算のオペレーション／初めての会計監査、決算の予行練習／社員をガバナンスが効いたワークフローにすることも大事／主幹事証券を決めるタイミングでもある／N-1期は上場企業としての試運転期間／N期は申請期...

▼今回のトーク内容： スタートアップはどれくらいマクロ環境の影響を受ける？／意外と距離感はあるが、注視する必要がある／トランプ関税の影響は大きく2つ／①顧客が影響を受け、スタートアップとの取引を見直す／②VCがファンドレイズしにくくなり、資金が枯渇する／こうした状況下における、スタートアップの点検事項は４つ／①顧客リスト②プロダクト③キャッシュ④コスト／楽天、DeNA、メルカリ、Sansanなどは、不況下で起業してい...

▼今回のトーク内容： 最後にVCはどう利益を得るのか／いわゆるエグジットは、IPO(株式上場)とM&A(買収)の2パターン／「うまくいかなかったからM&A」というかつての印象／最近はIPOよりもむしろM&Aが増えている／日本でもスタートアップがスタートアップを買収するエコスステムが整いつつある／VCとスタートアップは売却のタイミングをどう合意するかが問題／ファンド満期に間に合わなくなったスタートアップの株を買い...

▼今回のトーク内容：  支援の仕方は、ステージで異なる／シード・アーリーステージでの具体的サポート／ミドル・レイターステージでは資本政策が大切／株式をできるだけ希薄化せず、IPOできるか／岩澤は証券アナリストだった経験を活かしてサポート／VCのスタイルと起業家が合わずに、お別れしたケースも／お互いの成長に対するスピード感の違い／「起業家なら、一緒にいると挑戦する勇気が湧いてくるVCとやりたい」／この言葉を聴...