商业就是这样

这么多年了，外资品牌在中国的“水土不服”依然是一个可以不时被讨论的话题，这充分地说明了中国市场的复杂性。能够有效跨越这个障碍的，才能成为赢家——最近两年，达美乐终于也加入了这个行列。 因为形态和口味问题，披萨在中国是一个很容易被低估的餐饮方向。达美乐更是在此前很长一段时间内，都没能复现它在美国市场的成功。不过这两年，靠着去低线市场开店，达美乐中国总算是好了起来，连带着财务指标都有了明显改善。 从曾经专供...

又是一期紧急放送，又是星巴克的新闻，足以说明这家公司在过去几年里波折不断。11月4日早上，星巴克宣布了出售中国区业务的新闻，不是全盘抛售，而是要与博裕资本成立一家新的合资公司、共同治理。新公司的整体估值为40亿美元，而星巴克在新公司中的股权只有4成。 关于星巴克中国所面临的市场环境和竞争，短期和长期的讨论都非常丰富充分了。所以本期节目，我们想从官方披露中的几个要点，结合星巴克的财报和运营数据，来看看这究...

作为全世界可能是最知名的科学奖项，诺贝尔奖的江湖地位毋庸置疑。但它的知名度为何会远远超出其他专业大奖？深究一下，就会发现这其实不是一个科学问题，而是一个品牌问题。 诺贝尔奖建立在炸药巨富阿尔弗雷德·诺贝尔的遗产之上，最初颁发时它的卖点主要还是丰厚的奖金额度。但随着时间的推移，它的奖项设置、评选思路、遗产的管理方式，以及历代得主带来的光环效应，都让诺贝尔奖逐渐变得厚重，也让它的影响力像投资一样，有了复...

此前关于7-ELEVEn的那期节目中，我们遗漏了一个重要的前提没有讨论，那就是“公司应该处理收购要约”。和寻常买卖不同，收购一家企业有诸多的规则可循，也有不少漏洞可钻。聪明的投资者用相对少的股权，就能对公司产生巨大的影响。 至于更大规模的收购和兼并案例，在商界更是被誉为“皇冠上的明珠”。其精彩和复杂程度，足以撑起畅销书和影视作品。要将两家大公司合为一体，短期内做到降本增效，长期还要体现出足够的协同效应，乃至创...

本期节目的主角泉州是近两年炙手可热的旅行目的地。2021年“申遗”成功让泉州的历史被更多人所知，2023年，女演员赵丽颖佩戴簪花头饰的照片则让它拥有了最能在社交网络上流传的城市符号。 但泉州绝非一个简单的“热门旅游城市”，这座城市足够深，有太多的故事藏在热闹的符号之下，等待挖掘。我们的姊妹团队“未来预想图”正是带着这样的动力，制作了城市系列mook的最新作品——《重新发现泉州》。 文化底蕴深厚的中国城市很多，但泉州的独...

过去几年，我们经常被问一个问题：音频这个媒介有什么独特优势？我们一般会这么回答：在耳边说话更能入脑入心，也更适合长时间一心二用的场景。 这话当然没错，但背后一个更大的事实是：大多数时间，我们还是通过眼睛来获取信息。而很多时候，眼睛可以约等于一个硬件——屏幕。 屏幕是我们当代生活的“基础设施”，它覆盖了我们的日常生活，同时，消费电子产品对屏幕的依赖程度和要求也都越来越高。但大多数人不了解的是，屏幕——或者准...

绿点小样栏目终于回归了。本期我们的关键词是“生物多样性”。这是如今企业可持续事业的一个热词，这里的“多样性”包括各种生命形式——植物、动物、微生物、以及它们的基因和身处的环境，都是要保护的范畴。根据证监会2024年颁布的指引，上市公司的可持续报告当中，关于“生物多样性保护”的内容将被要求强制披露，这一要求2026年就会在部分重点公司中施行。 但如果保护生物多样性只是企业新增的“负担”，它恐怕难以持续。所以正确的路径...

一年一度的“金字招牌”特辑又来了。这是《第一财经》杂志编辑部连续第17年，调研中国城市消费者对不同品牌的喜好度。这是一份很客观地主观调研，客观是它纯靠真实的问卷出结果，不能花钱买排名；主观是因为它关注喜好度，而不关心销量、市场份额等数字。 而本节目也和以往一样，从中挑出4个品类展开讲讲，它们是：连锁快餐、摄影摄像、珠宝首饰，以及IP玩具。 生意难做、增长艰难，这是今年许多行业的感慨。本就竞争激烈的消费市场...

在第25期商业小样中，我们介绍了奥迪在中国推出的豪华电动品牌——AUDI。这个品牌最引人关注的部分，是它没有使用传统的“四环”标志，而是改用奥迪的品牌名称“AUDI”作为Logo。这个选择背后有两层含义：1）摆脱四环奥迪的束缚，彻底融入中国市场的节奏造电动车；2）仍然保留奥迪公司的传统。这两个看似矛盾的要求，奥迪全都要。 这其实是合资车企在中国面临的普遍局面，他们意识到中国汽车市场的逻辑已经有了根本性的改变，要想靠以往...

2025年至今的美国商业新闻中，特朗普这个名字的出现概率极高。商人出身的他，对于美国商界的作用力和杀伤力极大。这不光体现在特朗普主导的一系列国家政策上，还开始体现在他对于部分大企业的直接干预中。 2025年8月底，在公司CEO陈立武与特朗普会面后，英特尔宣布了一项“历史性协议”——引入美国政府持有约10%的股权，以获得此前《芯片与科学法案》尚未拨付的部分资金。而在英特尔之外，英伟达、AMD、美国钢铁，以及最近基本尘埃落...

“迈巴赫，这也是我们能聊的品牌吗？” 在看到这个选题邀约时，这是我们的第一反应，背后也体现了许多中国人对“迈巴赫”这一品牌的认知——它是比豪华车更豪华的存在；或者说，迈巴赫成为了人们对于豪华车的一种标准想象，以至于中国的本土汽车汽车品牌在推出高端车型时，都愿意把产品的某些特性与迈巴赫相比。 正如我们此前在多期节目中讨论的，这种品牌地位在任何一个消费品中都是稀缺品。但实际上，迈巴赫作为一个汽车品牌，在历史上...

如果说豆瓣是人们的“精神角落”，那么闲鱼可能就是人们的“欲望深处”。你在豆瓣上标记了什么，和在闲鱼上买卖了什么，都是不太方便示人的。 关于闲鱼那些千奇百怪的商品、非商品，或难以定义的买卖，已经有太多媒体报道过。但即便如此，没看到同类的报道，仍然有开眼界的感觉——这就是闲鱼，如今中国月活用户过亿的交易平台中，最有趣的一个。 本期节目，我们试图寻找闲鱼如何从一个淘宝上的二手频道，演变成如今这样一个包（鱼）罗（...

从本系列此前的节目中，可以发现一个趋势：近几年，中国的大城市都在追求自己的“网红之路”。不论是通过文旅、城市营销、产业投资等，你总要通过一个话题，瞬间引发全社会的关注，这样才能为城市的发展聚集人气、带来突破。 而宁波在这波“网红城市浪潮”中似乎有些低调，甚至可以说，上述风口它一个都没有踩到。但如果稍加探究，就会发现宁波是一座底蕴深厚、值得回味的城市。 这一方面当然是指宁波在历史文化上的积淀，但即便我们仅...

奢侈品是一门很强调阶级、年代和品味的生意，行业的话语权长期把握在欧洲巨头的手上，很少有美国品牌能够打入这个圈子。但过去几年里，有一个名叫The Row的美国新品牌开始受到更多关注——这是一个借助基础款和神秘感，实现出奇制胜的故事。 The Row背后的创始人，是美国知名的童星姐妹花Mary-Kate Olsen和Ashley Olsen。她们并没有按照常规思路，将名流的曝光流量与创业生意紧紧绑定，而是反其道而行之，将私密、舒适和低调作为品牌...

过去几年，日本和北美市场间有两桩非常值得关注的大型跨国并购案：其一是日本制铁对美国钢铁的收购，其二就是加拿大便利店连锁集团Alimentation Couche-Tard针对7-ELEVEn母公司柒和伊控股的收购要约。前者在特朗普的介入下兑现，后者则是在一整年的纠结后无疾而终。 7-ELEVEn是便利店行业的标杆企业，甚至可以说它基本上塑造了现在很多人对“便利店”，以及日本精细化零售管理的基本概念。但在7-ELEVEn的发源地美国，它正面临宏观因...

2025年7月，全球最大的音乐流媒体Spotify上，华语歌手的听众数排行榜出现了一个醒目的变化：来自广东的说唱歌手揽佬超过周杰伦，排名第一，而紧随其后排名第三的是一名叫利比的歌手。 但是，揽佬和利比的成名地并不在音乐流媒体，而是在短视频平台。前者的《八方来财》和《大展鸿图》，以及后者的《跳楼机》，是本年度抖音上最热门的“神曲”之一。 每个时代都有“神曲”，彩铃时代有《两只蝴蝶》和《老鼠爱大米》；凤凰传奇在广场舞上...

商战豪门剧是香港TVB最拿手的一种主题套路，某种程度上也折射了整座城市的日常兴趣。2025年6月底，城中的热点之一就是这么一个故事：香港最大的地产商之一新世界发展，最终艰难完成了价值886亿港元的债务重组。新世界发展背后是“四大家族”之一的郑氏家族，它的第三代核心人物郑志刚也随着债务重组的完成，彻底退出家族生意。 过去十年中，郑志刚创立的商业地产品牌K11一度名声大噪，颇有压倒老品牌“新世界”的趋势。家族第一代郑裕...

“坐月子”这个主要在华人社会流行的习惯，结合愈发专业的产后和新生儿照料要求，就诞生按按月子中心这一事物。它本世纪初在内地市场出现，最近几年愈发流行，定价愈来愈高，甚至诞生了全国连锁品牌。圣贝拉就是其中的代表，它在2025年年中赴港上市，在招股书中，可以看到它高昂的客单价——圣贝拉品牌的28天套餐起步价是13.88万元。这也为它带来了8亿元以上的年营收。 但这门高客单价的生意，却不赚钱。圣贝拉在上市时仍然处于亏损状...

本世纪初，本节目的主播之一曾是F1的热心车迷，但在2010年代之后逐渐出坑。最近热映的F1大电影，重燃了他对F1的好奇心——除了车队和车手，这项赛事的气质似乎发生了一些变化，但这种变化是什么？它来自哪里？ 探究之后不难发现，2017年是个关键节点。这一年，美国公司自由媒体集团收购了F1，自此开始了一系列改革。而通过对改革措施的梳理和当下F1财报的研读，我们也逐渐明白，当初肖文杰的出坑，和如今F1大电影的商业成功，其实恰...

在任何一个行业，巨头和巨头的直接舆论战都是少见现象。一旦发生，往往意味着行业正在发生重大趋势转变。而在不久前，功效护肤品领域的两大本土巨头——巨子生物和华熙生物——就展开一场舆论攻防，而争论的焦点是巨子生物的拳头产品“可复美胶原棒”。 事实上，这一产品背后正是国产护肤品公司过去几年的一条经典崛起路线：通过技术研发把核心成分产业化-从医美行业切入构建高端品牌认知-借用线上渠道向大众市场普及。这条路线当中的核...

没有战争的年代，体育是最能塑造“地域共同体”的事物，“苏超”再次证明了这一点。而且尤为难得的是，它是以一种半民间的幽默方式回应了人们对于江苏省的刻板印象。 江苏的确是个值得仔细琢磨的省份，它身上有两个完全不同的鲜明标签。第一是“散装”，“散装江苏”“省内鄙视链”等说法近几年在社交网络上流行，背后则是江苏省内不同区域文化的差别；第二是“最强”，如果从经济发展角度看，江苏则长期是“中国最强省”。同时，这两个标签又会...

在各类经济刺激政策中，政府对消费者的直接补贴一直是呼声很高的一项。用惯了金融杠杆和基建投资这类“大型工具”的政府，如果将资金直接用于消费市场，会发生什么？ 从2024年年中开始，“国补”的力量开始逐渐显现。相关的补贴政策与销售平台形成合力，开始将大量比以往更廉价的家电推送至消费者眼前。2025年，这一计划更是扩大至换新周期更紧凑的数码产品领域，知道“国补”而不动心的消费者也越来越少。 但从提出政策、到政策落地，中...

除了官方规定的财务指标，公司偶尔也会自己发明一些运营指标，试图证明日常工作的效率很高、情况很好。但这些被发明出来的指标需要更细致、严格的解读，才能看透公司的目的。 “同店销售增长率”就是这么一个雾里看花、但连锁品牌都很重视的指标。本期节目，我们就尝试从正面攻破它的伪装，并结合霸王茶姬招股书和财报披露的数据，来看看它到底能解释什么、不能解释什么。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 延伸资料 | lululemon官方披露的...

1924年12月23日，一群商人在日内瓦碰头开会。这次会议改变了未来数十年内的电灯泡行业格局，因为他们组织起了历史上首个真正具有全球影响力的行业卡特尔，“太阳神垄断联盟”。 关于这个联盟，如今被最广泛讨论的一点是：他们通过精心设计寿命相对较短的白炽灯泡，跑通了“计划性报废”的商业策略。这“启发”了很多后代企业，并逐渐演变成消费主义的一部分。 相比之下，“太阳神垄断联盟”的其他工作、以及它所代表的卡特尔垄断模式，相关...

2013年，第一财经提出“新一线城市”概念的最初切入点，就是城市的线下商业。说得具体点，就是一些有代表性的连锁品牌，在不同城市的普及程度。根据这一简单指标，来观察一线城市之外的一批城市的发展速度。 这个思路有些类似过去创投行业常见的“时光机”理论，即曾经在硅谷流行的创业方向，在过了N年后，也可能在中国或其他新兴市场流行。 如今十多年过去，不论是从城市还是品牌的角度，中国城市的线下商业格局已有了天翻地覆的变化...