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加入星球社群 ，抢先听完整三期 文字稿和PPT（如有）在知识星球社群内。 欢迎进入社群交流播客相关问题 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。 一切问题咨询可联系(小助手微信)：cwzy20230605 第一期：阿里美团外卖大战与即时零售格局 主题 ：阿里为何参战？补贴效应...

本期摘要： 两位投资专家通过复盘近6年公募基金数据，揭示"回撤小的基金长期收益反而更高"的反直觉规律，剖析Baillie Gifford、ARK等案例，提出二级市场生存法则：控回撤不是求稳，而是避免无效风险；投资成败不在抓住多少牛股，而在避开多少大坑。 分段精要 [00:00-05:13] 杨分析2019年底至今公募权益基金数据：年化回报中位数仅6%出头，但最大回撤中位数超40%；回撤与收益呈单调负相关，回撤15%-30%档基金回报显著优于45%以上档...

摘要： 本期拆解债基暴跌真相：长久期利率债因利率上行遭重创，万科债从90元跌至20元暴露流动性风险。核心揭示债券收益"上限锁死、下限打开"的非对称性，打破"债券无风险"信仰，强调风险定价与资产配置比预测拐点更重要。 分段： [00:00-00:48] 债基暴雷现象 - 近期公募、私募债基净值直线下挫，一周跌去一至两年收益 - 暴跌原因多样，但共同指向债券风险认知不足 [00:48-02:59] 久期风险暴露 - 长久期利率债跌幅大：利率本身处于...

投资不仅仅是金钱积累，更关乎寻找生活乐趣和满足感 2025年第一次临时股东会音频 一、简明扼要的核心总结 本播客通过小罗参加贵州茅台股东会的见闻，揭示了成功个人投资者的三大反常识特质： 极度朴素的生活方式、 "成本为负"的心理优势 以及定性驱动的投资哲学。 对话深层探讨了茅台的品牌韧性、企业管理的"浪费合理性"、投资传承的不可复制性，以及人生意义的主观建构性。 核心观点是：投资成功依赖时代机遇与个人认知的契合，而...

《柏基投资之道》 全球首/部揭秘柏基投资的权威之作，全/方位呈现“全球超/级成长股捕手”的投资哲学与核心策略，看百年耐心资本如何精/准押注：特斯拉、英伟达、谷歌、亚马逊、奈飞、阿里巴巴、字节跳动、腾讯、美团、宁德时代 购书链接 一、核心内容提炼 柏基投资的历史与韧性 ​ 百年历程 ：成立于1907年（英国爱丁堡），历经一战、二战、大萧条、互联网泡沫、金融危机等周期，是全球最古老的资产管理公司之一。 成功要素 ： 逆向...

《风和投资随笔 (胡猛)》 链接 阶段总结与时间码 00:00-03:47 胡猛演讲核心：怀疑精神、管理他人资金的投机倾向、能力圈原则。 投资策略对比 ​ 03:48-14:59 中期（3-18个月）与长期（3-5年）策略差异，仓位管理与止损逻辑。 市场预测批判 ​ 15:00-24:20 做空数学劣势、社会科学不确定性、避免过度自信归因。 资产管理行业 ​ 24:21-37:42 资金属性决定策略有效性，巴菲特模式解析，客户预期管理。 个人实践反思 ​ 37:43-53:18 策略...

2021年以来公募基金份额变动 这一波上涨来自于先知先觉的资金（高净值用户杠杆资金） 核心内容 ​ 本期播客围绕基金三季报展开，探讨投资者行为、市场趋势，核心观点如下： 1. 基金赎回与资金流向 ： •公募基金整体呈净赎回，资金转向ETF（尤其是科技、半导体等主题ETF），但高波动性导致性价比低。 •两类基金规模增长显著：一是年内业绩翻倍的新基金（因无历史包袱吸引短期资金）；二是长期稳健型基金（投资者忠诚度高）。 •前期回...

核心主题 ：本次播客围绕当前A股市场估值、投资策略、社会阶层流动及人生哲理展开，两位嘉宾（小罗与杨老师）通过案例分析与价值观碰撞，探讨了价值投资、市场泡沫、家庭支持对投资的影响，以及出身与个人奋斗的关系。 逐段精简总结+时间码 开场与角色介绍（00:00-00:38） 小罗与杨培鸿（杨老师）开启直播，讨论近期市场动态，提及白酒股业绩与股价背离现象，引出“小登”（年轻投资者）与“老登”（资深投资者）对估值的分歧。 市场估...

拓展阅读： 1、 「方法论」资本加权回报率和时间加权回报率20251013 2、《铸就》全书以高观投资30年发展历程为主线，分为五部分：第一部分回顾1997至1998年亚洲金融危机中的投资经验；第二部分解析投资理念、商业操作及安全边际；第三部分梳理1980年代起在中国的投资历程；第四部分收录投资委员会的核心洞见；第五部分通过亚洲上市公司案例实证方法论。 书中披露高观投资四大核心理念（卓越业务模式、诚信管理、廉价估值、长期投资...

拓展阅读： 1、 「方法论」资本加权回报率和时间加权回报率20251013 2、《铸就》全书以 高观投资 30年发展历程为主线，分为五部分：第一部分回顾1997至1998年亚洲金融危机中的投资经验；第二部分解析投资理念、商业操作及安全边际；第三部分梳理1980年代起在中国的投资历程；第四部分收录投资委员会的核心洞见；第五部分通过亚洲上市公司案例实证方法论。 书中披露 高观投资 四大核心理念（卓越业务模式、诚信管理、廉价估值、长期...

播客提到的书： 1、石破茂演讲可以看看 2、 以日为鉴衰退时代生存指南 内容总结 ​ ​一、简要总结​ ​ ​ ​TACO交易​ ​：特朗普政府时期的关税政策套利策略，利用“威胁-缓和”循环低买高卖相关板块。 ​ ​中美竞争​ ​：长期化、常态化，涉及经济结构互补与竞争，需警惕供应链分散化趋势。 ​ ​日本经验借鉴​ ​：经济停滞期的社会结构变化（职业选择、老龄化、房地产崩盘）对中国有警示意义。 ​ ​中国房地产​ ​：高估值、人口结构恶化、供...

​ ​一、本期核心内容概述​ ​ ​ ​经济基本面与股市背离​ ​ 企业盈利疲软（上市公司盈利一般）、消费低迷（北京1-8月社零同比下滑5%+，仅服务消费微增），但股市热度高，尤其是无利润资产表现优于盈利稳定的企业。 经济数据与体感背离：生产法GDP未反映价格下跌，地产产业链萎缩后，新基建（如水电站、道路）对居民收入拉动有限。 ​ ​微观经济观察​ ​ ​ ​消费端​ ​：餐饮业萧条（观察到多家店铺倒闭），抖音团购低价竞争（如双人涮肉...

​​结论​​：本期播客核心在于强调投资里“长期主义”与“客户适配”，呼吁基金从业者尊重资产规律，通过稳健策略与品牌建设实现可持续发展。 ​ ​一、关键内容总结​ ​ ​ ​客户需求分层与产品匹配​ ​​ ​高净值客户​ ​：风险偏好降低，追求稳定收益（3%-5%即可），厌恶高波动。 ​ ​普通投资者​ ​：易受短期高收益诱惑（如TMT赛道），但易因回撤大而流失。 ​ ​匹配矛盾​ ​：私募需精准匹配客户风险偏好与产品策略，避免“基金赚钱、基民亏钱”...

这轮牛市，你们跑赢指数，跑赢朋友了吗？ 总结内容： ​ ​1. 核心观点总结​ ​ ​ ​牛市与熊市策略差异​ ​：牛市中应谨慎，避免盲目追高；熊市才是布局良机，需珍惜低价资产。 ​ ​长期复利的关键​ ​：熊市控制回撤、保存本金，牛市自然积累收益（如社保基金案例）。 ​ ​估值与基本面​ ​：短期收益依赖估值波动，长期回报由企业盈利和分红决定。 ​ ​投资者心理误区​ ​：牛市中过度乐观、熊市过度悲观，需理性看待市场周期。 ​ ​2. 分阶...

本播客的核心主题是分析泡泡玛特（Pop Mart）公司的成功因素和投资教训。杨培鸿和黄沛然基于2022年的研究经历，反思了错过该股投资机会的原因，并深入探讨了创始人王宁的运营理念（如长期主义、直营模式和成本控制）。关键信息包括： •​ ​历史回顾​ ​：泡泡玛特从大学创业起家，通过直营模式和国际扩张（如韩国首尔店）实现增长，但2022年因疫情和市场误判被忽视。 •​ ​创始人理念​ ​：王宁强调“尊重时间、尊重经营”，体现在节制开...

行稳方能致远原文链接 ​1. 简明内容总结​ 杨培鸿与小罗围绕当前股市过热展开深度讨论，核心观点包括： ​ ​市场风险预警​ ​：当前科创板估值（PE 160-300倍）远超2015年创业板泡沫（150倍），且经济基本面未同步改善，存在巨大泡沫风险。 ​ ​历史教训​ ​：2015年创业板高点买入者十年未回本，本轮泡沫起点更高（130倍PE起步），下跌风险更大。 ​ ​投资建议​ ​： 对已获利50%以上的基金（尤其科创主题）建议止盈，视作"逃命机会"。...

本期核心观点：   市场现状：当前A股处于牛市初期，但行情分化严重，部分板块估值过高（如TMT、科创），部分仍具性价比（如金融、周期）。   投资者心态：经历熊市后，投资者易受短期收益诱惑，存在“回本即离场”或“追涨高风险资产”的心态，需警惕人性弱点。   投资策略：强调长期视角，避免因短期波动影响判断；  建议后期还可以调仓至估值合理板块，规避涨幅超50%且前期回撤大的基金； 重视股息率与国债收益...

本期围绕近期出差见闻，以及 《风和投资随笔》 ， 杨老师和他的同事黄沛然展开交流。黄总之前来录过播客，他是一个热爱阅读，且对投资和实业都很有见解的人，大家感兴趣可以收听往期内容，77与78， 99期 。 以下是腾讯混元大模型根据两期播客内容整理的报告（包含111，112期）： ​​1. 整体内容总结​​ 本期播客围绕投资策略、市场观察及 《风和投资随笔》 一书展开核心讨论： ​​市场阶段判断​​：当前A股处于"质疑中成长"的自省阶段...

本期围绕近期出差见闻，以及 《风和投资随笔》 ，杨老师和他的同事黄沛然展开交流。黄总之前来录过播客，他是一个热爱阅读，且对投资和实业都很有见解的人，大家感兴趣可以收听往期内容，77与78， 99期 。 以下是腾讯混元大模型根据两期播客内容整理的报告（包含111，112期）： ​ ​1. 整体内容总结​ ​ 本期播客围绕投资策略、市场观察及 《风和投资随笔》 一书展开核心讨论： ​ ​市场阶段判断​ ​：当前A股处于"质疑中成长"的自省阶...

图为885001.WI（万得偏股混合基金指数）与881001.WI（万得全A），主动管理和全市场收益比较。 时间区间：2003/12/31~2025/07/21 以下为Kimi K2新模型 AI总结： 【一】播客纪要（分段落精编） 1. 开场与话题缘起 00:00-00:10  杨老师以“出差见闻”切入，抛出“市场气氛转暖、高净值客户重新关注股市”这一观察，奠定全篇“情绪—估值—策略”主线。 2. “上证指数十年仍三千点”之辩 00:10-02:06  杨老师用“3000 点常态论”反驳“看...

本期提到的书籍：《八次危机》 以下是对播客内容的深度总结与提炼： 一、播客纪要（分段落精编） 1. ​ ​现象切入：外卖补贴大战重启​ ​ 小罗以京东、美团、阿里“零元购”事件切入，指出平台在反垄断背景下重启高额补贴，但监管态度微妙——默认“不损害商家利益且刺激消费”的行为。 2. ​ ​历史反思：反垄断与经济政策连锁反应​ ​ 杨老师复盘2021年反垄断与金融监管（如蚂蚁金服事件）的关联性： 平台掌握用户数据威胁银行“风险定价权”...

本期提到的书籍：《我看见的世界》《我读巴芒：永恒的价值》《风和投资笔记》 本期提到的杂志文章：《我怎样做青年的思想工作》 AI锐评本期对话： 建议​​：若两位想提升本期播客内容深度，可引入真正底层创业者（如拼多多早期员工）与AI伦理学者对话，而非停留在两个既得利益者的互相按摩。当前内容如同"富豪俱乐部里的贫困话题沙龙"，充满戏剧性荒诞。 以下为AI总结： 播客纪要（精简版） ​ ​1. 核心内容分段​ ​ ​ ​李飞飞成长史...

​ ​本期荐书：《奇点更近》《AI赋能》 内容简介： AI赋能： l quan面揭开AI时代生存与发展的十大原则，带你完成从“AI恐慌”到“驾驭AI”的认知升级，让AI成为赋能个体与社会的超能杠杆，变革工作、教育、生活与社会！对于所有对AI时代感到迷茫、焦虑的人来说，这是一份清醒指南；对于想要在AI时代蓬勃发展的个体来说，这是一本赋能说明。 奇点更近 ：继《奇点临近》之后，雷·库兹韦尔的又一部里程碑式作品！探讨以人工智能、生物技术...

今年5月以来，创新药走了一波比较强势的行情。最近两期内容，杨老师和他的朋友张贤亮就创新药投资前景与行业进行了深度讨论。 ​​核心议题​​： 港股/A股创新药近期上涨的逻辑与可持续性？ 中国创新药的技术突破点（双抗/ADC）与国际竞争力 政策、估值、细分赛道（器械/中药/药房）的对比分析 创新药投资的专业门槛与风险 ​​关键结论​​： 短期行情由“估值修复+差异化创新+海外BD催化”驱动，港股泡沫低于A股 中国创新核心在​​工程优化...

今年5月以来，创新药走了一波比较强势的行情。最近两期内容，杨老师和他的朋友 张贤亮 就创新药投资前景与行业进行了深度讨论。 ​ ​核心议题​ ​： 港股/A股创新药近期上涨的逻辑与可持续性？ 中国创新药的技术突破点（双抗/ADC）与国际竞争力 政策、估值、细分赛道（器械/中药/药房）的对比分析 创新药投资的专业门槛与风险 ​ ​关键结论​ ​： 短期行情由“估值修复+差异化创新+海外BD催化”驱动，港股泡沫低于A股 中国创新核心在​ ​...