雪球·财经有深度

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 当市场集体抛弃银行股：一个基于“永恒逻辑”的逆向投资框架， 来自 cp73 。 悲观的一致，往往是错误的开始。 当前的中国资本市场，呈现出一种高度一致的预期：机构低配，个人投资者远离，银行股被贴上了“价值陷阱”“增长停滞”“坏账黑洞”的标签。优秀区域银行的股息率普遍超过5%，市盈率徘徊在4至6倍，...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 能源替代背景下储能的超级预期差， 来自 柯中 。 首先说一下想表达的结论： 市场大幅度低估了储能未来的增量以及增速，市场大幅度高估了碳酸锂涨价后对储能增量的压制。 那为什么就仅仅这2个点，市场上却很多人都研究不清楚呢？ 因为这里面涉及到3个方面的跨界，第一是碳酸锂，属于有色金属板块，往...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 互联网投资再思考：业务只是表象 底层仍是科技， 来自 刘志超 。 过往数年，我曾多次在雪球发长文、短推强调一个观点： “科技股不适合封仓式投资” 。 对于硬科技行业而言，这一点在行业演进中体现得非常直观，认知分歧不大。真正的认知陷阱，往往出现在“互联网科技公司”身上。 由于行业特点，互联网...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 A I狂热的另一面，写着R O I C 来自 三体人在地球 。 腾讯控股似乎已经没有什么能够阻止A I股继续上涨了。 在经历了去年第四季度市场质疑Capex 投资回报率，以及伊朗战争对市场的扰动之后，A I股凭借着极致的业绩释放，让股价再往上走了一个台阶。在这样的市场环境下，A I已经变成了一个“市场正确”...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 Token经济学：Token产业链投资机会全解析， 来自 二鸟说 。 之前给为大家分析了为什么要从“以运营流量为中心，转向以运营Token为中心”。事实也证明全球各国Token产业链的合作与竞争已经拉开了序幕。 据统计，近期中国大模型的周Token调用量，已连续多周反超美国，峰值拿下全球61%的市场份额。这说明...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 成功投资的路径依赖， 来自 雨落江南ing 。 做投资久了会发现一件事——让一个人赚到大钱的方法，往往也是日后让他犯大错的方法。 赚过钱的逻辑最容易被内化成"世界观"。靠价值投资赚过钱的人，常常低估产业本身的变化速度，把烟蒂股套路用到结构性衰退的行业里；靠成长股赚过钱的人，会高估长期空间...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 二零二六集运长协博弈机制深度解析， 来自 养叔的猫 。 二零二六年5月至6月，全球集装箱航运市场正式进入了一年中最密集、也最为关键的长协签约窗口期。全年约有70%的跨太平洋及亚欧航线长期合同将在第二、第三季度正式生效，其中仅仅5月一个月的签约量，就占据了全年合同生效日期的22%。这是一个决...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 申通快递的“业绩跳空”是否有效？ 来自 青山隐士 。 先给大家解释下什么是业绩跳空，它还有一个专业叫法是净利润断层。简单来说，就是上市公司发布财报后，净利润出现大幅超预期增长，带动股价直接跳空高开，在股价走势上形成明显缺口，这种由业绩大幅变动引发的股价跳空形态，就被称作业绩跳空。 本...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 中国医药资产的黄金新十年， 来自 青侨阳光 。 医改落地+地产缓解 ， 完成创新升级的中国医药资产或将迎来黄金新十年 为何觉得中国医药资产“前程应是花如锦”？核心就两点： 1、行业内部—— 二零一五年开始的深度医改的搅动主浪已经过境 ， 中国医药行业正在走出“转型阵痛期” ， 行业正在恢复增长 ，...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 国产化芯片与A I产业发展思考， 来自 贝影Alpha 。 背景： 从二零二五年10月份开始N V卡能不能进来的新闻来回拉扯，我一直认为这一问题并非仅涉及企业采购量与N公司供货量的博弈，核心还需聚焦三大核心议题：第一个是老美是否允许对我国持续供应H200。当前N公司若增加H200对华供应量，势必挤压其向...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 什么物业公司可以给高估值， 来自 东先生 。 一、行业外延式成长叙事终结 国内城镇化步入尾声、人口总量见顶饱和，全国住宅、商办物业基本实现全覆盖，行业原生增量空间彻底见顶。 过去头部物业靠收并购中小物业、跨区域拓盘做规模的核心成长逻辑，已经完全失效。 市场中可并购的中小物业标的，普遍...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 锂电行业二零二六：价格战之后，比的是谁不做错事？ 来自 陶安 。 深耕锂电行业多年，看过前两年疯狂的价格战，也见证了行业从浮躁走向理性。二零二六年，行业终于回归本质：不再比谁更会卷低价，而是比谁少犯错、不做错事。 一、锂电行业前两年那个状态，说实话，不太健康。 资本进来得太猛，产能...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 五粮液财报异动：休克式出清背后的逻辑， 来自 浩然斯坦 。 最近的资本市场，没有比五粮液的财报 “大变脸” 更具争议的话题了。 一份年报，两个新设会计科目，超260亿营收从报表中全额冲回，归母净利润同比暴跌超70%，叠加原董事长被留置调查，“财务造假”“业绩暴雷”“白酒龙头神话终结”，话题感爆炸。...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 三大存储的对账单： 美光 、海力士、 三星电子 的市值里分别 押注 了什么？ 来自 玉米须须玉米 。 存储这一波涨成这样，三大厂——美光、海力士、三星电子——市值加起来已经接近2.5万亿美元。如果你想认真买一家，第一件该问的事不是"哪家最便宜"，而是"今天的价格里分别price in了什么剧本，这个剧本...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 如何理解股票市场的冰火两重天？本质是新旧动能的生死切换 来自 张可兴 。 做投资近二十年，我始终坚持一个核心：买股票就是买企业股权，看市场要看透底层逻辑。当下A股的 “冰火两重天”，从来不是简单的资金炒作（当然肯定有很多股票就是资金炒作），而是经济转型、产业迭代的必然结果。 很多人困惑...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 全面解读二零二六年巴菲特股东大会 来自 前海开源杨德龙 。 这是我第八次到美国参加巴菲特股东大会。这一次确实感觉到有一点淡淡的忧伤，因为这是第一次没有巴菲特在讲台上的股东大会。巴菲特只在开场时做了一个致辞，之后就一直坐在观众席，与大家一起听他的继任者格雷格·阿贝尔回答投资者问题。...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 为什么二零二二年之后，传统价投普遍艰难？ 来自 浩然斯坦 。 一个普遍的市场现象是：二零二二年之后，多数聚焦传统价值赛道的投资者与基金经理，业绩普遍承压。 例如张坤、林园、刘彦春等长期深耕消费、金融等传统蓝筹赛道的投资者，收益表现不尽如人意；即便风格相对均衡、兼顾成长与价值的朱少醒...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 关于此次中东冲突对中国煤炭价格的影响，需要分两种情景推演 来自 夏虫不可语冰- 。 情景一：冲突长期化，中东陷入类似当年越战式泥潭化，全球演变为能源供应危机。 若冲突导致中东油气供应大规模、长时间中断，全球能源价格将全面飙升。 在这一情景下，以石油为原料的化工品（烯烃、芳烃等及其下游...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 生猪屠宰量与生猪价格的关系， 来自 一凡帝诺维奇 。 在生猪产业分析中，生猪屠宰量与生猪价格是两大关键指标。二者的关系常被误读——有人将屠宰量等同于需求，将终端消费等同于市场需求，进而混淆二者的传导逻辑。 一 、 消费不等于需求 ， 需求是供需关系在价格上的体现 在生猪市场分析中，“消费”...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 写给做 期货 朋友的小建议， 来自 愚老头 。 一 、 写在前面 期货本身是一个零和博弈，如果再加上期货公司的手续费，这就是一个负向的博弈。 最近有一个朋友跟我咨询，是不是应该去开一个店面提供某项服务。我只能说，我对这项业务没有判断力，但我知道创业成功的概率。 一个人变老的标志就是，前方...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 腾讯470港元：一个值得关注的长期布局区间， 来自 吉吉Queen 。 考虑0.87的汇率，470港币每股对应腾讯的总市值只剩下3.7万亿人民币了，这相较腾讯的真实价值大概打了几折？对应长期什么水平的回报率？ 据公司公告，截至二五年底，投资上市公司权益的公允价值是6727亿（包括约15%的拼多多），非上市...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 失控的标尺——《估值的标尺》读后感， 来自 浩然斯坦 。 周末两天把马喆老师的《估值的标尺》认真看完了。 总体来说，这本书作为价值投资的理念普及读物，是合格的。甚至可以说，它把很多普通人听着就头大的价投逻辑，拆解得清晰直白，给价投知识体系，做了一次完整的梳理归档。对于想入门价投的人来...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 全球股市不断新高，黄金为何仍在谷底徘徊？ 来自 薛洪言 。 4月中下旬以来，全球主要股指接连刷新纪录高点，市场仿佛已从地缘冲突的冲击中全身而退，唯独黄金仍在低位步履蹒跚。美股气势如虹，金价反复拉锯，这种罕见的分道扬镳让“黄金是否大势已去”的声音再度响起。然而， 黄金的近期消沉 ， 更像...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 历史回顾：三次产业革命如何催生估值泡沫， 来自 三体人在地球 。 回头看过去二十多年的几轮行情，产业革命时刻其实反复出现过。两千年前后的光纤通信，二零零七年的中国船舶，二零一四 年前后的页岩油服务商，它们分属三个时代，也分属三种完全不同的商业模式，但放在股价曲线上看，却有很多相似之...

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 英特尔：躺赢是一种什么体验， 来自 falcon669 。 八个月前，二零二五年8月，我和同事坐在办公室里嘲笑英特尔。 那个时候英特尔只剩1000亿美元市值，摇摇欲坠，C E O也换了人，美国政府想100亿抄10%的股份，但是没人看好他。C P U看上去在A I市场就是个喝汤的角色，代工业务更被认为是利润的超级累...