每天五分钟，买基金不求人

如此大的汇率市场变动，其实美国人也遭受了一定的冲击，最典型的一个事件就是87年10月，美股出现了闪崩，一天跌去了22%。很多投资者因此跳楼，直到今天，这个跌幅都是历史排名第一，当然之后，美国也推出了熔断制度。就是防止这样的股灾再度出现。 当时之所以出现这么大的跌幅，很多人都把矛头指向了衍生品交易。有人在用指数期货做套利。简单解释下，就是现货和期货，往往会有一个价差，但是这个价差会在交割日缩减到0，所以当价...

二战结束的时候，美国GDP 达到了咆哮二十年的2倍，税前法人收益是1929年的2.5倍，但股票指数，依然只有29年顶点的一半。在二战中，大家也都积累了巨大的存款，货币供给也很充裕，所以其实这种金融环境非常有利于股市。但是29年的阴影却阴魂不散。让大家心有余悸。对股市依旧不怎么信任。所以愿意投资的人并不是很多。 战后最大的金融事件就是，布雷顿森林会议召开，黄金和美元的体系被固定了下来，而且是只有美元和黄金兑换。如果...

9这段时间其实日本也有了股票交易所，还在1913年推出了东洋经济指数，以91只股票作为成分股，但这个指数比较悲催，大概在1920年前后，达到高点，之后就一直在跌，美国咆哮的二十年当中，日本还发生了关东大地震，所以他的股票也没反弹。后来又赶上了29年泡沫破灭，所以可谓是非常平稳的下跌。早年间买入日本股票的人，都损失惨重。主要是那会日本也是多事之秋，除了一战，二战，还打了日俄战争。再加上大地震影响，所以日本经济其...

1929年9月3日，道琼斯工业指数最高点摸到了381点，而到了3年后，也就是1932年的7月8日，则跌到了41点。相当于股价跌去了9成。而道琼斯指数爬出1929年的坑，要等到50年代后期才能实现了。 之所以美国股市，会出现这么大的危机，就是因为二十年代的时候，实在是太咆哮了，人类简直上天入地无所不能了，飞机也完成了横穿大西洋的飞行，莱特航空公司股价飙升了10倍。冰箱，收音机这样的家用电器已经完全走进了美国老百姓的生活，卓别林...

一战是1914年7月28日开始，打到1918年11月11日结束，只要一打仗，各个国家肯定第一时间发行公债，当时纽约市场就承接了20亿英法公债发行，华尔街赚的是盆满钵满，美国也从债务国，一下变成了债权国。一战打完了，欧洲各国基本都打残了，国际金融中心，也从伦敦逐渐转移到了纽约。当然美国政府，也顺势发行了210亿美元自由公债。打的旗号，就是爱国，调动全民保家卫国的爱国之心，这促进了全民投资的热潮，1919年，有1100万国民买了...

日本在二战中遭遇重创，人均GDP大幅下降，但复苏的速度，堪称奇迹，他只用了5-6年的时间，经济就恢复到了战前水平。70年代的时候，日本就已经赶上了英国，达到了美国65%的水平，到了90年代，日本成了仅次于美国的世界第二强国家。之所以这样，就是因为日本战败后，被美国接管，美国人压根不允许他们有军队，所以干脆就不再有任何军费支出，全心全意的去发展经济了。而且还得益于关税总协定，他以较低成本获得了先进的技术专利。而...

法国经济金融系统，因为密西西比大泡沫而彻底崩溃，而在英国，南海公司其实也没好到哪去，他们一直做法，接收国债换股票。由于业务模式相同，所以投资家们炒作密西西比泡沫的时候，也捎带手把南海公司的股票推向了巅峰。后来当密西西比泡沫破裂，甚至有很多的投资家，还把法国赚到的金币，投入到英国当中。加速了南海公司股票的上扬象当中，当时只要注册一家公司就会很赚钱。所以大量公司申请注册。为此英国还在1720年6月通过了泡...

南海公司相当于把国债给置换出来了，政府每年只需要支付他6%的利息，这就把短债变成了长债。到此为止，似乎还是有问题，因为他并没有创造增量，该还不起钱还是还不起钱。那些债务人照样拿不回本金，于是这时候一个天才的野心家登场了。 这就是大名鼎鼎的约翰劳，我们在逃不开的经济周期那本书讲过这个人，生性好赌，还是个情种，因为跟情敌决斗，打死了人，跑到法国，结果因祸得福，没想到跟法国路易十四混到了一起。开始筹划一项...

1692年，英国确立了第一部与国债相关的法律，标志着国债诞生。一开始的终身年金型国债的利率是14%，算是非常高的水平了，后来还做了很多创新，比如推出了一种彩票国债，有中大奖的可能。即便没有中奖，也能享有10%的利息。而国债发行方最后综合成本是11.5%，这个就让成本大大降低了。 接下来我们看看海上保险，在大航海时代，水手们上岸之后，要么泡在酒吧里，要么就去咖啡馆，有一个叫做劳埃德的咖啡馆，24小时营业，开在了伦敦，...

本周市场行情呢，还算可以整体啊，可控科创五零表现非常亮眼。周五大涨。券商。中概股。包括。移动板块啊，通信板块。长得非常好，那我们是否嗅觉到下一步哪个方向会有这种大的？起色。中国移动，超越中国茅台还需要多久？这一次的，拉杜，内需和科技创新，移动，创新，两个赛道两匹马，哪个跑的会更快？咱们拭目以待。

科技这块，其实技术路径是最大的风险，一个技术路径改变，可能就会让你满盘皆输，比如现在都觉得电动车很厉害，但是到底是锂电池还是氢能驱动？现在谁也说不好，如果是锂电池，那么特斯拉肯定就是王者，如果改成氢能了，那么丰田肯定就是汽车霸主。目前来看，大家更看好锂电池，但是这事也说不好。万一哪天一个技术出来，氢能就突破了呢。所以做产业投资的思路就是把这些对手全都买了。但即便这样，也不能说做到万无一失，因为有些...

消费投资的门槛是比较低的，任何人都会跟你聊聊白酒，但是很少有人跟你聊靶向治疗的药物，对芯片工艺也没几个人能说的出来，所以其实普通投资者，在消费行业里面选择公司，是相对容易和靠谱的。起码是你能感知到的，而一些我们根本不了解的东西，一但下跌，你就会慌得一比，因为你根本就不知道这个公司意味着什么。所以这就相当于超出了你的认知圈，最后别人说什么你就会信什么，别人一吓唬你，你自然也就缴枪投降了。但买一些自己...

消费行业有2个大的趋势，大家可以记一下，1是大的企业越来越强，品牌越来越厉害，2是新公司借助新的基础设施，可以在短期内挑战行业霸主。注意这里面重点在于基础设施，也就是我们之前讲的借势，包括大数据，5G，快递等等，比如泡泡玛特，这家盲盒公司，创立才5-6年的时间，市值已经高达千亿港元，这个市值，超过了大多数消费类企业。这就是借势的典型代表，借了年轻人，潮玩的势。 包括现在各种主播带货，一些原来不知名的品牌，...

今天我们来看看招商银行，作者说，招商银行的定位是富国银行，要做零售银行之王，富国银行，原来只是一家区域性小银行，1960年开始扩张，先后并购了很多银行，2018年末的资产总量是1.9万亿美元，是目前美国四大行之一。股价在过去37年当中，涨了61倍。巴菲特是89年，开始买入富国银行的股票，持有超过了30年，其实到2000年的时候，股价已经涨了9倍了。巴菲特曾经说过，如果只能买一只股票，那么他就会全买富国银行，2008年次贷危机...

我们还听到过一句话，不要把鸡蛋都放在一个篮子里，这就是大名鼎鼎，马科维茨的现代资产组合理论。他通过持有大量的相关性比较低的资产，从而去对冲波动。比如上下游的产业我们同时持有，上游涨价，上游就肯定得利，但是下游成本提高，会是利空，所以两个一块买，就无所谓好坏了。长期下来，就把波动熨平了，最后你得到的就是企业长期盈利增长的回报。 ，不是买很多鸡蛋就是分散了，重要的其实是不相关性，比如你把铜铝锌锡的股票...

未来10年大家都是知道的，我们是一个老龄化趋势，这已经是确定的事情，整体人口数量，结构变动体现在，老龄人口上升，而年轻人口减少上。20-35岁的年轻人数量将减少21%，而55-64岁的人口比重将从12%上升到16%，65岁以上的人，比重将从12%上升到17%。也就是说，未来10年，55岁以上的人口数量将扩大9个百分点，放在14亿的这个区间内，那就是增加了 1.2亿老年人。那么这必将引发整个消费结构的巨大变化。 消费跟收入的增长息息相关，...

芒格是巴菲特的老搭档，之所以巴菲特如此信任芒格，就是因为芒格有看穿商业模式的能力，所谓商业模式，就是一个公司靠什么运转，靠哪些因素驱动，从而实现长期增长，比如之前我们提到的亚马逊飞轮就是一个重要的商业模式。长期来看，具有鲜明商业模式的公司，在未来的增长道路会更加清晰。 比如麦当劳，他的商业模式，就是连锁化，标准化，带动规模效应，甚至衍生出了房地产的盈利模式。他在餐饮行业中的商业模式可谓是独树一帜，...

，去改善沟通，会是什么，他提出了4个字，叫做先跟后带，啥意思，顾名思义，我先跟着你的方向走，再把你带到我的方向上来，在沟通上就是我先给你正向反馈，再说我想要跟你说的事，其实跟老齐经常给大家讲的，先肯定再否定，先求同再存异是一个道理。 这套方法，往浅了说，是对人的尊重，往深了讲，是同理心。也就是说，我们需要先站在对方的角度上，去仔细的思考问题，而不要过于自我。比如你一回家看到孩子正在马桶里面洗手，你会...