厚雪私募班

嘉宾：许仲翔｜锐联集团创始人暨全球CIO 沃什首秀之后，我们和锐联集团创始人暨全球CIO许仲翔聊了聊美联储、黄金、AI泡沫，以及“慢慢变有钱”这件事。 沃什刚完成首次议息会议，市场争论他是鹰派还是鸽派、独立还是听话。锐联资产管理创始人许博的回答是：研究沃什这个人，本身就是错误的起点。理解美联储，先要理解它的委托人结构——谁任命了他，谁的中期选举需要一张降息的支票，谁在用这场戏建立自己的credibility。这不是阴谋论...

嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人；王珞奇｜雪球资管FOF基金经理 最近这一年多，A股最有体感的一个词大概就是分化——旱的旱死、涝的涝死，资金高度抱团，主线几乎钉死在科技、尤其是“光”这一条窄路上。站在线上的热闹非凡，站在线外的被晾在一边。在这种极致分化里，最容易被嫌弃的往往是量化，尤其是那些持仓分散的产品，总像慢了半拍——明明拿到了相当可观的正收益，却还是换来大面积私募投资者的不满意，理由是“别人家科创...

嘉宾：钟达奇｜泽元基金合伙人、投研总监 当AI成为这一轮行情几乎唯一的主线，算力、光模块、芯片不断创出新高，传统能源、消费、地产却在流动性的虹吸下持续走低，一边热火朝天，一边无人问津，市场的分化达到了罕见的程度。站在这样一个极致分化的时点，每个投资者迟早都要回答同一个问题：是顺着市场主线往前走，还是守住自己真正理解、真正相信的那套方法？ 这一期节目，我们邀请到泽元基金合伙人、投研总监钟达奇，把“原教旨...

嘉宾：丁楹｜康曼德资本董事长、基金经理 AI板块涨到高位、估值越来越贵，行情开始分化，不少投资者面对科技股已经“不敢下手”——这究竟是2000年式的泡沫，还是一轮远未结束的趋势？当市场从流动性驱动转向盈利驱动，当人人都能让AI“推票”，主观投资的价值又在哪里？比起追逐热点和盘感，真正能穿越一轮轮牛熊的，往往是一套被反复打磨、不断进化的投资体系。 本期《厚雪私募班》，我们邀请到康曼德资本董事长、基金经理丁楹。他1994...

嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 近期全球市场剧烈震荡，美国非农就业数据超预期扰动货币政策预期，AI科技板块突发闪崩又快速反弹，黄金同步走弱，资产联动性显著增强，各类私募策略的表现也出现明显分化。这种“急刹车”不免让人心里发毛：似乎里面的资金几乎都摆好了随时逃跑的姿势，却又同时在场内随时准备加仓，一点点风吹草动就能引发剧烈波动。而且你以为配了A股、港股、美股就做到了分散，结果底层挂钩的其实是同一条...

嘉宾：陈鹏｜远澜基金合伙人、宏观量化投资经理 全球资产剧烈波动的这一年，宏观策略、尤其是宏观量化，正被越来越多的私募投资者重新关注。借助量化与AI的算法加成，这类策略被认为能更敏锐地捕捉市场信息，也更从容地应对极端行情。但对大多数投资者来说，宏观量化依然有点“看不懂”：它到底赚的是什么钱？很多人说，赚的是“概率的钱”——可这个“概率”，真的只是“赢面有多大”这么简单吗？ 本期《厚雪私募班》，我们邀请到远澜基金合...

嘉宾：何昳｜雪球金融产品与研究部资深产品经理 对每一位私募投资者来说，最近大概率都不轻松。A股AI算力链还在反复抱团，但市场已经出现高低切换的苗头；港股趴在地板上等反转，美伊冲突反复让黄金原油来回摆动。没上车AI的怕错过下一个十年，已经在车里的，腿也开始哆嗦了。 在这样的市场里挑私募更难了。市面上有上万家管理人，就算经过初筛，摆在面前的也有几百只产品。大多数人能依赖的，只有一根净值曲线、一份业绩归因，再...

嘉宾：戴旻｜富达基金多元资产部投资策略总监 美国总统特朗普在上周五刚刚结束对中国的正式访问。这次行程里，除了庞大的政府团队，还有一个很值得关注的细节：随行的企业家名单，几乎浓缩了当下美国最核心的资本与产业力量——从华尔街到硅谷，从金融资本到AI基础设施。 很多人把这次访问理解成一次外交事件，但如果站在投资和资产配置的视角来看，它更像是一次全球资本市场“核心变量”的集中呈现。因为今天的中美关系，可能比过去任...

嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 最近一段时间，私募投资者的情绪状态可能可以用一个词概括——焦虑。 AI产业链的涨幅已经令人咋舌，光模块、芯片、算力每天7%、8%地往上冲。持有的人焦虑什么时候该止盈、卖飞了又怕卖在半山腰；空仓的人担心追高变成接盘，可回头一看市场还在涨。情绪接近贪婪，部分板块交易明显拥挤，但A股整体又没有2015年那种人声鼎沸的普涨。这一轮特殊在哪儿？接下来该怎么办？ 这期节目我们邀请到雪球...

嘉宾：峰哥 如果说，我们之前的大多节目更聚焦拆解专业机构的方法论，那么这一期，我们则把镜头对准了一位真实的私募用户。本期的嘉宾雪球用户峰哥，同时也是雪球的私募基金客户。42岁的他是一名互联网大厂产品经理，靠着房地产时代的红利攒下了第一笔钱，得以在市场中施展拳脚。经过一番详谈，我们发现他的投资经历真可谓十分丰富：2020年，他提前判断楼市走向，果断清仓房产；2021年，带着几百万正式入局私募，此后五年，先后经...

嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 震荡市里最让人纠结的事，莫过于持仓基金突然出现大幅降仓甚至空仓，最近这段时间，市场上下反复、趋势模糊，此时空仓真的是一个好策略吗？持仓不动怕回撤，追高怕站岗，看见空仓更焦虑：这到底是基金经理清醒理性的风控选择，还是看不清行情的逃避和妥协？ 本期《厚雪私募班》邀请到雪球金融产品与研究部负责人玉婷，把空仓这一操作彻底拆解讲透：基金经理空仓的真实逻辑是什么？空仓与 “...

嘉宾：吴伟志 | 中欧瑞博董事长、首席投资官 市场总在周期里反复摇摆，有人追热点、猜宏观，有人盯着情绪与噪音，越操作越焦虑。在A股摸爬30余年、穿越数轮牛熊的投资人，该如何守住长期收益？本期节目我们邀请到中欧瑞博董事长、首席投资官吴伟志，他把投资比作种树——真正带来回报的，不是风雨阴晴的短期波动，而是你种下的优质资产组合。 我们聊了一系列关键问题：白酒跌到什么位置才算真正的机会？成长与价值为何必须各自闭环、...

嘉宾：曹靖康 | 正瀛资产投资经理、股票策略负责人 量化投资到底是不是 “黑箱”？AI和量化结合会擦出怎样的火花？指增、T0、高频策略，这些概念总让人一头雾水？在A股市场不断变化、量化行业快速发展的当下，投资者对量化收益来源、因子失效、超额稳定性的疑虑从未停止，甚至对量化团队 “只看数据不研究股票” 存在诸多偏见。 本期厚雪私募班，我们邀请到正瀛资产投资经理、股票策略负责人曹靖康，这位本科遥感、硕士计算机出身的90...

嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 如果把时间拨回到一年前，2025年4月7日，很多私募投资者对那一天的感受可能依然清晰——关税战骤然升级，指数跳空下跌，情绪几乎在开盘的一刻被迅速抽空。那是一个让人意识到“所有策略都可能同时失效”的时刻。时隔一年，地缘政治冲突仍在发酵，霍尔木兹海峡的紧张局势、美伊之间的反复博弈，但市场的应对方式，似乎已经和当年不太一样了。 这期节目我们邀请雪球金融产品与研究部负责人玉婷，...

嘉宾：史江辉 | 国源信达总经理、投资总监 黄金在战争爆发后不涨反跌，A股和黄金同步下挫——这样的行情，让很多投资者的直觉完全失效。 2026年3月，金价从历史高点暴跌超过9%，又强势反弹，再度回落。波动背后，是驱动黄金的核心逻辑正在悄然切换：央行购金的力量在边际消退，ETF和降息预期正在接棒成为新的主导变量。逻辑变了，市场的反应方式就变了。 本期节目，我们请来了国源信达总经理、投资总监史江辉，聊聊他如何理解这轮黄...

嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 当市场开始同时下跌，真正让人不安的，往往不是某一个资产的回撤，而是熟悉的配置逻辑突然失效。3月16日至22日这一周，地缘冲突没有缓和，油价维持高位，全球市场的交易主线也迅速从“等待缓和”切换到了“重估通胀、滞胀甚至衰退”。在这样的背景下，股、债、商罕见同步承压，市场情绪也快速滑向恐慌。 本期《厚雪私募班》，我们邀请到雪球金融产品与研究部负责人玉婷，围绕这一轮市场剧烈波...

嘉宾：史旭超Razor｜雪球资管高级投资经理 中东局势持续升级，油价冲高、美元走强、黄金承压，有色金属与能化资产也在剧烈波动中不断被重新定价。这样的市场环境，对商品投资而言究竟意味着什么？是短期情绪驱动下的交易噪声，还是一轮更大周期变化的前奏？ 本期《厚雪私募班》，我们与雪球资管高级投资经理史旭超展开了一场关于大宗商品投资策略的深度对谈。史旭超所负责管理的主观CTA的表现在过去一年中也得到了市场的认可。本期...

嘉宾：钱昕｜悬铃资产总经理 地缘冲突持续发酵，商品市场剧烈震荡，贵金属、能化、有色轮番上演大涨大跌——这种行情，到底是CTA策略的机会，还是噩梦？ 本期《厚雪私募班》，我们与悬铃资产总经理钱昕展开了一次关于CTA策略的深度对谈，从她和合伙人的创业经历出发，聊到了趋势策略的底层逻辑、量化模型的构建理念，以及CTA在当下地缘动荡、商品分化行情中究竟能扮演什么角色。 我们也聊到了几个投资者最常问到的问题：趋势策略最怕...

嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 春节之后的第一周，市场热闹非凡：A股中盘风格领涨，贵金属与有色延续强势，原油波动加剧，美债在降息预期与地缘情绪中走强，港股却在资金流向变化中承压。表面上是指数的涨跌切换，背后则是不同私募策略收益结构的重新分化。这一期，我们围绕“节后首周策略复盘”展开讨论，但真正想回答的问题是——在同一个市场环境下，不同策略到底赚的是什么钱？ 主观股多与量化股多，在强行业轮动中谁更...

嘉宾：曹青青｜思达星汇私募基金STAR FUND总经理、合伙人 如果把投资拉长到十年、二十年，你会发现，大多数真正决定命运的不是一次判断对错，而是：你是否拥有一套可以反复穿越周期的体系。 本期《厚雪私募班》，我们与思达星汇私募基金STAR FUND总经理、合伙人曹青青展开了一次极为深入的对谈，从个人经历出发，聊到了全天候策略、量化宏观、多资产配置以及风险控制的核心问题。 从2010年前后做风险平价、研究归因分析开始，到在...

嘉宾：杨鑫斌｜雪球资管投资总监、基金经理 2025年，是很多投资经验失效的一年。 特朗普重返白宫，地缘冲突此起彼伏，通胀反复、利率高位，AI资本开支逆势扩张；你以为高利率会压制风险资产，但股票和商品却轮番上涨；你指望债券对冲波动，却发现股债同时下跌；你以为货币是稳定锚，结果几乎所有法币都在悄然贬值。 在这一年里，资产并不是“没有趋势”，而是趋势正在高度结构化：AI与科技资产走在一条轨道上，传统经济与债券走在另...

嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人 市场正在发生一个微妙但重要的变化：方向没有消失，但真正决定收益的，越来越不是“押对方向”，而是“选对策略”。 第一期《厚雪私募班》，我们将和雪球金融产品与研究部负责人玉婷一起，系统回顾2025年不同私募策略的真实表现，并在此基础上，展开对2026年私募配置环境的完整拆解。从主观股多、量化多头、CTA，再到宏观与多资产策略，我们尝试回答一个更底层的问题：在一个高度结构化、共识...