虎嗅·商业有味道

“你回国端盘子，还要去瑞士读个硕士？”亲戚调侃我的瑞士洛桑酒店管理商学院（EHL）offer时，我只是微微一笑。诸如“毕业就是服务员”的标签，我早已习惯了。毕竟，酒店管理专业是个典型的高投入、低回报专业。即使在号称酒管界“哈佛”的EHL，也仅有54%的毕业生就职于泛酒店领域。 那么，既然酒店行业的本质决定了管理者也都要从一线做起，去读这个硕士还有什么价值？国外酒管专业相对国内的教育重点，有何不同？在现实的迎头痛击面前...

懂车帝上周三开始陆续推送的“36车智驾大测试”，被马斯克本人看到，他在社交媒体上写到：“由于法律禁止数据出境，特斯拉在没有本地训练数据的情况下，在中国取得了最高成绩。”这再次引爆了舆论：“中国车企的智驾，怎么做得还不如特斯拉？” 对于这场“极限测试”，重要的或许不是一帧帧死抠细节，毕竟许多测试还并未或难以标准化。但我们仍要询问：在本土车企经历了两年多的训练调优后，为何智驾算法在高速上反而变得“不灵光”了？如此...

2025年7月23日10时20分左右，东北大学6名学生在中国黄金集团内蒙古矿业有限公司乌努格吐山铜钼矿选矿厂参观学习浮选工艺过程中，因格栅板脱落，学生坠入含有危险矿浆的浮选槽，最终全部溺亡。 而就在事故发生前14天，涉事企业还召开了2025年上半年安全生产委员会会议；此前在2023年，该企业还曾作为安全典范案例出现在其母公司中国黄金集团2023年ESG报告中。那么，事故究竟是如何发生的？一边“安全检查”一边发生事故的现象，为何屡...

在如今的GEO（生成式引擎优化）领域，Profound算是做得早，并且产品形态较为丰富的一家，建立起了完整的工作流程。它的组合拳击中了企业的核心焦虑：在Perplexity、Copilot等AI问答引擎里，自家品牌的曝光度、情绪倾向、竞争对手的声量。 但从业界看来，GEO的生意尽管听起来十分唬人，长期来看确实也将颠覆旧有的搜索引擎优化模式，但它们最大的瓶颈不是技术，而是商业模式和大模型平台的冲突：随着AI大模型底层逻辑以周为单位的改...

当ChatGPT的周活用户冲破10亿大关时，一场静悄悄的权力转移正在发生：超过60%的消费者开始绕过谷歌、百度，直接向AI助手询问商品信息。但品牌们却像蒙眼的玩家，既不知道AI会如何描述自己，也无力左右推荐的天平。 2025年6月，纽约初创公司Profound用2000万美元融资撕开了这个市场的口子。Kleiner Perkins和英伟达风投的入局，让这个成立仅11个月的公司站到聚光灯下：生成式AI时代的“品牌翻译官”，帮企业摸清大模型的脾气。 那么，...

2006年，达能派驻与娃哈哈合资公司的新任董事长范易谋发现，宗庆后在合资公司之外建立了一系列由国有企业和职工持股的非合资公司，它们每年也为娃哈哈带来丰厚的利润。范易谋认为这些公司拿走了本应由合资公司享有的市场和利润。由此，那场著名的“达娃之争”爆发。 1998年至2007年，宗庆后妻女施幼珍、宗馥莉已在海外注册11家离岸公司，并在国内投资了一批“外商投资企业”。而2003年开始，宗馥莉便担任其中十分重要的恒枫贸易有限公...

宗庆后去世后，娃哈哈集团董事长宗馥莉治下一直风波不断。随着宗氏家族百亿遗产争夺愈演愈烈，公众再次质疑起宗馥莉对娃哈哈治理的不合理之处。其中最具杀伤力的一个问题是，宗家究竟有没有逐渐将娃哈哈空心化？ 虎嗅分析娃哈哈股权结构变更及其公司发展史发现，娃哈哈的“体外循环”路径早在宗庆后时代就已经开始，而宗馥莉所做的大概率是继承其父的意志。那么，复杂的“体外公司”是如何布局、如何持股的？这个“隐秘商业帝国”是何时...

继一周前智元机器人传出拟21亿元收购一家A股上市公司后，宇树终于也坐不住了。据7月18日中国证监会官网消息，宇树科技已于2025年7月7日签署上市辅导备案报告。这意味着该公司很有可能计划冲向A股。 这家机器人明星公司如今估值已超百亿元人民币。此前有媒体消息称，宇树科技已于近期完成C轮融资，而今年年初，它的机器人产品登上了春晚的舞台。但就在几年前，宇树和其创始人王兴兴并不被各路投资机构看好，种子轮融资甚至是个人投...

从业务逻辑来看，携程、去哪儿、飞猪优势在商旅客群和旅游的异地客群；而美团、抖音的主要发力方向在度假属性更强的中低星酒店。从市场定位来看，各大平台也各有不同：携程系在住宿产品供给方面占据主导地位，而美团在中低端市场有竞争力。 那么，酒店在何种情况下会考虑与携程以外的平台合作？美团和抖音如何抢夺携程在高星酒店市场的份额？用户多平台比价，又如何影响了互联网公司们的竞争策略？新一代消费者的注意力，流向谁家...

OTA行业硝烟再起：继京东高调“上桌”后，抖音也出招了。7月15日至8月底，抖音本地生活业务将投入亿级平台补贴，扶持连锁品牌酒店直播探店等，并给予顾客一系列特惠政策。 随着短视频、直播带货、社交种草浪潮席卷而过，OTA正借助流量优势重构酒店行业的价值链条。在平台的凶猛攻势下，酒旅行业对线上的依赖程度正变得越来越强。与之相对的是，国内在线酒旅市场“7+2+1”格局多年未变，京东和抖音入局，能成为搅动市场的“鲶鱼”吗？ 【...

7月16日，黄仁勋在北京出席了“链博会”，罕见地以一身唐装示人，并首次尝试使用中文演讲。自抵达北京以来，对于中国AI产业及厂商的赞美，贯穿于他每一次公开露面中。但此次到访，他并没有用太多篇幅去渲染英伟达GPU的重要性。 那么，在美国对华半导体限制的基调下，英伟达的对华叙事和策略，发生了哪些调整？终于解禁的H20芯片和B30芯片，还有多大的市场空间？除了硬件之外，老黄还打算在中国卖点什么，来维持住这个频繁受政策变动...

7月15日，黄仁勋在央视采访中宣布了两项重要进展：美国政府已批准H20芯片销往中国，以及英伟达即将推出RTX Pro GPU。特朗普政府启动的多轮对华半导体限制措施，近期均已出现松动。就在两周前，全球EDA三大巨头相继宣布恢复对华全功能工具供应。 现在的问题是，随着包括英伟达在内的美方相关企业在政策影响下反复摇摆，半导体“国产替代”的节奏是否会被打乱？而黄仁勋口中即将推出的RTX Pro GPU，以及传闻中的B30芯片，对于国内半导...

虎嗅获悉，字节跳动旗下火山方舟大模型平台或将上线一批“情感大模型”，向企业提供API调用、AI对话解决方案（如客服、信息检索服务等）。所谓“情感大模型”是以 “拟人化情感理解” 为核心，通过技术识别、理解来模拟人类情感。 情感大模型不止能“聊天”，还更懂 “人心”，更能 “共情”。它正推动AI从 “工具属性” 向 “情感伴侣” 延伸，从而打开全新的应用场景。那么，它有什么技术特点？企业要如何落地应用？字节又计划如何布局？ 【时间...

7月4日，美国总统特朗普正式签署了《大而美法案》，它不仅延续了2017年减税、控支和支持传统产业的政策路线，更对拜登政府时期的“绿色新政”、社会福利和政府支出进行了大幅削减和调整。两党背后的选民基本盘和利益集团，在这部法案上进行了最直接的碰撞。 该法案的核心内容包括：未来十年减税4万亿美元，削减至少1.5万亿美元支出，并将联邦政府的债务上限一次性提升5万亿美元，这远超以往的单次调整幅度。那么，特朗普为何要在内外...

随着特朗普《大而美法案》的通过，美国结束了长期以来对太阳能和风能的支持。在特朗普眼中，法案的通过是“上任至今最大的胜利”，其原因不只是该法案囊括了特朗普政府诸多极具争议性的经济政策，更是将拜登时代主推新能源的政治遗产进行了彻底清算。 取而代之的，是特朗普对于化石燃料的拥护。在六月末，特朗普表示美国将依靠石油、天然气、煤炭和核能来满足日益增长的能源需求。这份法案造成了更深层的分裂。马斯克与特朗普的隔空...

2019年，三只松鼠在深交所上市，年营收达到120亿元，所有人都认为这将是未来持续增长周期的起点。但在接下来的四年里，三只松鼠陷入寒冬，2022年的净利润更是回到了2016年前的水平。 直到2024年底，三只松鼠的年度业绩单上年营收重新回到120亿元。而这几年恰恰是休闲零食赛道格局剧变的时期。三只松鼠为了这次“回归”，都做出了哪些调整？它对品牌、战略与渠道布局，有着怎样的思考？它又如何在此前不重视的战场上，与试图模仿它路...

过去我们理财，是为了“跑赢通胀”。可现在，连通胀都“消失”了：自2025年2月起，CPI连续4个月为负。但如果你还幻想靠理财改善生活，银行存款的性价比正加速下降：在四大行10万元存一年，利息只有900块。 在远比以往任何时候都更不确定的时代，如何让我们的钱不“躺平”，实现保值增值？在特朗普贸易战上反复无常、美联储货币政策扑朔迷离、地缘冲突此起彼伏的环境下，“不把鸡蛋放在一个篮子里”的多元化配置就成了投资界共识。 就让我们...

6月25日，中远海控实施了每10股10.3元的年报分红，加上去年10月每10股5.2元的中报分红，参考6月25日收盘价，股东1年内现金回报率已高达10.29%，近一年股息率甚至达到茅台的2.8倍！ 那么，这家动态市盈率仅5.1倍的航运公司，为何没像诸多投资者担忧的那样在过去六年间展现出明显的周期性，甚至还在经历了疫情和关税战后，维持了稳定的净利润？地缘变动会对未来运量需求产生明显影响吗？运价与成本的波动，又是否会影响中远海控的盈...

如果说浦发AE白（美国运通白金卡）是“初代神卡”，应该没有多少人会反对，很多人都是因为它进了卡圈。高大上的服务都有，能很好满足经济上行期人们膨胀的消费欲，如果权益全用上，每年价值上万。 但如今，许多持卡人却都将它注销，转投它行。这张“大干快上又浅尝辄止”的卡，或许是浦发银行过往经营特点的一个窗口。浦发曾是“对公之王”，却因风控问题走上下坡路；如今，它又希望激活自己的“对公基因”，但另一边零售业务也不想放弃。...

6月30日，摩尔线程与沐曦两家国产GPU公司在同一天递交科创板IPO申请，正式吹响冲刺上市的号角。在明星创始团队光环加持下，两家公司早早就进入了“独角兽”行列。上市前，摩尔线程Pre-IPO投前估值已经达到246.2亿元，沐曦也超过了210亿元。 但就从两家公司披露的招股书信息来看，讨论谁是“中国英伟达”的问题实在为时过早。作为国内最具潜力的GPU公司，摩尔线程与沐曦所反映出的也是这个赛道的现状：从“可用”到“好用”，国产GPU还有多...

稳定币正在创造“现象级”的市场标的。自6月5日上市，Circle从发行价31美元一路冲到近299美元，市值一度逼近600亿美元，12个交易日内飙升了750%。这背后，市场其实是在押注稳定币的未来——特别是在美国参议院高票通过GENIUS法案、给稳定币行业“正名”之后。 稳定币，简单理解就是锚定法币或其他资产、力求价格稳定的加密货币。它既有美元的稳定，又有微信红包的便捷，还能全球无障碍流通。可问题来了：为什么美国政府直到现在才真正开...

6月30日上午，泰国网红品牌if椰子水的母公司IFBH登陆港股市场，发行价27.8港元每股，开盘涨57.19%。截至午间收市，总市值约106.67亿港元。IFBH的IPO认购也异常火爆，公开发售认购倍数超2682倍。 IFBH的招股书揭开了一个饮料行业的效率神话。2024年if椰子水在中国内地市场的收入达到1.46亿美元（约合10.69亿元人民币），营收占比高达92.4%；市场占有率约34%，超越第二大竞争对手七倍以上。而如此业绩，仅由46名员工支撑。 那么，if...

6月以来，安克创新、罗马仕等知名品牌相继宣布召回超过120万台充电宝，其中充电宝龙头罗马仕三款型号召回量就达49万台。召回公告中提到的原因包括“电芯原材料缺陷”“隔膜绝缘失效”等，这背后直指电芯安全隐患。 那么，充电宝电芯行业的现状是什么？在什么情况下会触发隔膜失效、引发爆燃风险？此次召回事件反映出的供应链治理失效，核心原因又是什么？失去公众信任的充电宝行业，又该如何挽回自己的形象？ 【时间轴】 00:32 充电宝...

95后男生中，医美用户正在激增。他们甚至会特意请半天假，每个月飞赴韩国体验医美项目，利用周五和周末尽快恢复，周一正常上班。这场医美浪潮也正在影响国内医美市场。  一些机构专门招聘了针对95后男士的“市场开发专员”，产品手册也针对男性用户进行了迭代。 做医美这件事上，女性更愿意为自己的情绪买单。而男性多想凭借形象提升，抢夺更多的“择偶权”。那么，他们最热衷于做哪些项目？为何主做“轻医美”的男性，人均消费甚至...

3分钟，大定破20万；1小时，逼近29万！昨天YU7的首份销售数据公布，相信很多人的第一反应都是：小米，你们确定没多一个零？而超过60%的锁单率，更是让见惯大场面的雷军都难掩惊讶，将其称为“和用户一起打造的奇迹”。 中规中矩的定价、相对SU7更“克制”的配置，都让YU7在当前内卷到极致的新能源车市场上显得并不突出。那么，它为何能在上市之初如此成功？YU7大卖之后，小米接下来的挑战又是什么？ 【时间轴】 01:20 YU7的首销记录，...