虎嗅·商业有味道

如果说浦发AE白（美国运通白金卡）是“初代神卡”，应该没有多少人会反对，很多人都是因为它进了卡圈。高大上的服务都有，能很好满足经济上行期人们膨胀的消费欲，如果权益全用上，每年价值上万。 但如今，许多持卡人却都将它注销，转投它行。这张“大干快上又浅尝辄止”的卡，或许是浦发银行过往经营特点的一个窗口。浦发曾是“对公之王”，却因风控问题走上下坡路；如今，它又希望激活自己的“对公基因”，但另一边零售业务也不想放弃。...

6月30日，摩尔线程与沐曦两家国产GPU公司在同一天递交科创板IPO申请，正式吹响冲刺上市的号角。在明星创始团队光环加持下，两家公司早早就进入了“独角兽”行列。上市前，摩尔线程Pre-IPO投前估值已经达到246.2亿元，沐曦也超过了210亿元。 但就从两家公司披露的招股书信息来看，讨论谁是“中国英伟达”的问题实在为时过早。作为国内最具潜力的GPU公司，摩尔线程与沐曦所反映出的也是这个赛道的现状：从“可用”到“好用”，国产GPU还有多...

稳定币正在创造“现象级”的市场标的。自6月5日上市，Circle从发行价31美元一路冲到近299美元，市值一度逼近600亿美元，12个交易日内飙升了750%。这背后，市场其实是在押注稳定币的未来——特别是在美国参议院高票通过GENIUS法案、给稳定币行业“正名”之后。 稳定币，简单理解就是锚定法币或其他资产、力求价格稳定的加密货币。它既有美元的稳定，又有微信红包的便捷，还能全球无障碍流通。可问题来了：为什么美国政府直到现在才真正开...

6月30日上午，泰国网红品牌if椰子水的母公司IFBH登陆港股市场，发行价27.8港元每股，开盘涨57.19%。截至午间收市，总市值约106.67亿港元。IFBH的IPO认购也异常火爆，公开发售认购倍数超2682倍。 IFBH的招股书揭开了一个饮料行业的效率神话。2024年if椰子水在中国内地市场的收入达到1.46亿美元（约合10.69亿元人民币），营收占比高达92.4%；市场占有率约34%，超越第二大竞争对手七倍以上。而如此业绩，仅由46名员工支撑。 那么，if...

6月以来，安克创新、罗马仕等知名品牌相继宣布召回超过120万台充电宝，其中充电宝龙头罗马仕三款型号召回量就达49万台。召回公告中提到的原因包括“电芯原材料缺陷”“隔膜绝缘失效”等，这背后直指电芯安全隐患。 那么，充电宝电芯行业的现状是什么？在什么情况下会触发隔膜失效、引发爆燃风险？此次召回事件反映出的供应链治理失效，核心原因又是什么？失去公众信任的充电宝行业，又该如何挽回自己的形象？ 【时间轴】 00:32 充电宝...

95后男生中，医美用户正在激增。他们甚至会特意请半天假，每个月飞赴韩国体验医美项目，利用周五和周末尽快恢复，周一正常上班。这场医美浪潮也正在影响国内医美市场。  一些机构专门招聘了针对95后男士的“市场开发专员”，产品手册也针对男性用户进行了迭代。 做医美这件事上，女性更愿意为自己的情绪买单。而男性多想凭借形象提升，抢夺更多的“择偶权”。那么，他们最热衷于做哪些项目？为何主做“轻医美”的男性，人均消费甚至...

3分钟，大定破20万；1小时，逼近29万！昨天YU7的首份销售数据公布，相信很多人的第一反应都是：小米，你们确定没多一个零？而超过60%的锁单率，更是让见惯大场面的雷军都难掩惊讶，将其称为“和用户一起打造的奇迹”。 中规中矩的定价、相对SU7更“克制”的配置，都让YU7在当前内卷到极致的新能源车市场上显得并不突出。那么，它为何能在上市之初如此成功？YU7大卖之后，小米接下来的挑战又是什么？ 【时间轴】 01:20 YU7的首销记录，...

6月23日，大窑拟被美国私募股权机构KKR收购85%股权的消息热传。大窑方对此回应“不予置评”。受宏观因素影响，近期本土多个饮料公司已经启动IPO规划，一些不错的饮料项目正在被投资机构重新关注。 不知不觉间，大窑已经成为国产汽水（市场份额）第一品牌，凭借大力的流量推广以及深耕餐饮渠道，大窑的转型可谓成功。但和本土其他饮料公司一样，大窑也在面临挑战：面对可口和百事可乐合计超过80%的份额优势，突围不易。 那么，大窑的...

哈根达斯曾经的高端光环逐渐黯淡。1996年，哈根达斯以单球售价高达25元的高端价格进入中国，随后二十年间在中国市场加速扩张。但2018年之后，情况开始转变。到去年底，哈根达斯中国市场的门店客流量呈现两位数下降。 衰落的原因是多方面的。冰淇淋这一品类因其被吐槽 “添加剂比命都长”，正在接受消费者对健康的重新审视，高端冰淇淋行业最近两年更是整体表现不佳。在激烈的竞争环境中，哈根达斯自身的产品和价格定位问题也逐渐凸显...

如无意外，小米的首款AI眼镜将在下周正式发布。从现有信息来看，这将是一款从功能、形态上全面对标RayBan Meta的AI眼镜，使用“光学镜架+电致变色玻璃”的方案。实际上，小米此前就有过众筹的“米家眼镜相机”产品，但使用体验不佳。 那么，这款没有显示屏的新品，主打什么功能？过去一年的AI眼镜赛道，为何互联网大厂、AR眼镜厂商、创业公司纷纷入局？不需要“与手机厂商做流量分成”的小米，又能在AI眼镜市场搅起多大波澜？ 【时间轴】...

自今年“3·15”晚会曝光卫生用品生产乱象后，先是网友集体到雷军许愿池喊话小米做卫生巾，接着从流量明星到零售巨头再到头部直播间都相继入局，卫生巾相关话题获得了超量关注与曝光。 女性贴身、高频使用的卫生巾，按说市场体量大、高频刚需大、制造门槛低、生产成本低，品牌守好底线就能守住用户基本盘，可近年来，ABC、宝洁、自由点、俏妃、七度空间、高洁丝皆因各种问题“翻过车”。 这不免让人产生疑问，偌大的市场为何就做不好一...

2025年盛夏来临之际，巴奴毛肚火锅向港交所递交招股书，正式叩响资本市场大门。从财务数据来看，巴奴在过去几年展现出了良好的发展态势，2023、2024年利润均过亿元；巴奴计划未来三年大规模扩张门店，也需要大量资金投入。冲击港股IPO既是其自身发展的重要战略举措，也是火锅行业发展的一个缩影。 在上市之路上，巴奴自身有哪些独特的优势？在“产品主义”与高端的标签下，又可能有哪些风险与挑战？在规模扩张与品质控制之间，创始人...

半年前，机器人还是车企提升估值的特效药。在特斯拉发布机器人视频后，十多家车企都蹭上机器人概念，而且也有足够多的理由：硬件复用性、软件层迁移、资源共享……这是一座尚待挖掘的金矿，也是比汽车更具增长空间的好生意。 但如今看来，“整个行业都在放卫星”。包括特斯拉在内，让机器人进工厂的计划目前都只是PPT。大部分机器人在汽车工厂都只是“实习”，他们离跟上工人的操作效率还差得远。那么，机器人实际参与生产，到底还有哪些...

从北京外国语大学毕业的牟女士，曾经做过翻译，之后进入武汉一所国际学校任教。2024年，当国内越来越多的人都竞相追求一份稳定工作时，她却作出了一个令人意想不到的决定：放弃稳定且体面的教师工作，奔赴非洲创业。 在坦桑尼亚，她从服装行业开始，历经初期的成功、开展直播业务和拓展品类的失败，而今三度在卢旺达创业，进入了财税、软件和人力资源的新领域。一路走来，都有哪些辛苦与趣闻？ 【时间轴】 01:14 服装行业“试炼” 05...

当泡泡玛特在港股上演“十倍神话”，不少曾经重仓贵州茅台的“茅粉”基金经理，相继“转战”泡泡玛特，其中就包括汇添富的胡昕炜。过去几年，茅台跌跌不休，消费基金业绩大幅回撤。胡昕炜的代表产品汇添富消费行业混合，截至2025年6月，净值从最高点的9.977元回撤超50%，近三年严重跑输同类平均水平。 另一边，他管理的汇添富消费升级今年的收益却达到20%左右。两边的巨大业绩差异，引发了不公平对待投资者的质疑。此外，投资者也担心他...

中国各大跨境电商平台的“美国梦”正在集体破碎。虽然自5月12日日内瓦声明后，美对华关税已降为30%，但关税政策不稳定带来的下滑已给各大平台带来阴影。再加上美国对小额包裹关税政策的调整，仍在扼住中国跨境电商的喉咙。各大国内跨境电商平台开始纷纷寻求其他增长机会，欧洲和南美市场成了他们的加码重地。 那么，各家平台都为区域转换做了哪些准备、投入了哪些资源？它们各自的长处和短板是什么？欧洲与新兴的拉美市场，又存在着...

近期，生猪养殖板块迎来大涨。这背后的推手无疑是频繁出台的政策利好。5月29日，发改委召开会议，明确提出要稳产能、稳猪价，并出台了五大措施。6月9日，华储网发布关于6月11日中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易有关事项的通知，计划收储数量为1万吨。 那么，政策为何要在此时“出手”？这是否会推动这场漫长的猪周期迎来反转？市场上的生猪供需关系发生了什么变化？猪肉价格会有反弹的可能性吗？ 【时间轴】 01:01 CPI被拖累，才是“稳...

5月15日，吉利汽车发布2025年一季度业绩：营收725亿，同比增长25%；净利润22.8亿（剔除35.9亿其他收益），同比增长134%；季度交付70.4万辆，同比增长47.6%。 业绩如此靓丽，市盈率却不到10倍。标普还将吉利汽车评级从“稳定”调整为“负面”，给出的理由无非是债务压力、转型挑战、供应链生态、市场竞争等国内外车企共同面临的问题。但汽车行业内，没人会轻视吉利。许多人认为，它有可能挑战比亚迪的新能源车龙头地位。 【时间轴】 00:...

中国汽车行业中的火药味，悄然达到了一个新的高度。“中国汽车重庆论坛”再次召开，众多汽车行业的大佬再次在这个平台上产生了口头上的激烈交锋，尤其是比亚迪和吉利的“突然过招”。之前预计将在2026～2027年到来的“最残酷竞争阶段”正在加速到来。 究竟近期各家车企冲突的根源是什么？中国汽车产业应该如何解决这一次的行业危机？在激烈竞争下去的同时，是否存在一些平缓过渡的共存之道？ 【时间轴】 01:19 全面价格战的“导火索”，其...

北京时间6月10日凌晨，苹果召开了WWDC全球开发者大会，更新了全产品线的生态系统。一个最明显的变化是，苹果OS的命名规则发生了变化，今后操作系统将全部更改为年份作为后缀，似乎寓意着一段新的开始。至于AI？苹果仍未能展示出Apple Intelligence的技术成色，甚至去年开发者大会上提到的部分能力都没有完全兑现。 那么究竟是为什么，在生成式AI的汹涌大潮下，库克带领的苹果能够做到岿然不动，另辟蹊径地在UI上做起了文章？ 【时...

早在2016年，监管部门就出手整顿校园贷市场了。然而，这么多年过去，“校园贷”变身网贷，仍在大学校园中潜滋暗长。许多大学生在陷入网贷陷阱后的自我质疑，“为什么我会上这个当？” 那么，网贷是如何吸引这些涉世未深的大学生“入坑”的，它用了哪些方式来降低获取贷款的门槛，又为何让他们深陷其中难以自救？除了“刚好成年”之外，又有什么原因让这些机构放贷给明显偿还能力不强的大学生？长此以往，会造成怎样的影响？ 【时间轴】 00:...

当你走进国内1368家海底捞门店时，有13/1368的几率进入的是加盟店，但你可能毫无感知。海底捞对加盟商采取了强管控的模式，并不追求规模，而是极力希望它们与直营门店保持一致。而在收到的两万份申请中，70%以上的申请者都来自三线及以下城市。 那么，海底捞对这些能投入资金1000万元及以上的“神秘加盟商”有什么期待？它为何要采取如此复杂的合作伙伴筛选模式？这些“隐形富豪”们，又为何甘愿做“甩手掌柜”？他们对海底捞有什么期待...

2024年，广发银行出现近17年来首次营收净利“双降”，占据近一半营收的广发信用卡业务是拖累业绩表现的主因。去年，广发的个人银行及信用卡业务营收为313.5亿元，同比下降61.2亿元。 作为国内银行中最早发行信用卡、也是首家实现信用卡业务盈利的银行，广发如今为何远远落后于老对手招行？从何时开始，它被网友和用户们戏称为“废卡”？王牌业务失守后，广发银行又将何去何从？ 【时间轴】 01:51 四项关键指标，揭示广发卡的衰落 05:17...

5月19日，美国参议院通过《GENIUS法案》，为稳定币立法。5月21日，中国香港立法会通过《稳定币条例草案》。仅仅48小时，围绕着稳定币的合法化提上日程，一场没有硝烟的战争已经悄然拉开了序幕。 与现实世界类似，大国正试图通过构建稳定币为主导的虚拟货币体系，将其演变为类似布雷顿森林体系式的存在。这背后，大国欲争夺的是货币全球扩张的话语权。所以，稳定币到底是什么？ 【时间轴】 00:26 稳定币的本质：回看美元霸权的建立...

指望“赛博医生”整顿医疗的人们又要失望了。近期国际上一系列研究表明，越来越聪明的大模型，把医疗领域“看人下菜碟”的问题也放大了。研究者认为，是模型驱动了这些“偏见”，最终会导致不同人群在健康水平上拉开距离。 为什么“赛博神医”会染上这些“坏毛病”？从源头数据、标注偏见到模型生成，每一环是如何影响最终结果的？我们又该如何“医治”大模型的这些问题？ 【时间轴】 00:36 医疗大模型，更会“看人下菜碟”？ 02:41 AI的“偏见”，...