Panorama do Mercado com Raphael Abs Musa

Jensen Huang renunciou ao comando da Nvidia após 33 anos, e a diretora financeira Colette Kress assume como CEO interina às vésperas do balanço de 17 de novembro. Neste episódio, Raphael Abs Musa analisa o que a saída representa para a empresa, quem são os nomes cogitados para a sucessão e a lição de controle societário que o caso deixa. Também no Panorama de hoje: Treasury de dez anos a 5,10% e a...

Duas ações em queda, dois problemas de natureza diferente e uma mesma pergunta: a ação caiu, mas ficou barata? Na Nvidia, a crise é de governança. Segundo o Wall Street Journal, o conselho de administração prepara a saída de Jensen Huang. A ação caiu cerca de 8% no after-market e segue em baixa no pré-mercado. Dan Ives estima que a empresa vale 25% menos sem o fundador. Não há decisão anunciada, e...

A inflação americana voltou a pressionar os juros: o CPI de outubro subiu 0,4% e o núcleo repetiu 0,3% pelo terceiro mês. Christopher Waller admite alta de 50 pontos-base em dezembro, e o Treasury de 2 anos saltou 17 pontos-base. Do outro lado, a demanda por computação e energia segue forte. A CoreWeave cresce 168% e ainda tem prejuízo de US$ 709 milhões; a Siemens Energy converte a mesma demanda...

Wall Street teve a sessão mais forte desde abril: S&P 500 em alta de 2,35%, Nasdaq de 2,74% e semicondutores de quase 7%. A NVIDIA ficou de fora e caiu mais de 4%, depois de Jensen Huang admitir relação com uma executiva de Singapura apontada como suspeita de atuar para a inteligência chinesa. O FBI apura o caso. Neste episódio: NVIDIA: o que se sabe, o risco de governança e sucessão, e o efei...

O payroll de outubro veio 2,5 vezes acima do consenso: 165 mil vagas contra 65 mil esperadas, com os dois meses anteriores revisados em +84 mil e desemprego em 4,1%. O dado recoloca na mesa uma alta de 25 pontos-base do Fed em dezembro, para 4,00–4,25%, e transforma o CPI de amanhã no teste decisivo da semana. Na China, a inflação ao produtor sobe 5,7% enquanto a do consumidor fica em 0,7%; sem el...

Wall Street sofreu sua maior liquidação em 19 meses. O Nasdaq perdeu 5,5%, o S&P 500 caiu 4,4% e os semicondutores recuaram mais de 12%, com o mercado reprecificando regulação da IA, capex e valuation. A correção atravessou o Pacífico: o KOSPI acionou o disjuntor após cair mais de 8% na abertura, a SK Hynix perdeu mais de 10% e o Nikkei recuou cerca de 6%. No episódio de hoje: – A anatomia da...

Wall Street reagiu com força ao resultado das eleições americanas: o S&P 500 subiu 1,58% e o Dow Jones 3,03%, mas os semicondutores recuaram 3,1%, sinal de uma rotação setorial relevante para fora da liderança de tecnologia. No petróleo, o Brent despencou 8,7% e fechou perto de US$ 94,62, com o mercado precificando maior probabilidade de uma solução diplomática para o conflito com o Irã — aind...

Os democratas venceram as midterms com folga: maioria na Câmara e ao menos 52 cadeiras no Senado, com viradas em Texas, Ohio, Carolina do Norte, Carolina do Sul, Kansas e Iowa. Neste episódio, analiso o que a derrota de Donald Trump muda nos dois anos finais do mandato: investigações no Congresso, freio à expansão fiscal, escrutínio sobre data centers, bancos e mercado de capitais, e a tendência h...

A semana começa com uma nova rodada de pressão sobre as ações de inteligência artificial. Apple (receita de US$ 114,5 bi) e Palantir (receita +96%) superaram o consenso, mas a Nasdaq caiu 1,07% e o S&P 500, 0,51%. O catalisador foi a Oracle: captação de US$ 20 bi, metade em ações vendidas com desconto de 11% e metade em dívida a até 8,65% — a ação caiu 8,8%. Na Ásia, Coreia e Japão recuaram ma...

A Amazon fechou os últimos doze meses com fluxo de caixa livre negativo de US$ 42,4 bilhões, mesmo com o AWS crescendo 39,3% — o ritmo mais forte em quase cinco anos. A ação cai cerca de 7% no pré-mercado. A Intel apresentou crescimento de 78% em Data Center & AI, mas o segmento de PCs recuou 5% e o guidance do quarto trimestre veio bem abaixo do consenso: a ação perde mais de 20%. No macro, o PCE...

O dia 28 de outubro concentrou o Fed, os balanços de Microsoft e Alphabet e a saída antecipada de Lagarde do BCE. Neste episódio, Raphael Abs Musa explica por que o mercado puniu a empresa que mais cresceu e premiou a que mais converteu caixa — e o que isso diz sobre o estágio atual do ciclo de investimento em IA. Fed: Warsh manteve os juros em 3,75–4,00% em votação de 10 a 2, negou qualquer influ...

Quarta-feira, 28 de outubro: provavelmente o dia mais importante da semana. Às 15h (Brasília) o Fed deve manter os juros em 3,75–4,00%, mas o que move Treasuries, dólar e Nasdaq é a comunicação de Kevin Warsh sobre dezembro. Após o fechamento, Microsoft e Alphabet entregam os dois resultados mais decisivos do trimestre para medir crescimento da nuvem, intensidade de capex, margens e fluxo de caixa...

Terça-feira de divergência extraordinária entre os ativos de risco no Brasil e nos Estados Unidos. Lá fora, Wall Street recuperou parte das perdas da semana passada: a Nasdaq subiu 0,83%, puxada pelas empresas de inteligência artificial e pela notícia de que a Anthropic protocolou os documentos para abertura de capital. A Coreia subiu 3,6%, com Samsung e SK Hynix em destaque. A Broadcom fechou um...

Com o resultado do segundo turno definido, os ativos brasileiros abrem a semana em forte reprecificação: ETFs de Brasil e bancos caem no pré-mercado em Nova York e o real recua no mercado futuro. Agentes posicionados para outro cenário refazem suas teses de investimento. A leitura técnica desta manhã: a ordem das variáveis a acompanhar é juros, câmbio e bolsa — e a bolsa é efeito de terceira ordem...

A sexta-feira abre com uma mudança importante na precificação dos ativos globais. A Nasdaq caiu 2,6%, pior desempenho desde junho, e o índice de semicondutores perdeu quase 7%, um dia depois de a Meta reportar queima de caixa. Os indicadores técnicos mostram medo extremo, mas há uma novidade fundamental: o investidor está comprando Treasuries agressivamente. O 10 anos caiu 17 pontos-base e fechou...

A Meta cresceu 26% e, ainda assim, queimou US$ 2,1 bilhões de caixa no trimestre. A Tesla gerou US$ 1,5 bilhão de fluxo de caixa livre, mas lucrou 56% menos. Nos dois casos, o mercado reagiu da mesma forma: vendendo. Esta edição explica por que o investidor deixou de pagar por crescimento e passou a exigir retorno sobre o capital investido em inteligência artificial. No episódio: o resultado da Me...

A abertura desta quarta-feira traz dois resultados que contam histórias opostas. A SpaceX entregou receita de US$ 14,58 bi (consenso US$ 12,7 bi) e lucro líquido de US$ 4,4 bi, mais que o dobro do esperado: pela primeira vez, a divisão de IA (US$ 7,56 bi) supera a Starlink como maior fonte de receita. O ponto frágil é o capex: US$ 19,6 bi no trimestre, US$ 16,4 bi em IA — anualizado, mais de US$ 8...

Resultado forte já não sustenta a ação: o mercado parou de pagar pela IA. A ABB, fornecedora de infraestrutura elétrica para data centers, elevou os pedidos em 40% e caiu 5,5% — e esse padrão se repete pelo setor. Crescimento operacional já não elimina risco de valuation. No mesmo dia, estudo da Morningstar citado pelo WSJ mostra que cerca de 70% dos stock pickers perdem para o índice em 2026. Byt...

A semana abre com o Nasdaq tentando recuperar parte da queda de quase 4,5% da semana passada, petróleo recuando mas ainda perto de US$ 108 e a alta de juros do Fed em outubro praticamente descartada. O Financial Times reporta republicanos desanimados com as pesquisas para o Congresso — um cenário de "pato manco" para Trump que o Irã deve explorar, adiando qualquer acordo para depois de n...

O PPI de setembro subiu 1,3% no mês e 6,3% em 12 meses, a maior inflação ao produtor dos Estados Unidos desde 2022, puxada por gasolina (+20,3%) e energia (+10,8%). Mesmo assim, o Treasury de 10 anos recuou cerca de 10 pontos-base, para 5,09%. Neste episódio, explico por que o juro caiu no dia da pior inflação: investidores saíram de posições alavancadas em tecnologia, após perdas relevantes de he...

A quinta-feira abre com uma divergência rara: a TSMC reportou lucro líquido quase 69% maior, margem operacional de 58% e geração robusta de caixa livre — e mesmo assim a ação cai. A bolsa da Coreia desabou cerca de 8%, acionou circuit breaker e arrastou Samsung e SK Hynix. Ao mesmo tempo, os bonds da CoreWeave com vencimento em 2032 passaram a render mais de 15%, sinal de que o funding para as emp...

A quarta-feira abre com o CPI americano às 9h30 (consenso: +0,6% no índice cheio, +0,2% no núcleo; 3,6% e 2,5% em 12 meses), dado que decide se Kevin Warsh mantém os juros em outubro ou reabre a porta para nova alta. No corporativo, a ASML reportou receita de €11,7 bilhões, margem bruta de 57,5% e lucro próximo de €5 bilhões, com o CEO afirmando que a demanda pode superar a capacidade planejada pa...

A bolsa da Coreia do Sul chegou a cair mais de 7% nesta terça-feira, com Samsung e SK Hynix fortemente pressionadas após a chinesa CXMT anunciar avanços em memória. A pergunta deixou de ser se há demanda por IA e passou a ser por quanto tempo os fabricantes de memória sustentam margens extraordinárias num setor historicamente cíclico. No mesmo dia, JP Morgan reportou lucro por ação de US$ 5,57 con...

A capa do Financial Times trouxe a receita anualizada da OpenAI em US$ 50 bilhões, contra US$ 70 bilhões esperados. A frustração atingiu toda a cadeia: Nasdaq −1,25%, índice de semicondutores −3,4%, com quedas em Broadcom, AMD, NVIDIA, Micron, Intel e Amazon. Microsoft e Meta resistiram melhor, sinal de que o investidor precifica o risco de circularidade nos elos mais cíclicos. No mesmo dia, o lei...

A demanda por IA segue forte, mas o custo de financiá-la nunca foi tão alto. Nesta quinta-feira, o Panorama analisa a ata do Fed, que mostra a maioria dos votantes favorável a mais uma alta de juros até dezembro, e o leilão de US$ 39 bilhões em Treasuries de 10 anos, que encontrou compradores institucionais com rendimento próximo de 5,30%. No mesmo dia, SpaceX, Broadcom e Oracle vão ao mercado de...