Danmarks grundigste realkreditpodcast

På grund af det strikte balanceprincip har danskekonverterbare realkreditobligationer en åbningsperiode. Åbningsperioden betyder, at institutterne har tid til atopbygge likviditet i en obligation til gavn for både låntagere og investorer. Ulempen ved en åbningsperiode er, at hverken cashfloweller debitorfordeling er endeligt kendt i denne periode. Udfordringen med cashflow håndterede vi i 2023 med...

I dag har jeg Frederik Spedtsberg med i podcaststudiet til endnu en omgang Traders View i Danmarks Grundigste Realkreditpodcast. Vi diskuterer, hvad krigen har gjort — og ikke gjort — ved de konverterbare obligationer. Selv om renter og volatilitet har rykket sig markant, har OAS-spændene været overraskende stabile. Vi taler om, hvordan lav udstedelse har hjulpet markedet gennem uroen, og hvorfor...

I dagens episode diskuterer vi, hvad fredsaftalen kan komme til at betyde for realkreditobligationer. Hvad gør nye produkter ved udstedelsen? Hvordan ser den relative prisfastsættelse ud? Og er der udsigt til terminsperformance? Tak fordi du lytter med.

I denne episode diskuterer vi: Lukkeeffekter i de konverterbare – hvilke obligationer står til at vinde mest? Og er det overhovedet umagen værd, eller bliver det hele spist op af handelsomkostninger? Vi ser også på den generelle prisfastsættelse af konverterbare obligationer og endelig på, hvorfor de lange RTL’er handler så dyrt, at man næsten får lyst til at tjekke sin Python-kode for fejl én gan...

Podcast om FRN-auktionerne!  Vi har dedikeret et helt afsnit til alene at tale omFRN-auktionerne, som løber af stablen i de sidste to uger af maj.   Vi taler om mængder, typer af FRN’er på auktionerne, forventningertil spænd og forventninger til fremtidig FRN-udstedelse.   FRN-mængderne er beskedne i år i forhold til tidligere, så selvomspændene er lave, er vi fortrøstningsfulde med hensyn til den...

I denne episode diskuterer vi den relative prisfastsættelse og den "manglende" korrelation mellem vol og OAS samt korrelationen mellem ITraxx og konverterbare og endelig diskuterer vi hvor ser vi værdi?

I dag dykker vi ned i den fortsatte RTL5-udstedelse – og hvorfor den har overrasket i første kvartal. Derudover tager vi temperaturen på vores RTL5-anbefaling – inklusiv kurvestejlere og swap-overlays. Har det virket? Og hvor står vi nu? Vi kigger også på de korte RTL’er, som ikke helt har opført sig som forventet. Og så runder vi de kommende maj-auktioner – hvor store bliver de egentlig i år? Hva...

I denne påskespecial af vores podcast er vienige om, at de konverterbare skylder på OAS-kontoen, og at spændudvidelser derfor er det mest sandsynlige udfald herfra. Derudover diskuterer vi nettostillingensbetydning for de korte RTL-spænd samt termineffekten.

I podcasten taler vi bl.a. om: • Hvorfor de konverterbare reagerede så sent og så lidt (målt på OAS) på markedsuroen 📊 • Hvorfor RTL5 i øjeblikket ser interessante ud 👀 • Hvad vi forventer af ultimoudstedelsen i marts 📅 • Vores forventninger til terminsperformance 📈 • og til sidst diskuterer vi kort de nye obligationer , der eråbnet i forbindelse med det forestående årgangsskift 🏦

Investorer i konverterbare obligationer påtager sig fire risici: rente, volatilitet, OAS og kredit. Og mens (næsten) alle hedger renterisikoen, lever de fleste investorer med de øvrige risici. I denne podcast dykker vi ned i, om et yderligere rentehedge kan reducererisikoen fra volatilitet og OAS – og det synes at være tilfældet.   I praksis fjerner vi først al renterisiko ved hjælp af fire swaps,...

Hvordan ser markedet for konverterbare realkreditobligationer ud, når mansidder som trader? Jeg har udnyttet vinterferien til at tage Frederik Spedtsberg, trader i Nykredit Markets, med i studiet i denne episode, hvor vi taler om de mekanismer, der i praksis driver priserne på det konverterbare marked.   Vi taler bl.a. om: • 🔍 Hvad en trader kigger på som det første om morgenen • 📈 Hvorfor konve...

I denne episode af Danmarks grundigste realkreditpodcast diskuterer vi: • Hvor robust er carry-casen i 2026? • Hvor meget modvind kan konverterbare tåle? • RTL vs. FRN – og hvorfor vi foretrækker RTL5 • Hvilke risici kan reelt flytte markedet? (Grønland, likviditet, renter, udenlandsk flow) Vores konklusion er behersket optimisme: 2026 bliver næppe prangende – men kan blive et solidt carry-år.

I denne julespecial-episode diskuterer vi de vigtigstebegivenheder i 2025 set med realkreditbrillerne på – og der er mange at vælge imellem:🎯 “Udenlandsk” interesse for FRN, Japanske investorers fortsatte fravær, Nedkonverteringerne fra 5%’erne,📈 Den øgede floater-udstedelse,⚖️ Lav nettostilling, Amerikanske toldsatser, 📊 Fortsat stærk OAS-performance,⏳ Muligheden for 40-årige lån i 30-årige o...

Dagens emne i Danmarks grundigste realkreditpodcast er, hvad sidste uges pæne rentestigninger har gjort ved realkreditobligationerne, og hvad det betyder for den fremadrettede udstedelse. Vi diskuterer også, hvor stor årets ultimoudstedelse bliver, og om terminseffekterne normalt er større i december. Hvor kommer ultimoudstedelsen, og er der mulighed for at få lidt rabat, hvis der kommer mange obl...

Her 26 auktioner inde i den store refinansieringsuge giver vi en kort update på, hvordan RTL- og FRN-auktionerne er gået. Vores estimat for auktionsmængderne ramte pænt – men hvad med spændene? Hvordan har udviklingen været i forhold til vores forventninger, og er der enkelte obligationer, der er handlet særligt billigt eller dyrt på auktionerne? Vi taler også om farveforskellene mellem Nykredit o...

I denne episode diskuterer vi de endelige RTL-mængder til november-refinansieringsauktionerne. Hvad bliver effekten på spændene af refinansieringen af 26 mia. nye RTL5-obligationer? Og blev refinansieringsprocenten så beskeden, som forventet? Ugen har også budt på det endelige udtræk til januar-terminen, og lukningen af både 4’56 og 4’56IO for lånetilbud har haft sin effekt. 5%’ernes træk lå denne...

I dette afsnit er vi styrtet i studiet – naturligvis fordi både 4’56 og 4’56 IO nu handler over pari. Pointerne og konklusionerne i denne podcast afhænger derfor i høj grad af, om 4’56 IO fortsat er over par og dermed lukket for lånetilbud. Vi diskuterer bl.a. vores forventninger til udstedelserne fremadrettet, udtræksforventningerne i 5%-serierne, den relative prisfastsættelse, samt om man bør ov...

Her få dage før kvartalsultimo tager vi lige en tur rundt om RTL'erne, i dagens episode diskuterer vi: Hvilke løbetider vælger låntagerne – og hvordan fordeler RTL-udstedelsen sig mellem institutterne? Hvor stor bliver ultimo-udstedelsen i RTL? Hvorfor taler vi pludselig (også) om terminsperformance i RTL’er? FX-hedget har (igen) tabt i værdi – hvad betyder dette for prisningen af RTL’erne? Vi...

🎙️ Podcast: 10, 20, 30 – 4% 2056 er lukket – og hvad så? 4% 2056 er nu lukket for lånetilbud. Men hvad sker der, hvis renterne falder yderligere? 👉 10 bp mere, og så lukker 4% 2056IO. 👉 20 bp, og vi har 3,5% 2056 i kurs 98. 👉 30 bp, og 3,5% 2056 er over 98,5 – og så starter konverteringsmaskineriet for alvor. Jeg har Peter Bache med i studiet, hvor vi bl.a. diskuterer: 🔹 Den daglige udstedelse...

Dyrt, dyrere, danske realkredit – nærmest konstant OAS-performance siden april, og alligevel er Veronica og Peter ikke synderligt bekymrede for den aktuelle prisfastsættelse. Veronica tror dog ikke på yderligere RTL-performance efter de seneste dages flotte auktions-performance. Peter tror på (en smule) terminsperformance i konverterbare som en konsekvens af genplaceringer og meget lav nyudstedels...

I denne episode af Danmarks grundigste realkreditpodcast diskuterer vi institutternes udstedelsesmønster, den aktuelle prisfastsættelse og vores forventninger til spænd på næste uges refinansieringsauktioner.

Det er længe siden sidst, så i dag skal vi både en tur forbi Japan, snakke om terminsperformance og ultimo-udstedelse. Konverterbare har haft det ualmindeligt godt desidste uger, så måske skulle man overveje at lave plads til nogle RTL’er, når man pakker badedyr, strandparasol og gode krimier i feriekufferten. Lavere udstedelse af RTL efter sommerferien og en forbedret likviditetssituation tror vi...

I dagens episode, diskutere vi tre emner: De netop overståede floaterauktioner – gik det som vi havdeforventet? Og hvad skal der ske med floaterudstedelse og floaterspænd herfra? Den aktuelle likviditetssituation – de helt korte FX-hedges er her ultimo maj presset så meget, at det svarer til, at vi havde en rente, der lå 40 bp over ECB og ikke 40 bp under, som tilfældet er! Hvad driver dette spænd...

Maj-auktionerne står for døren – og de står som sædvanligt i FRN’ernes tegn. I denne episode gennemgår vi alt fra udløb, mængder og refinansieringsprocenter til de seneste markedsbevægelser og spændforventninger. Vi drøfter også, hvorfor FRN spændet til RTL har udvidet sig, og om det skal fortsætte under auktionerne. Og så en vigtig rettelse: I episoden nævner vi, at der kun er én grøn FRN på aukt...

I denne episode diskuterer vi, om konverterbare obligationer reelt nogensinde trækker mere, end de kan tåle. En del investorer undervægter konsekvent kuponer over pari for at slippe for at skulle forklare eventuelle store udtræk – men denne strategi kan være dyr! Og trækker konverterbare reelt nogensinde mere, end de kan tåle? Den anden ting, vi diskuterer, er lidt mere nørdet: Institutterne offen...