La economía en 3 minutos

La interna en el gobierno arde y el presidente parece haber arriado todas las banderas. Hay una esperanza casi naive de que con más gasto lo van a dar vuelta. Es difcíl que la economía reactive mucho y los desequilibrios van en aumento. Mientras tanto la presentación del presupuesto chorrea inconsistencias macro. La inflación y la devaluación serán más grandes, aunque el déficit puede ser más chic...

Creemos que de ahora en más las ventas de reservas del Banco Central serán más moderadas y si no frenarán las importaciones, dinamitando la actividad y acelerando la inflación. No hay reservas para seguir como en los últimos 15 días. El resultado de las PASO no cambiará sustantivamente la economía: más allá del resultado se viene una tirada de casa por la ventana. Mientras tanto esta semana es cla...

Los datos de actividad no permiten ser muy ambicioso con la recuperación de la economía. Creemos que el crecimiento se puede estirar hasta 7.4%, pero dificilmente llegue al 8% que pronosticó el Ministro Guzmán. Si la actividad se estancara en el nivel de junio daría  6.86%, es decir que no es mucho más de lo que ya ocurrió. El otro gran tema es la presión sobre el mercado cambiario. El Banco...

Por más que se diga que está todo negociado, hay muchos detalles por cerrar. ¿Como vamos a bajar el déficit? Mas impuestos o menos gasto. No es indiferente para pensar cómo y cuánto crecerá la Argentina de largo plazo. ¿En qué plazo se normalizará el mercado cambiario? Estos y otros puntos no están negociados con Washington y probablemente tampoco dentro de la coalición de gobierno. Mientras tanto...

Una producción de Bond. Esta semana hubo buenas noticias. Se confirmó la recuperación de junio y el índice de precios mayoristas fue el menor en 14 meses. El gobierno necesita que vuelva algo de inversión para que el aumento del consumo que espera tenga algo de sustento. Hasta ahora tiene a Sbarro en el bolsillo, pero espera que con el proyecto de inversión petrolera consolide Vaca Muerta con 20 a...

Una produccción de Bond. El gobierno sigue firme en su obsesión de demoler los mercados. La topadora sigue a pleno. Un nuevo twist al cepo cambiario en realidad lo que dinamita es la credibilidad. Entre la devaluada palabra presidencial y la vocación por reinventar la rueda, se les hará cuesta arriba a las autoridades normalizar la economía luego de un acuerdo con el FMI. Mientras tanto la inflaci...

El nivel de actividad está volviendo. Buenos datos de junio y, aunque con menos exhuberancia, le seguiran números positivos en julio y agosto con las aperturas anunciadas por el gobierno. La política económica es tirar la casa por la ventana y despues vemos.as encuestas no son claras y no es obvio que la economía sea el único factor. El dolar, sin embargo, es el detalle que no está claro que vayan...

Una producción de BOND. La temporada de dólar tranquilo llegó a su fin y el banco central vendió en este semana por primera vez desde marzo. Ahora tiene complicado el oficial, el contado y el blue. El gobierno hace malabares para que no se le escape. Puede llegar bien a las elecciones, pero probablemente sea a costa de frenar exportaciones

Una producción de BOND. Largo el proceso electoral con el cierre de listas. La economía va a mejorar con salarios en alza e inflación en baja. Pero la mejora difícilmente sea tan robusta como al gobierno le gustaría. El dólar promete más escaramuzas ya que el gobierno apuesta a restricciones sin tocar las tasas de interés.

Una producción de BOND. El gobierno no puede con la inflación. En junio bajó marginalmente gracias a los precios estacionales, pero la inflación núcleo fue aun más alta que en mayo. La gente tiene expectativas altas y la falta de reacción del Banco Central no ayuda. Tampoco el cepo recargado que calentó el blue y el contado con liquidación. Probablemente baje en dosis homeopáticas en el invierno....

Una producción de BOND. Mientras festejabamos la Copa América el gobierno endureció el cepo. El contado con liqui ya no será lo mismo, pero el mercado le va a encontrar la vuelta. También se generó un cepo sobre la salud que resta competencia en el mercado y lo harán más ineficiente. Todo a cambio de apoyo político. Se dice además que nos vamos a casar con Rusia para no hacer un acuerdo con el FMI...

Una producción de BOND. Mientras se define el cierre de listas en los principales partidos, el gobierno nacionalizó la hidrovía en una nueva movida de intervención estatal. El miedo es que si el estado no es eficiente en el manejo del dragado esto puede complicar la competitividad del sector. También operará los trenes de carga. Mientras tanto la economía cayó por tercer mes consecutivo, pero la v...

Una producción de BOND. La Argentina descendió dos categorías de un saque en el mundo financiero. Igual no habìa muchos interesados en invertir en activos locales. Ahora hay que remar desde abajo, pero primero tenemos que empezar a hacer cosas coherentes, algo en donde no tenemos muchas credenciales. El desempleo salió mejor de los previsto, pero las perspectivas no son auspiciosas. Las mujeres la...

Una producción de BOND. La inflación bajó en mayo y seguirá bajando en junio, pero mantendrá un piso alto en todo el invierno y la primavera. El nuevo objetivo de 40% para el año tiene bajas chances, más aún con varias paritarias por encima de ese número y precios mayoristas creciendo al 65%. Además hay inflación reprimida que asegura que en 2022 se mantendrá alta. Mientras tanto apareció la discu...

Una producción de BOND El terremoto de memes tapó mucho de lo que pasó esta semana incluyendo un par de intervenciones anti campo, un proyecto para estatizar el litio y la ley de zonas frías. Esta idea aumenta los subsidios al gas incluyendo a las provincias más ricas de Argentina. Un ejemplo más de cómo se hipoteca el largo plazo para una pequeña ventaja electoral de corto. Esta semana la clave s...

Una producción de BOND. El capitalismo no dio buenos resultados dice el presidente a una audiencia rusa, con pocas credenciales en capitalismo pero muchas en "capitalismo de amigos". Es una de las áreas en que la Argentina se destaca ya que los amigos del poder siempre han hecho negocios con la nuestra. Mientras tanto Cafiero nieto canta falta envido con 24 cuando le preguntan sobre el reciente au...

Una producción de BOND. Un grupo de ultra Ks armó la "Proclama del 25". Entre otras cosas quieren dejar de pagar al Fondo. Alberto no les dio bola, pero seguramente esta interna hará que Martin Guzmán ceda en sus ideas. Los famosos despiden a la austeridad en las redes. En paralelo el Banco Central les permite a los bancos que sustituyan Leliqs por bonos. Esto le reduce los intereses al BCRA y se...

Una producción de BOND. El nivel de actividad de marzo fue peor de lo previsto y el segundo trimestre viene para atrás. Abril ya esta jugado y con la nueva cuarentena mayo y junio serán flojitos para ser generoso. El gobierno consigue un mes de gracia con las elecciones y sobre todo para ver si consigue vacunas. Mientras tanto se clava el cucurucho en la frente con en el cierre de exportaciones de...

Una producción de BOND. La inflación sigue muy arriba pero el Banco Central emite un silencio que aturde. Las tasas siguen siendo negativas en términos reales y el gobierno ningunea la política monetaria como herramienta antiinflancionaria. Si bien se esperan meses algo más tranquilos, el piso de la inflación será muy alto y en 2022 dificilmente baje mucho. El gobierno dió una señal positiva...

Una producción de BOND. Alberto Fernández se entusiasma con un gobierno peronista en Estados Unidos pero no existe tal cosa. Mientras tanto la interna del gobierno se recalienta con estocadas de todos lados. El mundo ayuda y el frío llega al nivel actividad. La inflación de abril el gran tema de esta semana.

Una producción de BOND. La novela del otoño deja mucha tela para cortar. Funcionarios que se van y se quedan. Poder virtual y poder real. Retenes y berrinches. Hay reemplazo para Guzmán? Mientras tanto mayo será el peor mes del año y el segundo semestre debería recuperar. El blue ya dió un aviso. A medida que se acerquen las elecciones al gobierno le costará más controlar el dólar y cuidado que si...

Una producción de BOND. La actividad económica empezó a hacer un zig zag con un mal febrero, buen marzo y flojo abril. Luego dependemos de las restricciones y la vacunación. El gobierno mostró una vez más que las estadísticas no son lo suyo, incluyendo el ninguneo presidencial. Esto hace que el uso de evidencia para hacer políticas públicas pasa a segundo plano. Mientras tanto hay más pruebas de q...

Una producción de BOND. La inflación de marzo fue una mala sorpresa y Guzmán seguramente tendrá razón y será la más alta del año. Pero la receta del gobierno para bajarla traerá mas perjuicios que beneficios. En vez de usar política monetaria, van por controles y restricciones que a la corta o a la larga afectan la oferta de productos. Un ejemplo del lobby anti importador es que la ropa subió más...

Una producción de BOND. La Secretaria de Comercio sigue seduciendo empresarios. Los obliga a producir a full sin mirar otros factores y ahora amenaza con prohibir exportaciones de carne. Esto ya se aplicó y no funcionó. Hacerlo sería más o  menos lo mismo que gritar larga vida a la polenta. Mientras tanto los números de febrero fueron flojos, pero en marzo mejoraron. El segundo semeste será m...

Una producción de BOND. La pobreza ya cubre a 19 millones de personas y 5 de ellas tiene serios problemas para comer. La pandemia fue llovido sobre mojado luego de 10 años de no crecer. El Estado tiene problemas financieros y de gestión para atacar este problema y las perspectivas de crecimiento nos hacen pensar que aunque seguramente los números serán más bajos, la caída en la pobreza será muy le...