La economía en 3 minutos

El gobierno no consigue explicar bien qué quiere hacer en términos de política monetaria. Esta semana consiguió bajar la brecha, pero subió el riesgo país pese a que promete ya dejar los intereses depositados en NY. Mientras tanto tuvo buenas noticias fiscales y de actividad que no alcanzaron para torcer la onda del mercado. La inflación de julio está difícil que baje, pero si sale cerca de 5 no s...

Nuevas medidas monetarias. El gobierno dice que se cierran las canillas. Pero la posta es que quieren ver como pueden reducir la brecha sacrificando reservas para vender en el contado con liquidación. De todas maneras no estamos en época de comprar muchas reservas. La apuesta de los Toto Boys es que con todo este ruido baje la brecha sin que pase demasiado y así se pueda salir del cepo a un costo...

La turbulencia en el mercado se calmó, pero los temas del tipo de cambio no terminan de cerrar. El superávit fiscal es un ancla que antes no había, pero el mercado está nervioso y el gobierno le ofrce dollar linked para calmarlo. Para tener un tipo de cambio bajo necesitamos un shock de produtividad que puede venir luego de años de que el ministerio de desregulación funcione, si es que lo dejan la...

Ley bases adentro. Se viene la hojarasca. El gobierno cambia el esquema monetario, pero suena como mucho ruido y pocas nueces. Mejora la autonomía del Banco Central para no generar dinero endógeno, pero complica el superávit del tesoro. El cepo por ahora sigue vivito y coleando. Tal vez tienen un plan secreto para levantarlo. Los datos de actividad sorprenden para abajo y también la inflación pint...

Semana corta, pero intensa. Mega superávit, precios con buena onda, pero caída en los mercados jueves y viernes con la Argentina en feriado. En el círculo rojo ya se orejean las cartas de la apertura del cepo. Pero es una operación compleja que involucra tipo de cambio y tasas. El dia de la liberación genera miedos lógicos, pero posiblemente genere buenas expectativas y mejoras en la actividad que...

El gobierno tuvo una semana golriosa en muchos frentes. Consiguió con forceps la ley bases y el paquete fiscal, ambos desguazados. Renovó el swap con China, reportó una inflación muy baja y recibió 800 millones del Fondo. Lo coronó con Milei codeandose con la créme del G7 en Bari y luego en Suiza en la Conferencia de la Paz en donde se diferenció de Brasil, Colombia y México. Pero el partido no te...

Cumplimos 200 episodios y Milei 6 meses. Son muchos los desafíos macro y políticos. La tarea por delante no es sencilla, pero mantenemos el cauto optimismo. Los mercados estan con algo de pánico. A nuestro juicio no es tan grave y cuando salian todas la cosa no era tan buena. Discutimos la política, la gestión, la inflación que baja y una incipiente recuperación.

El Senado empeoró el proyecto de ley bases y paquete fiscal, pero a esta altura lo importante es que Milei pueda demostrar que sabe trabajar con la políitca para pasar una ley. No es que el contenido no importe, pero ya es un tema secundario. El dolar se tranquilizó, la licitación salió bien y da la impresión de que en mayo siguió mejorando la economía. La gestión sigue con problemas. Era una fija...

La suba del dólar era algo que tarde o temprano tenía que ocurrir. La brecha había quedado demasiado baja para esa tasa de interés. Pero esto no es una corrida ni mucho menos. En 1.200 o por ahi, parece haber encontrado un valor de referencia. La actividad hizo un piso muy bajo en marzo, pero mejoró en abril. El riesgo país volvió a subir ya que el mercado no parece estar tan seguro de que Milei s...

El número de inflación de abril estuvo bien y el de mayo estará mejor. Sin embargo, tendrá ayuda por el lado de la pisada de ajustes tarifarios. Se entiende más de una lógica política en donde el gran apoyo de Milei es la opinión pública y nadie quiere arriesgar eso. La gente necesita más actividad y menor inflación para seguir bancando. Además, el Banco Central bajó las tasas por tercera vez en 4...

En los primeros meses, al gobierno le salió casi todo bien y piloteó muy bien una herencia durísima. Ahora los desafíos son otros y necesitará nueva magia para enfrentar lo que se viene. Cepo, tipo de cambio, inflación y recuperación son todas incógnitas bravas. La política es otra parada dura, pero los sindicalistas y las apariciones de la Cristina son mojones que ayudan al relato Mileista.

El gobierno tuvo una buena semana. Pasó La Ley bases por diputados, la inflacion sigue tranquila y pudo bajar la tasa una vez más. Sacó impuestos a las importaciones y cierra registros. Lo que si posterga subas de impuestos tratando de forzar una baja adicional de inflación que suena a postergación más que reducción. Y además, el gobierno insiste en pelearse hasta con los que quieren ayudar, mostr...

La marcha en defensa de la universidad pública reflejó un error el gobienro. Pero aún así parece que hay cosas para ganar. Además, habló Cristina y eso es bueno. El Banco Central baja la tasa y trata de que el crédito motorice a la economía. Y además, volvieron los creditos hipotecarios con UVA, la única forma razonable de prestar en Argentina largo plazo. La actividad en el piso, pero difícilment...

Los datos de alta frecuencia de inflación en supermercados son auspiciosos. Los que postulan que eliminando el déficit se baja la inflación le están ganando la batalla a los fans de la inercia, pero el partido aún no terminó. El gobierno parece estar cometiendo un error no forzado con las prepagas. Es verdad que las empresas de medicina se merece su mala reputación, pero ahora otros sectores se pr...

La foto con Elon es un símbolo. Hasta no hace mucho la foto presidencial era en contra de la producción. Un paso adelante. La inflación dio relativamente bien, pero no todo lo que esperaba el gobierno. Bien en la núcleo y rebalanceo de precios relativos. Con el cepo, poca novedad. Bajó la tasa y la esperanza es que reactive un poco el crédito. Nueva versión de la ley bases. La política tiene la pa...

Milei se metió en la discusión por el tipo de cambio real. Tiene algún punto cuando usa al mercado como guía. Pero el mercado tiene que ir a donde vaya el gobierno en un loop infinito. La pregunta es si esto es sostenible en el mediano plazo. Caputo ahora esta en el brete de pensar cuál es el mix óptimo de recuperación y ajuste. Y el gobierno debería poner su aparato de comunicación para que salga...

La actividad parece haber parado de caer en marzo, aunque veremos como se contabiliza con una semana santa que cambió de mes y el feriado XL. Ahora a ver si recupera lento o rápido. La opinión pública por ahora se la banca. La pobreza no parece haber subido tanto, pero al ser semestral el promedio puede engañar al verdadero número de cierre del gobierno de Alberto, Cristina y Sergio. La inflación...

El mercado la ve. El riesgo país bajó 1.000 puntos desde que Milei fue elegido. Subieron las acciones, el Banco Central recupera reservas y la brecha cambiaria cae. Hay mil "Ah Pero Toto", no obstante la economía le da satifacción genuina al gobierno. Hay motivos para el entusiasmo. El riesgo para las autoridades es creersela con estas victorias. Hay muchos temas a solucionar. El dilema...

Pese al ruido político la economía va para adelante. La inflación salió bien y el gobierno presentó el segundo superávit consecutivo. Se flexibiliza el cepo para importaciones de alimentos. Y la gente sigue bancando el cambio de Milei pese a la recesión a la que le quedan un par de meses. Es más desconcertante que el gobierno se enfrasque en discusiones con los supermercados por las promociones co...

La inflación seguramente fue inferior al 15% en febrero y en marzo puede bajar algunos puntos más. La actividad sigue muy floja y algunos piensan que puede parar de caer entre marzo y abril. Puede ser, pero no es obvio. Veremos si la opinión pública se la banca. La baja del dólar se lleva todo los títulos. Hay varias razones para pensar esa baja. Pero ahora empieza el verdadero desafío para el gob...

El discurso de Milei generó mucho rating para una sociedad que votó la antipolítica. El presidente repartió palos para todos, pidió paciencia y pormenorizó la herencia. La comunicación es su fuerte. Su esperanza es que en los próximos meses, que seguirán siendo difíciles con alta inflación y bajo nivel de actividad, su popularidad se mantenga alta como pasó en febero. Para eso piensa seguir contan...

La disputa con Chubut mostró capricho y torpeza de ambos lados. Pero el gobernador quedó más expuesto buscando asociarse al Kernerismo y buscando no hacerse cargo de una deuda heredada. La amenaza de no entregar más petróleo es burda y un tiro en el pie tanto si la cumple como si no la cumple. Milei debería ayudar a bajar los decibeles. Las variables financieras y cambiarias andan bien, pero la cu...

Una buena semana en la economía. Bajó el dólar, la inflación dio algo mejor de lo esperado y el superávit de enero fue record. Si bien no es extrapolable al resto del año, es claramente una buena noticia. En política la cosa no estuvo tan fácil, pero Cristina le tiró un centro que le permitió a Milei seguir con el show.

Estamos pasando por el peor momento de la recesión. Pero no será para siempre. La economía tocará piso entre marzo y mayo. Se necesita que los ingresos empiecen a recuperar algo de lo que se perdió en diciembre y enero. La cosecha no viene tan mal. Ahora faltan datos para saber cómo será la recuperación. Hay muchos deberes macro y micro por hacer. En la micro hay que implementar el decreto y las d...

El gobierno consiguió la media sanción de la Ley Omnibus, pero dejó un pulmón y algo más en el camino incluyendo todo el capítulo fiscal. La economía la manejo sin mayores sobresaltos, pero la política es el talón de Aquiles. Los gobernadores quieren forzar la coparticipación del impuesto país, lo que sería malísimo y complicaría la unificación cambiaria. Ahora se vienen los desafíos de cómo encon...