La economía en 3 minutos

El gobierno pone nuevas restricciones de dólares en una señal de desesperación tratando de postergar lo inevitable: una devaluación del oficial. El peso se fortaleció más de 15% en el último año. No sólo frenar la venta de pasajes en cuotas aportará pocos dólares para las reservas del Banco Central sino que probablemente resulte contraproducente en términos de comunicación y expectativas. Ahora a...

La idea de apurar un acuerdo con el Fondo Monetario debería ayudar a generar confianza apartir de tener un plan económico por primera vez en dos años. Pero el gobierno insiste con errores no forzados que terminan destruyéndola. Un nuevo impuesto a los envases, amenazas de más retenciones e intervenciones en el mercado del gas son ejemplos elocuentes. Mientras tanto se procrastina cualquier solucio...

Mientras el gobierno termina de procesar que perdió la elección tiene que buscar rápido una salida cambiaria. No tiene dólares en el Banco Central y cualquier ficha que mueva va a venir con dolor. Desdoblamiento, deslizamiento, salto disecreto son todas jergas que tienen mucho costo político y mucho riesgo de implementación. Ir al FMI rápido es lo único que podría hacer algo más doloroso el ajuste...

La semana empezó fiera para el Banco Central, pero congelanto la posición de cambio de los bancos consiguió recuperar más de 200 millones de reservas. Los números de empleo fueron buenos en agosto en línea con una economía que rebota. Pero sobresale la contratación pública. 7300 nuevos puestos en agosto más de 70.000 en lo que va del año y 658.000 en los últimos 9 años mientras que las empresas re...

El Banco Central flexibiliza las importaciones e implementa un dólar para turistas que francamente parece difícil de implementar. Mientras tanto el contado con liquidación llego a 209 pesos y crece la expectativa por ver que hace el gobierno tras las elecciones. El gran acuerdo nacional parece una venta de uno, pero veremos cómo evoluciona esta idea.

La actividad recupera más rápido de lo previsto y la economía puede crecer hasta 9% de la mano de los servicios. También crecen las cotizaciones de los dólares de mercado. Un año tardó el Blue en volver a 195. Los del 2020 equivalen a 282 pesos de ahora. Para saber si 195 es caro o barato tenemos que saber que hará el gobierno después del 14. Si sigue con políticas de otra época y que nunca funcio...

Una Producción de Bond. Nos tomamos el de Lorean del Doc Brown para volver a los 70s en busca de un trimestre de consumo y felicidad. No va a andar. Seguimos sumando inconsistencias para un verano caliente. La inflación no va a bajar y lo mejor que puede pasar es que el año que viene empiece sólo con 5. Mientras tanto el programa del Fondo Monetario sigue en veremos. Sería el único salvavidas para...

Mientras la Argentiuna perfecciona el cepo que como todos saben no va a funcionar más allá de algunos días o semanas, se cambia la estrategia anti inflacionaria sin que el Banco Central si quiera sea consultado. Es la secretaría de comercio el instrumento elegido. Mientras sigamos pensando que la tasa de ganancia, la ley de gondolas y otras cuestiones administrativas están detrás de la suba de pre...

La actividad económica viene mejor de lo esperado y el crecimiento superaría el 8%. La mirada ahora está puesta en la cuestión cambiaria en donde quedan menos de un mes de importaciones de reservas propias. Con semejante escasez de dólares la discusión si el dólar está caro o barato pasa a ser irrelevante. Lo que falta saber es cómo, cuándo y cuánto. Pero ni las autoridades lo saben. La mirada no...

El gobierno sólo piensa en el 14 de noviembre. Los desequilibrios que nos esperan para despúes son fuertes. Mucha emisión monetaria, un Banco Central sin un cobre anticipan que el "Siga Siga" del querido Pancho Lamolina no es sostenible. El ajuster cambiario y/o fiscal no será indoloro. La inflación del 2022 no debería bajar ya que el impuesto inflacionario es la rueda de auxilio que financia al e...

La interna en el gobierno arde y el presidente parece haber arriado todas las banderas. Hay una esperanza casi naive de que con más gasto lo van a dar vuelta. Es difcíl que la economía reactive mucho y los desequilibrios van en aumento. Mientras tanto la presentación del presupuesto chorrea inconsistencias macro. La inflación y la devaluación serán más grandes, aunque el déficit puede ser más chic...

Creemos que de ahora en más las ventas de reservas del Banco Central serán más moderadas y si no frenarán las importaciones, dinamitando la actividad y acelerando la inflación. No hay reservas para seguir como en los últimos 15 días. El resultado de las PASO no cambiará sustantivamente la economía: más allá del resultado se viene una tirada de casa por la ventana. Mientras tanto esta semana es cla...

Los datos de actividad no permiten ser muy ambicioso con la recuperación de la economía. Creemos que el crecimiento se puede estirar hasta 7.4%, pero dificilmente llegue al 8% que pronosticó el Ministro Guzmán. Si la actividad se estancara en el nivel de junio daría  6.86%, es decir que no es mucho más de lo que ya ocurrió. El otro gran tema es la presión sobre el mercado cambiario. El Banco...

Por más que se diga que está todo negociado, hay muchos detalles por cerrar. ¿Como vamos a bajar el déficit? Mas impuestos o menos gasto. No es indiferente para pensar cómo y cuánto crecerá la Argentina de largo plazo. ¿En qué plazo se normalizará el mercado cambiario? Estos y otros puntos no están negociados con Washington y probablemente tampoco dentro de la coalición de gobierno. Mientras tanto...

Una producción de Bond. Esta semana hubo buenas noticias. Se confirmó la recuperación de junio y el índice de precios mayoristas fue el menor en 14 meses. El gobierno necesita que vuelva algo de inversión para que el aumento del consumo que espera tenga algo de sustento. Hasta ahora tiene a Sbarro en el bolsillo, pero espera que con el proyecto de inversión petrolera consolide Vaca Muerta con 20 a...

Una produccción de Bond. El gobierno sigue firme en su obsesión de demoler los mercados. La topadora sigue a pleno. Un nuevo twist al cepo cambiario en realidad lo que dinamita es la credibilidad. Entre la devaluada palabra presidencial y la vocación por reinventar la rueda, se les hará cuesta arriba a las autoridades normalizar la economía luego de un acuerdo con el FMI. Mientras tanto la inflaci...

El nivel de actividad está volviendo. Buenos datos de junio y, aunque con menos exhuberancia, le seguiran números positivos en julio y agosto con las aperturas anunciadas por el gobierno. La política económica es tirar la casa por la ventana y despues vemos.as encuestas no son claras y no es obvio que la economía sea el único factor. El dolar, sin embargo, es el detalle que no está claro que vayan...

Una producción de BOND. La temporada de dólar tranquilo llegó a su fin y el banco central vendió en este semana por primera vez desde marzo. Ahora tiene complicado el oficial, el contado y el blue. El gobierno hace malabares para que no se le escape. Puede llegar bien a las elecciones, pero probablemente sea a costa de frenar exportaciones

Una producción de BOND. Largo el proceso electoral con el cierre de listas. La economía va a mejorar con salarios en alza e inflación en baja. Pero la mejora difícilmente sea tan robusta como al gobierno le gustaría. El dólar promete más escaramuzas ya que el gobierno apuesta a restricciones sin tocar las tasas de interés.

Una producción de BOND. El gobierno no puede con la inflación. En junio bajó marginalmente gracias a los precios estacionales, pero la inflación núcleo fue aun más alta que en mayo. La gente tiene expectativas altas y la falta de reacción del Banco Central no ayuda. Tampoco el cepo recargado que calentó el blue y el contado con liquidación. Probablemente baje en dosis homeopáticas en el invierno....

Una producción de BOND. Mientras festejabamos la Copa América el gobierno endureció el cepo. El contado con liqui ya no será lo mismo, pero el mercado le va a encontrar la vuelta. También se generó un cepo sobre la salud que resta competencia en el mercado y lo harán más ineficiente. Todo a cambio de apoyo político. Se dice además que nos vamos a casar con Rusia para no hacer un acuerdo con el FMI...

Una producción de BOND. Mientras se define el cierre de listas en los principales partidos, el gobierno nacionalizó la hidrovía en una nueva movida de intervención estatal. El miedo es que si el estado no es eficiente en el manejo del dragado esto puede complicar la competitividad del sector. También operará los trenes de carga. Mientras tanto la economía cayó por tercer mes consecutivo, pero la v...

Una producción de BOND. La Argentina descendió dos categorías de un saque en el mundo financiero. Igual no habìa muchos interesados en invertir en activos locales. Ahora hay que remar desde abajo, pero primero tenemos que empezar a hacer cosas coherentes, algo en donde no tenemos muchas credenciales. El desempleo salió mejor de los previsto, pero las perspectivas no son auspiciosas. Las mujeres la...

Una producción de BOND. La inflación bajó en mayo y seguirá bajando en junio, pero mantendrá un piso alto en todo el invierno y la primavera. El nuevo objetivo de 40% para el año tiene bajas chances, más aún con varias paritarias por encima de ese número y precios mayoristas creciendo al 65%. Además hay inflación reprimida que asegura que en 2022 se mantendrá alta. Mientras tanto apareció la discu...

Una producción de BOND El terremoto de memes tapó mucho de lo que pasó esta semana incluyendo un par de intervenciones anti campo, un proyecto para estatizar el litio y la ley de zonas frías. Esta idea aumenta los subsidios al gas incluyendo a las provincias más ricas de Argentina. Un ejemplo más de cómo se hipoteca el largo plazo para una pequeña ventaja electoral de corto. Esta semana la clave s...