TZB阅览

原文地址： https://mp.weixin.qq.com/s/Im93ko7Kgu0ZntovahOGmw 在小宇宙查看该单集文稿

本期分享一本反成功学商业书籍《如何亏掉一亿美元，以及其他宝贵建议》，作者是综合企业模式开创者、Textron创始人Royal Little。不同于主流企业家的致富自传，这本书坦诚复盘他亲身踩过的重大商业失误，是难得的失败教科书。 书中提炼八大核心经验： 1. 勿因供职企业收益高就盲目持股，超高回报率难以持续，高位入场极易被套； 2. 遭遇监管、国会调查不能被动应对，摸清对方诉求，主动掌握舆论主动权； 3. 收购依赖政府/军方订单...

如果只看不同年份的口号，万科像是在讲几套故事：早年讲专业化与扩张，中段讲白银时代与服务转型，近年讲安全、化险与自救。但把1993年至2025年的股东信连起来看，会发现这其实是一条不断收缩、再外扩、又被迫收缩的轨迹。它最早不是一个单纯的地产公司，而是在房地产、投资、贸易、零售、工业、广告、影视之间寻找组合；到2001年前后，才明确完成对零售等业务的退出，把自己锁定为”专业的城市住宅开发商”。从那以后很长一段时间，...

[Image] J.C. Penney 曾遍布美国的连锁百货店。它的创始人同样叫 James Cash Penney。青年时期的 Penney 在怀俄明州一家名为 “Golden Rule” 的干货小店担任经理，找到真正的事业方向。凭着勤勉与眼光，他在几年后接下了位于 Kemmerer 的店铺，开启了自己的创业之路。1913 年，他已拥有 34 家门店，并将它们统一更名为 J.C. Penney，随后把这项事业扩展成影响美国零售百年的全国连锁品牌。他不仅是一个成功的商业传奇，更是一个以“...

[Image] 当杰西·利弗莫尔诞生之时，迪克森·瓦茨正处于其事业的巅峰。他的著作对利弗莫尔关于投机的观点产生了深远影响。 迪克森·G·瓦茨（Dickson G. Watts）在1878年至1880年间担任纽约棉花交易所主席，是最早将投机思想系统化并付诸出版的投机者之一。他在19世纪80年代出版了《投机如同一门艺术》（Speculation as a Fine Art）和《人生随想》（Thoughts on Life）。 在理查德·威科夫（Richard Wyckoff）于1932年出版的《股市操盘...

即使听说过普瑞姆·瓦萨（Prem Watsa）和费尔法克斯金融集团（Fairfax Financial）的人，也未必真正了解他们。这家遍布全球百余个国家的企业，以极其复杂的财务结构著称——复杂到一度被华尔街的顶级做空者误认为是“下一个安然”，甚至计划好在公司倒闭的“葬礼派对”上请鲍勃·迪伦献唱。但费尔法克斯顶住监管压力、奋力反击，迪伦最终没能登台。 [Image] 如今 75 岁的瓦萨，借鉴了巴菲特的投资理念，用价值投资与保险资产，构建出一个市...

* • 本文背景：1990 年代美国企业重组浪潮与华尔街逐利文化的代表性案例。 * • Sunbeam：美国老牌家用电器与消费品制造商（20 世纪 90 年代曾是华尔街明星公司之一）。 * • “电锯阿尔”（Chainsaw Al）：指阿尔·邓拉普（Al Dunlap），以激进裁员、强硬重组著称的 CEO 绰号，象征其“像电锯一样砍成本”的管理风格。 [Image] 起初我对这件事是将信将疑的——当我听说《商业周刊》（Business Week）的资深调查记者、知名商业记者 John Byr...

[图片] Mohnish Pabrai 在“印度巴菲特” Mohnish Pabrai：低风险的 Dhandho 投资法中，提到了这本书。 我的好朋友 Amar Bhidé。他写了一本很棒的书《The Origin and Evolution of New Businesses》。如果你准备创业，这本书值得一读，因为它深入讨论了企业家如何不去承担风险、却又很擅长应对不确定性。 Amar Bhidé，哈佛商学院教授，1979 年在 HBS 获 MBA，曾在麦肯锡任职，又读完博士，研究过大型企业并购与资本市场。1988 年回到...

在 MOI Global 的 2019 年“作者见面会·夏季论坛”上，Mohnish Pabrai 讨论了他的著作 《The Dhandho Investor》 （《憨夺型投资者》）。Mohnish 现任 Dhandho Funds 首席执行官，并担任 Pabrai Investment Funds 的管理合伙人。 Mohnish Pabrai： 我写 《憨夺型投资者》 的目标，是把一些概念在我自己的脑子里“结晶化”。俗话说，最好的学习方式是去教别人。我发现写书的过程帮助我把这些原则正式地梳理清楚。对我来说这是一次很有用...

这本书应该很少有人阅读过。James Nisbet 并不算家喻户晓的名字，但他身上汇聚了两种少见的气质：手里有过硬的工程与冶金本领，头脑里又有企业家的敏锐与胆识。这本 《The Entrepreneur》 写于他卸任 Teledyne 副总裁、短暂隐退之后，作者直言“闲着最容易惹祸”，于是索性把三十五年的职业生涯系统梳理，按九个部分、三十余章串起个人经历、行业风云与资本周期的交汇点。书稿原始坦诚，既不回避细节，也不做空洞总结。 在小宇宙查看...

[图片] 《The Enduring Value of Roger Murray》讲述的是罗杰·默里（1911—1998），哥伦比亚商学院金融学教授、《证券分析》第五版合著者。本书以罗杰·默里的多重职业生涯为线索，展现他在投资与教学上的思想与实践。 两位作者保罗·约翰逊和保罗·松金长期深耕哥大价值投资教学，也在一线投资任职（约翰逊现任 Nicusa Investment Advisors，松金曾在 GAMCO 管理 micro‑cap 价值基金）。两人还合著过哥大商学院必修投资课《Pitch the...

捷克资深价值投资人 Daniel Gladiš 在新书 Hidden Investment Treasures 中，把自己基金中真实持有的公司，一家家摊开分析给读者看。读这本书，就像坐在基金经理和投资人之间，听他解释每一个决策背后的逻辑、假设与取舍——为什么买、风险在哪、价值来自哪里、又该如何在市场环境变化时保持定力。 在小宇宙查看该单集文稿

[图片] Henry Singleton 是二十世纪最聪明的工程师与企业家之一。他创建了 Teledyne，以长期主义和独立思考著称。纽约时报在 1999 年的讣闻中引用 Leon Cooperman 的评价：他懂得在实体资产和金融资产之间灵活切换，是我遇到过的最聪明的实业家。他能背诵莎士比亚，喜欢盲棋，把棋子位置存在脑子里。Arthur Rock 回忆说，Singleton 不在意别人怎么看，常常独自留在办公室思考，然后交给团队执行。他既是企业家，也是科学家，发明了...

[图片]在今天回看上世纪八九十年代的信息产业版图，IBM 的跌宕几乎是所有商学院案例与投资者研究的起点。《Big Blues: The Unmaking of IBM》由《华尔街日报》记者 Paul B. Carroll 撰写，记录了这家曾经“无所不能”的巨头如何一步步被官僚与判断失误拖入衰退。Carroll 长期任职《华尔街日报》，专责科技与 IBM 线，持续追踪公司十余年。他的写作不是回忆录，而是以一线记者的采访笔记、财务资料与高管内部材料为底稿，呈现一个从“...

[图片] 遍历性（Ergodicity） 描述的是：在一个系统中，若一个个体的长期平均表现，等同于群体同时参与时的平均表现，这个系统具有遍历性；若两者不同，则系统是非遍历的。时间平均（time average） = 群体平均（ensemble average）本书作者 Luca Dellanna 的核心观点是：现实世界中的许多系统（如投资、职业、生理、社会关系）都是非遍历的。因为这些系统中存在不可逆损失（irreversible losses）——一旦破产、受伤、失去信任或死...

作者克里斯·梅耶（Chris Mayer） 先做了十年公司银行业务，之后转型写投资通讯、走访企业，最终在2019年与伙伴共同创立 Woodlock House Family Capital 基金，亲自把书里的方法用在真实资金上。这样的背景，使得他写“100倍股”不是空谈，更像一本结合统计、案例与投资者心性管理的慢功夫手册。 梅耶受启发于托马斯·费尔普斯（Thomas Phelps）的 托马斯·菲尔普斯的《股市中的100倍股》 。前者在书中系统复盘了 1962—2014 年间涨幅达...

查理·芒格曾说过，人类最好的学习方式之一，是从别人的错误中学习，因为你自己不可能活得足够久去犯完所有的错。这句话正好可以作为本书的注脚。很多成功书单教我们如何赢，但真正能减少大错的，往往是弄清为何会输。《Billion Dollar Lessons》正是这样一本把失败当教材的书。 [图片] 作者把镜头对准过去二十五年里最昂贵、最不可原谅的商业失败案例，通过系统梳理，帮助读者识别那些一开始就注定要出问题的战略。对于投资者、企...

Christopher Mayer 写给普通投资者的这本书以价值投资为底色，吸收了私募并购、资本结构与公司控制权博弈中的实操经验，目标是教会读者如何在现实世界里用可验证、可落地的方法去定价、筛选与持有。 Mayer 出身于华盛顿地区的研究与出版圈，长期担任投资简报与研究机构的主笔与合伙人，擅长把并购、重组、分拆等资源转换活动（resource conversion）。他此后还写过 《100 Baggers》 （讲复利与长期大赢家，中文译本《如何找到100倍...

《Why Moats Matter: The Morningstar Approach to Stock Investing》将巴菲特提出、由晨星（Morningstar）系统化发展的“经济护城河”（economic moat）理念，写成了一本面向实战的读者友好型指南。它把“护城河”从概念、识别标准到估值与投资组合落地，构建成一条连贯清晰的研究路径。 [图片] 相比之下，Pat Dorsey 的护城河研究法，寻找优秀投资的致胜公式像是护城河投资的入门教材，重点在于教你如何辨认一家好公司；而《Why Moat...

[图片] 《Quality Investing》是一本讲如何寻找投资优质公司的书。作者包括三位：Lawrence A. Cunningham（长期研究伯克希尔的法学教授与作家，编撰《The Essays of Warren Buffett》），以及来自伦敦资管机构 AKO Capital 的两位投资人 Torkell T. Eide 与 Patrick Hargreaves。AKO 在欧洲股票市场长期以优质风格见长，书中既有框架，也有大量来自一线调研与持有经验的总结。 如何把抽象的好公司明确为可观察、可比对、可组合的标...

[图片] 为什么值得细读 巴菲特曾说：“当我看到霍华德·马克斯的备忘录时，我会第一个打开阅读。”（"When I see memos from Howard Marks in my mail, they're the first thing I open and read."） 从1990年第一封写给客户的内部信，到2025年最新的一篇，霍华德·马克斯（Howard Marks）把三十多年里对市场、风险与人性的观察，写成了一部持续更新的“投资现场笔记”。这部合订本把全部公开备忘录收在一起，时间跨度覆盖互联网泡沫、全...

《Superforecasting: The Art and Science of Prediction》 出版后受到学界、金融界与商业领袖的广泛肯定。行为经济学奠基者丹尼尔·卡尼曼称其为在不确定世界中清晰思考的手册，建议读者直接去读。华尔街日报专栏作家 Jason Zweig 评价它是自《思考，快与慢》以来最重要的决策书。长期研究投资决策的迈克尔·莫博辛称其为少见的“既学术又好读”的著作，值得所有与预测相关的读者认真研读。行为科学作家亚当·格兰特则说，这是一本能让...

[图片] 在个人财富的写作领域，摩根·豪塞尔（Morgan Housel）是极少数能把金融行为学写出温度与洞见的作者。他曾是《华尔街日报》和 The Motley Fool 的专栏作者，获得过纽约时报 Sidney Award、两次 SABEW 商业新闻奖，并两度入围洛布新闻奖。如今他是投资机构 Collaborative Fund 的合伙人，代表作有《The Psychology of Money》和《Same as Ever》，全球销量数百万册、译本遍及多语种。 《The Art of Spending Money》是他在202...

[图片] 从诉讼律师到“风险投资教父” 弗雷德·阿德勒（Frederick Adler）在进入风投之前是一名纽约律师，六十年代末转向技术创业投资与企业扭亏。他先后创立并管理 Adler & Company 等二十余支基金，被多家媒体与讣告称为风险投资领域的先驱人物、甚至“风投之父”之一；他涉猎从微处理器、CAD 软件到重组 DNA 等前沿方向，偏好在早期介入并亲自坐镇董事会，既能从零扶持，也擅长外科手术式的止血。七十至八十年代，他在纽约、波士顿、...

在投资和商业书籍的广阔天地里，我们习惯了与密集的理论、复杂的图表和严谨的学术语言为伴。这些著作无疑是知识的基石，但其枯燥与晦涩也常常让求知者望而却步。然而，一部名为《资本配置反叛者》（The Rebel Allocator）的作品，却以一种截然不同的方式，为我们揭示了企业成功与财富增值的核心秘诀。它没有选择成为一本正襟危坐的教科书，而是将那些足以影响万千财富的商业智慧，巧妙地融入到一个引人入胜的成长故事之中。 [Image...