涉市未深

这是2024年11月的节目，此时此刻，再重播一次，我觉得有意义。尤其是在黄金创下4000美元新高之时。 当时的思考，在今天仍有适用的部分。不过那时候只有少量的听众，借这个机会，多请几位听下。 黄金的驱动因素，确实在最近有变化。不过万变不离其宗，依旧在框架范围内。 多说一句，我不是偷懒哈！并没有拿以前的内容来糊弄一下。我有复盘过去记录和想法的习惯，彼时彼刻，此时此刻，有时候唏嘘不已，有时候一言难尽。 当然，有兴趣...

假期还没过完，堂堂美国政府就要关门了。 美帝没有铁饭碗吗？明年考公还弄不弄？公务员编制没有了，事业编有没有？ 是该惊讶，还是感叹，or恐慌；股市该清仓，还是该抄底，或者什么都不该做？（当然是什么都不做，留白） 事实上，冰山之下才是真相的一面，没有那么严重，也没有那么稀奇。 我是厌恶自媒体制造FOMO，断章取义，博取流量，反正假期闲着也是闲着，不如聊一聊，世界上又发生了什么“大事”。 ———————————————————————————...

正巧，crypto今天在大幅波动，比特币、以太坊玩了一次心跳。 从非主流，到主流；连香港都在讨论稳定币，连A股都在炒作稳定币。 我们就来简单看下这个东西，什么是数字货币？比特币是虚拟资产？海外在怎么投？ 先说明一下，录制的初衷，跟市场波动无关；并且，境内并不允许投资这类资产，我们讨论它，是因为在全球其他地方，它的重要性越来越大，值得大家理解一下。 越来越重要？川普一家人都干进去了，小特朗普8月底还刚来了香港，...

就在不久之前，阿里还是一个人人说起来都摇头的公司。不记得了？ 回顾一下2024年~2025一季度的各路财经评论、股吧、社群。 各种问题，各种竞争压力，各种不行。哗，摇身一变，今天突然热门了，成为南下港股通资金最青睐的标的，成为了媒体口中的战无不胜。股东们更是高兴，接连上涨。 很有意思的案例：变化这么大，是什么变了？一个资产是怎么从底部开始，一把火被重估的？ 先否定一个口口相传的答案：烧钱肯定不是答案。烧的起也...

8月份的A股精彩纷呈，兴奋不已，惊诧不已。 曾经有高考结束后高中生开户炒股，今有七十老妪跃跃欲试，A股的慢牛都是快快牛，慢不起来。 为什么前几天还看什么都觉得不行，过几天又看什么都觉得是世界领先了？很有意思，情绪使然。 一直是情绪，基本面只是打个配合、甚至打个下手而已。你硬要说有，那还是有的，只是值多少钱的问题。 ———————————————————————————————— Hello，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋...

经济脱钩是一出大戏，走过路过不要错过。 政客，百姓，投资者，军人，商人.....唱戏的人各有各的复杂心情。 在全球化程度如此之高的今天，金融脱钩，资本脱钩，贸易脱钩，技术脱钩，战乱不断.....是不是早该是崩溃的剧本？ 这已经真实的发生了很多年了，而且就在世界第一大领土国。但如果你真的去俄国走一圈，或许景象会让你惊讶。 该吃吃，该喝喝，该玩玩。GDP还是在增长，股市还在涨，王大爷还在喝伏特加，李大妈还在跳广场舞。...

三十年河东，三十年河西。 通缩社会，是怎么完成转型并走向通胀？ 研究邻居，总听说“失去的三十年”，这个不准确，应该是通缩了20年，再走出来又花了10年。 内卷、恶性竞争、价格战......我们今天在面对的挑战，固然不同了。不过，睁眼看看世界，也能找到有意思的借鉴和启发。 这次日本之行，就记录下这个话题吧——通缩，到通胀，怎么回事？ ———————————————————————————————— Hello，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉...

有些事情会发生，只是因为时间到了，并非其他因素。 宏大叙事，不能掩盖细枝末节的执行；没有末端的小喽啰，就没有开花结果。 大会之所以大，因为档次高、覆盖广，但力度不见得就真大。抡起锤子还是靠人手，人，还是靠经济利益驱动。 分析大会，曾经是风靡一时的研究方法，但如今陷入了弃之无味的状态 —— 似乎条条都有理，句句都有效，字里行间透露着玄机。 但我们是实操者，只面对一个问题：怎么干，谁来干，真干还是假干？大部分...

世上本无事，庸人自扰之。当然，这样说“内卷三傻”，不大公允。 本来中国互联科技资产，正在重估的节骨眼上，还以为要走出国门、打进亚洲、挑战全世界，突然发现，在家里打起来了。 AI呢？科技呢？世界潮流不追，又回去搞补贴大战了？ 美股天天在畅想AI Agent, 研究资本开支会持续多久；我们一下子回到了2015年，开始研究零售格局、补贴 、烧钱。 迫不得已，我们想了一个“新”词语：抢夺即时零售的新高地。 怎么办？熬过去。 ———————...

一个Labubu拍卖超过100万，一个豆豆娃售价超过500万，怎么看？ 泡泡玛特半年涨200%，怎么看？ 本期只谈风月不谈钱，就是聊一个故事。 这个故事就是关于“炒作价格泡沫需要搭什么样的戏台”。把我过去观察到的、看过的、投过的、研究过的，拿出来聊一聊，不涉及股票看法，不涉及投资意见。 只涉及故事。听了高兴，给酒钱；听了不高兴，忍一忍。 ———————————————————————————————— Hello，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为...

美国正面介入军事冲突，什么资产会暴跌/暴涨？ 就在紧张兮兮的氛围中，各路好汉分析了整整一个周末，原油、黄金、股票、美债，都做好了防冲击姿势。 结果，周一开盘，略傻眼；周二开盘，略惊讶；周三，继续吧。 是刻舟求剑不管用了，还是历史经验不重复了？抑或是，信息还不够及时，对主力部队的理解不够充分？ 我觉得都不是，时代变了，人只能跟上，思维也要跟上，要不然，就成了埋头沙地里的鸵鸟。 ————————————————————————————...

曾几何时，Crypto这个话题，是国内资本市场的热门。 一晃几年过去了，海外的数字货币热潮此起彼伏，而国内安静得出奇。难言好坏，只是监管环境的不同罢了。 即便如此，这一轮海外发行“稳定币”的热火，依旧烧到了国内资本市场，不信就去A股搜一下“稳定币概念”，虽然八竿子打不着，依旧能炒作一把。 我的创作原动力，依旧是：投资必须要出海，必定要走向全球！所以，这一次海外动作之大，我们也不能落后。先不管做不做，至少，了解清...

一出世纪大戏正在上演：全球最富的人 VS. 全球最有权力的人。 看官兴奋，投资人流泪，美国今年折腾得够呛。 马斯克，特朗普，从冤家到盟友，从盟友到冤家。做投资，不得不面对“变脸”，市场会变脸，人也会变脸。一旦变不对了，真金白银付之东流。 所以，我们既要看热闹，也要看门道。事情是怎么来的，难道是突然变天吗？如果早已有一段历史，不如细细道来。 我先抛个事实：这两人都是两面派，两头占，尤其马斯克。保不齐，下周两人...

持续的公募基金改革又进了一步，我们一边叫好，一边期待更多。 我们不做“见风就是雨”的解读，作为一个曾经的从业人员，从实际的角度来看这个话题——还有很长的路要走，大家耐心。 《方案》中的第一段也说了，力争用“3年时间”，形成行业的“拐点”。不过我估计很多人直接忽视了这一段。 能一步步走到今天，开始向问题的本质靠拢，非常不容易了。不难想象，这里面有多少利益方、监管方的博弈。在基金行业辜负了众多期待的背景下，我还是...

别谈大棋局，只说最实际的：妥协就是双赢。 戴上双赢的帽子，资本市场鸡犬升天。黄金的大跌、Crypto暴涨、纳斯达克创下4月后的新高，A股也几乎没有伤痕。 但在多次博弈中，一局的双赢并不能说明什么。交易越来越难做，所以要稍微冷却一下，再聊这个事情。 极端的年代里，人也极端，市场也极端。接上一期的话题：情绪价值，或许来源于逆人性的感受。如果我们都顺着市场变化来，那还不折腾死人？ ————————————————————————————————...

4月份，美股并没有跌，尽管都觉得天下大乱了。 4月是见证历史的时刻，但是围观是要付费的，都是付出了情绪价值。 川普，关税，斗争，轰炸；暴跌，暴涨，避险，黄金。 这个月的跌宕起伏，足够写一本小说。不过，对投资结果而言，却没那么激动，收平。 付了费，还没让我开心，真心不值当。后续今后这样的情绪付费，会越来越多，大家不得不注意了。 —————————————————————————————————— 4月，纳斯达克竟然小幅上涨！ ————————————————...

无论外部风云变化，底盘稳不稳才是关键。 川普没那么重要，重要的是我们自己。不如回过头来，看看我们自己的经济状态，在这场大战开始之时，是什么样子的？ 这是个宏观命题，为了不搞得大而化之、变成价值观站位的争论，我只选择两个小角度来切入：房地产怎么样？就业市场怎么样？ 小角度，大话题，还得缩小一点。我只选择一个数据图集来描述现状，我们来盲人摸象，管中窥豹。 希望看了之后，你我能多一点信心。 —————————————————...

话说，知己知彼，百战不殆。我们都是藏在自己信息茧房里的偷窥者。 这段时间以来，美国人也在喧嚣，他们赢麻了。但从投资者的角度，这次他们的受伤会很大，just like us。所以，有什么胜利可宣布呢？ 既然脱钩的进程在加快，就意味着，彼此间的信息隔阂也会出现。很有必要，抓紧研究下对方在想什么，是什么逻辑在想。 我想起二战时，我们缴获日军物资后的第一件事，就是去找他们制作的“中国地图”，因为，开打前，他们把我们的山川...

你们要的心灵按摩来了，按的手法不够好，不要介意。 最近被关税狂轰滥炸，听太多了，很麻木，众说纷纭，或者说人云亦云。 有点脱离前线了。所以换个切入点讨论下，我们具象化一点。 言归正传，还是想聊点深度的，一个人单口不够，怕你听睡着了，所以，加上伙伴一起聊，更合适。 这是与科技早知道一起录制的节目，如果你在科早已经听过了，本期可以pass。 —————————————————————————————————————— 【嘉宾】 九州：十几年经验的二级...

耶稣说了，当别人打你的右脸时，要把左脸也转过来由他打。 特朗普乐了，正好，左右两边我都要打。 终于等来了4月2号，对等关税，全球大揭秘。做投资的人，瑟瑟发抖；旁观的人，嘻嘻哈哈；没仓位的人，唯恐天下不乱。 一路看过来的人，心里都是：what the fuck? 大家都充满了疑惑：路人甲乙丙丁，会不会被波及？世界会不会大乱？我兜里的钱会不会都毛了？ 其实，该来的总会来，回头看也就是一朵浪花。 ———————————————————— Hello，...

一位一级市场VC从业老兵，为什么要转型到二级市场、并且做全球资产配置？她是怎么做到丝滑“转型”的？ 这是我最初的好奇。 再或者，资产配置，又是个什么东西？似乎人人都在讲，但又没人能讲透。要么感觉“高深莫测”，要么就是“烂大街的宣传”。或许今天，我们能提供点易懂、且中肯的理解。 当然，我们顺带聊了下那个一级市场的"繁花盛世"，权当故事听听，回不去的就不怀念了。 【嘉宾】  九州：十几年经验的二级市场投资人，全...

正当三海在参加美国的贸易展时，美国又双叒加关税了。 一分钟前还吃着炸鸡喝着啤酒，立马体会到了戏剧性的一幕：这一刀子还是要落下来，影响了炸鸡的口感。 那么，问题是，下一刀子什么时候落下来？ 而我最感兴趣的是，现在是个什么氛围？这个氛围下，贸易展会开的如何？大家是早已准备了万全之策，还是被动挨打？ 或者，我们都想多了，他们没当回事？ 这一次，三海无私奉献，不仅把自己对中美贸易的实际观察讲了一遍，也把美国之...

非风动，非幡动，仁者心动。 最近吵得最厉害的，就是川普同志逐渐露出了獠牙，原来他要一场经济衰退，来实现make America Great Again的目标？ 股市吓坏了，不过，奇怪的是，美债3月份没什么恐慌，黄金也没有涨。 鬼故事吸引注意力，操作预期，我们来看一看是个什么鬼？ ———————————————————— Hello，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。 我想做个改变，这个《投资笔记》...

这是一期故意“滞后”了一个多月的内容，录制和剪辑，在10月国庆期间就完成了，本意是聊聊9月份，我们在海外参会的见闻、一窥外资对中国有什么态度变化？ 结果，10月份随着中国资产的报复性反弹，投资氛围变得极其浮躁，嚷着“牛市来了！”、“外资踏空”、“让做空中国资产的人后悔”等等无厘头的舆论越来越多，自媒体蹭热度、放大情绪的现象比比皆是。看什么戏，都没有看A股的戏热闹。 所以，按照我的习惯，不参与聒噪，也避免被不合时宜...

凭君莫话封侯事，一将功成万骨枯。 聊到港股最近的表现，不是说绝不绝，而是想起一路颠簸，哪有那么容易。 港股好不好，涨20%，再涨30%，值不值？中国资产值不值？都是形而上的话题。 那什么是down to earth的话题呢？谁买了，谁被埋了，谁又来了，谁再被埋了？ 由来征战地，不见有人还。最后，谁还在？ 乱坟岗里伸出一只手，兄弟，我还在，要不聊一期节目吧？ ———————————————————— Hello，我想做一点小创新，以前一直没有录单口...