墙裂坛

刘院长三十年前一篇“十万加”引起的争论。 ·时间戳· 00:01:33 创业神剧《温州一家人》，一部最能够代表温州民营经济发展脉络的神剧。 “挂羊头卖狗肉式”创业：父亲周万顺在温州经营鞋厂，鞋厂开始盈利，年终几个股东高高兴兴将赚的钱分了，没想到周万顺马上因“贪污国家公款”罪被抓——原因是鞋厂营业证上注册的是集体企业，集体企业的钱就是国家的，分钱就是贪污。判刑一年后， 1988年，宪法修正案允许承认私营企业的存在和发展，...

银行也是一个很卷的行业。《饱食穷民》，一本老书，是日本上个世纪的知名记者斋藤茂男的社会观察作品，记录 20 世纪 70-90 年代的日本现实社会画像。 日本经济泡沫高速发展年代，整个社会卷到无以复加。书中描写：除了财务预算，所有分行行长还要制定“加班预算” —— 加班费的支出是行长升职的重要KPI：于是行长在加班预算之内，想方设法要求员工免费加班，无所不用其极。 七、八十年代的香港，银行分行四处可见，“香港银行多过米舖...

又到了回顾与展望的时间节点。毫无疑问，憧憬未来是主旋律。憧憬、希望、期盼、梦想。不过，哲学上来说，梦想不等同于憧憬和希望。憧憬和希望是主动的有意识行为，梦想是沉睡中的无意识或下意识行为。 所谓希望、展望、憧憬、期盼，是面向未来，是对未来的期待，当然是向前看。不过也不一定。老子、孔子对未来的期待却是向后看的，看的都是他们认为的上古时代。老子是鸡犬之声相闻，老死不相往来的静态世界；孔子是“君君、臣臣、父...

这是一期圣诞特辑串台节目。我和《起朱楼宴宾客》的大卫老师从一个奇怪的角度聊了聊 “ 宏观变化 ” 这件事。 “ 宏观 ” 现在发生了巨大变化 —— 这地球人都知道了，但我们到底应该怎么看待它，才不会被宏大叙事、或是 耸 人听闻的媒体标题，扰得胆战心惊，六神无主？除了数理模型、经济理论之外，会不会还有其他的逻辑框架和方法论吗？ 当然有，这就是我经常念叨的 “ 叙事 ” 。 很巧的是，我们最近都在看基辛格的回忆录。有个很强烈的...

上回说到 1986 年发生了很多有趣的小故事，浙江的一个小县城居然制造了第一辆 Mini Cooper ，带动了整个区域的五金产业。当时的金融人在 “ 基层锻炼”时会遇到那些趣事？每天的工作是什么？要数钞票吗？会遇到奇怪的客户或棘手的情况吗？如何面对政策执行的扭曲？什么是“中国式管理”？以及，年轻人有机会追求理想吗？ 01:41 ·       80 年代的年终结算：全靠手工核对。刘行长原来是算盘能手。 ·&nbsp...

“你是马来西亚人，在印度尼西亚做生意，今天在新加坡展览，你交谈中总在说‘国内’‘国内’。这‘国内’却指的是中国。我们这两天在这里发现这个现象很普遍。为什么？” “大家习惯性都这么说。可能是因为在这里做金融科技的主要是中国来的，人是国内的，技术是国内的，商业模式是国内的，技术应用方式是国内的。大家在一起讨论交流，往往都说，国内是怎么做的，国内用什么方法。所以就习惯成自然了吧。” 这是在参加今年新加坡科技节期间朋...

本期录制于感恩节。近来，从习拜会、到巴以冲突缓解、部分市场回暖、再到刺激效果开始有隐隐正反馈，让人不由新生希望： 地缘、联储、中国——这三大“宏观纠结主题”，难道都快熬出头了？ 今天就来聊一下这三大“感恩主题”，我们是不是“感恩”的太早了？ ·本期提纲· 1.习拜会 · 成果其实比预想中的好。从军事、通信、人工智能、到大熊猫都达成了协议。中美关系多年加剧后可喜迹象。但为什么没未消除股市悲观情绪？ · 投资者希望看到什么...

·摘要 · 刘晓春院长在访谈中谈了两方面内容：第一，香港金融与内地的三点差异。第二，为什么银行跨国业务很难深入本地。 · 时间戳 · 00:13 1. 香港金融的特点 第一方面，金融发展是产业变化的反应，香港和内地的金融差异是两地经济和产业结构处于不同阶段导致的。最早期，香港是一个贸易城市，外资银行主要做贸易公司的融资、货币兑换、结算这三样业务。1949年以后，本地经济发展起来，加工业发展，轻工业发展，人口增加，所以它本...

·摘要 · 在访谈中，刘晓春院长谈及了两方面内容。第一，中国农村社会的变化（产业化、工业化、空心化和城市化）。许多旧观念对农村金融的理解，仍然是停留在农行到田间地头发放一家一户的农户贷款阶段。针对实际上已经发生变化的农村，农村金融的主流需要转向金融引领资本和科技下乡，实现农业现代化。第二，普惠金融的“惠”不是“优惠”而是“惠及”。银行首先是一个商业机构，要在商业原则下再去承担社会责任；普惠金融也不仅仅是贷款...

本期是《墙裂坛》开播以来我和刘院长第一次面对面录播，感觉很特别！人类这种生物果然需要见面，最高效传递思想的途径不是网络和电话，应该是空气和气溶胶。 上回讲到，八十年代银行业刚刚起步，全国各地广招人才；大学毕业生就像火锅里的羊肉，一下锅就不见，抢手程度真真羡煞当今的毕业生。但那时的银行业是不是也像今天的互联网行业，年轻人的身影随处可见？当年的大学生有足够的知识和能力来“摸着石头过河”吗？在“突破规则”的...

·本期话题· 1. 自1997年以来的中央（全国）金融工作会议的重要决策都是什么？如何解读这六次会议的变化？今年和往年相比有何不同？ 2. 今年的会议有多重要？我们能从 “完善金融体系”、“防范金融风险”、“金融服务实体经济”这三方面读出哪些重要决策？ 3. 如何理解金融发展的新方向：做好“五篇大文章”？ 4. 为什么理顺“权责关系”，对防范化解金融风险尤其重要？从“一行三会”到 “一行一总局一会一局”架构，分业监管的形态是否已经打破...

兰小欢老师在《置身事内》中写道： “ 在计划经济时代，部门间没什么大的利益冲突，所以对干部进行意识形态教化相对有效，既能形成约束，也有利于交流和推进工作。但在市场经济改革之后，利益不仅大了，而且多元化了，部门之间、上下级之间的利益冲突时有发生，‘统一思想’和‘大局观’虽依然重要，但只讲这些就不够了，需要更加精细的激励机制。” 在“商业银行”这个概念刚刚在中国“立”起的时候，积极探索，突破现有规章制度支持经济改...

今天我们和大卫文、郑老师聊一下近期的宏观市场情况，尤其是美债这个瞩目的焦点。 大家可能已经注意到了， 十月初在一周内，美债市场经历了一场“历史性”的抛售。“历史性”这个定语看起来有点夸张，但对于市场上的伙伴们，体感确实如此。 美国10年期国债收益率飙升至4.9%，三年前（2020年4月）是0.66%；而30年期国债收益率也飙升到次贷危机之前2007年以来的最高水平。这种幅度的波动，上一次出现在1979—82年的通胀大战期间，也就是沃...

第三集：令人羡慕的八十年代，无人知晓“躺平”为何物 上集故事 给我一个感觉：八十年代的氛围真的令人羡慕，无人知晓“躺平”为何物。中国人民对改变自己生活美好愿望的坚持似乎是天生的，只要有可能，就会想方设法去改变。 这几十年来究竟什么变了呢？ 很多事情都变了。对于年轻人来说，职业的选择题变化更大：以前是没选择，现在是选择太多，或者辨不清“真假选择”，无论如何，精神内耗是人类的永恒话题，治不好。 前两天和刚刚拿到...

第二集 歪打正着入农行，开启盲盒人生 上集《摸爬滚打》，我们讨论了刘行长如何在计划经济时代“没有计划”地考上了财经学院。我们也回顾了四大行的诞生——在上世纪80年代初，农行、中行、建行、工行‘四龙治水’形成：工行负责城镇，农行负责农村，中行负责外贸和外汇业务，建行投资长期贷款。无论是中国银行业还是自己的人生，都在“摸着石头过河”。 而此时的海外银行业： 香港刚刚经历了1981年的股灾——与英国的香港主权会谈陷入僵局，...

第一集 计划时代的人生无法计划 某天给一家外资银行做战略。这家外资银行，已在国内摸爬滚打十几年，一直寻寻觅觅，想找一个能在这变幻莫测的中国市场上“白头携老”的合作伙伴——到现在也未能如愿。 想想也是，这十几年来中国银行业的变化实在太大，连自己的研究者都有点跟不上，外国人又如何火眼金睛？要是有一份详细记录中国银行业这几十年来“摸爬滚打”发展历程的详细研报，我的工作便轻松很多。可惜遍寻不到。 转天跑步听洪晃的播...

本期我们和刘院长谈论一个可能打破许多人节日心情的新闻——恒大事件。三年前在《恒大历险记》中，我们大致预测了它的走向。然而，就在中秋节的前一天，这个故事才终于迎来了关键的剧情转折：恒大的许家印因涉嫌违法犯罪被捕。 2020年以来，恒大的债务问题已经开始显现，过去的三年中，情况不断恶化。无论是在香港股市，还是中资美元债市场，都不时出现一些紧张局面。大量外媒和财经媒体设立了专栏追踪这个事件，感觉就像追剧一样。...

近期，大家明显感觉到政府和央行支持经济的动作加快，推出大量的经济支持措施。比如消费二十条、对民营企业的全方位支持、非公经济31条、发改委设立民营经济发展局；还有各种经济形势座谈会、专家和企业家的专题讨论会；中央政治局会议也提出了实施一揽子化债方案等等。此外，人民银行也加入了行动，降息降准、并从9月15日起，将银行外汇准备金率从6%降至4%，以释放美元流动性，支持人民币汇率。再加上最近备受关注的最新措施——北...

文｜刘晓春 信用风险管理无疑是银行等信贷类金融机构最关键的业务环节，这个环节打通了，就打开了信贷业务的康庄大道。各类金融科技都希望在这方面取得突破，包括大数据、云计算、人工智能、区块链等，甚至元宇宙和ChatGPT。然而，各类技术的客户画像、风控模型等，基本上是以信用风险评估替代了信用风险管理，或者说是以信用风险评估混淆了信用风险管理。 应该说，以客户精准画像为基础的风险评估模型，在以大数法则为风险管理基...

两年前（2021年8月），我们曾做过一期播客，细致地探讨了小微金融领域的"小加解决方案"，这个解决方案正是由前港交所CEO、金融界著名网红李小加老师创立的创业项目。滴灌通这个项目，无疑让很多人感到好奇，但同时也让许多人对其商业模式保持疑虑。 两年前，我们提出了六个关于滴灌通的问题，如今，在小加老师坚持不懈的创业热情下，这些问题几乎都已经有了答案。本期我们将一起“复盘”这些问题，看看每个问题的答案是否真的有了满...

今天我们要 “ 忧国忧民 ” 一下，一起为国家经济想想办法。 转眼一年已经过去了一大半， “ 经济不好 ” 这件事已经成了大多数人的共识，且看起来似乎 “ 不可逆 ” 。再加上最近 “ 资产负债表衰退 ” 这个概念出圈，帮很多人说出了心中 “ 房间里的大象 ”—— 我们都想 “ 回到从前 ” ，而且国家似乎有能力帮助我们 “ 回到从前 ”—— 因为大家开始发现了一些和日本的共同点： ● 当下居民、企业和地方政府，既没有加杠杆的 “ 意愿 ” ，也没有加...

墙裂坛宏观经济月度（6月） 论坛很精彩。虽然听完会让人觉得很丧，但一旦逻辑梳理清晰，就会有应对的策略。 ·本期话题· ● 宏观乱纪元：瓦格纳雇佣军事件对市场预期的影响？ ● 关于汇率：人民币贬值但美元几乎纹丝不动？ ● 关于黄金： “ 黄金正处于第三轮牛市之中 ” ？ ● 美国近期经济情况与 Fed 加息周期，经济是否软着陆？ ● 关于国内宏观经济的情况：失业率、地方债与接下来可能的刺激措施？ ·重点内容· 01 瓦格纳雇佣军事件对市...

·本期话题· 1 ）香港虚拟资产政策的梳理和解读。 2 ）香港的虚拟资产新政是一个积极的信号。虽然香港的措施对大陆的利益攸关方来说是一个好消息，但对于大陆的监管当局而言仍需谨慎考虑。 3 ）“通证”的应用与监管：哪些金融业务在用区块链技术中的通证表达时，会让监管机构非常警惕？ 4 ）“币圈”没有成功发行的脱离法币的货币，大多数理想主义者是虚伪的。 5 ）美国加强监管的趋势：“币圈”为何与美国监管“开战”？ 6 ）如何平衡风险...

·本期话题· 1） 对AI的疑虑和担忧 2）AI 的潜力和限制 3）AI 与就业的关系 4）AI 是超级秘书：文本生成 5）AI 对就业的影响 6）AI 与人类的关系 7） 未来职业生态的变化 8）AI 与职业转型 ·AI 总结版· （ *以下内容为AI对录音的理解与总结 ） 1 ）对AI的疑虑和担忧 这部分讨论了人们对AI持谨慎、悲观态度的原因和担忧点。人们担心AI会控制他们的思想，夺走他们的工作，甚至成为自动杀人武器。然而，讨论认为这些担忧是不必要的，因...

本月 “ 墙裂坛首席经济学家论坛 ” ，我们和郑朗、大卫文老师一起来聊聊： 1）美债会不会违约？违约了会发生什么？对我们有什么影响？ 2）美元霸权真要结束了吗？ 3）最新就业和 CPI 数据解读：拐点来了吗？ 4）关于国内经济： FT 预测：在美国迈入经济周期后段的同时，亚洲地区有望迎来早周期反弹，尤其是中国。预计在几个因素的驱动下，亚洲在 2023 年下半年的经济增长将跑赢发达市场约 5 个百分点。这个分析过度乐观了吗？ ·内容...