虎嗅·商业有味道

3分钟，大定破20万；1小时，逼近29万！昨天YU7的首份销售数据公布，相信很多人的第一反应都是：小米，你们确定没多一个零？而超过60%的锁单率，更是让见惯大场面的雷军都难掩惊讶，将其称为“和用户一起打造的奇迹”。 中规中矩的定价、相对SU7更“克制”的配置，都让YU7在当前内卷到极致的新能源车市场上显得并不突出。那么，它为何能在上市之初如此成功？YU7大卖之后，小米接下来的挑战又是什么？ 【时间轴】 01:20 YU7的首销记录，...

6月23日，大窑拟被美国私募股权机构KKR收购85%股权的消息热传。大窑方对此回应“不予置评”。受宏观因素影响，近期本土多个饮料公司已经启动IPO规划，一些不错的饮料项目正在被投资机构重新关注。 不知不觉间，大窑已经成为国产汽水（市场份额）第一品牌，凭借大力的流量推广以及深耕餐饮渠道，大窑的转型可谓成功。但和本土其他饮料公司一样，大窑也在面临挑战：面对可口和百事可乐合计超过80%的份额优势，突围不易。 那么，大窑的...

哈根达斯曾经的高端光环逐渐黯淡。1996年，哈根达斯以单球售价高达25元的高端价格进入中国，随后二十年间在中国市场加速扩张。但2018年之后，情况开始转变。到去年底，哈根达斯中国市场的门店客流量呈现两位数下降。 衰落的原因是多方面的。冰淇淋这一品类因其被吐槽 “添加剂比命都长”，正在接受消费者对健康的重新审视，高端冰淇淋行业最近两年更是整体表现不佳。在激烈的竞争环境中，哈根达斯自身的产品和价格定位问题也逐渐凸显...

如无意外，小米的首款AI眼镜将在下周正式发布。从现有信息来看，这将是一款从功能、形态上全面对标RayBan Meta的AI眼镜，使用“光学镜架+电致变色玻璃”的方案。实际上，小米此前就有过众筹的“米家眼镜相机”产品，但使用体验不佳。 那么，这款没有显示屏的新品，主打什么功能？过去一年的AI眼镜赛道，为何互联网大厂、AR眼镜厂商、创业公司纷纷入局？不需要“与手机厂商做流量分成”的小米，又能在AI眼镜市场搅起多大波澜？ 【时间轴】...

自今年“3·15”晚会曝光卫生用品生产乱象后，先是网友集体到雷军许愿池喊话小米做卫生巾，接着从流量明星到零售巨头再到头部直播间都相继入局，卫生巾相关话题获得了超量关注与曝光。 女性贴身、高频使用的卫生巾，按说市场体量大、高频刚需大、制造门槛低、生产成本低，品牌守好底线就能守住用户基本盘，可近年来，ABC、宝洁、自由点、俏妃、七度空间、高洁丝皆因各种问题“翻过车”。 这不免让人产生疑问，偌大的市场为何就做不好一...

2025年盛夏来临之际，巴奴毛肚火锅向港交所递交招股书，正式叩响资本市场大门。从财务数据来看，巴奴在过去几年展现出了良好的发展态势，2023、2024年利润均过亿元；巴奴计划未来三年大规模扩张门店，也需要大量资金投入。冲击港股IPO既是其自身发展的重要战略举措，也是火锅行业发展的一个缩影。 在上市之路上，巴奴自身有哪些独特的优势？在“产品主义”与高端的标签下，又可能有哪些风险与挑战？在规模扩张与品质控制之间，创始人...

半年前，机器人还是车企提升估值的特效药。在特斯拉发布机器人视频后，十多家车企都蹭上机器人概念，而且也有足够多的理由：硬件复用性、软件层迁移、资源共享……这是一座尚待挖掘的金矿，也是比汽车更具增长空间的好生意。 但如今看来，“整个行业都在放卫星”。包括特斯拉在内，让机器人进工厂的计划目前都只是PPT。大部分机器人在汽车工厂都只是“实习”，他们离跟上工人的操作效率还差得远。那么，机器人实际参与生产，到底还有哪些...

从北京外国语大学毕业的牟女士，曾经做过翻译，之后进入武汉一所国际学校任教。2024年，当国内越来越多的人都竞相追求一份稳定工作时，她却作出了一个令人意想不到的决定：放弃稳定且体面的教师工作，奔赴非洲创业。 在坦桑尼亚，她从服装行业开始，历经初期的成功、开展直播业务和拓展品类的失败，而今三度在卢旺达创业，进入了财税、软件和人力资源的新领域。一路走来，都有哪些辛苦与趣闻？ 【时间轴】 01:14 服装行业“试炼” 05...

当泡泡玛特在港股上演“十倍神话”，不少曾经重仓贵州茅台的“茅粉”基金经理，相继“转战”泡泡玛特，其中就包括汇添富的胡昕炜。过去几年，茅台跌跌不休，消费基金业绩大幅回撤。胡昕炜的代表产品汇添富消费行业混合，截至2025年6月，净值从最高点的9.977元回撤超50%，近三年严重跑输同类平均水平。 另一边，他管理的汇添富消费升级今年的收益却达到20%左右。两边的巨大业绩差异，引发了不公平对待投资者的质疑。此外，投资者也担心他...

中国各大跨境电商平台的“美国梦”正在集体破碎。虽然自5月12日日内瓦声明后，美对华关税已降为30%，但关税政策不稳定带来的下滑已给各大平台带来阴影。再加上美国对小额包裹关税政策的调整，仍在扼住中国跨境电商的喉咙。各大国内跨境电商平台开始纷纷寻求其他增长机会，欧洲和南美市场成了他们的加码重地。 那么，各家平台都为区域转换做了哪些准备、投入了哪些资源？它们各自的长处和短板是什么？欧洲与新兴的拉美市场，又存在着...

近期，生猪养殖板块迎来大涨。这背后的推手无疑是频繁出台的政策利好。5月29日，发改委召开会议，明确提出要稳产能、稳猪价，并出台了五大措施。6月9日，华储网发布关于6月11日中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易有关事项的通知，计划收储数量为1万吨。 那么，政策为何要在此时“出手”？这是否会推动这场漫长的猪周期迎来反转？市场上的生猪供需关系发生了什么变化？猪肉价格会有反弹的可能性吗？ 【时间轴】 01:01 CPI被拖累，才是“稳...

5月15日，吉利汽车发布2025年一季度业绩：营收725亿，同比增长25%；净利润22.8亿（剔除35.9亿其他收益），同比增长134%；季度交付70.4万辆，同比增长47.6%。 业绩如此靓丽，市盈率却不到10倍。标普还将吉利汽车评级从“稳定”调整为“负面”，给出的理由无非是债务压力、转型挑战、供应链生态、市场竞争等国内外车企共同面临的问题。但汽车行业内，没人会轻视吉利。许多人认为，它有可能挑战比亚迪的新能源车龙头地位。 【时间轴】 00:...

中国汽车行业中的火药味，悄然达到了一个新的高度。“中国汽车重庆论坛”再次召开，众多汽车行业的大佬再次在这个平台上产生了口头上的激烈交锋，尤其是比亚迪和吉利的“突然过招”。之前预计将在2026～2027年到来的“最残酷竞争阶段”正在加速到来。 究竟近期各家车企冲突的根源是什么？中国汽车产业应该如何解决这一次的行业危机？在激烈竞争下去的同时，是否存在一些平缓过渡的共存之道？ 【时间轴】 01:19 全面价格战的“导火索”，其...

北京时间6月10日凌晨，苹果召开了WWDC全球开发者大会，更新了全产品线的生态系统。一个最明显的变化是，苹果OS的命名规则发生了变化，今后操作系统将全部更改为年份作为后缀，似乎寓意着一段新的开始。至于AI？苹果仍未能展示出Apple Intelligence的技术成色，甚至去年开发者大会上提到的部分能力都没有完全兑现。 那么究竟是为什么，在生成式AI的汹涌大潮下，库克带领的苹果能够做到岿然不动，另辟蹊径地在UI上做起了文章？ 【时...

早在2016年，监管部门就出手整顿校园贷市场了。然而，这么多年过去，“校园贷”变身网贷，仍在大学校园中潜滋暗长。许多大学生在陷入网贷陷阱后的自我质疑，“为什么我会上这个当？” 那么，网贷是如何吸引这些涉世未深的大学生“入坑”的，它用了哪些方式来降低获取贷款的门槛，又为何让他们深陷其中难以自救？除了“刚好成年”之外，又有什么原因让这些机构放贷给明显偿还能力不强的大学生？长此以往，会造成怎样的影响？ 【时间轴】 00:...

当你走进国内1368家海底捞门店时，有13/1368的几率进入的是加盟店，但你可能毫无感知。海底捞对加盟商采取了强管控的模式，并不追求规模，而是极力希望它们与直营门店保持一致。而在收到的两万份申请中，70%以上的申请者都来自三线及以下城市。 那么，海底捞对这些能投入资金1000万元及以上的“神秘加盟商”有什么期待？它为何要采取如此复杂的合作伙伴筛选模式？这些“隐形富豪”们，又为何甘愿做“甩手掌柜”？他们对海底捞有什么期待...

2024年，广发银行出现近17年来首次营收净利“双降”，占据近一半营收的广发信用卡业务是拖累业绩表现的主因。去年，广发的个人银行及信用卡业务营收为313.5亿元，同比下降61.2亿元。 作为国内银行中最早发行信用卡、也是首家实现信用卡业务盈利的银行，广发如今为何远远落后于老对手招行？从何时开始，它被网友和用户们戏称为“废卡”？王牌业务失守后，广发银行又将何去何从？ 【时间轴】 01:51 四项关键指标，揭示广发卡的衰落 05:17...

5月19日，美国参议院通过《GENIUS法案》，为稳定币立法。5月21日，中国香港立法会通过《稳定币条例草案》。仅仅48小时，围绕着稳定币的合法化提上日程，一场没有硝烟的战争已经悄然拉开了序幕。 与现实世界类似，大国正试图通过构建稳定币为主导的虚拟货币体系，将其演变为类似布雷顿森林体系式的存在。这背后，大国欲争夺的是货币全球扩张的话语权。所以，稳定币到底是什么？ 【时间轴】 00:26 稳定币的本质：回看美元霸权的建立...

指望“赛博医生”整顿医疗的人们又要失望了。近期国际上一系列研究表明，越来越聪明的大模型，把医疗领域“看人下菜碟”的问题也放大了。研究者认为，是模型驱动了这些“偏见”，最终会导致不同人群在健康水平上拉开距离。 为什么“赛博神医”会染上这些“坏毛病”？从源头数据、标注偏见到模型生成，每一环是如何影响最终结果的？我们又该如何“医治”大模型的这些问题？ 【时间轴】 00:36 医疗大模型，更会“看人下菜碟”？ 02:41 AI的“偏见”，...

与增长迅猛的沿海地带相比，其他省市的银行或许各有各的难处。有的因为地方基建规模受限，因而增长不快；有的则可能还带着过去地产狂飙期遗留下的问题。 城商行的业绩，究竟受哪些因素影响？地方的经济状况和禀赋，如何影响了不同的业务结构和经营侧重？或许相比冷冰冰的宏观经济数字，银行业绩与你对经济的感受，才更为接近。 【时间轴】 00:15 西南西北，扩张乏力 03:22 东北城商行，“包袱”还没卸下 05:57 华北：北京和山东是亮...

在中国，银行才是真正的经济晴雨表。相比股市，它是我国融资的最重要途径。四月底，100多家城商行、农商行发布了年报。这些银行主要支持区域经济发展，它们的业务结构和业绩结果，更能反映当地的经济风貌，乃至带有区域特色的经营风格。 哪些地区的银行有较快的规模增长？这些贷款分别投向了什么领域，与当地的产业格局是否匹配？城商行的不良率得到了有效控制吗？且听我们一一道来。 【时间轴】 01:07 江浙银行：扩张迅猛，信贷结...

2024年发布的中国第三方互联网支付市场年度监测报告，藏着最残酷的行业密码：前五大机构鲸吞了76.5%的市场份额，约160家中小支付机构的生存空间正在被极限压缩。支付行业正经历一场生态位的系统性重构。 面对层层压力，中小支付机构要如何突围？没有平台“靠山”的机构，还能抢占哪些消费场景？市场已成红海，“出海”能否成为新的增量？ 【时间轴】 00:32 支付行业，迎来生态位的系统性重构 02:54 深耕垂直领域与出海，成为中小支付机...

近期，美债收益率再次飙升，30年期美债收益率突破5%，10年期美债收益率突破4.6%。这背后，却是来自美国主权信用评级下调和日本长期国债收益率的“崩盘式”上涨的“双重夹击”。 国债价格和收益率是呈反向关系的，收益率大涨，意味着国债价格下跌，背后反映的是供给过剩，没多少资金愿意继续购买。那么，日债为何会爆发危机？这种风险是如何传导到美债的？对投资者又有怎样的影响？ 【时间轴】 01:06 日本40年期国债收益率3.7%，创下历...

上周五（5月23日），在没有任何预告的情况下，比亚迪旗下“王朝网”和“海洋网”各自的销售负责人在微博上，先后发布了全新一轮促销动作：对比亚迪目前主力销售的22款产品，全部提供“限时一口价”折扣。 随着比亚迪的动作，表面上平静了近两个月的中国汽车市场，很可能再次迎来以“价格战”为中心的竞争加剧。那么，比亚迪为何从之前的“偷偷优惠”转向了“公开降价”？这轮“加码”背后，反映了中国车市怎样的竞争形势？ 【时间轴】 01:20 比亚...

近期，全国多地遭遇历史级大旱，为农业生产带来了困难。中国是全球最大的苹果生产国和消费国，苹果产量占世界总产量的57.6%，其中陕西苹果产量连续多年位居全国首位。今年陕西不仅经历了史无前例的大旱，还遭遇了霜冻、冰雹等极端气候。果农们正面临着气候变化所带来的多重压力和风险。 那么，这轮干旱对苹果种植究竟产生了怎样的影响？果农们采取了怎样的措施来适应变化、减少损失？这些自救方法是否有效？合作社与个体户之间，存...