市场解码日报

2025年端午节后A股展望：政策与经济修复下的结构性机会，关注科技成长、政策红利、内需消费和高股息，警惕外部风险，三季度末或迎关键窗口 下半年内需能否得到有效提振，将成为影响全年经济工作的核心变量。 A股市场将更侧重于结构性机会，而非全面普涨。 美联储降息节奏和中美贸易摩擦的反复性，仍是影响A股市场的重要外部因素。 宏观经济运行将处于供给和需求双收缩格局。

美国提高钢铝关税引国际反对，汽车食品家电或涨价，加欧等拟反制，德国机械业受冲击，全球经济前景不明 新的钢铝关税可能会使每台汽车的零售价提高2000到4000美元。 美国单方面加征关税苛刻又缺乏依据，对美国经济的冲击超过欧洲。 美国加征钢铁和铝关税“非法且不合理”。 欧盟准备实施反制措施。 巴西可能向世贸组织提起诉讼，或采取对等措施。

美国就业数据疲软引市场震荡：ADP、ISM数据逊于预期，降息预期升温，特朗普喊话，美股涨跌不一，黄金上涨，中国资产普涨 美国5月ADP就业人数仅增加3.7万人，是自2023年3月以来的最低水平，大幅不及预期。 美国5月份服务业PMI指数降至49.9，不及预期的52，也是ISM服务业PMI指数近一年来首次陷入萎缩。 特朗普：“ADP就业报告出来了，‘太迟先生’鲍威尔现在必须降息。这太难以置信了！欧洲已经降息了九次！” 美国经济活动自上次报告以...

中国核电6月4日主力资金净流入1263.3万元，公司正推进股份回购计划，已回购477.70万股，耗资4586.19万元，用于员工持股或股权激励，回购价格区间为9.52元/股至9.65元/股 主力资金净流入1263.3万元，而游资资金净流出2245.02万元。 散户资金净流入981.72万元。 公司累计已回购股数477.70万股，占总股本比例0.02%，累计已回购金额4586.19万元。

特朗普税改899条款或引发全球金融战：美国或借此对中国等实施税收反制，强化金融霸权，中国需警惕金融脱钩风险并推进人民币国际化 899条款授权美国财政部长以“税收歧视”为由对特定国家加征资本税和利润税，实质是赋予美国政府发动“金融战”的工具。 若中国被认定为“税收歧视国”，在美中国企业和个人将面临额外税收，可能导致企业倒闭和中国持有的美国国债减少。 899条款不仅针对中国，也可能被特朗普政府用来对盟友进行“极限施压”，...

瑞·达利欧警告美国债务逼近“死亡螺旋”，高赤字、债券市场动荡加剧风险，两党合作困境难解财政危机 美国政府的债务状况正接近不归路，并逼近可能威胁全球最大经济体稳定的“死亡螺旋”。 利率上升导致信用风险恶化，进而导致债务需求减少，最终导致利率进一步上升的螺旋，是经典的债务“死亡螺旋”。 美国政策制定者在处理政府财政时应该更加保守，而不是更不保守，因为最糟糕的情况是在困难时期财政状况不佳。 大约三年后美国将陷入“危...

北交所市场活跃北证50指数上涨逼近新高锦波生物股价修复融资余额下滑市值仍居北证首位整体融资余额持稳但融资买入额回落 锦波生物股价近日逐步修复，但距离历史最高点仍有差距。 锦波生物融资余额近期呈现震荡下行趋势。 北证50指数估值仍处于历史高位。 北交所板块整体融资余额基本持稳，但融资买入额近日有明显回落。

沪深股通成交额，板块资金流向分化，电子板块流入居首，交运设备流出；期指多空减仓，机构买入创新药、摘帽概念股，游资关注数字货币，量化资金活跃度降 沪股通成交额低于深股通。 电子板块主力资金净流入居首，交运设备板块主力资金净流出居首。 四大期指主力合约多空双方均减仓。 创新药和摘帽概念股获机构买入。 数字货币概念股获一线游资席位买入。