全球先锋报

世界还在沉睡，先锋已在路上。 当“安全感”变成阶层问题 本周三，香港宏福苑公共屋邨发生火灾，火势迅速蔓延31层楼，随后又波及六座周边大楼，几乎整个屋苑陷入火海。截至次日，已确认83人死亡，其中包括一名消防员，逾200人仍失踪。这场大火成为自二战以来香港最致命的灾难之一。 香港特首李家超表示，政府将设立一项3亿港元的援助基金，用于支援在大火中受灾的公共屋邨居民。每户受灾家庭将获发1万港元。 火灾原因尚不明确，但官...

当“安全”这件事不再被默认 一场大火吞噬了香港多座高层住宅楼，死亡人数已上升至至少36人，另有279人失踪。超过800名消防员被派往现场灭火。香港市政府已设立专案组调查起火原因。事发建筑共包含近2000个单位，其中部分楼宇正搭有竹制脚手架。 资本市场看香港，常常盯着金融、税制、自由度；但普通人心里的那本账，先算的是 我住的地方到底安不安全？一旦“安全感折价”，金融叙事再漂亮，都会被打个折。 USDT 被标普打到最低 评级机...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 低利率与稳汇率成为奢侈品 日本市场近几日遭遇重挫。日元对美元汇率上周跌破157，为1月以来最低；同时，长期国债收益率攀升至20多年来最高水平。交易员将此归咎于新任首相高市早苗。她在11月21日推出了大规模财政刺激计划，引发市场对债务与通胀的担忧。此外，高市一向支持宽松货币政策，市场担心她将敦促日本央行推迟加息，进一步打压日元。 政府希望阻止日元继续贬值。首相顾问相田卓司表示，财政...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 从“AI增长故事”到“利润挤压实验” 中国电商巨头阿里巴巴将于周二公布第三季度财报，旗下云与AI业务将成为焦点。这一部门目前是公司增长最快的部分，AI相关营收已连续八个季度实现三位数增长。9月，该公司启用自研AI芯片并加大基础设施投资，使增长进一步加速，当月股价上涨32%。 不过快速增长也伴随利润压力。分析师预测其净利润将为24亿元人民币（约3.38亿美元），远低于去年同期的439亿元人民币。竞...

世界还在沉睡，先锋已在路上。2025 这轮关税边缘博弈，为什么说，东大反而成了最大赢家？ 一、懂王挥舞关税大棒，先把“自家人”打跑了 表面上看，懂王上来就是一套组合拳：谁不听话就加谁关税，口号喊得是“惩罚坏人”， 结果一顿操作下来，最受伤的，未必是东大，反而是印度和巴西。印度因为买俄油，被美丽国加惩罚性关税；巴西：因为审判博索纳罗，也挨了一刀。 这俩原本是什么角色？说白了，都是在中美之间可争取的摇摆票。结果好...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 “恐怖分子”标签：威慑敌人，也是为自己铺台阶 美国正不断加大对委内瑞拉的施压。上周五，美国警告各家航空公司在进出或飞越委内瑞拉领空时要“提高警惕”，这一表态已导致部分航班被取消。周六，美国又放话称，将很快对尼古拉斯·马杜罗政权启动新一阶段行动，但未透露细节。周一，“太阳卡特尔”，一个由高级政权成员组成的、界限模糊的集团，被官方认定为“外国恐怖组织”，外界普遍认为马杜罗本人就是其...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 市场只是在“轻微晃动”，还是在给最后的体面？ 自10月见顶以来，美国标普500指数已经下跌5%，日本日经225指数则下跌7%。全球市值最大的公司英伟达，其股价也已回落了16%。到目前为止，相比之前那轮“狂飙式”牛市，这轮抛售还算温和。但交易员已高度紧张，留意任何可能引发崩盘的信号。 英伟达股价在上周三公布靓丽财报后依然下跌，这表明即便是好消息，也不足以再把股市推得更高。通常被视为“动荡时期...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 从“对冲世界”到“被世界对冲” 比特币本来号称是“去中心化”的资产，现在却成为了“高杠杆与强关联”的系统性因子。那它到底还在对冲风险，还是在制造一种新的风险？ 到明年1月3日，比特币的化名创始人中本聪首次公开这种加密货币将满17年。作为最受欢迎的数字货币，比特币以史无前例的速度嵌入了全球金融体系。近几年里，加密行业从当初在主流金融眼中不值一哂、在监管机构那里更是饱受敌意，变成了大致...

特朗普的世界观：从逼乌克兰割地，到和纽约左翼“谈生活成本” 乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基表示，美国提出的和平方案让乌克兰在“丢掉尊严”和失去美国支持之间做出选择。据报道，如果泽连斯基不同意该协议，特朗普政府已威胁要停止提供武器，并中止情报共享。欧洲领导人纷纷批评这一方案，认为它似乎要求乌克兰做出巨大让步，包括向俄罗斯割让领土。 同一时间，唐纳德·特朗普表示，他在华盛顿与佐赫兰·曼达尼举行了一次“非常棒的会...

英伟达的“好到让人不安”，AI故事正在被精细化定价 英伟达最新一季的财报在近期科技股下跌的背景下，给投资者带来了一些安慰。这家人工智能芯片制造商的营收同比增长62%，达到570亿美元，净利润则同比增长65%，至319亿美元。消息公布后，其股价一度大涨，不过过去一个月股价表现一直比较平淡。英伟达目前的市值约为4.5万亿美元，低于10月底时的5万亿美元。 在担心搭上AI热潮的公司估值过高的忧虑下，股市整体表现艰难。自9月份以来...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 华尔街的AI情绪：从“高潮”到“反身性” 周四，华尔街股市下跌，扭转了此前因英伟达强劲的第三季度财报而带来的上涨行情，同时似乎重新点燃了对AI泡沫的担忧。这家AI芯片巨头开盘上涨5%，但收盘时却下跌逾3%。标普500指数和以科技股为主的纳斯达克指数当天分别下跌约1.5%和2%。 根据美国劳工统计局的一份延迟发布的报告，美国9月份新增就业岗位11.9万个，远高于多项预测中的5万个。然而，由于47万人进入...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 英伟达 vs 美联储：算力狂飙，利率按着刹车 英伟达第三季度营收达到570亿美元，同比增长62%，超出分析师预期，并预计第四季度营收将达到约650亿美元，亦高于市场预期。该AI芯片制造商还公布了创纪录的数据中心业务销售额：512亿美元。在市场对“AI泡沫”忧虑升温之际，投资者密切关注这家全球市值最高公司的财报表现。财报发布后，英伟达股价在盘后交易中上涨。 根据10月份联邦公开市场委员会会议纪要...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 爱泼斯坦档案公开：特朗普如何“翻牌”政治棋局？ 美国众议院以427票对1票的压倒性票数通过了一项法案，要求司法部公布关于已故性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦的档案。该法案接下来还需参议院通过，而参议院目前由共和党控制，随后才能送交特朗普总统签署。本周，特朗普态度戏剧性转变，表示将签署该法案成法，他坚称爱泼斯坦是“民主党的问题”。 关键问题不在于是否公开档案，而是这个法案将如何影响即将到来...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 从英伟达到 Wegovy：泡沫焦虑，还是“故事轮换”？ 在彼得·蒂尔的对冲基金宣布出售其在芯片制造商英伟达的股份后，英伟达股价下跌了1.9%，加剧了市场对人工智能泡沫的担忧。包括道琼斯指数和以科技股为主的纳斯达克指数在内的美国股指皆下滑。英伟达将于周三发布财报。与此同时，在伯克希尔·哈撒韦披露其持有市值近50亿美元的谷歌母公司Alphabet股份后，Alphabet股价上涨3%。 面对日益激烈的市场竞争，...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 日本首相的难题：不只是“要不要刺激”，而是“谁为通胀买单” 日本将于周一公布 2025 年第三季度 GDP 数据。多数分析人士预计，日本经济将按年化口径收缩约 2%，远弱于上一季度。此次下滑主要由技术性因素驱动：在特朗普关税生效前，日本出口商提前集中发货，导致之后一段时间出口回落。 与此同时，在物价高企的压力下，个人消费预计基本停滞。9 月通胀率为年化 2.9%，明显高于日本央行 2% 的目标。控制...

这是特朗普的世界，我们都只是在里面打工而已。 世界还在沉睡，先锋已在路上。 在 2025 年，搅局者特朗普几乎是塑造全球局势的最重要人物，只要他还在白宫，这一点就不会改变。他那种打破一切常规的行事方式，在一些领域带来了动荡，比如贸易；但也在某些地方收获了外交成果，比如加沙；并被迫推动了必须的改变，比如欧洲防务开支。随着这场“特朗普风暴”在 2026 年继续横扫世界，下面是值得关注的十个趋势与主题。 1. 美国 250 周...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 停摆结束：买回的是“正常运转”，丢掉的是改革窗口 美国国会通过立法，结束了历史上持续时间最长的政府关门。部分民主党人与共和党一道投票打破僵局，尽管该协议并未解决民主党最关心的医保税收抵免即将到期的问题。对此问题将另行投票。一些左翼人士低声抱怨，参议院民主党领袖查克·舒默应当引咎辞职。被迫休假的联邦雇员已重返工作岗位，并将获得补发工资。 稳定买回来了，但改革的耐心在被一点点消...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 “便宜牛排”的政治学：通胀焦虑下的关税退烧 美国总统特朗普宣布，免除牛肉、咖啡等多种食品的“对等性”进口关税。他声称这些关税已无必要，但此举更可能反映共和党内部对关税推高美国民众生活成本的担忧。 关税是政治上好讲的故事，却是选民真金白银的痛点。未来的“强硬外交”，如果不能同时给出一套可见的民生补偿方案，很快就会失去群众基础。强硬可以继续演，但“谁付钱”这件事，越来越藏不住。 从 B...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 俄乌能源战：政治与经济的交织 俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭，无人机和导弹袭击 reportedly 造成基辅（首都）6人和敖德萨州乔尔诺莫尔斯克市2人死亡。作为回应，乌克兰袭击了俄罗斯新罗西斯克港口，迫使其石油储运设施暂停出口。国际油价应声上涨超过2%。这次打击是乌克兰针对俄罗斯能源基础设施众多袭击中的最新一次。 俄乌战争的能源战并不是单纯的军事对抗，它掺杂着全球政治博弈与经济算计。乌...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 软银的换挡：从“芯片涨价逻辑”转向“生态定价权” 软银以58亿美元的价格出售了其持有的全部英伟达股份。该笔资金将用于支持其其他AI投资项目，包括“星门”计划，以及在亚利桑那州拟建的一个价值达1万亿美元的AI与机器人产业中心。仅其在OpenAI上的投资就高达300亿美元。 这家日本科技巨头在最近一个季度中实现了2.5万亿日元，约合162亿美元的净利润，较去年同期翻了一番，部分原因是旗下“愿景基金”带来...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 科技股下挫不等于“AI终章”，而是利率与持仓结构的再定价 美国以科技股为主的纳斯达克指数周四下跌2.3%，受高估值公司拖累，其中芯片制造商英伟达收跌3.6%，数据中心运营商CoreWeave大跌8.3%。与此同时，由于人们愈发怀疑美联储下月是否会再次降息，美国两年期国债收益率上升0.03个百分点。 当“再降息”从共识变成问号，现金流折现的弹性就会集中体现在最贵的资产上。交易层面上，拥挤度、高增长与高动...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 透明是“软实力”的强货币 民主党人阿德丽塔·格里哈尔瓦在九月补选中获胜后，终于宣誓就职为美国众议院议员，之前因政府停摆而延迟。她上任后第一时间签署了一项请愿书，要求司法部公开与爱泼斯坦有关的档案，该提案此前仅差一位签署者。与此同时，众议院将在周三晚投票表决结束美国历史上最长的一次政府停摆。 乌克兰司法部长赫尔曼·加卢先科与能源部长斯维特兰娜·赫林丘克因一宗腐败丑闻辞职。总统泽...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 “战争状态”是一种叙事工具 巴基斯坦国防部长表示，该国已进入“战争状态”。此前，一名自杀式袭击者在首都伊斯兰堡的一处法院外引爆炸弹，造成至少12人死亡。袭击者试图闯入法院未果后引爆自己。目前尚不清楚袭击者的身份。巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫指责阿富汗境内的激进分子在印度支持下制造了这起袭击。 叙事的代价，是进一步侵蚀本已脆弱的地区互信，让南亚在全球供应链重组的窗口期，更像风险源...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 华盛顿的“止血型妥协”：预算过了，争议没算 美国史上最长的政府关门有望结束，八名参议院民主党人周日晚“倒戈”支持一项临时拨款协议。该协议将使政府运转至1月30日，并恢复联邦雇员工作，保证发放拖欠工资。然而，众议院民主党领袖杰弗里斯表示不会支持此案，因为该协议未解决延长医保税收抵免的核心诉求。 在美国参议院投票推进这一项法案以结束史上最长的联邦政府停摆后，全球股市上涨。周一，标普...

世界还在沉睡，先锋已在路上。 粮券与航班：最底层的人，被当成“可调整项” 美国农业部下令各州撤销在政府停摆期间发放全额食品券福利的做法，若不遵从将面临处罚。此前法院一度恢复福利发放，但最高法院于周五叫停了这一裁决。同时，交通部长肖恩·达菲警告称，由于空中交通管制人员短缺持续恶化，感恩节前的航班量可能“锐减至极少数”。 系统出问题时，解决方案不是先修系统，而是先削弱最无议价能力的人。穷人的粮券和普通人的出行...