Macro Review

Desde que tomou posse, na última semana, Donald Trump já publicou diversas ordens executivas, decretos que têm força de lei e efeito imediato.  As medidas alcançam questões como imigração e planejamento energético. Por ora, no entanto, não foram anunciadas mudanças em relação às tarifas de importação e corte de impostos – dois temas bastante presentes na campanha do novo chefe de Estado americano....

A China conseguiu alcançar a meta de crescimento econômico de estabelecida pelo governo, em 2024: o PIB do país avançou exatamente os 5% estipulados como alvo.  Mas essa meta de crescimento, que deve se manter em 2025, parece ser cada vez mais difícil de alcançar. Um dos motivos é o crescente protecionismo do mundo, que tem colocado a palavra “desglobalização” na pauta das discussões econômicas.  ...

De 2021 para cá, o descumprimento da meta de inflação brasileira se tornou recorrente. O limite estipulado para a variação de preços foi estourado em três dos quatro últimos anos (em 2021, em 2022 e, agora, em 2024).   Divulgados na última semana, os números do IPCA mostraram que a inflação ao final do ano passado ficou em 4,8%, acima do limite de tolerância da meta (4,5%) e bem distante do alvo a...

Em 2025, a política monetária brasileira seguirá na contramão de boa parte do mundo. Nos Estados Unidos e na Europa, o caminho mais provável é de continuidade do corte de juros. Aqui, a Selic deve subir a 15%.    Os bancos centrais americano e europeu trilham a “última milha” do controle da inflação – por lá, a variação de preços está contida, mas ainda ligeiramente acima da meta. No Brasil, as ex...

O dólar vive dias de grande volatilidade no Brasil. Na última quarta-feira, a moeda americana chegou a ser negociada a R$ 6,30. No final da semana, a cotação recuou e voltou para perto dos R$ 6,10. Apesar do alívio temporário, o dólar continua em um patamar que, até pouco tempo atrás, parecia distante. As preocupações fiscais e a perspectiva de juros americanos mais elevados devem manter a moeda a...

Os juros brasileiros estão em trajetória de alta. Na semana passada, o Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu elevar a taxa Selic em 1 ponto percentual (p.p.), para 12,25% ao ano.  Foi um movimento importante. No comunicado, a autoridade monetária afirmou ver um cenário mais adverso para a política monetária e sinalizou levar a Selic para 14,25% até março.  Por que tal dose de aperto nos jur...

A economia brasileira continuou aquecida no terceiro trimestre. Não só isso: no acumulado de 2024, o PIB está mais forte do que o esperado por nós e pelos analistas de mercado. É um bom momento – que deve perdurar até 2025, ainda que a expectativa seja de um crescimento um pouco mais moderado no ano que vem. No entanto, isso pode significar uma inflação mais alta no horizonte próximo.   Qual é a r...

Em 2025, o mundo deve acompanhar o desdobramento de novos fatos econômicos e políticos. No horizonte está o segundo governo de Donald Trump, as possíveis mudanças nas relações comerciais americanas, o pacote de estímulo ao crescimento da China e as tensões ainda causadas pela guerra na Ucrânia. Como todos esses fatos impactam os mercados? E como o investidor pode se preparar para esses eventos? Qu...

Depois de um longo período de negociação, o governo federal mostrou o desenho do corte de gastos planejado para 2025 e 2026. São diversas medidas que, se aprovadas à risca, trarão uma economia de R$ 71,9 bilhões nos próximos dois anos, segundo os cálculos da Fazenda.  Ao contrário do esperado, a reação ao pacote não foi a melhor possível. O dólar chegou a superar os R$ 6,10 nos dias que sucederam...

O crescimento da dívida pública brasileira está no centro das discussões econômicas por aqui. Mas fato é que esse não é um problema exclusivo do Brasil: o endividamento dos governos está muito alto mundo afora.  O alerta mais recente partiu do Fundo Monetário Internacional (FMI). Segundo relatório da autoridade, a dívida pública global deve passar de US$ 100 trilhões ao fim de 2024, o que equivale...

São grandes as chances de os juros brasileiros ficarem mais altos por mais tempo. Nossa projeção para a Selic subiu para 12,5% em 2025, e não vemos uma taxa abaixo dos dois dígitos até, ao menos, o fim de 2026.  Mas nem mesmo uma Selic mais elevada parece ser capaz de segurar as expectativas de inflação, que seguem piorando.   Afinal, qual o limite para os juros? O que pode influenciar a trajetóri...

Nos últimos dias, o desenrolar de fatos econômicos e políticos pode ter colocado o mundo – e o Brasil - em uma nova rota. Foi, sem dúvidas, uma semana atípica por causa da quantidade de acontecimentos: a vitória de Donald Trump e do partido republicano nas eleições americanas, as decisões de juros no Brasil e nos EUA, o anúncio de novas políticas fiscais na China e a expectativa pelo pacote de cor...

Os americanos vão às urnas no próximo dia 5 de novembro, e os dois candidatos à presidência, Donald Trump e Kamala Harris, estão praticamente empatados nas intenções de voto. As últimas pesquisas eleitorais mostram que a vantagem de Harris diminuiu, o que intensificou as apostas de uma possível vitória de Trump. Essa perspectiva causou uma alta da cotação do dólar mundo afora. Como as eleições ame...

O Brasil está há cinco meses com chuvas abaixo da média histórica. Não por acaso, a seca e as queimadas foram destaque no noticiário recentemente. Para além do impacto social e climático, esse é um problema para a inflação. A estiagem aumenta o preço de itens que compõem o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), principalmente alimentos e energia elétrica. Afinal, a falta de chuvas deve conti...

A economia europeia não vai bem. Sem o impulso do crescimento da Alemanha, país de maior peso no bloco, o PIB da zona do euro caminha a passos lentos.  Nem mesmo o corte de juros promovido pelo Banco Central Europeu tem ajudado a atividade econômica da região a reagir, e o fraco crescimento econômico tornou-se uma preocupação. Quais são as perspectivas para os países do euro? E quais são as implic...

Com o início do aperto monetário por parte do Banco Central após uma piora das suas projeções de inflação, ressurge um assunto conhecido dos brasileiros: o juro no Brasil é muito alto?  A resposta é sim. A taxa de juro real brasileira é a segunda maior de uma lista de 35 países. E o motivo não é apenas a atuação do Banco Central – há questões mais complexas.  Por que, então, os brasileiros convive...

O governo chinês anunciou recentemente um amplo pacote de medidas de estímulo à economia do país. É uma tentativa arrojada de correr atrás da meta de crescimento econômico de cerca de 5%, que parecia cada vez mais distante de se concretizar. A desaceleração da atividade chinesa está mais evidente, com fraqueza do consumo doméstico, moderação de investimentos e uma contínua retração do setor imobil...

Olá! O desemprego no Brasil foi o menor para o mês de agosto desde 2012. Não há dúvidas de que o mercado de trabalho vive um bom momento, mas isso impõe oportunidades e desafios para o país. Por um lado, a queda da desocupação pode facilitar a inclusão no mercado de trabalho de grupos que são mais suscetíveis ao desemprego, como jovens e mulheres. Por outro, o avanço acelerado dos salários está em...

Os juros brasileiros voltaram a subir. Na semana passada, o Banco Central decidiu elevar a taxa Selic de 10,5% para 10,75%. E a julgar pelo comunicado da autoridade brasileira, esse foi apenas o começo de um novo ciclo de alta dos juros. O que levou a autoridade brasileira a mudar a direção da política monetária? Até onde vai a Selic em 2024? Entenda também: - O começo do fim do aperto dos juros n...

A inflação americana deve ser um tema secundário – mas ainda relevante – nas discussões da próxima reunião de política monetária do Federal Reserve (Fed), o banco central americano, em setembro. Com a melhora dos preços vista nos últimos meses, os olhos do Fed e da sociedade americana se voltam para outro fator: o aumento do desemprego. Por que os dados do mercado de trabalho dos EUA se tornaram f...

A economia brasileira continua em plena expansão. O resultado do PIB no segundo trimestre de 2024 veio mais forte que o esperado por nós e pelos analistas de mercado.  A economia deve crescer mais do que no ano passado, e isso é uma ótima notícia para o país. Mas, na nossa visão, há elementos que indicam que esse bom momento não de se estender na segunda metade de 2024. Por que a economia brasilei...

Gabriel Galípolo é o indicado para presidir o Banco Central a partir de janeiro de 2025. Atual diretor de política monetária da autoridade, ele era o principal cotado ao cargo.   Se aprovado em sabatina no Senado, Galípolo será o primeiro presidente do BC que iniciou o mandato sob a lei de autonomia da autoridade. É uma mudança relevante para a história da política monetária brasileira.  Quais ser...

As discussões em torno da trajetória dos juros brasileiros voltaram a esquentar.  Está sobre a mesa a chance de a taxa Selic voltar a subir nos próximos meses. A ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) mencionou esse possível cenário, que foi endossado por discursos recentes dos membros do BC.  Afinal, o aperto dos juros pode acontecer? Quais são os fatores que devem influenc...

Os preços de insumos e materiais básicos voltaram a subir no Brasil – e isso é uma má notícia não só para o produtor, mas também para o consumidor.  Geralmente, um aumento de custos para os empresários tende a ser repassado para os consumidores. Dessa forma, pressões inflacionárias sofridas pelos produtores podem antecipar o aumento de preços ao cliente final.   Com a alta dos preços ao produtor,...

No começo da última semana, a temperatura aumentou nos mercados. Dados mais fracos de emprego nos Estados Unidos e um aumento de juros no Japão alimentaram uma onda de volatilidade dos ativos globais. Nos dias seguintes, a tensão diminuiu, mas existem sinais no mercado de trabalho americano que reforçam a percepção de que a economia do país não anda tão bem quanto antes. Afinal, qual o risco de um...