La economía en 3 minutos

Una produccion de BOND. La economía argentina no puede funcionar bien con esta brecha cambiaria. Ya se consumieron todas las reservas del BCRA. El gobierno insistió en las restricciones de cantidades, pero en el cepo se colaron 6.100 millones de dólares. Es la hora de que empiecen a trabajar con el sistema de precios y tasas de interés. De otra manera seguirán faltando dólares. La actividad en sep...

Una producción de BOND.  El año pasado la Argentina ya tenia impuestos más altos que el resto de América Latina. Este año Alberto subió ganancias corporativas, retenciones, bienes personales, aportes patronales. Las provincias también metieron mano. Ahora se viene el impuesto a las fortunas, la ciudad cobra impuesto a la tarjeta de crédito y en Chubut inventaron hasta un impuesto al viento. M...

Una producción de BOND. El ajuste va a venir más allá de cómo lo contemos. Cuando el déficit total va por 10% no hay forma de evitarlo más allá de relatos e ironías del destino. Debemos discutir mejor cómo lo hacemos. Si no lo hacemos, el impuesto inflacionario se cobrará la cuenta. Mientras tanto el gobierno sigue bicéfalo: Unos buscan alquilar credibilidad con limitaciones, otros siguen jugando...

Una producción de BOND. Esta semana se empieza a negociar el programa del FMI. Hay que aprovehcar la oportunidad para hacer un programa consistente que tiene que tener un sendero al equilibrio fiscal, un nuevo diseño de política monetaria sin maquinita y un set de reformas estructurales. El cambio de guardia en USA no es sinónimo de mano blanda. Biden no es populista: apoya las políticas de mercad...

Una producción de BOND. El Ministro Guzmán consiguió tiempo con la baja de todos los dólares la semana pasada. Si bien se mandaron mensajes mejores, los problemas no están resueltos y la confianza sigue esquiva. Los depósitos caen y los inversores se protegen con bonos atados al dólar. El programa con el FMI podría destrabar la trampa de la credibilidad. Mientras tanto la vicepresidenta se queja p...

Una producción de BOND. 195 pesos puede parece un dólar muy caro usando parámetros de crisis pasadas o comparando precios. Pero mirando la institucionalidad argentina puede parecer barato. El gobierno empieza a intentar algo más de razonabilidad, pero se sigue haciendo goles en contra. La sociedad se da cuenta. Compra bienes o dólares, lo que encuentra primero.

Una producción de BOND. Frente posiciones ambiguas del Banco Central que hicieron que el dólar llegue a 178, El Ministerio de Economía ensaya una tímida reacción que apunta a quitar regulaciones y dar una señal fiscal distinta de la que se dio hasta ahora. Sin embargo, el incentivo para ahorrar en pesos no dará frutos. Los números de actividad de septiembre pintan bien, pero con el nuevo re contra...

Una producción de BOND. El dólar llegó a 167. Sobran pesos hoy y sobrarán más mañana. Menos argentinos y turistas venden en ese mercado. Quienes quieren acopiar productos dolarizados se encuentran con que falta stock y van por más dólares azules. Y lo más importante: sobra desconfianza. El gobierno nunca dejó claro que va a respetar derechos de propiedad. Y eso lleva más gente a buscar a Franklin.

Una producción de BOND. Los cambios en política monetaria por fin parecen ir en la direccion correcta, pero tienen gusto a poco (y tarde). El mercado por ahora no compró. Aunque el gobierno consiga estabilizar el mercado cambiario mientras la brecha se alta, no habrá solución duradera. El gobierno no consiguió generar credibilidad y la implementación del cepo XL fue un acto de tercermundismo explí...

Una producción de BOND. La cuarentena derritió el mercado de trabajo. La tasa de empleo cayó de 42.6% a 33.4%. Los informales y los que tienen bajo nivel de instrucción fueron los más afectados. Esto también se notó en los índices de desigualdad que empeoraron fuerte. El gobierno cerró una semana para el olvido a tal punto que lo del desempleo quedó casi olvidado. Entre el ahorro en pesos, la meri...

Una producción de BOND. Las nuevas restricciones sobre el dólar pueden estabilizar las reservas por un tiempo, pero tendrán efectos secundarios que pueden ser muy nocivos. Forzar a las empresas a renegociar deudas es un mal precedente y seguramente cortará las líneas de crédito aún más. Nadie quiere entrar a donde se puede salir. Para salir de los cepos se necesita confianza, algo que en la Argent...

Una producción de BOND. La movida de Alberto de quitarle fondos a la Ciudad de Buenos Aires de sopetón para darselos a la Provincia abrió mucho más la grieta inutilmente y la Argentina se aleja cada vez más de soluciones moderadas a sus problemas. En el laberinto de la coparticipación todos tienen algo de razón, pero la parte que perdió la Provincia no la tenía la Ciudad. Mientras tanto, el Banco...

Una producción de BOND. La exitosa reestructuración de la deuda despeja los vencimientos por al menos 5 años. Sin embargo el anuncio de que el déficit primario en 2021 llegará a 4.5% del PBI pone en jaque al sistema monetario y a la credibilidad del programa. La presión sobre el dólar no afloja y las reservas tocan nuevos pisos. Se habla de desdoblamiento y del nuevo poder de fuego del Banco Centr...

Una producción de BOND. Con el tema de la deuda resuelto, la Argentina encara su programa número 22 con el FMI. Es una oportunidad para buscar un plan consistente y comprar credibilidad. Hacerlo con suba de impuestos no es la mejor alternativa, casi parece un plan diseñado por Uruguay que está deseoso de atraer talento y dinero argentino. La posta la tendremos el 15 de septiembre con el presupuest...

Una producción de BOND. Los datos de actividad de junio y julio están mostrando una recuperación algo más rápida de lo que se pensaba. De todas maneras, la Argentina tuvo una caída más honda que la mayoría de los países de la región. Mientras tanto el efecto Lipovetzky con sus varios ejemplos en alquileres, teletrabajo y ahora TICs juega en contra de las inversiones y agrega aún más incertidumbre...

Una producción de Bond. Se abrió la grieta en el gobierno por el dólar ahorro. El Banco Central quiere frenarlo porque se queda sin reservas. Economía quiere seguir cobrando impuestos y que no se agrande la brecha. Ambos tienen su lógica. Pero el gobierno debería considerar los otros lados del rectángulo: la suba de tasas de interés una devaluación más rápida que la que está llevando a cabo estos...

Una producción de Bond. Algunos indicadores económicos sorprendieron positivamente en junio y julio. Los escenarios de caída de hasta 15% hoy tienen muy baja probabilidad. Entre la gente que se las rebusca y que los hogares sustituyeron consumo explican parte de este rebote. Sin embargo, la vuelta a cierta normalización tiene sus costos. La inflación se empezó a mover y según la encuesta del Banco...

Una producción de Bond. Finalmente la Argentina cerró la reestructuración de la deuda y agosto saldrá formalmente del default. Ahora hay que hacer las cosas bien para que las próxima generación no vuelvan a ver defaults. Hay una nueva oportunidad, pero mucho por hacer. Lo principal es armar un programa que apunte a eliminar el déficit fiscal, reducir la inflación y apuntalar el crecimiento. Las re...

Una producción de Bond. El Banco Central subió la tasa para depósitos minoristas de 30 a 33%, una buena idea pero probablemente insuficiente. La voracidad de los Argentinos por el dólar hizo que el número de compradores crezca de 1.2 a casi 4 millones en pocos meses y el BCRA vendió unos 500 millones en julio. Las expectativas de devaluación están a full y la gente hace cola para comprar bonos dol...

Una producción de Bond. El clima de negocios tuvo muchas señales negativas: Vicentín, Latam, Mercado Libre y ahora Edesur. El gobierno necesita dar una señal que dé un mejor panorama para el capital si es que quiere atraer algo de inversión local o extranjera. La credibilidad está en mínimos. El cerrar un acuerdo por la deuda podría ser el primer guiño para intentar cambiar el rumbo. Dejar de fogo...

Una producción de Bond. La inflación se aceleró un poco en junio, pero nada terrible. De todas formas hay varias razones que explican porqué desde agosto debería empezar a acelerarse y cerrar el año en aproximadamente 40%. Dólar para arriba, mucho dinero en circulación y escaceces en varios productos son algunas de las razones. Para esta semana es importante seguir el indicador de actividad de may...

Una producción de Bond. La negociación de la deuda entra en la recta definitiva. El número final es lo de menos. Esta restructuración es relativamente chica y un dólar más no mueve la aguja de la macro. Si la Argentina sigue haciendo lo de siempre, volverá a caer en default. La posta es aprovechar un acuerdo potencial con el FMI para generar cambios que vayan en línea con lo que hacen otros países...

Una producción de Bond. La cumbre de presidentes del Mercosur mostró que la Argentina está en su mundo. El corto plazo le impide analizar las ventajas de la integración y sus socios no siempre lo van a esperar. Brasil dejó su ADN proteccionista y por más que su performance reciente no fue buena, consiguió estabilidad y una agenda de reformas. Argentina debería sumarse. En esta semana estaremos ate...

Una producción de Bond. Las inversiones y exportaciones mostraron números muy flacos incluso en el contexto pandémico. El voluntarismo no alcanza y las exportaciones no se recuperarán por obra y gracia divina. Hay mucho por hacer. El nivel de empleo se la está bancando bien, aunque es probable que se vaya deteriorando con los meses. Esta semana estaremos atentos al EMAE de abril para ver dónde es...

Una producción de Bond. Hay sectores de la economía que están llegando al umbral de resistencia. Hay que tratar de evitar cierres de empresas y esperar que el AMBA no vuelva a fase 1. El gobierno necesita cerrar la restructuración de la deuda para cambiar expectativas que en las últimas semanas han sido muy malas. Y desde allí empezar a trabajar en un plan para bajar inflación, definir tarifas, im...