墙裂坛

·本期嘉宾· Johnny： 香港资深投资人，耶鲁历史学人，财经内容创作者 （Youtube频道： 《MJ说财经》https://www.youtube.com/@wurenfinance ； 专栏： “MJFinance’s Newsletter”：mjfinance.substack.com ） 本期是美国大选系列之一。和 Johnny 老师从历史角度聊聊大选可能带来的影响，包括为什么 2024 美国大选是历史上没有过的？结果落地后，市场分别会如何反应？ “ 川普交易 ” 将如何延续？对中国来讲，长期和短期内，最好和最...

本期内容算是最近宏观的一锅麻辣烫：从香港维港 60 年不遇的“水龙卷”到外资动向、策略和市场中性策略的兴衰，再到 A 股未来走向，最后落到今年诺贝尔经济学奖的制度理论。 9 月 28 日，香港维港上空出现了一条巨大的“水龙卷”，上一次出现此奇观还是在 65 年前。就在前一天，港股成交额突破 4457 亿港币，创下历史新高——有人解读为   “飞龙在天，大水漫灌”；而郑老师解读为“维港龙吸水，外资水都被吸去 A 股了”。但是外资真的...

如果大家觉得本期声音听起来有些奇怪，先道个歉——由于墨菲定律生效，录音时没有打开话筒，只能用手机备份，所以本期小跑的声音是由AI还原生成：也就是说，一部分是人声，一部分是AI的模仿。也算是 本播客首次和 AI 的神奇合作吧。 自从上期节目以来，市场可谓风云变幻，发生了许多意料之外的事情。周二长假后，全球瞩目、翘首以盼的发改委发布会，却以一种奇怪的氛围收场，当天高涨的市场热情被泼了冷水，第二天更是直接下跌了 7%...

·本期嘉宾· Johnny： 香港资深投资人， 耶鲁历史学霸，财经内容创作者 （Youtube频道： 《MJ说财经》https://www.youtube.com/@wurenfinance ； 专栏： “MJFinance’s Newsletter”：mjfinance.substack.com ） 最近市场风起云涌，在假期 7天 的港股市场每天都在上演《搏击俱乐部》（ Fight Club ），暴力美学你方唱罢我登场。 不过有一说一，这次市场变动，也并非完全没有预兆。比如今年的外滩峰会，规模空前， 800 多人参加，来自...

本期又是一期假期加更。也许因为是（又）正在经历 “历史性的掉头时刻”的震感，作为一位亲历了30多年改革开放的老银行家，和一位“经历的还不够多”的宏观经济研究者，两人本能的反应是“必须得说些什么”。 于是在国庆假期最后一天，小跑和刘院长聚焦股市刺激政策，在多年未见的高涨兴奋情绪中，和大家冷静思考一下刺激政策背后的深意，以及未来可能的路径——这真的是新的开始吗？这一系列政策究竟意欲何为？它的可持续性如何？政策的最...

本期节目是一次轻松的宏观闲聊，内容丰富，最终结论却意外地殊途同归。 原本计划小跑和文、郑两位老师讨论一下黎巴嫩BP机事件、日本近况以及游戏《黑悟空》，却因央行发布新的刺激政策组合拳而临时转向。 即兴 开场，无准备地聊了对这些政策的看法和后续分析，探讨了其短期和长期影响。后面话题自然延伸到了通胀通缩问题，丝滑衔接到日本的“廉价实用主义”、涨薪和通胀。然后转身到新质生产力和《黑悟空》。最后从新质生产力聊到20...

我们接着聊聊与体制相关的故事。上一期我们聊了福利分房、换房以及当年一些奇特的趣事。在特殊的经济体制和背景下，所谓的“经济制度”以及当时发生的“奇特现象”，可能都是不得已的选择。 但后来一系列的变化，可能也与当时的经济环境有关。现在回顾起来，很多事情看得更加清楚了，点可以连成线，也为我们理解当下正在发生的一些事情提供了更好的视角。 本期要讨论一个可能年轻人不太熟悉的话题 —— 职称。这个概念与体制内外密切相关...

“ 体制内 ” 这个词近两年却听得越来越多。不仅年轻人趋之若鹜，也成了丈母娘选女婿的首要标准，相亲首先问的不再是房和车，而是 “ 是不是体制内？是不是公务员？ ” 。大学生选择专业或者规划职业生涯时，也都倾向于考公上岸。 “ 体制 ” 是一个非常有中国特色的体系，十几亿中国人，除了按地域、民族划分，还可以分为“体制内”和“体制外”——国际友人要理解，颇费一番功夫。 但 “ 体制 ” 到底是什么？如何理解 “ 体制 ” ？金融行业，特...

大家好，欢迎收听《墙裂坛》，我是陆丽娜，也是墙裂坛的编辑，在刘晓春院长和肖小跑老师的鼓励下，我也开始录系列专辑——《微利时代》，这是一档采访类播客， 与各领域有小结果的主理人聊天。 内容以了解其创业发展历程，探索微利时代商业创新为主。已经更新了 11 期。 第一期采访到精酿连锁酒馆【八品脱】创始人沈恺，同时他还有两个品牌，前店后厂的后厂“梦想酿造”，和配套社群的“酒花儿 APP” 。在创业之前，沈恺曾 是 Google 中...

我们的《罗素纳皮尔21个金融史教训》系列仿佛自带魔咒。上半部分内容是在科技股大跌后推出的，而本期下半部分内容又恰逢日本股灾。那么，日本究竟发生了什么？我们又能从金融历史教训中找到哪些前车之鉴呢？ 本期节目，我们将结合最近发生的短暂日本股灾，从21个教训中挑选几个应景的，再复习一下人类在金融市场上曾经犯过的错误。 ·时间戳· 00:01:40 回顾日本2024股灾，深层原因是什么？ 00:17:00 教训5：政府为什么青睐市场？往...

本期将深入探讨一个关键主题：也就是最近广受关注的民营企业的前身，中国最具活力的经济现象——乡镇企业。它的崛起、衰落、经历的 1.0 、 2.0 阶段，及其在中国经济转型中的重要作用。 乡镇企业，以及后来发展壮大起来的民营企业，是一个非常值得关注的群体和经济现象。从乡镇集体企业到民营企业的演变，不仅是企业制度的变迁，更深刻反映了时代背景下制度、价值观、道德风尚、精神文化以及世道人心的变化。   而乡镇企业的发...

本期节目是和《知行小酒馆》和《起朱楼宴宾客》的一次串台。主角是  “ 投资界的唐僧 ”—— 瑞 · 达利奥（ Ray Dalio ）。，以及他那备受争议的 “ 原则 ” 。 起因是纽约时报记者撰写的新书《 The Fund 》，这本书揭露了桥水基金内部的管理文化，是一本让人读的从头到尾惊坐起的“偶像黑化”之书。将这位投资界 “ 大神 ” 拉下了神坛。在达利奥封神之作《原则》出版 13 年后，这位记者深入桥水内部，调查 “ 原则 ” 如何在实践中应用...

本期是《金与火的金融史》专辑的点题。 大家都知道市场有效假说——市场上所有信息都已反映在价格中。如果假说成立，那么历史学家应该是优秀投资人，毕竟还有谁比历史学家掌握的信息更多呢？ 但是在金融和经济领域，历史学家们的存在感似乎并不强，大家更关注的是网红经济学家。与此同时，我们又常听到"这次不一样"、"不能用过去预测未来"等说法，尤其在试图预测市场时——历史也不是水晶球。 历史在金融中究竟扮演什么角色？我们为什...

新播客专辑预告：与 Johnny老师一起探寻经济金融史～ 小跑将邀请Johnny老师开设一个新的播客专辑，聚焦“经济金融史”。 我们将把一些关键的历史话题——比如贸易战的历史、金融危机的历史、美国货币史、香港商业史等，分门别类地梳理出来。在播客中，我们会用讲故事的方式，详细介绍经济金融历史上的重要事件。 以史喻今。在讲述历史的同时，我们也会穿插一些当前的热点事件。比如，随着特朗普赢得大选的可能性越来越大，人们对关税和...

最近，农村中小银行 “ 消失 ” 的消息频频传来，不少人开始担心自己存在中小银行的钱还安全吗？各种抖音小视频也纷纷讨论起这个话题。 这波 “ 消失潮 ” 并非空穴来风。就在最近一周，浙江、辽宁、广东等地都有农村中小银行被吸收合并或宣布 “ 解散 ” 。例如， 6 月 18 日，浙江稠州银行吸收合并了舟山地区的两家村镇银行； 6 月 20 日，辽宁有 36 家农村中小银行被辽农商银行吸收合并；同一天，广东也有两家村镇银行被吸收合并。粗...

本期话题源于前段时间一条热点新闻 ——“沙特阿拉伯终止美元石油贸易协议” 。 虽然新闻已经过去了半个多月，当时却引起了不小的轰动。现在回想：金融圈专业人士中并没引起多大波澜，反倒是在微博上、特别是地缘政治圈里引发了许多情绪——比如“天下苦美元久矣，大而不倒的终于要被扳倒了”云云。 现在已经少有人提，除了因为互联网记忆太短，更多是因为消息来源和真实性本身存在问题。尽管如此，这条新闻仍然反映出大家对某些历史事实和...

上一集，我们聊了刘行长的创业历史，发现在那个黄金年代，即使在银行内部，也有“创业”的机会。现在我们来到了1995年，这一年距离亚洲金融危机仅有两年。当时的国际金融环境风云诡谲，全球金融自由化接近顶峰。自美国在80年代初放松利率管制并开始金融自由化后，90年代大部分国家都加入了这一浪潮，资本流入发展中国家的规模也越来越大。 1995年的市场状况与最近的一些宏观市场动态似乎很相似：当时美国经济高速增长，但也出现了通...

上一集惊心动魄的衡水农行百亿美元备用信用证大案之后，我们的故事讲到了1993年和1994年。这段时期正值邓小平南方讲话之后，国家政策逐渐开放，经济快速发展，到处是机会，也出现了经济过热，经历数次循环。尽管期间发生了不少奇怪的案件和重大诈骗事件，但这些经历实际上为中国银行业随后的改革，打下了基础。 乱象过后，发展仍然是重要主题，但大家已经意识到银行需要更专业化和商业化的发展。那么1993年的银行管理层门主要在讨...

本期我们来聊聊银行——正处在水深火热中的银行。 在大家的印象中，银行就是钱袋子。当经济体、企业和自己需要用钱的时候，首先会想到它。银行就是经济这架大机器的汽油，整个国家经济运转要靠它。 银行这个行业的存在感一直很强，至少在二战后和平时期、全球经济发展为首位的这近一百年里，它是 C 位（在和刘院长的 《摸爬滚打：中国银行业 40 年》 的播客专辑中，也正在给大家讲这个故事和这段历史）。 它也曾经在高光位意气风发。...

新浪微博、微博财经邀请《墙裂坛》做了一场直播，聊一个高大上的新概念——新质生产力。 “新质生产力”这个词大家还没熟悉几天，书店里都已经有了不少《新质生产力》为题的书——可见大家是多么渴望理解新概念。可能从侧面上也反映出：大家现在关心经济支持政策的程度之高，迫切想要找到一个能够理解当下问题的答案——我们转型变革阶段到底会走向何方？什么时候进入下一个阶段？什么时候恢复，甚至再次腾飞？到底该怎么实现呢？金融该怎...

文章首发在公众号“方出旭旭”： 电视剧《繁花》海报“繁花”两个字的设计灵感来自鲁迅设计的《萌芽月刊》封面，是向鲁迅致敬。是该向鲁迅致敬！看着这两个在二维平面上静态的字，我总错觉它们是动的，一会儿是“繁花”，一会儿是“繁忧”，忘了“繁”和“烦”的区别。鲁迅一生烦忧，为中国、为中国人。我想，这样的设计是设计者或金宇澄、王家卫的隐喻吧？勿晓得。 《繁花》，就我所知有三种表现形态，小说，话剧，电视剧。三者在社会上的反响...

终于把联储终于把鲍威尔“踢出群”了，毕竟对于他现在到底降不降息这件事，关心的人越来越少了。今天换个角度，聊聊其他同样值得注意的“叙事”：人口、日本、YCC、和企业的命运。 ·时间戳· 04:50 人口增长反转三个案例： 1.日本“奇迹小镇”—— 奈义町。只有5000多人，但却因其出人意料的高生育率而在日本乃至全球闻名。奈义町的总和生育率高达2.95，大多数发达国家生育率远远无法企及。这里发生了什么？ 2.以色列：生育率是2.98，...

机会喷薄而出、一拥而上的荣景中，怎么少的了各种乱象和骗局？ ·本期精彩时刻· 03:20   蝴蝶的翅膀：汇率改革、分税制、国企改革、乡镇企业私有化——   那些影响至今的改革。 07:48 市场中各种坑蒙拐骗：民国时期的存单、保险库黄金与珠宝、外国银行的大额存单、国外亲戚的遗产、虚假进口开证——只有你想不到。 11:15 1993 年震惊中外的“衡水农行百亿美元大案”，农行人的痛：本是一件很容易“对付”的事情，结果变成全球银行...

说话间已经来到了 90 年代初——我们的金融行业开始和世界有牵连，及后面恩恩怨怨，错综复杂缘分的开始。 那时的中国市场是一个跃跃欲试、需求喷薄欲出、遍地是机会的市场，“蓝海”可能都不足够描述，简直就像孙悟空可以满地打滚随便吃桃的花果山。外国人和港澳台同胞，到封闭了这么久、刚刚开放的花果山里找果子吃，应该也有很多不适应吧？ 小平同志的南方讲话，威慑力究竟有多大？所谓“巨变”，真的是一夜之间说来就来的吗？ ·本期精...

本期炒个冷饭。聊一聊已经从大热转为温热、到现在已经很少再被提起的《繁花》。刘院长和小跑刚刚给《哈佛商业评论》合写了一篇关于《繁花》的专栏文章，意犹未尽，由于篇幅限制，一些故事没写进去。于是灵机一动，决定录一期播客，把我们读原著、追剧、以及专栏中的一些灵感，用播客补足。 从读书，到追剧，再到写关于它的故事——整个过程非常奇妙，最后竟落脚到一个我们所有人想了好几年的问题上：中国经济的希望和未来到底在哪里...